美(měi)国(guó)银行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒(méi)体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若干选项(xiàng)，其中(zhōng)包括资产出(chū)售，可能出售所有业(yè)务或部分业务(wù)。该(gāi)行(xíng)已(yǐ)经为(wèi)此聘(pìn)请(qǐng)多家顾(gù)问。

　　这是(shì)继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出售的(de)消(xiāo)息。本周三(sān)美(měi)股盘后，因媒体(tǐ)称该行考虑包括(kuò)出售在内的战略选(xuǎn)择(zé)，但鲜有感兴趣的潜在买(mǎi)家，此后收(shōu)跌(diē)逾4％的(de)该(gāi)行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行(xíng)发布声明(míng)确(què)认了周三的媒体消息，称在和(hé)多位潜在的投资者商谈，还表示，其(qí)核心存(cún)款3月以来已经增长，在(zài)第一(yī)共和(hé)银行被出售后，该(gāi)行并未(wèi)经历超出正常水平的存(cún)款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋(yáng)合众银行(xíng)股价继续暴跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交(jiāo)易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此后表示(shì)，关于该行磋商出(chū)售资产等战略选项的媒体报(bào)道“绝对失实(shí)”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收窄(zhǎi)到(dào)40％以内。西太(tài)平洋(yáng)合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的第一地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美(měi)股收(shōu)盘，道琼(qióng)斯(sī)指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯(sī)达克综合指数下(xià)跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地(dì)区性(xìng)银(yín)行(xíng)股重挫，KBW银(yín)行指数(shù)收跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行收跌38％，第一地平线银行收(shōu)跌(diē)33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国参议院(yuàn)银行委员会就近期大型银(yín)行倒闭事件举行(xíng)听证会。会(huì)上，银(yín)行监(jiān)管专家表示，管理不善是(shì)导致破产的(de)主(zhǔ)要原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表示，硅(guī)谷银行、签名银行(xíng)和第一(yī)共和银行有(yǒu)非常(cháng)独(dú)特的商业模(mó)式，硅谷银(yín)行专注于资本密集型(xíng)的科技以(yǐ)及生物医学初创(chuàng)企业；第一(yī)共和银(yín)行集中(zhōng)于财富管理(lǐ)；而签名银行(xíng)则有大量的(de)数字(zì)资产风险(xiǎn)。在听(tīng)证会上，专(zhuān)家们明确将最近银行倒(dào)闭潮归咎于(yú)行(xíng)政(zhèng)管理不(bù)善，同时他们担心银行倒闭(bì)会将美国经济拖入衰退。专家和议(yì)员(yuán)们也表(biǎo)示(shì)，美(měi)联储存在监管失(shī)误。

　　据外(wài)媒援引知(zhī)情人士周四报道，美(měi)国(guó)联(lián)邦和州政府官(guān)员正在评(píng)估近(jìn)几天银(yín)行(xíng)股大幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表(biǎo)示将(jiāng)监控“健康银行面临的做空压力”。美股地区银行股本周大幅(fú)下跌，西(xī)太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的数(shù)据，做空者(zhě)仅在周四就通过做(zuò)空某(mǒu)些地区银行获利3.789亿美元。消息人(rén)士(shì)称(chēng)，鉴(jiàn)于(yú)地(dì)区银行(xíng)基本面强劲且资本充(chōng)足，近(jìn)几日(rì)，做(zuò)空活动增加和股市波动(dòng)已引(yǐn)起官(guān)员及(jí)监管机构越来越多的(de)关注。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在美国银行体系(xì)动荡之际，近(jìn)一半的美国人担心他(tā)们在银行或其他金融(róng)机构账(zhàng)户上的钱的(de)安全。总共有48％的美国成年人表示他们担(dān)心自(zì)己的(de)钱，其(qí)中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人(rén)为“比较”担心。这(zhè)些(xiē)最新(xīn)数据与(yǔ)2008年雷(léi)曼兄弟破(pò)产后不(bù)久的数据相(xiāng)似。当时有45％的美(měi)国(guó)成年人表示，他(tā)们非常或中(zhōng)度担心自己资(zī)金(jīn)的安全(quán)。尽管盖(gài)洛普并未(wèi)在银行业较为(wèi)平静的时期测量过(guò)这一数据，但(dàn)2008年12月的数(shù)据显示，在危机得到解(jiě)决(jué)后，人们对存款安全(quán)的担忧略有减少(shǎo)，这表明对存(cún)款安全的高度担忧可能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯(sī)两(liǎng)处石(shí)油化工厂遭(zāo)无人(rén)机袭击

