在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了(le)基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要(yào)有(yǒu)个跌(diē)停板才和净(jìng)值一样”“这(zhè)基涨(zhǎng)跌这(zhè)么大，吓人(rén)”……到底(dǐ)发(fā)生了什(shén)么(me)？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方(fāng)达基金两(liǎng)大公(gōng)募巨(jù)头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率(lǜ)已(yǐ)经大(dà)幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指(zhǐ)继续(xù)受到(dào)资(zī)金的(de)青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门(mén)板块(kuài)传(chuán)媒(méi)、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部分机构看(kàn)好传媒、顺周期(qī)板块的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公告，两家公募旗(qí)下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场(chǎng)交易价格波动较大。截(jié)至5年22日，两只产品的溢(yì)价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二(èr)级市场交易价格溢价风险，如果盲目(mù)投资，可能(néng)遭受重大(dà)损失。

　　从(cóng)两只产品(pǐn)的表现(xiàn)看，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日(rì)下(xià)午1点开盘，两只产品溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投资者的追捧热(rè)情在风险提示后有(yǒu)所降温，正在回归理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资金流向看，由(yóu)于两只产品规模(mó)仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前跟踪(zōng)日(rì)经指(zhǐ)数的产品共有4只，总(zǒng)规(guī)模(mó)5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最(zuì)高的产品已经达(dá)到(dào)27％，体现了很好的(de)赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪(zōng)的指数都(dōu)是日经225指(zhǐ)数(shù)收(shōu)益率（经汇率调(diào)整后），从该指(zhǐ)数表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅(fú)在亚太市(shì)场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近(jìn)期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产(chǎn)品流(liú)通(tōng)盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生了供不应求(qiú)的(de)情况，就(jiù)会推高(gāo)二级市场(chǎng)价格，让价格(gé)走(zǒu)在指数涨(zhǎng)幅的前面，这(zhè)个情况就会产(chǎn)生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪日(rì)经225指(zhǐ)数表现的，如果短期出现高溢价，也就意味着当前的(de)价(jià)格超出了(le)指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数(shù)正(zhèng)常走势(shì)和(hé)涨(zhǎng)跌幅的状(zhuàng)态(tài)，也就是(shì)会逐渐消(xiāo)除溢价。而(ér)高溢价回归(guī)的过程，就会产(chǎn)生二级(jí)市场价格的下跌(diē)，因此(cǐ)，建议投资(zī)者不要盲(máng)目买入高溢价品种，避免下跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年(nián)年初以来日本股(gǔ)市持续上涨，日经225指数超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以来的最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期日(rì)本股市(shì)上涨受多重因素驱动(dòng)：一是(shì)随着(zhe)美联储(chǔ)加(jiā)息(xī)预期(qī)下降和(hé)日央行紧缩预期(qī)上升(shēng)，吸引国际资本回流日本(běn)市场；二是随着疫后经济活动复苏(sū)和(hé)去年日元(yuán)持续贬值，东京交易所上市公司(sī)多表现良好(hǎo)；三是今年东京交易所提出将改革公司治理监(jiān)督(dū)机制(zhì)。在这一改革(gé)下，预计部分低估(gū)值企业可能采取股票回购等方式(shì)提振股价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万(wàn)亿日元的股(gǔ)票(piào)被(bèi)宣布回购；四是近期部(bù)分利好(hǎo)消息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴(bā)菲特赴日考察(chá)并表示大举(jǔ)投资日(rì)本股市(shì)等(děng)，推动(dòng)市场对日本股市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经理提示短期(qī)过快上涨带来(lái)的(de)投资风险(xiǎn)，并提(tí)示投资者(zhě)，海外投(tóu)资可(kě)能(néng)会涉(shè)及相关的汇率(lǜ)风险，对相(xiāng)关市场熟悉程度不高等赓续前行是什么意思，赓续前进的意思问题(tí)，建议(yì)投资(zī)者在自己能(néng)力(lì)圈内投资，避免(miǎn)盲目追高(gāo)带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入(rù)资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在(zài)本周震荡(dàng)市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按(àn)照区(qū)间成交均(jūn)价测算，净流入(rù)资(zī)金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看(kàn)，资金净流入宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业(yè)前列(liè)。另外，易(yì)方(fāng)达(dá)科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上(shàng)资金的净(jìng)流入(rù)。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金(jīn)居前，都超过(guò)了2亿(yì)元资(zī)金体量。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同样(yàng)吸引资(zī)金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，今年以来净流入资金最多的(de)是易方(fāng)达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另(lìng)外(wài)，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列。

