一度被称为“机构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产(chǎn)品也超过(guò)了机(jī)构投资者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内人士对此(cǐ)表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资(zī)者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和(hé)行(xíng)业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等背景(jǐng)下，国内资(zī)本市(shì)场正在经历(lì)股民转基民，由(yóu)“投个(gè)股”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期(qī)来看，个人(rén)在(zài)股票(piào)ETF占比抬(tái)升，有利于投资者(zhě)分散风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资者(zhě)成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新(xīn)发(fā)权益(yì)ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个(gè)人投资(zī)者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比(bǐ)的(de)变(biàn)化(huà)，华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金经(jīng)理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要(yào)集中(zhōng)在几(jǐ)大宽基(jī)ETF，一(yī)般(bān)都是机构(gòu)投(tóu)资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加(jiā)全(quán)行业指数相(xiāng)关业(yè)务同仁在(zài)ETF唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥投教工作上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的(de)优势，越(yuè)来(lái)越被(bèi)普(pǔ)通个(gè)人(rén)投资(zī)者认知，从而使个人股票(piào)占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)较高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也(yě)越来越受到个人投(tóu)资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部分由股民转化而(ér)来，这(zhè)些(xiē)个人投资者也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于(yú)个(gè)股来说，也(yě)能更好(hǎo)地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基(jī)煜(yù)研(yán)究也补充道，个人(rén)投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于交(jiāo)易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间(jiān)成本的把控(kòng)较(jiào)严格，在看准投资(zī)机(jī)会后(hòu)，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数(shù)据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人在(zài)股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资(zī)金，股票ETF作(zuò)为“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了(le)机(jī)构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；而(ér)个人投资唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥者(zhě)占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对(duì)份额也是在(zài)增长的(de)，这一数(shù)据更代表了机构投资者对行业或主(zhǔ)题(tí)ETF的(de)认可(kě)度(dù)也在不断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是ETF投教工(gōng)作在(zài)发挥作用。”李沐(mù)阳表(biǎo)示(shì)，在(zài)下(xià)沉调(diào)研的(de)过程(chéng)中(zhōng)，我们(men)发现大部分投资(zī)者都会将较为低风险的(de)宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置(zhì)中(zhōng)的一(yī)个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补(bǔ)充(chōng)道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助(zhù)投资者把握比较均(jūn)衡的投资机会(huì)，受到资金(jīn)关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的风(fēng)险偏好有(yǒu)所降低(dī)，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎(yíng)；而在市场(chǎng)上行(xíng)时，行业和主题(tí)异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又多(duō)上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随(suí)之上(shàng)升(shēng)，所以(yǐ)行业和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则(zé)会提升。

　　基(jī)煜研(yán)究也表示，近五年市(shì)场成交(jiāo)热情的提升带来了A股市场的大(dà)幅发展，个(gè)人投资者入(rù)市规模激(jī)增，而在经历了多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是操作难(nán)度(dù)较(jiào)高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一(yī)方面(miàn)，近几年投资热(rè)点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低(dī)，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资(zī)者对于β收益的认知将越来越深入，近几年(nián)可以(yǐ)看到更多投资者会基于大势选择(zé)宽基投资工(gōng)具；另(lìng)一方面，2019年至2021年(nián)，市(shì)场的投资(zī)主线较为清(qīng)晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市(shì)场个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)过机构，有利于股(gǔ)民转为基民(mín)，为投资(zī)者分散风险，提升(shēng)交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国(guó)泰基(jī)金表示，ETF的个人(rén)投资者大都(dōu)由股民转(zhuǎn)化而来，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平(píng)滑风险，也能(néng)够(gòu)获得交(jiāo)易的参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来(lái)参与(yǔ)市场。相比(bǐ)个(gè)股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因此个(gè)人投资者(zhě)选择ETF而非(fēi)股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交易频率更高(gāo)，也更容易(yì)受到市场消息的影响(xiǎng)，这对于我(wǒ)们基金(jīn)管(guǎn)理人的持续运营和投资(zī)者陪伴都提出(chū)了更高的(de)要(yào)求(qiú)。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可(kě)能会带来(lái)更活跃的交易，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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