昨天(tiān)深夜(yè)，美国(guó)债务上限谈判突(tū)然中止(zhǐ)！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共和党债务(wù)上限谈判代表格雷(léi)夫斯(sī)与白宫代表举行闭(bì)门会议(yì)，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实(shí)在不(bù)可理(lǐ)喻(yù)，目前(qián)谈判处于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷夫(fū)斯强调(diào)，他不知道(dào)双方是(shì)否会在周五(wǔ)或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出(chū)后(hòu)，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的(de)压力(lì)可能影响(xiǎng)联储(chǔ)的利率(lǜ)路径(jìng)，若(ruò)源于(yú)银行业(yè)危(wēi)机的信(xìn)贷环(huán)境收紧导致(zhì)经济放缓，美联储(chǔ)可能不必(bì)让利率(lǜ)升到原(yuán)应有的高(gāo)位。

　　交易(yì)员(yuán)目(mù)前预计，美(měi)联储6月份加息(xī)25个基点(diǎn)的(de)可能(néng)性为22.4％，低于一(yī)天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计美联储下(xià)月将利率维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更(gèng)受债务(wù)上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期(qī)间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏感的(de)两年期(qī)美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话(huà)前所(suǒ)创的两个月来高(gāo)位，一度较高位回(huí)落超过10个基点；美(měi)元指数刷(shuā)新(xīn)日(rì)低，加(jiā)速跌离(lí)周(zhōu)四所创的3月(yuè)末以来高(gāo)位。鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)结束后(hòu)，美(měi)债(zhài)收益率逐步回升，全天攀(pān)升收(shōu)官，美股和美元(yuán)的(de)跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周(zhōu)五高开低走，受债务上限谈(tán)判暂停(tíng)拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门(mén)中概(gài)股走势(shì)分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有色(sè)金(jīn)属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金(jīn)属涨跌(diē)各异(yì)。伦镍跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势(shì)头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大(dà)致持平一周前水平，都止住(zhù)四(sì)周连(lián)跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；王宝强学历，王宝强不是84年的吗布(bù)伦(lún)特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消息称，美国(guó)白宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准备继续进(jìn)行债务上(shàng)限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案来绕开债务(wù)上限解决(jué)不(bù)了任何(hé)问题，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府(fǔ)开(kāi)支行动。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，美国财(cái)政部现(xiàn)金(jīn)余额(é)截至5月(yuè)18日进一(yī)步降(jiàng)至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国(guó)财政部财(cái)政紧急措施余(yú)额还(hái)剩下(xià)920亿(yì)美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信贷压力可能(néng)无需继(jì)续加息(xī)

　　当地时(shí)间(jiān)周五（北京(jīng)时(shí)间今天凌晨），美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关(guān)注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我(wǒ)们2％的目(mù)标”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失(shī)败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力(lì)于”让(ràng)通胀重(zhòng)返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时(shí)发表鸽派信号称，自己倾向于支持(chí)6月(yuè)会议(yì)暂不加(jiā)息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷(dài)压力可能对经济增长、就(jiù)业(yè)和(hé)通胀造成的负面影响，可能无(wú)需（继(jì)续）加(jiā)息(xī)至(zhì)那(nà)么高的(de)水平就能成功打压通胀(zhàng)。美联储在收(shōu)紧(jǐn)货币政策方面已(yǐ)取得长足进步(bù)，政(zhèng)策(cè)立场(chǎng)现在(zài)是(shì)对(duì)经济增长具(jù)有(yǒu)限(xiàn)制性的。做太(tài)多与(yǔ)做太(tài)少的风(fēng)险(xiǎn)正变得更加平(píng)衡。我们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策(cè)的(de)效(xiào)应滞后，以(yǐ)及(jí)近期银行业压力导(dǎo)致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更(gèng)多数据和未来前景的演变，然后(hòu)再决定可(kě)能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济(jì)预测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他上(shàng)述提到(dào)的(de)观点及其能实现的程度也都存在不(bù)确定(dìng)性(xìng)，理(lǐ)由是“未来(lái)前景面临(lín)着(zhe)历史性高企的(de)不确定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机后(hòu)，鲍威(wēi)尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压力(lì)将影(yǐng)响(xiǎng)货(huò)币决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯(chún)碱、玻璃(lí)连续(xù)下行(xíng)

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持(chí)续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘(pán)中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告(gào)，自2023年5月23日当(dāng)晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内(nèi)平今仓交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一(yī)是产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是(shì)宏观环(huán)境不乐(lè)观；三是交易(yì)者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华(huá)研(yán)究院能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各(gè)自的原因(yīn)并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增(zēng)加，库存(cún)依旧累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较(jiào)差(chà)。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对(duì)供(gōng)需关系也存在一定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑(h王宝强学历，王宝强不是84年的吗uá)。