　　据塔(tǎ)斯(sī)社报道(dào)，当(dāng)地时间5月4日凌晨(chén)，位于(yú)俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫(hè)金斯基(jī)石化厂(chǎng)遭到一架无(wú)人机(jī)袭击，并引发了火灾(zāi)。据介(jiè)绍，一(yī)架无人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后发生爆(bào)炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯(sī)社(shè)当天还报道称，另一(yī)处位于俄罗斯克拉(lā)斯诺达(dá)尔边疆区(qū)的伊(yī)里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发生火灾，总过火面积为(wèi)400平方(fāng)米(mǐ)。

　　两起事件中均(jūn)没有(yǒu)造成人员(yuán)伤(shāng)亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布(bù)加息(xī)25个基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央行(xíng)召开货(huò)币政策会议，决定(dìng)将(jiāng)欧元区(qū)三大关键利(lì)率(lǜ)均上调(diào)25个基(jī)点。主(zhǔ)要再融资利(lì)率、边际借贷利率和存款机制(zhì)利率(lǜ)从本月(yuè)10日(rì)起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以(yǐ)来(lái)已连(lián)续7次上(shàng)调关键(jiàn)利率，以期(qī)阻止通胀。不过专家预(yù)计(jì)，要(yào)将通胀率降至2％的目(mù)标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经(jīng)济衰退担忧压制，外盘原油大(dà)幅下(xià)跌。受外(wài)盘原油(yóu)大幅走(zǒu)低带(dài)动(dòng)，内盘原(yuán)油“五一”假期后跳空低开，较(jiào)假期前低开43.7元/桶。昨(zuó)日(rì)凌晨(chén)，美(měi)联储如期加息25个(gè)基(jī)点(diǎn)至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息(xī)，本轮已(yǐ)累计加息(xī)500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前的(de)利率峰(fēng)值。

　　截至周四(sì)收盘(pán)，WTI原油期(qī)货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年12月(yuè)以来的最低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷(fēn)表示，近(jìn)期原油暴跌主要受到宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪的影响，原油市场自(zì)身(shēn)基本面变(biàn)化(huà)不大。

