5月10日，有消息称部分银(yín)行相关(guān)部门收(shōu)到(dào)《关(guān)于调(diào)整协定(dìng)存款及通知存款自律上限的通(tōng)知》，四大国(guó)有银行协定存款和通知存款自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机(jī)构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日(rì)起(qǐ)执行。本(běn)次拟下调中协(xié)定存款更多是对(duì)公业(yè)务，而通知(zhī)存款则集中于短期(qī)存款。

　　就本次协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上(shàng)限拟下调的背景、影响，后续货币政策走(zǒu)向等(děng)，记者采访(fǎng)了招商基金研究部(bù)首席经济学(xué)家李湛、长(zhǎng)城基(jī)金总经理助理(lǐ)兼现金(jīn)管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副(fù)总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安(ān)基金(jīn)、光(guāng)大保德信基金、德邦基(jī)金等(děng)公募基金公司及投研人(rén)士。

　　在(zài)业内(nèi)看来，本轮调(diào)降更多是(shì)出于推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革(gé)深(shēn)化大背(bèi)景的考虑(lǜ)。对银行而言，存(cún)款利率下调有助于减少(shǎo)存款定价的无(wú)序竞争，降低银(yín)行负债成本(běn)；同时(shí)本次(cì)降(jiàng)息有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势(shì)所趋(qū)。2023年经(jīng)济有(yǒu)所复(fù)苏(sū)，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的(de)紧迫(pò)性不(bù)高，但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政(zhèng)策不会(huì)出(chū)现急(jí)转弯(wān)，延续稳健货(huò)币政策(cè)基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金报(bào)记者：四(sì)大国有银行为何下(xià)调协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我(wǒ)们认为，当前调(diào)降更多是(shì)出于推进利率市场(chǎng)化改革深(shēn)化(huà)大背景(jǐng)的(de)考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利(lì)率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期国债(zhài)收益率为(wèi)代表的(de)债券市场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利(lì)率水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存款利率。今(jīn)年4月市场(chǎng)利率定(dìng)价自(zì)律机制发(fā)布《合(hé)格审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标(biāo)中引入了存款定价惩罚措(cuò)施。而此前(qián)4月(yuè)部分中小银(yín)行、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒(héng)丰三家(jiā)股份行挂(guà)牌利率下调，均是在(zài)利率市场化(huà)改革推进(jìn)背(bèi)景下，银行出于自身经营考虑(lǜ)的自发(fā)行为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银行近年息差(chà)不断下行。在资产端定价压力较大且存款持续高增的情(qíng)况下(xià)，压降(jiàng)存款成本(běn)成为改(gǎi)善息差的重要手段。此外(wài)，2023年(nián)以来银行贷款向企业(yè)固定资产投资传导(dǎo)较弱，下调协(xié)定存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限有利于对公客户(hù)留存的活期资(zī)金投向实(shí)体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年(nián)来市(shì)场利率整体下行，实体经济综合融资成本不断下降(jiàng)，银行资产(chǎn)端收(shōu)益下(xià)降较为明显；第二，银(yín)行(xíng)整体净息差(chà)持续走(zǒu)低，银行利润空间压(yā)缩明显；第三(sān)，企业(yè)和居民风(fēng)险偏好大(dà)幅下降导致存款增长比(bǐ)较明显(xiǎn)，存款市场供需关系发生(shēng)了变(b台湾是省还是市 台湾是省会吗iàn)化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知(zhī)存(cún)款介于(yú)活期与定期存款之间，自2022年存款自律机(jī)制对于活(huó)期存款与(yǔ)定期存款利率进(jìn)行(xíng)了几轮(lún)调整，本次将协定存(cún)款与通知(zhī)存款自(zì)律上限下调也(yě)是要(yào)将(jiāng)存款产品线的调(diào)整进行统一(yī)，全(quán)面缓解银行负债(zhài)压力(台湾是省还是市 台湾是省会吗lì)。

　　综合各项(xiàng)因(yīn)素(sù)，银行从(cóng)自身(shēn)经营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过(guò)自律机制协调调降负债成本，有利于(yú)提升银行放贷(dài)意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好的(de)落(luò)实央行宽信用(yòng)的政策贯彻(chè)落实。