　　“而对于(yú)玻璃，主要(yào)原因在于前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游(yóu)补库至环比高位。”他说，短期(qī)价格(gé)松动，中(zhōng)下游(yóu)的备货(huò)情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情(qíng)形，因此产销出现(xiàn)了(le)较(jiào)为明显的下滑。在现货(huò)松动、产销(xiāo)较(jiào)弱的局(jú)面(miàn)下(xià)，玻璃的价格(gé)跌幅较(jiào)为明(míng)显。

　　从产业供(gōng)需结构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体(tǐ)介绍，纯碱(jiǎn)方面，近(jìn)期主要市场交易(yì)点是远兴能(néng)源(yuán)新(xīn)增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出(chū)产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱，3B号线原计划于(yú)9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱和40万吨小(xiǎo)苏(sū)打。远兴能(néng)源(yuán)的天然(rán)碱预计生(shēng)产成本在(zài)1000元(yuán)/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大(dà)量新增产能和低成(chéng)本纯碱(jiǎn)的(de)叠加作用下持(chí)续(xù)走低，周五又逢远兴能(néng)源点火的信息落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发生变化，这是(shì)市场早(zǎo)已预期的，市(shì)场也已充分计价，这一点从9月(yuè)合约(yuē)的深贴水可以得到(dào)验证。在这个供需转宽松的预期下(xià)，产业链开(kāi)始(shǐ)形成负(fù)反(fǎn)馈，纯(chún)碱现货(huò)价格也出现崩(bēng)塌，这一点从近月(yuè)合约的跌幅(fú)和(hé)现货向期货(huò)回归的方式(shì)收(shōu)敛基差上可以(yǐ)得(dé)到验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示(shì)，近期市(shì)场主要交易点是需(xū)求(qiú)转弱，供(gōng)应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加(jiā)工厂原片库(kù)存天数5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比(bǐ)4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃(lí)产(chǎn)销数据(jù)来看，5月沙河(hé)地(dì)区产销数据(jù)平均为65％，湖北地(dì)区产(chǎn)销数据(jù)平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及4月(yuè)的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨(dūn)。预计(jì)2023年(nián)9月(yuè)份玻(bō)璃日(rì)熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直(zhí)都比较弱，主要是(shì)高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬(xún)玻璃价(jià)格在去库逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹后利润改善很(hěn)多，加(jiā)之(zhī)终端表现并不乐观(guān)，因(yīn)此又出现(xiàn)大幅回(huí)落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴(xīng)介绍(shào)，在(zài)欧美经济衰退预(yù)期、国内经济复(fù)苏(sū)不及(jí)预期的背景(jǐng)下，整个工业品价格(gé)承压，纯(chún)碱此前(qián)强(qiáng)势的中观逻(luó)辑终(zhōng)敌不过疲(pí)弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上(shàng)看，部分(fēn)市场(chǎng)资金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和(hé)玻璃正(zhèng)是空头配置，强(qiáng)化(huà)了(le)二(èr)者(zhě)的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修(xiū)是否能带来(lái)现(xiàn)货价格短(duǎn)期(qī)的(de)企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产后(hòu)必(bì)然走向过剩，而短期检修(xiū)的兑(duì)现有限，因此(cǐ)检修仅(jǐn)为长期(qī)趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏(piān)紧到过剩的周期中，价(jià)格趋(qū)势(shì)预计继续向下(xià)。”他(tā)说，对于玻(bō)璃，需要等待的则(zé)是中下游的备货意愿何(hé)时能够起来(lái)：一是等待下游(yóu)的原料(liào)库存消耗，二是对未来的需(xū)求是否存(cún王宝强学历，王宝强不是84年的吗)在旺季(jì)的预期。短期来看(kàn)，下游以消耗前(qián)期库存为主，需求(qiú)缺(quē)乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市(shì)关注在需求存在缺口的情形下，7月订(dìng)单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中期来(lái)看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开(kāi)始冲(chōng)击成本，或是供需上有重大改(gǎi)变，否(fǒu)则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持(chí)仓的(de)变化，短线资金(jīn)离场或使得低位波(bō)动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指标(biāo)：一是基差不再(zài)是以(yǐ)现货下跌(diē)方式(shì)来修(xiū)复；二(èr)是月供需(xū)预期博(bó)弈相对明朗，基(jī)差企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后(hòu)市(shì)仍(réng)将维(wéi)持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源(yuán)的后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅(fú)度。若远(yuǎn)兴能源后续投(tóu)产(chǎn)推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或(huò)将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为(wèi)，后市弱(ruò)势也将继(jì)续保(bǎo)持(chí)，中(zhōng)长期则视终端需求变动来判断是否维(wéi)持弱势，可重点关注下(xià)游深加工订(dìng)单情况、地产施工端情况。若(ruò)后期地(dì)产(chǎn)施工端主体(tǐ)封顶数量较多，那(nà)么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下(xià)游(yóu)深加工订单数量也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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