财联社(shè)4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一波久违的(de)反弹(dàn)，据上海钢联发(fā)布数据显示，4月28日(rì)电池级碳(tàn)酸锂涨(zhǎng)5000元(yuán)/吨，均价报(bào)18.9万元/吨(dūn)，继上周(zhōu)五开始(shǐ)止跌企稳四个交(jiāo)易日后价(jià)格连续两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周三(sān)表现(xiàn)强势，融(róng)捷(jié)股(gǔ)份一度涨停，雅化(huà)集团和永兴材料最(zuì)高涨超9％、中矿资源和盛新锂能(néng)一度(dù)涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业(yè)和(hé)天齐锂涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂(lǐ)反弹的原因之一是上海车(chē)展有望带动购车需求预期的提振(zhèn)。乘(chéng)联会秘书长崔东(dōng)树表示，上(shàng)海车展(zhǎn)将(jiāng)让消费(fèi)者感受到汽车(chē)消费的火(huǒ)热，提升消(xiāo)费信心，也提(tí)振(zhèn)士(shì)气(qì)。国(guó)泰君(jūn)安表(biǎo)示，此前车企大幅降价导致消费者对电(diàn)动车(chē)的观望心态有望(wàng)逐渐(jiàn)改善，市场开始预期5月需(xū)求(qiú)回暖。

　　有电池企业人(rén)士(shì)提到，目前磷酸铁锂电池的价格已(yǐ)经逐渐(jiàn)稳(wěn)定，且在谈价策略上(shàng)以企稳为主，不太可能(néng)进(jìn)行(xíng)降价。但未来(lái)，止跌信(xìn)号能否持续稳定，受多方因素影(yǐng)响。有(yǒu)产业人士分析称，乐观来看，国内动力(lì)电池厂商清库存工作或到5月完结，届时电池厂商(shāng)库(kù)存水平有望(wàng)逐步恢复至健康水平(píng)，并带动(dòng)上游(yóu)材料采购(gòu)，进而(ér)对碳酸锂(lǐ)价格起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近(jìn)日调(diào)查的情况看(kàn)，一些电池龙头企(qǐ)业(yè)5月份(fèn)的排产预计将环(huán)比增长20-30％，一(yī)些(xiē)中小企业由于前(qián)期基数(shù)较低，环比增幅更是高达50％以(yǐ)上(shàng)。其中，亿纬锂能在4月26日的(de)业绩说明会上表(biǎo)示，5月份开(kāi)始会全面恢(huī)复(fù)生(shēng)产，排(pái)产(chǎn)相比一季(jì)度(dù)会有明显(xiǎn)的提升。由此可见，碳酸(suān)锂市场需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点(diǎn)认(rèn)为，此次碳酸锂价格属于阶(jiē)段性反弹还是(shì)底(dǐ)部反转(zhuǎn)，目(mù)前仍(réng)难以(yǐ)判断。“一(yī)方面(miàn)需要(yào)观(guān)察下(xià)游库存状况，另一方面还需要看(kàn)终端需求是否真正回暖，”华(huá)南(nán)一家主流锂盐厂商内部人士此前对财联社记者表示(shì)。该人士表(biǎo)示，电池厂商实际上(shàng)从去年(nián)四季度开始(shǐ)便启动大规(guī)模去库存举措(cuò)，这一举措在一(yī)季度实际上已经有所(suǒ)反映(yìng)。

　　不(bù)过(guò)进入4月中(zhōng)旬(xún)以(yǐ)后，相关电池厂商提到，目(mù)前库存已(yǐ)恢复至健康水平，此前暂停的产线也已经逐渐复产。特别是针对磷酸(suān)铁锂电池库存，有业内(nèi)人士(shì)直言，相关库存基本(běn)出清，后续将根据公司规(guī)划(huà)，逐步进行补货(huò)。作(zuò)为锂电产(chǎn)业的(de)风向标，宁德时代一季度报告显示，其库(kù)存(cún)金额已(yǐ)从年(nián)初的766.7亿元(yuán)下降到(dào)640.6亿元，环比(bǐ)下(xià)降16.5％。从(cóng)绝(jué)对金额来看，宁德时代的库存已经退回到2022年第一季度的水平(píng)。材料价(jià)格和库存水平(píng)，两项(xiàng)关键的指标(biāo)也构成锂电产业走向的关键，随价格企稳以及(jí)库存(cún)水平恢复健(jiàn)康，将(jiāng)带动锂电(diàn)产(chǎn)业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐(yán)价格走向 最乐(lè)观者预判(pàn)涨(zhǎng)回25万元/吨 最(zuì)悲观者全(quán)年看跌至(zhì)10万以(yǐ)下