　　平安(ān)基金：中国的存款利率管控为(wèi)上(shàng)限管(guǎn)控，贷款利(lì)率则(zé)为下限(xiàn)管控，近年来(lái)贷(dài)款利率下限(xiàn)管控彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉(lā)开(kāi)序(xù)幕，2022年4月利率自律(lǜ)机(jī)制建立以来，4月和(hé)9月经(jīng)历了两轮大规模存款利率下(xià)降(jiàng)，主要是大(dà)行和股份行参(cān)与，今年以来的(de)调整更多(duō)是延续去年9月这(zhè)一轮(lún)存款利率下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另(lìng)外(wài)，考(kǎo)评制度由原来(lái)的激(jī)励为主引入惩罚(fá)措施，加速(sù)了中(zhōng)小银行(xíng)存(cún)款利率补(bǔ)降的(de)进度。就今年的经济(jì)背景而(ér)言(yán)，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边际走弱，经济修复存在(zài)波(bō)折。目前居民超额储蓄(xù)高增，实体(tǐ)融资需(xū)求有限，银行(xíng)存款增加，降低(dī)存款(kuǎn)利率可以引导减少(shǎo)信(xìn)贷套利(lì)，助力经济(jì)增长。从银行的(de)角度，净息差(chà)不断压缩，银行经营压(yā)力增大，调整(zhěng)存款成(chéng)本成为改善息差(chà)的重要手段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业银(yín)行的(de)活期类存款收(shōu)益，延续近期银行存款利(lì)率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势(shì)，特(tè)别是中(zhōng)小行高息揽(lǎn)储的(de)成本压力(lì)；另一(yī)方面，有(yǒu)利于引导超额储蓄(xù)向消费(fèi)投资转化，符合(hé)“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦(bāng)基金：存款利率(lǜ)机(jī)制创设以来(lái)，两轮(lún)利率调降都集(jí)中在活期和(hé)定期存款(kuǎn)，实际(jì)上忽略了这些介于活(huó)期和定期存款之(zhī)间的存款的利率调(diào)整，当(dāng)下有必要一(yī)次性调整(zhěng)通知存款和协定存款利率(lǜ)上(shàng)限，保证存(cún)款利率下调的有效性。银行一季(jì)度净息差水平均创历史新低，上市银行整(zhěng)体净息差由(yóu)22年(nián)Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调可以有效降低银行负(fù)债成(chéng)本，增厚息差(chà)，缓解银行经营压力(lì)。

