在股(gǔ)市高点(diǎn)成立的(de)主动(dòng)权益类定开基金密集迎来开放日，近三个月(yuè)即将(jiāng)开放的产品超(chāo)3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品成立满两(liǎng)年(nián)亏(kuī)损43％，部分产品(pǐn)甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动(dòng)权益定开基(jī)金的整体破净率与基金成立(lì)时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样(yàng)本(běn)数量等众多因(yīn)素(sù)有关(guān)。其中，高点成立是基(jī)金破净的重要原因。同时，他们也建议(yì)基金公(gōng)司(sī)要(yào)更加前瞻性布局产品，克服(fú)短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益和导向(xiàng)开展(zhǎn)产品的布局和(hé)发行。

　　近三月60只定开(kāi)权益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家基金公(gōng)司发(fā)布公告(gào)称，根据基金法、基金运作管理办法、基金合同(tóng)的有(yǒu)关规(guī)定，公司旗下主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益一年定期开放基金最(zuì)近(jìn)一(yī)个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该(gāi)开放期最后一个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现触发(fā)基(jī)金合同终止的情形，基(jī)金管理人将终止《基金(jīn)合同》，并按照《基金(jīn)合同(tóng)》约定履行基金财产清算程序，无须召开(kāi)基金份(fèn)额持有(yǒu)人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基(jī)金(jīn)合同生效(xiào)后，若登(dēng)记机构(gòu)完成每(měi)个开放期最后一个开放日的申(shēn)购、赎回或转换业(yè)务申请确认时，基金(jīn)的基(jī)金份(fèn)额持(chí)有人数量(liàng)不满200人或者基(jī)金资产净(jìng)值低(dī)于五千万元，基金管理人在履行相关监管报告和信息披露程序后终止基金合同，无(wú)需召(zhào)开(kāi)基金份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该只偏(piān)债混合型基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基(jī)金中(zhōng)的破净(jìng)产品。

　　据记者(zhě)统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定(dìng)期(qī)开放基金有60只（份额(é)合并计(jì)算）即将迎来开放日，目前破净产品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比达(dá)到(dào)33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前(qián)基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动(dòng)权益类定开(kāi)基金5-7月(yuè)份破净率(lǜ)分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是(shì)达(dá)到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈(chéng)现逐月震荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券基(jī)金评价研究中心高级分析(xī)师孙桂平对此表示，一般而言，随着(zhe)基(jī)金(jīn)开(kāi)放(fàng)日临近，为了应(yīng)对基金(jīn)集中申赎影响，基金的投(tóu)资策(cè)略可能倾(qīng)向(xiàng)于保守，权(quán)益仓位可能(néng)会有(yǒu)所降低。因此，在(zài)权益(yì)市场表(biǎo)现(xiàn)不好(hǎo)时，距离开放日(rì)越远，整体上破净率可(kě)能有增(zēng)加(jiā)趋势。当然，整体破净(jìng)率情况(kuàng)也(yě)与基金成立时间(jiān)、基金投资策(cè)略，以及统计样本数(shù)量等众多(duō)因素有关。

　　一位基金销售机构负责人(rén)也分析，今年8、9月(yuè)份到期的定开基金(jīn)大多成立(lì)于2020年下半年，高点成(chéng)立是基金(jīn)破净的重要(yào)原(yuán)因(yīn)；另一(yī)方面，8、9月份(fèn)到期的定开基金(jīn)数量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月(yuè)份破净基(jī)金的数量(liàng)较6、7月份并没有明(míng)显上涨，破净率仍较高(gāo)，可能也与基金的(de)发行节奏存(cún)在关系。

　　建议前(qián)瞻性布局(jú)产品(pǐn)