　　碳酸(suān)锂价格在不(bù)到(dào)半年(nián)时间(jiān)跌去超过(guò)2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就在(zài)26日召开的(de)中国(guó)汽车(chē)动力电池产(chǎn)业创新联(lián)盟2023年度大会上，中(zhōng)国汽车工(gōng)业协会常务副会长付(fù)炳锋指(zhǐ)出，国(guó)内动力电池行业仍然(rán)存在(zài)一些问题(tí)，包括电(diàn)池(chí)产业链分工(gōng)，价值(zhí)链(liàn)分配问(wèn)题。“原材(cái)料短(duǎn)期大幅(fú)下(xià)降也不是正常的(de)现象，”他直言(yán)。在(zài)他看来，原材料适当涨价是正(zhèng)常现象，行业(yè)要以之前大(dà)幅(fú)涨价为教训，保证价值链的合理(lǐ)分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内(nèi)人士(shì)和分析(xī)师近期对锂(lǐ)盐价(jià)格(gé)未来走势进行预判并阐述具体逻辑(jí)，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格(gé)反弹为信号，一系列的数据验证锂(lǐ)电产(chǎn)业拐点或已(yǐ)经到来。分(fēn)析人士指出，此前锂电产业进入调整阵痛期，主要在于下游(yóu)车市短(duǎn)期需求下滑，叠加中游扩(kuò)产(chǎn)迅速从(cóng)而在需求(qiú)表(biǎo)现上提前透支碳酸(suān)锂的未(wèi)来增(zēng)长(zhǎng)空(kōng)间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌(diē)，中游(yóu)电池厂商集体进入清库存阶段(duàn)。从(cóng)上游材料价格(gé)变化来看，近期(qī)碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注意的是，在锂(lǐ)电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极(jí)片粉(fěn)等系列材料价(jià)格也出(chū)现企稳甚至反弹的(de)局面。

　　作为锂电(diàn)产(chǎn)业拐点的另一关键指标，中游电池厂商的(de)库存也(yě)已经逐步(bù)恢(huī)复至(zhì)健康(kāng)水平。据高工锂(lǐ)电了解，目前中游(yóu)电(diàn)池厂商(shāng)库(kù)存水位回(huí)退，此前部分电池厂商暂停的生产线已经重(zhòng)启生产(chǎn)。在采(cǎi)购方(fāng)面，电池厂商和下(xià)游车企已陆(lù)续重启订(dìng)单，带动产业需(xū)求回暖。从终端(duān)新能源汽(qì)车市场表现上看，年初(chū)的市场恐慌情(qíng)绪主要来(lái)自车市的需求腰斩。但从(cóng)整体一季度(dù)新能源汽车销量(liàng)数据来看(kàn)，其月(yuè)销量逐步攀升(shēng)并且回暖(nuǎn)速(sù)度(dù)超过往年。随着二三季度(dù)到来，车(chē)市(shì)逐渐转(zhuǎn)入销售(shòu)旺季(jì)，也将进一步带(dài)动锂电产业中(zhōng)上游的订单(dān)需(xū)求。加上5月(yuè)份临近，企业(yè)重新开启月度采购谈判，行业有望迎来需求订(dìng)单的集中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价格(gé)可(kě)能(néng)会有(yǒu)回涨(zhǎng)的空间，但幅度不(bù)可(kě)能(néng)太大，最多在10％左右。业内(nèi)人士表示，因为(wèi)经历本轮碳酸锂(lǐ)价格的暴涨暴跌，电池厂商对(duì)于碳酸锂真实的供给情况(kuàng)更加清(qīng)晰，市场预(yù)期回调下，电池厂商(shāng)在价格谈(tán)判上会更(gèng)加谨慎。同时电(diàn)池厂商(shāng)一(yī)体化带(dài)来的碳酸锂供应(yīng)稳定，也(yě)将削弱上游锂(lǐ)矿厂商(shāng)的议价权。电池(chí)回(huí)收端，邦(bāng)普、格林(lín)美、天奇股份、华(huá)友钴业等企业持续推进电池回收布(bù)局，来自终端材料回收的(de)产能也在(zài)稳步爬坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年(nián)国内(nèi)回收的废旧电池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商(shāng)都已完善(shàn)在锂矿(kuàng)端的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能(néng)的盐(yán)湖提锂项目均进展(zhǎn)顺(shùn)利，将(jiāng)进一步释放碳酸锂供给(gěi)。经历过复(fù)杂的(de)产业(yè)调整(zhěng)过程之后，整个锂电产业的运作模(mó)式正(zhèng)从“大开大合”的(de)波浪式变得更为平滑。从原(yuán)材料到电池(chí)，再到下游车企，产(chǎn)业链各(gè)个环(huán)节(jié)的价格以(yǐ)及供(gōng)需变化也(yě)将变得更(gèng)加平衡且(qiě)具有可预测性。