　　存(cún)款利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮”迭(dié)起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据(jù)，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款也在边(biān)际(jì)转(zhuǎn)弱，但企(qǐ)业中长期贷款同比多增幅(fú)度较大。在(zài)这种背景(jǐng)下，MLF利(lì)率是否(fǒu)下(xià)调，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银行息差(chà)压力增大，控制存款成本成为当务之急。中小(xiǎo)银行或有动力(lì)持续主(zhǔ)动下(xià)调存款利率。长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅(jǐn)集中在银行(xíng)领域。以地(dì)方(fāng)债为例(lì)，2022年(nián)后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地(dì)区地方债发行(xíng)利(lì)差(chà)降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好(hǎo)的发债主(zhǔ)体，其信用债(zhài)收益率仍有(yǒu)下行趋(qū)势(shì)和空间。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，利(lì)率的方(fāng)向(xiàng)仍是由实体经(jīng)济资金供需决定的(de)，而(ér)央行(xíng)的政策利(lì)率、基准利率在一方面要合适顺应市场环境，一方(fāng)面也代表着政策(cè)意愿强调信号意义的(de)作用。今年是真正(zhèng)疫后复(fù)苏的第一年，我(wǒ)们仍面临内生动力不强需求不(bù)足的情(qíng)况(kuàng)，央行已经(jīng)通过降准以及结构(gòu)性货币政策(cè)等(děng)多项举措给予了实体经(jīng)济所(suǒ)需的一定的资金投放支持，有效降低(dī)了实体(tǐ)综(zōng)合融资成本，后(hòu)续需要财(cái)政(zhèng)政策产业政策等配套政(zhèng)策继续激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当(dāng)前央行需要(yào)观察跟踪经(jīng)济运行(xíng)情况，短期调(diào)整政策利率(lǜ)的概率不(bù)大，但仍会维持资金合理充裕的(de)环(huán)境，故从(cóng)银行资产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维(wéi)持低位，后续是否(fǒu)进一步(bù)下调要看实体经(jīng)济(jì)复苏的情况。银行负债(zhài)端，存款基准(zhǔn)利率(lǜ)下(xià)调的(de)概率不大，而(ér)存(cún)款利(lì)率上限的调整(zhěng)空间仍存在，而是否进一步(bù)下调要看银行(xíng)自身经营(yíng)需(xū)要。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自律机制(zhì)建立(lì)了存款利率市场化(huà)调整机制，自(zì)律机制成员银行参考以10年期国(guó)债收益率为(wèi)代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在存款利率(lǜ)市场化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新增存款利(lì)率市场(chǎng)化(huà)定价情况作(zuò)为合格审慎评(píng)估的扣(kòu)分项，引(yǐn)发中小银行跟随(suí)调降存款利率。我(wǒ)们认为，通(tōng)过存款利率下(xià)行，稳(wěn)定商业银行(xíng)净息差进(jìn)而保持(chí)贷款(kuǎn)利率维持低(dī)位或(huò)继续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势(shì)或(huò)仍在(zài)。近(jìn)期(qī)国债利率持续下(xià)行，银(yín)行间利率下行，叠加(jiā)银行存款定价下调(diào)，4月(yuè)社融信贷低于预(yù)期，国(guó)内(nèi)降息(xī)预期被进一步强化。海外(wài)来看，全球(qiú)经济(jì)进入衰退周期，加息周期基本结束，后(hòu)续有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)，我国国有大(dà)型商业(yè)银行和股份制商业银行(xíng)的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍(réng)是(shì)大势所趋。一(yī)方面，银(yín)行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利(lì)率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧明显，监(jiān)管层面有(yǒu)动力去持续推动存(cún)款利率下降(jiàng)，来保障银行(xíng)合理利差范围(wéi)，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍在，存款持续高增，在(zài)揽(lǎn)储压力(lì)不大的基础(chǔ)上，银行(xíng)自身也有动力去(qù)下调存款(kuǎn)定价来保障利差(chà)。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负(fù)债及经营压力(lì)

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知存款利率自律上(shàng)限调整，将(jiāng)有哪些(xiē)政策传(chuán)导效果？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一方(fāng)面银(yín)行息差压力大是普遍现象，此(cǐ)次(cì)政策调整(zhěng)有(yǒu)望带动中小银行主动跟随(suí)下调存款利率。另一方面(miàn)，由于此前经济(jì)下行影(yǐng)响，投资者悲观预期被(bèi)放大，大量资金集(jí)中在银行存款端，此次存(cún)款利率下调也(yě)有望带(dài)动存(cún)款资金(jīn)的(de)释放，盘活市场流动(dòng)性(xìng)。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放了以下信号：①减轻银(yín)行息差压力。本(běn)次下调(diào)将引导银行(xíng)的台湾是省还是市 台湾是省会吗对(duì)公活(huó)期成本(běn)下降(jiàng)，存款降价叠加资产(chǎn)端让(ràng)利压(yā)力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合理修(xiū)复，有利于增强银行(xíng)内生资本补充能力；②减少企业及居民(mín)的短(duǎn)期存款意愿、促进企业投资、居(jū)民消(xiāo)费。

