北京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召(zhào)开年度股东(dōng)大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事(shì)长——99岁的查理(lǐ)·芒格(gé)先生，一边吃(chī)喜(xǐ)诗糖(táng)果，一边回答了来自全球投资(zī)者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和(hé)投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能(néng)源、美国(guó)银行危机、苹(píng)果以(yǐ)及公司“接班人”等(děng)热(rè)点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特在股(gǔ)东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃第二(èr)台车(chē)，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多(duō)数人会(huì)放弃第二(èr)辆车(chē)。这是(shì)消(xiāo)费者行为对苹果公司带来(lái)的机会(huì)。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈到了台积电(diàn)在(zài)产业链中的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一家(jiā)公司可以与台积电相比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读(dú)者能够(gòu)在第一(yī)时间(jiān)获取本次股(gǔ)东会最新观点，筛选出(chū)40条核(hé)心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企(qǐ)业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后(hòu)者好许多

　　会(huì)上，巴菲特说(shuō)，“伯克(kè)希尔买卡车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三(sān)个阶段的交易，第一个阶段价(jià)格(gé)很好，第二个阶段由于(yú)他们去年(nián)优异的业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份(fèn)已(yǐ)进行了“股权”会计(jì)处(chù)理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外(wài)权益，这将(jiāng)使我们的所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们(men)在财务报表中充分(fēn)整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太合理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希(xī)望(wàng)能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力(lì)的分销商

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好，我们有很(hěn)多产(chǎn)品(pǐn)供应(yīng)给它，但有些产(chǎn)品很难让人们只去沃(wò)尔玛购买，我们也会把(bǎ)产品的分销渠(qú)道(dào)多(duō)元化(huà)，我们希(xī)望能够拥有多个具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分(fēn)销能(néng)力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的(de)喜(xǐ)诗糖果，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问题(tí)不在(zài)于是否(fǒu)开(kāi)新店(diàn)。我和查理为(wèi)了把这(zhè)个品牌推(tuī)向全球(qiú)做过很(hěn)多尝试，每次我们都是在最初觉(jué)得走(zǒu)对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有自己的(de)魔力，但魔力也不(bù)是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影行业(yè)是一个（经营）非(fēi)常(cháng)困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻(jùn)的行(xíng)业。“举个(gè)例子，假(jiǎ)如疫情前有(yǒu)70％的业(yè)务，随着疫情的来临(lín)，客流(liú)量减少了，但电影院不能减少影(yǐng)片供应，也不能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做(zuò)得非(fēi)常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出(chū)售(shòu)动视暴雪股份是否影(yǐng)响到了微软对其(qí)的(de)收(shōu)购？对此，巴菲特(tè)回(huí)复：“伯(bó)克希尔所有监管要求下(xià)应披露的事项都已(yǐ)在(zài)13-F或(huò)10Q文件里(lǐ)写(xiě)明了。至(zhì)于微软，我(wǒ)认为他们已经(jīng)做得非常出色了(le)，为了(le)达成这笔(bǐ)收购，微(wēi)软与英国有关部门积(jī)极地进(jìn)行了合作，但这(zhè)并不代表他们最(zuì)终一(yī)定会成(chéng)功，这也不是愿意(yì)多花钱就能解决的问(wèn)题(tí)。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软或动(dòng)视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高(gāo)度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持(chí)仓占(zhàn)比已超(chāo)过了能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公(gōng)司。他(tā)说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位(wèi)中的占(zhàn)比超过了能(néng)源业务。虽(suī)然我们持有苹(píng)果的股份(fèn)占比(bǐ)不高，但每年的权重都在增加。我不懂(dǒng)手机(jī)，但我能看明白消费者的习惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃买(mǎi)手(shǒu)机还是放弃买汽车(chē)，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会(huì)如(rú)何发展，但我们知道什么(me)是正确的价格，我们(men)可以(yǐ)在(zài)消费者行(xíng)为方面做一定的预测，以及它对企业的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆(liàng)车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹(píng)果占伯克(kè)希尔组(zǔ)合(hé)的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是没问(wèn)题的(de)，甚至是非常有机会的。“铁路、能(néng)源和(hé)喜(xǐ)诗(shī)糖果等都(dōu)是生意，而(ér)苹果的(de)商业模(mó)式更好。消费者花钱的时(shí)候都有自(zì)己(jǐ)的(de)喜好(hǎo)，有些人(rén)会花(huā)1500美元买一部(bù)手机，同(tóng)样，也有人花(huā)3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为，如果他(tā)们(men)要么放弃(qì)第二辆车(chē)，要么(me)放弃(qì)他(tā)们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯(xīn)片行(xíng)业台积电(diàn)拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事前(qián)发(fā)送(sòng)了(le)提问，想了解伯克希尔在一个季(jì)度内(nèi)快(kuài)速(sù)买入卖(mài)出台积电的原(yuán)因。在问答环节，巴(bā)菲特对此进行了说明，在他看来台积电是世界(jiè)范围内管理最完善且最重要(yào)的公司之一，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要(yào)提高美(měi)国的(de)芯片产能，但我认为，它只能留(liú)在（中(zhōng)国）台湾地区。我(wǒ)们(men)通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚(yà)利桑那州的部(bù)分芯片工作(zuò)，但至少(shǎo)在(zài)我看来，目前我(wǒ)们没有一家(jiā)公司可以与台积电(diàn)比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。何况它们(men)还拥有一位91岁的创始人，这家(jiā)公(gōng)司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他(tā)是天(tiān)才