　　“近(jìn)期原油的走势更(gèng)多体现的是金融属性。一方(fāng)面，美联储如(rú)期加息25个基点，市场对连(lián)续加息对(duì)经济造成影响的担忧加剧；另一方面，近(jìn)期美国再度出现(xiàn)破产银行(xíng)，造成美国股市下滑，原油作为大宗(zōng)商(shāng)品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师高健告诉期(qī)货日(rì)报记者，近期(qī)海(hǎi)外宏观集中避(bì)险，主(zhǔ)要还(hái)是与美国银行危机事件有关(guān)。另外(wài)，美国债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题仍未解决，市场担心该问题是(shì)另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文件警告(gào)称，如果不提(tí)高债(zhài)务上限(xiàn)，美国经济(jì)将面临严重后果，在三种预期情形下，美国经济都(dōu)将进(jìn)入衰(shuāi)退期(qī)。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集中避险状态，对股(gǔ)市和商品等风险资(zī)产带来短期情绪冲击。”高健分析(xī)称(chēng)，目(mù)前(qián)美国银行问题再次出现，叠加债务上(shàng)限临期风险，宏观层面的不确定性较(jiào)大，主(zhǔ)要风险在于当前的(de)宏(hóng)观(guān)避险情绪是否(fǒu)有可能演(yǎn)化成趋(qū)势，即(jí)VIX指数是否(fǒu)会(huì)由日度(dù)级别演变(biàn)成(chéng)周度(dù)级别的拉升行情。如果这(zhè)种情况出(chū)现，风险(xiǎn)资产将会出现类似于2008年和(hé)2020年的(de)走(zǒu)势(shì)。近(jìn)期市场(chǎng)的关注(zhù)点(diǎn)集中(zhōng)在(zài)宏(hóng)观情绪指标的跟踪上(shàng)，重点观察(chá)美(měi)股和VIX指(zhǐ)数的进一步动向(xiàng)，侧重(zhòng)留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务(wù)业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能化分析(xī)师(shī)郑梦琦表示，美(měi)国制造(zào)业、服务业(yè)以及综合PMI均低于预期，显示(shì)在利率上升和通胀居高(gāo)不下的情况(kuàng)下，美(měi)国经(jīng)济(jì)难(nán)以(yǐ)获得动能。叠加美国就业市场招聘(pìn)步伐放(fàng)缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风险正在(zài)上升(shēng)。而在(zài)此(cǐ)次美联储议息会(huì)议上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称美联储致(zhì)力于实现2％的通胀目标，是否(fǒu)停(tíng)止加息取决于数据。美联储将从通胀(zhàng)、就业、市场风险三方面探索货币政(zhèng)策路径，如果6月初之前高利率带来(lái)的风(fēng)险事(shì)件进一步扩大(dà)，美联(lián)储或将终(zhōng)止(zhǐ)当前紧(jǐn)缩政策，回归宽松。目前市场的关注点在于美联储是否会(huì)在接下来的议息会议中暂停加息，以及降息开(kāi)启的时(shí)间(jiān)和节奏。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，近期(qī)原油(yóu)盘面连续大(dà)跌的情况与3月中(zhōng)旬的(de)走势类(lèi)似(shì)，甚(shèn)至驱动上也有较高(gāo)的相似性。高健表示(shì)，共(gòng)同点是在银(yín)行(xíng)业(yè)危机的背(bèi)景下(xià)，宏观避险情绪(xù)升温引发盘面快速下跌。不(bù)同点(diǎn)有(yǒu)两个：一是此次宏观避险还有一(yī)部(bù)分债务上限的加成(chéng)；二是当前原油基(jī)本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬(xún)原油盘面的走势(shì)，对此轮原油(yóu)大跌有较(jiào)高的(de)参考性(xìng)。3月下旬原(yuán)油(yóu)止跌回(huí)升，驱(qū)动因素(sù)是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后回落，盘面上大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃(shàng)的表现是连续收出长下影线(xiàn)。因此(cǐ)，近期原油盘面(miàn)也要(yào)重点留(liú)意是(shì)否会重现以上(shàng)两点变(biàn)化(huà)。

　　于芃森分(fēn)析称，从基本面看，短期原油(yóu)尚(shàng)不具备(bèi)持续大(dà)幅下滑(huá)的(de)基础。本(běn)周美国EIA原油(yóu)库(kù)存减(jiǎn)少约505万(wàn)桶，已经连续五(wǔ)周出现大幅减少，而美国即将进入夏(xià)季(jì)用油(yóu)高峰，市(shì)场预期(qī)需求将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进(jìn)入“自(zì)愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为(wèi)首的中东产油(yóu)国(guó)为稳定油价进行着各种(zhǒng)努力，虽(suī)然实际落地情况仍需观察，但整体(tǐ)上市场再(zài)度进入供小于(yú)需状态。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，郑梦琦表示，随(suí)着超(chāo)卖情绪(xù)的逐步释放，原油(yóu)供给端尤其是(shì)OPEC+或(huò)将挺价，短期油(yóu)价仍以弱势振荡为主，价格(gé)的(de)突破上行仍需其他(tā)利(lì)多因(yīn)素指引。

