尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)今年大概(gài)率演化为TMT大年(nián) 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势(shì)”且大概率(lǜ)创新高 逢低加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情(qíng)，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高(gāo)点调(diào太深是一种什么体验，太深是不是不好)整幅度已经达到6.8％，截至2023年(n太深是一种什么体验，太深是不是不好ián)4月(yuè)7日，计算机、通信、传(chuán)媒和电子(zi)自年初以来的(de)涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万(wàn)得(dé)全A的表(biǎo)现。由于今年出现(xiàn)了以(yǐ)AI+代(dài)表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额(é)收(shōu)益，那么今年(nián)演化为TMT大年的概率(lǜ)已经非(fēi)常大。

　　进(jìn)一(yī)步(bù)来看，若(ruò)参考历史的调整时间和幅(fú)度，可能这(zhè)一轮调整并没有结(jié)束。以TMT大(dà)年的规(guī)律和应(yīng)对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波行(xíng)情，春季(jì)躁动后往(wǎng)往会(huì)有一(yī)波明(míng)显的调整(zhěng)，时(shí)间在(zài)1-2个月，幅(fú)度(dù)在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始的(de)时间来(lái)看，每年四月份到九、十月份期(qī)间(jiān)会有(yǒu)一波主升(shēng)。数据显示(shì)，2010年、2013年(nián)都(dōu)是6月底七月初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比(bǐ)较早(zǎo)，见底也比较早(zǎo)是4月初(chū)。因此，张夏认(rèn)为，在(zài)学(xué)习效应(yīng)的推动下，盛夏(xià)攻势开(kāi)始的时间越来越早。对(duì)此，有业(yè)内人士预(yù)计，基本在一季报披(pī)露(lù)结束后(hòu)，假设按此速度再调整一段时间(jiān)，估计(jì)在5月基本(běn)见(jiàn)底(dǐ)后(hòu)将迎来(lái)“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年(nián)中的这种调整，逢低加仓是最佳策(cè)略，因为往(wǎng)往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势或由(yóu)计(jì)算机转电子（从应用到硬件） 关注短期维(wéi)度业绩可能超预期的AI赋能(néng)消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露(lù)期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可(kě)控等大产业趋势(shì)以(yǐ)及政府支持力(lì)度进一步加(jiā)大、资本开支增加、订(dìng)单增加和产品销量(liàng)业(yè)绩的改(gǎi)善逐(zhú)渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势(shì)，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势(shì)还(hái)会创(chuàng)新高。考虑(lǜ)今年年(nián)初春季躁动是计算机占优，招商(shāng)证券(quàn)张(zhāng)夏(xià)认为(wèi)按照(zhào)历史(shǐ)经验，要么计算(suàn)机(jī)转电(diàn)子（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为(wèi)，伴随(suí)二季(jì)度(dù)业绩(jì)窗口(kǒu)期的到(dào)来，市场表现(xiàn)将(jiāng)更贴(tiē)合业绩的相对优势(shì)，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注短期(qī)维度业绩可能(néng)超预期的部分消费板块，电子行(xíng)业有望体现出相对优势。

　　从细(xì)分环节进一(yī)步来看，广发策略4月17日研报(bào)指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要(yào)分布(bù)位于AI服务器及相关电子(zi)产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略(lüè)认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大(dà)模型进行训练/推理的算(suàn)力载体和基(jī)础。数据量(liàng)和算力的提升明显拉(lā)升(shēng)了AI服务器中存储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等电子产品的量(liàng)与价，给相关电子厂商带来了机会(huì)。国海证券同样在研报(bào)中(zhōng)指出(chū)，维持TMT为(wèi)全年市(shì)场(chǎng)主线的(de)判断，相关太深是一种什么体验，太深是不是不好领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光(guāng)模块等细(xì)分赛道将陆续(xù)迎来基本(běn)面的确认，估(gū)值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日(rì)研报(bào)同样表示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭(dié)代(dài)，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越(yuè)广，对于算力的需求(qiú)将呈现指数(shù)级增长，且AI芯(xīn)片国(guó)产(chǎn)替(tì)代(dài)速度加快。建议重点关注(zhù)景(jǐng)嘉微、海光信息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科(kē)技等(děng)AI芯片(piàn)厂商(shāng)。

　　对于光(guāng)模块、光芯片等领域，东北证(zhèng)券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相(xiāng)关公司将(jiāng)深度受益AI带来(lái)的(de)增(zēng)量需求。建议关注国(guó)产光模块龙头公(gōng)司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光(guāng)引擎光器(qì)件核心供应商天孚通信(xìn)；国产(chǎn)光芯片领(lǐng)军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志(zhì)远在4月21日研报(bào)中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测(cè)算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普通服务(wù)器的价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型(xíng)和应用的落地，市场对AI服(fú)务器(qì)的需求(qiú)日益增加，市(shì)场扩容在即，建议关注沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴(xīng)森科(kē)技等企业。

　　另一方(fāng)面，对于相关电子产品，广发策略表示，电子(zi)厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防(fáng)等终端设(shè)备打开新(xīn)成长空间(jiān)。此外，东海证券3月(yuè)31日研(yán)报(bào)同样(yàng)认为，AI赋能消费电子趋势明确，估(gū)值重(zhòng)塑逻辑逐(zhú)步验证，关注消费电子(zi)景(jǐng)气拐(guǎi)点。

　　对此，国(guó)信证(zhèng)券4月17日研(yán)报(bào)建议(yì)，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设备及(jí)服务(wù)器产业链。其中，具备AIGC大语言(yán)模(mó)型接入潜(qián)力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控(kòng)股、视源股份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创维数字等(děng)；2）受益于全球(qiú)算力需求爆(bào)发式增长的AI服(fú)务器产业链，包括工业富(fù)联、沪电(diàn)股份(fèn)、环旭电子(zi)、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产(chǎn)品频发(fā)催(cuī)化的VR/AR产业链，推(tuī)荐(jiàn)歌尔(ěr)股(gǔ)份(fèn)、三利谱(pǔ)、创维(wéi)数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏(sū)预期(qī)强(qiáng)化(huà)的智(zhì)能手机(jī)产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺(shùn)络(luò)电子、东(dōng)山精(jīng)密等。

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