　　后续来(lái)看，本次(cì)下(xià)调对市场(chǎng)的影(yǐng)响集中在以下两点：①规范(fàn)银(yín)行(xíng)的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争。此(cǐ)前，部分中小(xiǎo)银(yín)行的(de)协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款定价过高，会对遵守自律机制、定价较(jiào)低(dī)的银行产生(shēng)揽储冲(chōng)击。本(běn)次上(shàng)限(xiàn)下调后(hòu)会普遍降低中小行(xíng)协定存(cún)款及通(tōng)知存款利(lì)率(lǜ)，减(jiǎn)少中(zhōng)小银(yín)行间(jiān)揽(lǎn)储恶意(yì)竞争(zhēng)，而对股份行及国有大行影响较小。②长端(duān)利(lì)率下行仍有空(kōng)间。市(shì)场降(jiàng)息预期升温，但大概(gài)率落空。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行的(de)活期类(lèi)存款收益，使得(dé)对公(gōng)客户活期(qī)存款收益(yì)向对私客户(hù)看(kàn)齐，一(yī)方面有助(zhù)于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，另一方面有利于(yú)引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款(kuǎn)利(lì)率自律上限调整降(jiàng)低了(le)银行负债(zhài)成本，目(mù)前(qián)上市银行协定存款占总存(cún)款的比(bǐ)重在(zài)13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业资金成(chéng)本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限(xiàn)制(zhì)高(gāo)息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行(xíng)对公活期(qī)存款成本压力，减(jiǎn)轻银行负债及经营(yíng)压力。此外，银行负债端成本的下降(jiàng)使得银行盈利能力(lì)增强(qiáng)，进一步打开了资产端收益率下行的空间，或(huò)带动债(zhài)券收益率不断下行。

　　并非降息的确定(dìng)性信号(hào)

　　中国基金报：未来(lái)存款(kuǎn)利(lì)率是(shì)否还有(yǒu)进一步下(xià)降的(de)空间？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷款和(hé)存款利率(lǜ)的非对称下(xià)行(xíng)使得(dé)商业(yè)银行净息差(chà)已逼近(jìn)1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力(lì)倒逼存款(kuǎn)利率有(yǒu)进一步调降的预(yù)期。一(yī)方面，为支持(chí)实体(tǐ)经济，政策导(dǎo)向下贷(dài)款加权(quán)平(píng)均利率创有统计以来(lái)新低，2022年12月金(jīn)融机构(gòu)人民(mín)币(bì)贷款加权平(píng)均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行(xíng)在存款市场上的竞争(zhēng)类似“非零(líng)和博(bó)弈”，“存款立行”和存款市场份额考核(hé)压力使得(dé)各(gè)行下(xià)调(diào)存款利率动力(lì)不足，同样2020年以来上市(shì)银行存量存款平(píng)均成本率(lǜ)基本持平。贷(dài)款和存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的非对称下行(xíng)作用下，2022年(nián)12月(yuè)商业银行净(jìng)息差(chà)缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规(guī)定的(de)合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于降低全社会无风险(xiǎn)收益(yì)率，利多永(yǒng)续经营性(xìng)质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍(réng)然(rán)有(yǒu)下降的趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存(cún)款定(dìng)期化(huà)，活期存款占比明显下(xià)降(jiàng)，存款付(fù)息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收(shōu)益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧(jù)了(le)银行息差压力，这使得控制(zhì)存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超额(é)储(chǔ)蓄高增、企业存款提(tí)升(shēng)、消费复(fù)苏较慢，监管层面有(yǒu)动力去(qù)持续推动(dòng)存(cún)款利率下降，促进存款(kuǎn)流(liú)向消(xiāo)费和实际投(tóu)资。短期(qī)看，存款利率(lǜ)下调带动流动(dòng)性继续进入债市，中短期(qī)利率(lǜ)，特(tè)别是中短期信用债利率仍有(yǒu)下行空间(jiān)。如果经济复苏较强，流动性也(yě)有可能进入(rù)股(gǔ)市，利好权益资(zī)产。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上(shàng)行(xíng)。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等影响，2023年(nián)银(yín)行息差(chà)压力(lì)增大，中小(xiǎo)银行(xíng)或有(yǒu)动(dòng)力主动跟进下调存款利(lì)率。长期来看，有(yǒu)望(wàng)带动存(cún)款利率整体下行。现实中，存(cún)款利率降低有助于(yú)压低全社会利率(lǜ)水(shuǐ)平，利好债券(quàn)，同时股(gǔ)票市场(chǎng)中，对流动性(xìng)敏感的股(gǔ)票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息(xī)释放的信号来看，是否意味着货币政(zhèng)策(cè)进一步宽(kuān)松？货币政策(cè)充裕延(yán)续，但(dàn)解读为边(biān)际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度货(huò)币政策(cè)执行报告以及2023年一季度货政例会(huì)均表明当前货币政策基调未变，“精(jīng)准有(yǒu)力(lì)”仍是第(dì)一(yī)要求，而在此基(jī)础上(shàng)强调“着力支(zhī)持扩大(dà)内需，为实体经济提(tí)供更有力(lì)支持”。