　　高健也认(rèn)为，目前原油还是振荡格局，价格向下(xià)逼近(jìn)年(nián)内低点，短(duǎn)线观察前低的支(zhī)撑力度。未来(lái)能否驱动原油(yóu)破位(wèi)向下，主要看避险情绪的持(chí)续蔓延情况，特别是VIX指数能否(fǒu)出(chū)现周(zhōu)线级别的(de)行情。除此(cǐ)之外，原油(yóu)暂时(shí)看(kàn)不(bù)到实质性大利(lì)空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息(xī)基本全部(bù)落地，后期(qī)将(jiāng)不再存在加(jiā)息对大宗商品压(yā)制(zhì)的(de)预期，情绪上将有一(yī)定(dìng)缓和(hé)。但美(měi)联(lián)储连续大幅加息(xī)后对市场(chǎng)的影响仍需(xū)一段(duàn)时间观察，情(qíng)绪(xù)的底(dǐ)部可能已经出现，但市场的底部(bù)仍(réng)需(xū)要观察(chá)。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多少(shǎo)也尚未(wèi)有明确的定论，但用油(yóu)旺(wàng)季即将到来，短(duǎn)期内将会支撑油(yóu)价。“综合来看，目前原油阶段性底部或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青大幅(fú)下行

　　受(shòu)原油下(xià)跌拖累(lèi)，沥青期货假期后首个交易(yì)日大幅下行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较(jiào)原油而言，沥青走势(shì)偏强。美国(guó)将与委内瑞拉石油有关的交易许可(kě)证延(yán)长(zhǎng)至7月20日(rì)，稀(xī)释沥青分流至(zhì)欧洲和美国的问题依然(rán)存(cún)在，沥青(qīng)原料供应减(jiǎn)少(shǎo)，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本(běn)端原油价格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高(gāo)位，对比(bǐ)往年同期数据，供(gōng)应提前发力，叠加终端需(xū)求未有明显(xiǎn)回暖，沥青(qīng)基本面(miàn)有所走弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产(chǎn)量为285.0万吨，环(huán)比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比(bǐ)增幅明显，但原(yuán)料通(tōng)关情(qíng)况对(duì)沥(lì)青(qīng)生产(chǎn)供应造成阶段性扰动，部分无配额炼(liàn)厂沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环(huán)比下降(jiàng)3.4个百分(fēn)点(diǎn)；样本装置(zhì)检修量为(wèi)77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油(yóu)恢复沥青生产，华北部分地炼维持(chí)停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受沥青生产利润较好影(yǐng)响，国内沥(lì)青装置开工率持续回升，尽管(guǎn)近期随着(zhe)利润的压缩，沥青装(zhuāng)置检修增加，但当前沥青供应仍(réng)处于相对偏(piān)高水(shuǐ)平。”金(jīn)信期货能(néng)化(huà)分析(xī)师汤(tāng)剑林称，由于沥青利润压缩限(xiàn)制生产积极性，叠加原(yuán)料稀释沥青短(duǎn)缺的问题持续，5月份(fèn)国内(nèi)沥青供应(yīng)存在收缩预期，后续关注国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求(qiú)方面，汤(tāng)剑(jiàn)林表示，目前刚需仍处(chù)于季节性(xìng)淡季(jì)，南方开始进入雨季，需求回(huí)升偏慢，北方需求仍没有较好的表现(xiàn)。从下游行业的开工率看，道(dào)路需求表现偏弱，防水需求表现稍(shāo)好但占(zhàn)比较小，整(zhěng)体需求一般。5月份(fèn)基建乐(lè)观预期仍(réng)在，且随(suí)着气温的回升，道路(lù)施工项目逐渐启动，预计需求(qiú)会继续回(huí)升。