　　有观众问(wèn)巴菲(fēi)特，你是否认为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估(gū)了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了自己，但他(tā)很(hěn)有(yǒu)才华。所以(yǐ)，他高估了(le)一个不需(xū)要高估就能成为天才的人。他真的很聪明(míng)，我(wǒ)想他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受不可能的目标(biāo)。我(wǒ)们(men)的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性(xìng)高(gāo)的工作，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致力于解决不(bù)可能的问(wèn)题(tí)。我喜欢我现在的生活方(fāng)式(shì)，我不喜欢(huān)和他在一起(qǐ)，他也不(bù)喜欢和我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动汽(qì)车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽(qì)车公司，曾(céng)经亨利(lì)·福特看起来拥有整个(gè)世界(jiè)，但20年后(hòu)，他们正(zhèng)在(zài)赔钱。前几天(tiān)，我(wǒ)读了通用(yòng)汽车(chē)公司1932年的年(nián)度报告，其(qí)中显示，他(tā)们(men)有(yǒu)19000个经(jīng)销商，而当(dāng)时(shí)人口大约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国(guó)的汽(qì)车公司还会面临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也(yě)并非如此(cǐ)，法拉利就处(chù)于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸(xī)引人的行业(yè)，但电动汽车即将大(dà)获成功。现在它(tā)带(dài)来(lái)了巨大的成本和(hé)巨大的(de)风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成本(běn)和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能(néng)持怀疑态度(dù)

　　在(zài)回答新加坡投(tóu)资者关于人工智能的(de)问题时(shí)，芒格表示(shì)，如果你到中(zhōng)国(guó)的比(bǐ)亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现自动化(huà)操作程度非常高(gāo)，但我(wǒ)还是觉得用(yòng)人可(kě)能(néng)更好，因(yīn)为人工智能并(bìng)不能取代很多(duō)领域(yù)的人才(cái)。

　　巴(bā)菲特也表示，人(rén)工智能虽(suī)然(rán)可以做一些令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类产品(pǐn)仍不完善(shàn)，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌(zhǎng)控的。人工智能(néng)可以改变全世界，但它并不能(néng)改(gǎi)变(biàn)人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚(zhuàn)取(qǔ)超额(é)收益(yì)的机会在降低，

　　但总会(huì)有(yǒu)新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超(chāo)额收益(yì)的机会(huì)在相对降(jiàng)低(dī)，但这(zhè)并(bìng)不代表没有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车(chē)、工(gōng)业、飞机以及(jí)能源等领域都有新的(de)改变，新的事物永远在不断出现，而且会取代一些原(yuán)有的技术，因此，在这其中会(huì)存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很(hěn)多(duō)投(tóu)入，但还远远不够(gòu)

