近日，有焦(jiāo)化(huà)企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提(tí)降50元(yuán)/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意(yì)到，从(cóng)今年4月1日(rì)起，焦(jiāo)炭开启首轮(lún)降价，并正式(shì)进(jìn)入降价通道，5月17日，河北(běi)部(bù)分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东(dōng)主流(liú)钢厂跟进。截至目(mù)前(qián)，焦(jiāo)炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口(kǒu)准一(yī)级(jí)湿熄焦平(píng)仓价累计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期(qī)，焦(jiāo)炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员(yuán)阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近(jìn)两(liǎng)个月来，焦炭馈赠的意思期(qī)货(huò)的下跌是宏观、产业(yè)等多(duō)因素(sù)共同(tóng)作用的(de)结果(guǒ)。首先(xiān)，宏观层面，3馈赠的意思月上旬美国硅谷银行(xíng)暴(bào)雷(léi)，多数大宗商品(pǐn)价格下跌，同时(shí)国内宏观强预期(qī)在(zài)经(jīng)过1—2月的反复发酵后，市场对今年(nián)的定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易(yì)需求利多的(de)信(xìn)心不足。其次(cì)，产业层(céng)面，今年煤焦最大产业利(lì)空来(lái)自(zì)焦煤(méi)的(de)进口(kǒu)，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来首次通(tōng)关，并于4月进(jìn)一步改(gǎi)善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根(gēn)据(jù)海(hǎi)关总署统计，今年3月我(wǒ)国共计进口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤(méi)总(zǒng)供应的(de)17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口(kǒu)量也几乎是近(jìn)10年来(lái)的最高水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放削(xuē)弱了国内煤企的议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以(yǐ)来，在(zài)铁(tiě)水产量(liàng)不断(duàn)走(zǒu)高的同时，黑色终端需求(qiú)表现一(yī)般，国家统计局公布的房屋新开工、施工(gōng)面积同比大幅(fú)回(huí)落(luò)，继(jì)而引发了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担(dān)忧。综(zōng)上所述，焦炭成本端、需(xū)求端(duān)均有明显(xiǎn)利空(kōng)驱动，叠加宏观支撑不足，多(duō)因素共振带动焦(jiāo)炭期货主力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价(jià)格此轮下跌，并不(bù)是自身的供需矛盾驱动，而(ér)是受焦煤的(de)拖累。焦煤(méi)因国内(nèi)产量稳增和进口量大增，供需关(guān)系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤(méi)价自年(nián)初(chū)就开始呈偏(piān)弱(ruò)走势运行。其间，受内蒙古地(dì)区煤矿事(shì)故影响，煤价经历短暂反弹后(hòu)开始加速(sù)回落(luò)。另外(wài)，下游(yóu)钢材需求表现不及(jí)预(yù)期，钢价承压(yā)回调致(zhì)使钢厂利润(rùn)收缩，遂通(tōng)过(guò)调降(jiàng)焦价将需求压力向原材料端传(chuán)导。因此，在失去(qù)成本支撑、下游施压的双重作(zuò)用下，焦(jiāo)价(jià)持(chí)续下跌。”中(zhōng)钢期(qī)货煤焦研(yán)究员(yuán)冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人士处获悉，本(běn)周焦煤价格率先(xiān)出现触(chù)底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后，个别地(dì)区焦企出现亏(kuī)损。同(tóng)时，近(jìn)期焦(jiāo)炭期价的反弹给出升水现货空(kōng)间，买现卖期套利需(xū)求增加对(duì)现货市(shì)场信心有(yǒu)所(suǒ)提(tí)振，刺激焦企有提(tí)涨(zhǎng)意愿，但短期全(quán)面提涨并成功落地的概率(lǜ)较小，主要原因是目前焦企整体盈利(lì)情况尚可，焦炭主产(chǎn)区(qū)山西省焦企平均吨焦盈利接近(jìn)140元(yuán)，而(ér)下游钢材需(xū)求并(bìng)未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨，能否提(tí)涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企(qǐ)生产成本和焦(jiāo)化(huà)利润会因为地区、设(shè)备(bèi)区别而存(cún)在(zài)很大差(chà)异。