　　然而，亦(yì)有(yǒu)空方则(zé)认为，当前上游(yóu)库(kù)存水平(píng)依旧(jiù)处(chù)于(yú)高位，虽然需求(qiú)端稍(shāo)有好转(zhuǎn)，但是并不足以带动价(jià)格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并不是一(yī)个(gè)下游获利、上游(yóu)承(chéng)压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂和电池材(cái)料的价格下跌过快(kuài)，但这并(bìng)不为业内人士(shì)所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万(wàn)元/吨跌至当前20万元不到，价格跌(吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思diē)去近7成，最直(zhí)接受到冲击的(de)当属锂矿企(qǐ)业。根(gēn)据藏格矿业一(yī)季度数据(jù)，碳酸锂销量为534吨，相比(bǐ)于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销(xiāo)量(liàng)环比下(xià)滑(huá)73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度的2461吨(dūn)，削(xuē)减至今年一(yī)季度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情策动，上(shàng)游锂矿(kuàng)企(qǐ)业不断压低碳酸锂出(chū)货(huò)价格，部分锂矿企业已经出现主动(dòng)减(jiǎn)产的情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日(rì)公(gōng)告，一季度(dù)营(yíng)业收入7亿(yì)元，同(tóng)比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比(bǐ)下降86％，第(dì)二日股价(jià)跌(diē)停。

　　直(zhí)接(jiē)生产(chǎn)、售卖碳(tàn)酸(suān)锂的锂盐企业则命(mìng)运(yùn)分化(huà)，大公司如天(tiān)齐锂业(yè)和赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)有机会在价格(gé)下(xià)降周期中获得更(gèng)多市场(chǎng)份额(é)，行业将变(biàn)得更集(jí)中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发生过的事。而(ér)同环(huán)节的大量中小企(qǐ)业(yè)，尤(yóu)其是(shì)最近两年追高(gāo)入(rù)局的新公(gōng)司，则面(miàn)临(lín)停产乃(nǎi)至破(pò)产。

　　乘着锂(lǐ)价(jià)的东(dōng)风，赣锋锂业在去(qù)年轻松赚出了0.66个宁德(dé)时(shí)代(dài)、1.23个比(bǐ)亚迪。业(yè)内(nèi)人士表示，这一轮价(jià)格下降(jiàng)长期利好中(zhōng)国最大的(de)两个锂盐供应商天(tiān)齐锂业和(hé)赣(gàn)锋锂业。它(tā)们去年的净利润都超(chāo)过(guò)200亿元，比中国(guó)最大的新能源车企比亚迪(dí)还多，其中(zhōng)天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受(shòu)价格(gé)下跌和可(kě)能的(de)未来(lái)亏损。这两家公(gōng)司也(yě)有行业里最优的(de)成(chéng)本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业等(děng)公司入股(gǔ)的海外锂矿(kuàng)资源开采成本普遍(biàn)在3万(wàn)-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球最低水平(píng)。

　　但(dàn)这并(bìng)不(bù)意味着，这两家公司能以低于(yú)5万(wàn)元/吨的价格(gé)采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使(shǐ)拥有(yǒu)海外矿(kuàng)产的分销权(quán)或开采权(quán)，交易价格也需(xū)要通过长协确定，按市价定期调整。但能获得(dé)上游更低成本(běn)的资(zī)源，让这两家(jiā)大企业更能容忍低价(jià)，并能在上游因降价减产时(shí)保持产能(néng)供应吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思。

　　锂价(jià)超(chāo)预期(qī)下跌牵动(dòng)着万亿新能源车市场(chǎng)。不过锂(lǐ)价下降带来(lái)的连锁反(fǎn)应，并不是一个下游获(huò)利，上游承压的简(jiǎn)单故(gù)事。作为碳酸锂的下游，宁德(dé)时代理论上会(huì)受益，但锂价的超预期下跌(diē)，使宁德时代今年(nián)2月提出的 “锂矿(kuàng)返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想用20万(wàn)元/吨的(de)碳酸锂价格绑定一些车企的三(sān)年长单。另一(yī)层影响是(shì)，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂矿很有可能一开采就亏损。

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