　　针对新能(néng)源前(qián)景，巴(bā)菲特说，“之前(qián)买下(xià)伯克(kè)希尔能源(yuán)这家公司，就(jiù)是希望(wàng)能够(gòu)帮助解决一些环境(jìng)方面的问题。从(cóng)传统能源(yuán)向新能源的转变，我们在这个方面做了非(fēi)常多的(de)投入。不过，现在做的(de)还远远不(bù)够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证券市场红周(zhōu)刊(kān)公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副(fù)董(dǒng)事长格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)表示，“我们(men)现在(zài)正(zhèng)在经历能源行业的变革(gé)，全球都是(shì)如此(cǐ)，我们有3家美(měi)国的公共事业公司，我(wǒ)们希望能够在全(quán)国(guó)的每一个(gè)州制定(dìng)不(bù)同的计(jì)划，然(rán)后将这些计划进行(xíng)整合。我们也(yě)将我们的目标进行了同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相(xiāng)比能够(gòu)降(jiàng)低50％。这是我们在公(gōng)共(gòng)事业方(fāng)面希望能够取得的成绩，但这(zhè)个(gè)过程是不容(róng)易的(de)”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世(shì)界(jiè)金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行(xíng)破产事件会(huì)带来怎(zěn)样的经济后果时(shí)，巴菲特表示，这是灾难性的(de)，即使联邦存款保险公司的(de)限额是25万美元，这是法令的规(guī)定，但这(zhè)不是(shì)美(měi)国(guó)的行为方式，就(jiù)像他(tā)们(men)不会让债务上限导致世界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人(rén)愿意(yì)公开向美国公众解释(shì)为什么只有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这(zhè)次事件(jiàn)引发(fā)的后续问题会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这(zhè)是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的情况都非常相(xiāng)似，恐(kǒng)惧(jù)总是会传染(rǎn)的，我(wǒ)父亲在1931年因(yīn)为银行(xíng)挤兑而失去了工作(zuò)。不过(guò)，这些(xiē)年来(lái)，银(yín)行系统发生了很(hěn)大(dà)变化(huà)。二战后的那一(yī)年(nián)，有(yǒu)多(duō)达(dá)2000家银行倒(dào)闭(bì)，也(yě)是(shì)在那时，我们做(zuò)了一件非常(cháng)明智(zhì)的事情，就是(shì)成立联邦存款保险公司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这(zhè)是不(bù)应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多(duō)次(cì)修改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予了制定保证金要求(qiú)的责任。他们(men)改变了(le)很多次保(bǎo)证金要求，因(yīn)为我们都知(zhī)道，借了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财政问题(tí)

　　由于(yú)美(měi)联储投放的(de)天量流动性，引发了严(yán)重的通货膨胀(zhàng)，市场普(pǔ)遍在批评(píng)美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题(tí)不在(zài)美联储(chǔ)，“他们无法解决财政问题(tí)，他们正在履行(xíng)其职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不(bù)很乐观(guān)，他表示，我们(men)在第二(èr)次世界(jiè)大(dà)战中付出(chū)了代价。我们每(měi)个人，包括(kuò)学校(xiào)的孩子(zi)和其他人，也(yě)包括我自(zì)己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防(fáng)债(zhài)券和储蓄债(zhài)券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法预(yù)计宏观(guān)环境会变(biàn)得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银(yín)行可以有新发明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业(yè)可以有各种(zhǒng)各样的新发明，但它需(xū)要有旧的价(jià)值观。我们不知道(dào)会发(fā)生什么，因为在目前的(de)情况(kuàng)下，可能会发生(shēng)很多事情。你必须(xū)有(yǒu)惩(chéng)罚，打击(jī)那些制造问(wèn)题(tí)的人。如(rú)果他们承担了(le)不(bù)该承担的风险，如果(guǒ)你要改变(biàn)人(rén)们(men)未来的行为方(fāng)式，风险就(jiù)必须(xū)落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备买下许多银(yín)行