相对而言，内蒙(méng)古(gǔ)非主流焦化企业的副产(chǎn)品较(jiào)少，整体产线的经济(jì)性(xìng)一般，对降价的承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过(guò)对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大(dà)幅亏损或(huò)需(xū)求(qiú)明显增加的情(qíng)况下(xià)，焦价提涨难(nán)度(dù)较大。

　　记者(zhě)了解到(dào)，5月下半月以来钢(gāng)厂(chǎng)检修减产(chǎn)节(jié)奏放缓，个别(bié)地区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水产(chǎn)量尚保(bǎo)持在(zài)偏高(gāo)水平，这意味着煤焦刚(gāng)性需求较(jiào)好(hǎo)，但钢厂持续采取低原(yuán)料(liào)库存策(cè)略，致使(shǐ)目(mù)前煤矿(kuàng)、洗(xǐ)煤厂端焦煤(méi)库存以(yǐ)及焦企端(duān)焦(jiāo)炭(tàn)库(kù)存均(jūn)处于往年同期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭库存(cún)则处于较低(dī)水平，煤焦近(jìn)期供应也有适(shì)当的减(jiǎn)量(liàng)，以(yǐ)缓解自身高库存的压力。基于此(cǐ)种库存格(gé)局，煤焦的议价主动权(quán)仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由于(yú)国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸易商进(jìn)口积极性较(jiào)低，导致焦煤(méi)供应(yīng)短期内有收缩趋(qū)势，不过焦企也处于主动(dòng)限产状态，焦(jiāo)煤供(gōng)需矛盾并不突(tū)出。焦炭本(běn)周供减需增，基本面边际改(gǎi)善，但钢联公布的铁水日产量依然(rán)维持(chí)接近(jìn)240万吨(dūn)的水平(píng)，在终(zhōng)端需(xū)求表现一般的背景下，焦炭需求(qiú)仍有转弱预期。中长(zhǎng)期来看，考(kǎo)虑粗钢平(píng)控要求，今年全(quán)年焦煤供需格局(jú)大概(gài)率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度(dù)蒙(méng)煤(méi)中长协重(zhòng)新(xīn)定价后，预计进口(kǒu)量会得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货(huò)价格因蒙煤(méi)减量而(ér)有所企稳(wěn)，但(dàn)期货市场氛围仍(réng)难言乐观(guān)，导(dǎo)致期货和现(xiàn)货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期煤焦跌幅明(míng)显大(dà)于板块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏低(dī)，这也(yě)使得继(jì)续(xù)杀估值的(de)驱(qū)动明(míng)显(xiǎn)减弱，而(ér)估值修复配(pèi)合(hé)近期(qī)焦(jiāo)煤(méi)进口减量、钢厂复(fù)产等消息(xī)，刺激煤焦价格(gé)出现(xiàn)反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材(cái)需求(qiú)依然乏力，钢(gāng)厂复产将会再次(cì)加重其供(gōng)需压力(lì)，需求负(fù)反(fǎn)馈仍将会向原材料(liào)端传导，对煤焦价格形成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦交易(yì)逻(luó)辑变(biàn)化较快(kuài)，价(jià)格波动剧烈(liè)，预(yù)计仍将(jiāng)以底部(bù)区间振荡走(zǒu)势(shì)为(wèi)主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预期未(wèi)变，在估值回升后仍(réng)将是板(bǎn)块内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是(shì)焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存(cún)疑，负反(fǎn)馈风险并未化解(jiě)；三(sān)是海外衰退预期(qī)如(rú)何演绎。目(mù)前来看(kàn)，焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)应宽松是大概(gài)率事件，且4月地产数据表现依然(rán)一(yī)般，负反馈以(yǐ)及(jí)粗(cū)钢平控都是(shì)压低铁(tiě)水产量的可(kě)能因素(sù)，因(yīn)此煤焦即便(biàn)出现(xiàn)超(chāo)跌反弹，中长期来(lái)看也(yě)是易跌难涨。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 馈赠的意思