　　而(ér)今年景气度回升的(de)半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗、恒生互联(lián)网等，也都受到资金的追逐，净流入(rù)资金都在50亿(yì)元体量及以(yǐ)上。

　　谈及(jí)创业(yè)板(bǎn)相(xiāng)关(guān)指数的(de)“越跌越(yuè)买”，华(huá)安基(jī)金指(zhǐ)数(shù)与量(liàng)化投资部(bù)表(biǎo)示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史低位(wèi)区间，且(qiě)一季报(bào)显示成分股净利(lì)润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明(míng)显赓续前行是什么意思，赓续前进的意思，持续关注板块趋势(shì)反转机(jī)会。

　　该机构分析(xī)，在政策层面，4月底(dǐ)的政(zhèng)治局(jú)会议提出“要(yào)夯实科技(jì)自立自强(qiáng)根(gēn)基，培育壮大(dà)新动能。要巩固和扩大新能(néng)源汽车(chē)发展优势(shì)，加(jiā)快推进充电桩、储能等设施建(jiàn)设和配(pèi)套电网改造(zào)。要重视(shì)通用人(rén)工(gōng)智能发展，营造创新生(shēng)态，重视防(fáng)范风险”，这宣示着国内(nèi)经济(jì)发展动能要加(jiā)快转变(biàn)，新能(néng)源及人(rén)工(gōng)智能将是经济转型的两大(dà)动能，汇聚战略(lüè)性(xìng)新兴(xīng)产(chǎn)业的创(chuàng)业(yè)板持续受(shòu)益于政策红利，该机构建议关(guān)注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传(chuán)媒(méi)、基建“落袋(dài)为安”

　　而从(cóng)资(zī)金净(jìng)流出方(fāng)向(xiàng)看，表现相(xiāng)对强势(shì)的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日(rì)基金份(fèn)额流失(shī)4亿份，资金净流(liú)出超(chāo)过11亿(yì)元。另外，南(nán)方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资(zī)金净(jìng)流(liú)出。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，芯(xīn)片、煤(méi)炭(tàn)、中药ETF等(děng)近(jìn)期出现(xiàn)阶段(duàn)性(xìng)行情的板块，遭(zāo)遇资金(jīn)的(de)卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只产品净(jìng)流出资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出(chū)现百亿体量的(de)资(zī)金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流(liú)出(chū)。

　　而(ér)行(xíng)业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位(wèi)居(jū)前列(liè)。

　　虽然部分热(rè)门主题(tí)行业(yè)的资(zī)金出现流(liú)出，但部分(fēn)机构仍(réng)建(jiàn)议从中长期角度(dù)，观(guān)察各类板块的投资机(jī)会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计(jì)复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)市场展(zhǎn)现出更多(duō)结构性机会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅(fú)居(jū)前(qián)，主因前期(qī)涨幅(fú)较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续(xù)关注资金合力最强的人工智能与央企相关品种，中期(qī)在市场(chǎng)炒作热度(dù)回落、且(qiě)经济复苏趋(qū)势确立后关(guān)注“顺周期(qī)”板块的整体机会，尤其是大众消费(fèi)等领域；而长期来看，可以积(jī)极关注数字化对(duì)生产力的提升，重点关(guān)注(zhù)计算机(jī)、互联网和(hé)传媒等行业(yè)。

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