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“如(rú)果你遵(zūn)循(xún)健全(quán)的银行投(tóu)资(zī)方法，不做别人(rén)做的(de)一些风险性事(shì)情，银行(xíng)可能是一个非常不错的投资。最初(chū)在1969年(nián)，查理和(hé)我(wǒ)以(yǐ)1900万美元投资了一(yī)家银行。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修正(zhèng)法案》没(méi)有通过，我(wǒ)们最终(zhōng)可能会(huì)拥有许多(duō)银(yín)行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是一(yī)个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说(shuō)，“美元是储备货(huò)币，我看不到任何其他货币能够取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比我们更清楚，但(dàn)是(shì)他也不(bù)能完全控制(zhì)我(wǒ)们的财政政策。当(dāng)疫情发(fā)生的(de)时候，并(bìng)没有(yǒu)人(rén)知(zhī)道需要印多少数额的货币才(cái)能解(jiě)决问题，而(ér)直到它失(shī)控。人们会对货币(bì)失去(qù)信(xìn)心，他们的行为方式可(kě)能会完全不同。我(wǒ)们(men)无法(fǎ)预(yù)测，但(dàn)我(wǒ)们知道这(zhè)不是一(yī)个(gè)好现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有很多上市(shì)公司(sī)涉(shè)及保险业(yè)务(wù)，但没有一(yī)家是自己愿意去投(tóu)的。虽然(rán)有人诟病盖可(kě)保险(xiǎn)已(yǐ)经是一家技术公(gōng)司，但在我们(men)看来，其依然(rán)是(shì)一家保险公(gōng)司。他同时(shí)解释，盖可(kě)在技(jì)术(shù)方面需要做(zuò)的工(gōng)作要比想象(xiàng)的多(duō)很多。

　　作为政府雇员(yuán)保(bǎo)险公(gōng)司，盖可第一季(jì)度业绩表现得非常(cháng)好，这背后有两个原(yuán)因，首先是减少了前一年的保(bǎo)险准备金，其次一(yī)季度(dù)还是汽车保险的(de)旺(wàng)季，此外在远程(chéng)信(xìn)息处理(lǐ)方面，盖可也取得了长足(zú)的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域

　　从来(lái)就不特别活(huó)跃(yuè)

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情况(kuàng)有(yǒu)多严重，和伯(bó)克(kè)希尔(ěr)是(shì)否(fǒu)会在商业地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯(bó)克希(xī)尔在(zài)商(shāng)业(yè)地(dì)产(chǎn)领域从(cóng)来不(bù)是特别活(huó)跃，因此也(yě)不会受到不(bù)良贷款等一系(xì)列(l高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级iè)负(fù)面因素影(yǐng)响。

　　但美(měi)国和世界很多地方市中心的(de)空洞化却是非(fēi)常严重的，它会影响很多(duō)人。建(jiàn)筑不会消(xiāo)失，但所有者会变(biàn)化(huà)，人们总是喜欢买没有追索(suǒ)权的房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全(quán)的(de)方式恢复长期运营

　　在(zài)回答有投资者提出(chū)的(de)伯(bó)灵顿北(běi)方圣(shèng)太(tài)菲(fēi)铁路公司面(miàn)临的机(jī)遇和挑战(zhàn)时(shí)？巴(bā)菲特表(biǎo)示，他密切(qiè)关注(zhù)这一团队的运营指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一段(duàn)困难时间，但好在(zài)我们走出疫情(qíng)和供应(yīng)方面(miàn)的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题和(hé)其他一些(xiē)问题。我们的团队优先(xiān)考虑(lǜ)的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专(zhuān)注于在20年内达到某一运(yùn)营指(zhǐ)标(biāo)，要(yào)长(zhǎng)期为客户提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的(de)历史上(shàng)

　　没有(yǒ高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级u)一次(cì)情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投(tóu)资决定时，巴菲特(tè)表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都(dōu)不想(xiǎng)成为(wèi)一个(gè)没有感情的人，但肯定想在(zài)做投资或商业决定时成为(wèi)一个没(méi)有感(gǎn)情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元的(de)股东权(quán)益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的(de)企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每年(nián)都在(zài)增加，而(ér)投资者(zhě)不需要花任何(hé)钱。我(wǒ)们(men)投资并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会(huì)是非常(cháng)有限的

　　关于是否(fǒu)对(duì)持有的超(chāo)过1000亿(yì)美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答道(dào)，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收(shōu)购(gòu)伟大的(de)企(qǐ)业。我们可(kě)以做到以500亿或(huò)750亿美(měi)元(yuán)的价格，收(shōu)购一家价值(zhí)1000亿美(měi)元的公司。