　　展(zhǎn)望后市，他(tā)认为，近期沥青价格波动的主要逻辑(jí)在于成本端原油，短(duǎn)期供需(xū)端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵(dǐ)海(hǎi)外风(fēng)险事(shì)件以及衰(shuāi)退预期的压力，预计(jì)原油(yóu)仍维持弱势运行。在(zài)此(cǐ)背景(jǐng)下，沥青(qīng)价格也难有较(jiào)强(qiáng)的(de)表现(xiàn)，短期仍跟随原油偏(piān)弱(ruò)运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当(dāng)下沥青估值处(chù)于偏(piān)低位，炼(liàn)厂生(shēng)产成本下移，沥青综合加(jiā)工利润或将有所增长(zhǎng)。另外，沥青总(zǒng)体库存持续累积(jī)，但仍处(chù)历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平，加(jiā)之天气(qì)转暖(nuǎn)，下游终端具(jù)备施工(gōng)条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短期沥青期价(jià)弱(ruò)势振荡，建议(yì)逢(féng)低做多裂大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃解价差，中(zhōng)长期需关注沥青(qīng)原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅(fú)下挫，主力合约收(shōu)盘大(dà)幅(fú)下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本(běn)端(duān)让(ràng)利下(xià)，PTA加(jiā)工差(chà)突(tū)破670元(yuán)/吨(dūn)，处于(yú)高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌(diē)是PX调油需(xū)求不(bù)及(jí)预期(qī)、PX海外开工率上(shàng)升以及聚酯(zhǐ)开工率下(xià)降对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假期期间宏观(guān)事件的(de)扰(rǎo)动加大了成本(běn)端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研究院能化组(zǔ)组长谢雯(wén)告诉记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘(pán)增(zēng)加。而(ér)且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工(gōng)费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显(xiǎn)回升(shēng)，聚酯开工(gōng)率改(gǎi)善(shàn)，需求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的(de)格局(jú)将慢慢发生改变(biàn)，PX与石脑(nǎo)油价差(chà)进入压缩(suō)阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大(dà)幅下滑(huá)，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的(de)开工率将从(cóng)4月中下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内开工率将提升10个百(bǎi)分点(diǎn)。同时，全球(qiú)汽油裂解价(jià)差开(kāi)始回(huí)落(luò)，芳烃调油需求也不再(zài)有增量。PX与石脑(nǎo)油价差(chà)在4月时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨(dūn)，考(kǎo)虑到年(nián)内(nèi)有(yǒu)三套(tào)共计820万吨(dūn)新装(zhuāng)置大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃（产能占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估(gū)值(zhí)将(jiāng)有一个向下压(yā)缩的过程。

　　“值(zhí)得注意(yì)的是，虽(suī)然(rán)5月新(xīn)疆中泰、恒(héng)力石化等(děng)有检(jiǎn)修计划，但由于(yú)高加工差下装置开(kāi)工(gōng)较为积极(jí)，实际检修(xiū)力度有待观(guān)察。而且，亚东(dōng)石化和英力士重启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回(huí)升至198万吨附近，预计5月供需依(yī)然偏(piān)松。”福能期货能化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表(biǎo)示，目(mù)前来看调油驱(qū)动稍显不足，美(měi)国汽油库存进入4月后去(qù)化力度放缓(huǎn)，甚至出(chū)现小幅累积，而且从年初开始，韩国就(jiù)有甲苯(běn)、二甲(jiǎ)苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的(de)偏高水平，有助于带动部分装置(zhì)开(kāi)工(gōng)，且随着集中检修将进入尾声，预计5月(yuè)底负(fù)荷或(huò)升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析(xī)称，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工(gōng)率回升明显(xiǎn)，而国内部分PX装置负荷(hé)处于(yú)上升状(zhuàng)态，5月(yuè)PX货源可能趋(qū)于(yú)宽(kuān)松。同时，调油需求不(bù)及预(yù)期，当前美湾芳烃库存较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价差进一(yī)步扩大，PX价(jià)格或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势(shì)偏弱。后续(xù)需关(guān)注原油价(jià)格企(qǐ)稳情况及(jí)调油逻辑在汽油需求旺季是否实质发生。若(ruò)原油价(jià)格企稳(wěn)、调油需(xū)求(qiú)再(zài)起，在聚酯开工率(lǜ)有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油下(xià)跌和聚酯端开工下滑的(de)利空可能会慢慢(màn)发生改变，例(lì)如5月4日国内开盘后油价已(yǐ)经企稳，5月4日当周聚酯下游的织(zhī)造(zào)、加弹开工率也出现了周度回升的态势。最大的(de)利空因素在于PX与(yǔ)石脑油价差的(de)压(yā)缩，目前两者价差(chà)仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导致趋(qū)势(shì)延续。从价格走势看，也很(hěn)可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的(de)走势(shì)。

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