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放的定期开放(fàng)式基金(jīn)来看，多数成立于(yú)2020年(nián)下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是部分(fēn)基(jī)金破净的重(zhòng)要(yào)原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平表示，从基金发行(xíng)角度而言，权益市场高点时基(jī)金发行相(xiāng)对容(róng)易，而且规模也容易做大，基(jī)金公司(sī)有动力去做；但从投(tóu)资者而言，高点入市(shì)就(jiù)容易出现一(yī)段时间内基金(jīn)业绩(jì)表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公(gōng)司而言，在市场高点时要(yào)保持(chí)冷静，相(xiāng)对谨慎(shèn)发行(xíng)产品(pǐn)，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益导向进行(xíng)产品布(bù)局(jú)和(hé)发行(xíng)。此举既可(kě)以保护(hù)投资者利(lì)益(yì)，也(yě)可以树立基金公司良好(hǎo)口碑(bēi)，有利于基(jī)金公司苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字长(zhǎng)期管(guǎn)理规模提升(shēng)。

　　上(shàng)述基金(jīn)销售机构(gòu)负责(zé)人也表示，在(zài)市场(chǎng)高位、情绪(xù)火热(rè)时发行(xíng)基金往往(wǎng)伴随着较高的风险。一方面，近两年权益市(shì)场的整体波动增大，风(fēng)格轮(lún)动(dòng)现象(xiàng)加剧。所以，近两年不同的(de)投资策略、不(bù)同投资(zī)范(fàn)围的基金收益率差距较大。另一方面，市场情(qíng)绪火热时容(róng)易出(chū)现爆款基金，较大规模给基(jī)金经(jīng)理带来的苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字灵活性限制很可能会影响产品未(wèi)来的超额收益。同时，优质资产的资(zī)金容量通常有(yǒu)限，且短期快速上涨很可能估(gū)值虚高。过高(gāo)的管理规(guī)模(mó)要求基金经理不(bù)得(dé)不(bù)跨出舒(shū)适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可能会增(zēng)加错判的风险，对获取超(chāo)额收益影响(xiǎng)很大(dà)。

　　同(tóng)时，该基金销(xiāo)售(shòu)部门机构(gòu)负责(zé)人也(yě)建议基金公司(sī)前瞻性布局产品(pǐn)，并将(jiāng)规模控(kòng)制(zhì)在基(jī)金经理能力范围(wéi)内(nèi)，高点(diǎn)成立(lì)的产品，如果通过均衡和多元化的布(bù)局(jú)，避(bì)免单押一个赛(sài)道(dào)，并通(tōng)过抓取阶段(duàn)性投(tóu)资机会、控制回(huí)撤等方法，也能在中长期斩获一定的(de)超额收益(yì)。

　　事实上，随着定期开(kāi)放式权(quán)益类基金表现不及预期，近一(yī)年(nián)新成立(lì)的(de)定开(kāi)权(quán)益(yì)类基(jī)金仅有7只，同(tóng)比(bǐ)减少(shǎo)24只；平均(jūn)发(fā)行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类基金的(de)发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金(jīn)表现(xiàn)不(bù)及预期(qī)时，投资者的心态会受(shòu)到一定程度的影响，甚(shèn)至可(kě)能打击(jī)投资者(zhě)的投资信心。如果破净(jìng)率(lǜ)持续上(shàng)升的话，投资者对(duì)于后续新发(fā)基金的购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述(shù)基(jī)金销(xiāo)售机(jī)构负责人称。

　　孙桂平(píng)也(yě)认为，定开基(jī)金在基金经(jīng)理更好施展投资(zī)决策，有效阻止投资者(zhě)频繁交易等方面具(jù)有明显优势，有利于为投资者创造更好(hǎo)收益。但是定开基(jī)金也受(shòu)市(shì)场波动影(yǐng)响(xiǎng)，跌(diē)破净(jìng)值也是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来(lái)定开基金发行(xíng)时，一是(shì)要避免(miǎn)高位(wèi)发(fā)行，二是要做好(hǎo)投资(zī)者教育。”孙桂平称(chēng)。

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