　　“适(shì)当的情况下(xià)，没有人(rén)能像我(wǒ)们一(yī)样达成(chéng)交易。2008年(nián)我收(shōu)购(gòu)了(le)一大堆公司，这种事情会再次发生(shēng)。但(dàn)问(wèn)题是，我(wǒ)们收购的(de)机(jī)会是非常有限的，所(suǒ)以当一家好(hǎo)公司面临被卖掉(diào)的时候(hòu)，我们需要足够的资(zī)金。但我们的(de)股(gǔ)东(dōng)可能会把股票(piào)卖得太便(biàn)宜，而且无法做(zuò)什么让股(gǔ)价稳步上(shàng)涨。我(wǒ)们(men)有足够的钱(qián)，我们正(zhèng)在用我(wǒ)们所拥(yōng)有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行(xíng)为(wèi)

　　关于公司如何在(zài)短期利润和(hé)长期防御(yù)能(néng)力之间(jiān)做(zuò)出选择？巴菲特对此表示：“我们(men)不关心季度预算是否达(dá)标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远拥(yōng)有一个美好的事业(yè)。好的企业不(bù)多，但我们确(què)实找到了一(yī)些，例如，当(dāng)我们在1966年(nián)试图涉足(zú)百货商店业(yè)务时，我们学(xué)到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事(shì)。我们(men)一直在试图(tú)洞(dòng)悉(xī)的是消费者的行(xíng)为，我们不能洞悉企(qǐ)业的(de)技术趋势(shì)，如果(guǒ)能做(zuò)到这点(diǎn)，那也能(néng)获利！但这并(bìng)不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关(guān)注的接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承我的(de)工作，当然(rán)现(xiàn)在我(wǒ)还在位，格雷(léi)格的主(zhǔ)要价(jià)值(zhí)是可以把一些(xiē)事情做(zuò)得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也(yě)会(huì)给他一些(xiē)好(hǎo)的建议，但格雷格是做出最(zuì)终决定的那个人。未来我们(men)还需要更多(duō)的(de)优秀人才，去(qù)涉及(jí)更多的业务。如(rú)果这些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让(ràng)他(tā)们(men)接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀(xiù)在(zài)于从不会(huì)频繁更(gèng)换经理(lǐ)人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀的经理人，相对(duì)其他大型公司，伯克希(xī)尔之所以能(néng)够(gòu)做的更好原因(yīn)之一，是从(cóng)不会(huì)频(pín)繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特(tè)说，“阿吉(jí)特(tè)•贾恩(ēn)是全球(qiú)选(xuǎn)出的(de)十大最佳保(bǎo)险(xiǎn)经理人之一，他(tā)的地位无可取代。阿(ā)吉特从(cóng)不会去尝(cháng)试改变一个体系(xì)，而总是会去改善一个体(tǐ)系。我(wǒ)很享受与他(tā)交流，以前我们每天都会聊天，现(xiàn)在没(méi)有那么(me)频繁了，但他绝对是(shì)世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并(bìng)参观五大商社。“我(wǒ)去那里的部(bù)分原因，是为了把格雷格介(jiè)绍给(gěi)那些生意(yì)伙伴。至于那些企业，让人(rén)感(gǎn)到非(fēi)常惊喜”，巴菲(fēi)特(tè)说。

　　格(gé)雷(léi)格补充道，“我们确实(shí)希望(wàng)和(hé)（那些(xiē)企业）有长期合作的机会。它们是一些令人难(nán)以置(zhì)信的投资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这些公(gōng)司的文化和历史。我们(men)对(duì)五大商(shāng)社的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾(gù)，为社会带来幸福(fú)感

　　在(zài)问答环节，巴菲(fēi)特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他(tā)说(shuō)，希望(wàng)这家(jiā)公司仍(réng)能被股东们眷顾，并(bìng)且为社(shè)会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的资本(běn)和大量(liàng)的人才。“就(jiù)像格雷厄(è)姆1949年写下的书(shū)时至今日依然畅销且屹立(lì)不倒一(yī)样(yàng)，成为其他(tā)人的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希(xī)尔的(de)资本

　　仍(réng)会比大部分公司都要多(duō)

