尽管周五大幅(fú)反弹，中证TMT指数(shù)自(zì)4月10日(rì)以来(lái)累计最大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概(gài)率(lǜ)演化(huà)为TMT大年 机构预计5月见底后(hòu)将迎“盛夏攻势”且大概(gài)率(lǜ)创新(xīn)高 逢低加(jiā)仓是最(zuì)佳策略。

　　围(wéi)绕今(jīn)年TMT行情，招商(shāng)策略张夏在4月23日(rì)研报(bào)中测算，本(běn)轮TMT高点出现在4月8日(rì)，高点调整(zhěng)幅(fú)度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传媒和电子自(zì)年(nián)初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全(quán)A的表现(xiàn)。由(yóu)于今年出现了以AI+代(dài)表的大型产(chǎn)业趋(qū)势，一(yī)季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演化(huà)为TMT大年(nián)的概率已经非常(cháng)大。

　　进一步来看，若(ruò)参考历史的调整(zhěng)时间和(hé)幅度，可能这(zhè)一轮调整并没有结束。以TMT大年的规律(lǜ)和(hé)应对策略(lüè)，其(qí)中TMT大(dà)年通(tōng)常分(fēn)为(wèi)“春季躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获(huò)利了结”四波行(xíng)情(qíng)，春(chūn)季躁动后往往会有(yǒu)一波(bō)明(míng)显的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始(shǐ)的(de)时间来看，每年四月份到九、十(shí)月(yuè)份(fèn)期(qī)间会(huì)有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是(shì)6月(yuè)底(dǐ)七月(yuè)初，到了2014年、2019年提前(qián)到5月下(xià)旬六月初，2020年调整(zhěng)比(bǐ)较早，见底也(yě)比较(jiào)早是4月初。因此(cǐ)，张(zhāng)夏(xià)认为，在学习效应(yīng)的推动下，盛夏攻势开(kāi)始的时间越来越(yuè)早。对此，有业内人士预计，基(jī)本在一(yī)季报披(pī)露结(jié)束后，假设按此速度再(zài)调整一段时间，估计在5月基本(běn)见(jiàn)底后(hòu)将(jiāng)迎(yíng)来(lái)“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中的这种(zhǒng)调整(zhěng)，逢低加仓(cāng)是最(zuì)佳策略(lüè)，因为(wèi)往往(wǎng)后续盛夏攻势大(dà)概率(lǜ)创新高。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机转电(diàn)子（从应用(yòng)到硬件） 关(guān)注短(duǎn)期维(wéi)度(dù)业绩(jì)可能超预(yù)期(qī)的AI赋能消费电子板块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密集披露期结(jié)束后，若(ruò)随(suí)着(zhe)AI+/数(shù)字经济/自主可控等大(dà)产业趋势以(yǐ)及政府支(zhī)持力度(dù)进一步(bù)加大、资本(běn)开支增加、订单增加和产(chǎn)品销量(liàng)业绩的改善逐渐被市(shì)场所确(què)定，则TMT将会(huì)重回上行趋势，进入盛夏攻(gōng)势，而(ér)往(wǎng)往这(zhè)一波(bō)盛夏攻势还会创新高。考虑(lǜ)今年年初(chū)春(chūn)季躁动是计算机占优，招商证券张夏(xià)认为按照历(lì)史经(jīng)验，要么(me)计算(suàn)机转电子（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策(cè)略4月(yuè)9日(rì)研(yán)报认为(wèi)，伴随(suí)二季(jì)度业绩窗口期的到来，市场表现(xiàn)将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判(pàn)断，并建议关注短期(qī)维度业绩可能超预(yù)期(qī)的部(bù)分消费(fèi)板块(kuài)，电子行(xíng)业有望(wàng)体(tǐ)现出相对优势。

　　从细分(fēn)环节进(jìn)一步来(lái)看，广(guǎng)发策(cè)略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要(yào)分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广发策略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的(de)大模型进行训(xùn)练/推理(lǐ)的算力载体和基础。数据(jù)量(liàng)和算力的提(tí)升明显(xiǎn)拉升了AI服务器(qì)中存(cún)储芯(xīn)片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子(zi)产品的量与价，给相关电子厂商(shāng)带来了机会。国海(hǎi)证券同样在研报中指出，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如(rú)AI芯(xīn)片、服务器(qì)以及光(guāng)模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，估值修复尚(shàng)未(wèi)结束(shù)。

　　国联(lián)证券4月20日研(yán)报同样表示，伴随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的(de)需(xū)求(qiú)将呈现(xiàn)指(zhǐ)数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代(dài)速度加快。建(jiàn)议重(zhòng)点关注景嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海(hǎi)光信息(xī)、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模块、光芯片等领(lǐ生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字ng)域(yù)，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前(qián)述光通信(xìn)重要环(huán)节(jié)，相关公司将深(shēn)度受益AI带来的增(zēng)量(liàng)需(xū)求。建议关注国产光模块(kuài)龙头公司：中际旭(xù)创、新易盛、光(guāng)迅科技(jì)；高(gāo)速光引擎光(guāng)器(qì)件核心供应(yīng)商天孚通信；国(guó)产光芯(xīn)片(piàn)领军(jūn)企业(yè)源杰科(kē)技。

　　同时，国金(jīn)证券樊志(zhì)远(yuǎn)在4月21日研报中同(tóng)样看(kàn)好AI服务器(qì)PCB，其测(cè)算，AI服务(wù)器PCB价值(zhí)量(liàng)是普通服务(wù)器的(de)价值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和(hé)应用的落(luò)地，市场对AI服务器的需求日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞(ruì)新材、生益电(diàn)子、兴森科(kē)技等企业。

　　另(lìng)一方面(miàn)，对(duì)于相关电子产品，广(guǎng)发策(cè)略表示，电(diàn)子厂商亦有望受益于C生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字hatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端(duān)设备打开新成长空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋(fù)能(néng)消费电子趋势明确，估(gū)值重塑逻辑(jí)逐步(bù)验证(zhèng)，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日(rì)研报建议，AI创新持续(xù)催化，关注AIoT设备及(jí)服务器(qì)产业链。其中，具(jù)备AIGC大语言模型接入潜(qián)力的AIoT设备产业链，包括海康威(wēi)视、传(chuán)音控股(gǔ)、视源股(gǔ)份、康(kāng)冠科技(jì)、歌尔(ěr)股份、创维(wéi)数字(zì)等；2）受益于(yú)全球(qiú)算(suàn)力需求爆(bào)发式增长(zhǎng)的AI服(fú)务器(qì)产业链(liàn)，包括(kuò)工业富联、沪电股份、环(huán)旭电子(zi)、东(dōng)山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创(chuàng)维数(shù)字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏(sū)预期强化的(de)智能(néng)手机产业链，包括光弘科技(jì)、闻泰科(kē)技、传音控股(gǔ)、顺络电子、东山精(jīng)密等。

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