　　巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)被认为是(shì)一个国家的资产(chǎn)而非负债，以往记录(lù)已经(jīng)说明了(le)这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的(de)资本还是(shì)会(huì)比大(dà)部(bù)分公(gōng)司都(dōu)要多(duō)，也仍然(rán)可以(yǐ)在(zài)国家的经济中投入(rù)非常多(duō)的(de)钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔的股(gǔ)票回购(gòu)不会(huì)停

　　巴菲(fēi)特说，“相信(xìn)在格(gé)雷格继任(rèn)后，他仍会做(zuò)出与现在相同的股(gǔ)票(piào)回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副(fù)董事长(zhǎng)格(gé)雷(léi)格(gé)·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查(chá)理定下了非常优秀的回购计(jì)划框架，我会继续沿用，因为股(gǔ)票(piào)回购将同时(shí)对股东和公司自身的运营(yíng)产(chǎn)生益(yì)处，如(rú)果资本足够且(qiě)股票(piào)很有吸引力，那么为什么不(bù)通过(guò)回购来提(tí)升单股内在价值呢？因此当时(shí)机(jī)来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行(xíng)动，人生的路就清晰了(le)

　　在回答(dá)关于遗产规(guī)划的(de)问题时(shí)，巴菲(fēi)特说，在伯克希(xī)尔，只要把某几只股票拿好(hǎo)就行，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价(jià)值观(guān)，重要的是(shì)：你要践行这样的价值(zhí)观，并和(hé)他(tā)们(men)谈论这个价值观，从他们出生(shēng)起(qǐ)，他们就在学习(xí)你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如(rú)果(guǒ)你想弄(nòng)清楚如何度(dù)过这一生，你(nǐ)可以写一下(xià)讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年(nián)事已(yǐ)高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富(fù)裕家庭，它们在财产(chǎn)规划(huà)分配上都(dōu)存在各自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订(dìng)遗嘱需要孩(hái)子的理解以及他们(men)的建议(yì)。这件(jiàn)事(shì)情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来(lái)做，效果是不一样的(de)”。

　　在他看(kàn)来，过(guò)早向(xiàng)孩(hái)子(zi)宣告遗(yí)嘱会绑(bǎng)架他(tā)们的成(chéng)长。“有(yǒu)一(yī)些人完全不向他们(men)的孩子(zi)透露任(rèn)何(hé)遗嘱有关的事情(qíng)，而有(yǒu)些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶(jiē)段(duàn)，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为(wèi)这是家长犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单(dān)，比如花(huā)钱要量入为出，花(huā)的钱要比赚的(de)钱少(shǎo)；避免身边(biān)有能量(liàng)的人和活动；要活到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果你能做到这一切，那你一(yī)定(dìng)会成功。如(rú)果做不(bù)到，成功就(jiù)需要更多的运气(qì)，当(dāng)然(rán)，你一定不(bù)要(yào)把自己的命(mìng)运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作(zuò)，业(yè)务(wù)中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务中(zhōng)没有(yǒu)困难，我们都非常热(rè)爱自己(jǐ)的事业。每天早上起床(chuáng)时，我都感(gǎn)觉(jué)非常棒(bàng)。和一群(qún)我喜欢(huān)的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤(qín)也(yě)只需(xū)要约5分(fēn)钟的路程，这是(shì)非常理想的工(gōng)作环境(jìng)，没有什么能比这更美妙的(de)事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特(tè)再度提起本·格雷厄(è)姆(mǔ)在投资(zī)上对他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书(shū)中写下一些非常有(yǒu)说服力的(de)话，告诉我我在(zài)过(guò)去8、9年间(jiān)所从事和热爱的工(gōng)作都是错(cuò)误的。我看了(le)这(zhè)本书（注：即(jí)《聪(cōng)明的投资(zī)者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的(de)想法是(shì)否正确，我都(dōu)非常喜欢(huān)，甚至(zhì)还(hái)不时(shí)去(qù)亚马逊(xùn)看看这本书的排名，它一直在畅(chàng)销(xiāo)榜(bǎng)上排在差不多(duō)第300名或第(dì)350名的位置。试想下，到(dào)哪里(lǐ)再找(zhǎo)一本(běn)书在(zài)其领域里具(jù)有(yǒu)这样持续的(de)地位？”

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