　　本次(cì)调降意味着(zhe)当前长(zhǎng)端利率仍有下(xià)行空间，但这一(yī)调降是针对银行协定存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)利率自律上限，而非直接调(diào)降挂(guà)牌存款(kuǎn)利率，存款利率下调(diào)并不等于政策利率就(jiù)必须进行对等下(xià)调，市场不应视为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以(yǐ)及安全性(xìng)

　　中国基金报(bào)：当前利率环境下，普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者应该如(rú)何(hé)守(shǒu)住(zhù)自己的钱(qián)袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资(zī)工具应(yīng)该兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全性(xìng)。在存款利率下降的(de)背(bèi)景下，短债(zhài)基金以及(jí)其他固收类(lèi)基金在具一定流(liú)动性的(de)同时，相较活期存款和相当部分的银行(xíng)理财产品，具有一(yī)定的(de)超额收(shōu)益，是风(fēng)险偏(piān)好较低和风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)适中投(tóu)资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以(yǐ)来(lái)，债券(quàn)市场利率整体下行，4月以来下行加速(sù)，当前无论从(cóng)绝对(duì)利率水平还是从信用利差，都回到了较低历(lì)史分位数水平，虽然债市多头环境仍(réng)未(wèi)改(gǎi)变(biàn)，但一致预期导(dǎo)致行情走的(de)比较迅速(sù)，市场进一步(bù)盈利空间被压(yā)缩，若看不(bù)到央行货币政策增量政策(cè)，后续或进(jìn)入震荡(dàng)环境，而(ér)存量(liàng)博(bó)弈交易(yì)下(xià)也可(kě)能(néng)会放大市(shì)场波动(dòng)。

　　对于普通投资者来说，在这(zhè)样的环境下尽(jǐn)量选择防守类型的产品(pǐn)，规避市(shì)场波(bō)动，例(lì)如货(huò)币基金，而短债基金中要选择久期短(duǎn)流动性好(hǎo)、历史回(huí)撤控制好(hǎo)的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随(suí)着经(jīng)济高频数据的弱(ruò)化趋势显现，且(qiě)4月底(dǐ)政治局会议从(cóng)疫(yì)情后稳增长转向(xiàng)中(zhōng)长期调(diào)结构，政策发力预期下降(jiàng)，市场(chǎng)对经(jīng)济的“弱复苏(sū)”预(yù)期进(jìn)一步(bù)强化，因此股票(piào)市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高(gāo)股息(xī)策(cè)略往往跑赢市场。因此在当前环境下(xià)，建议关(guān)注(zhù)行业估值(zhí)水平较低(dī)，高股(gǔ)息的(de)个股(gǔ)。

　　平安基金(jīn)：目前面临低利率环境(jìng)，需要(yào)我们(men)识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对(duì)收益率高达20％且(qiě)能保(bǎo)本的所谓理财(cái)产品。对普通投资者而(ér)言，如果(guǒ)不具备相关专业知识，可(kě)以选择(zé)把投资理财交给(gěi)少数(shù)专(zhuān)业的(de)人来(lái)做，让优秀的基金(jīn)经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具(jù)备(bèi)一定投资能力和(hé)风控能力的人士可通过理财和(hé)投资(zī)试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做(zuò)好(hǎo)风控，选择(zé)适合(hé)自己风(fēng)险偏好的(de)方向和标的(de)。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：随着存款利率(lǜ)下行，普通投(tóu)资者储(chǔ)蓄收(shōu)益(yì)下(xià)降，为保持资金保值增值，投资者在(zài)评估自身风险承受能力后(hòu)可适当考(kǎo)虑公募货(huò)币(bì)基金(jīn)、公(gōng)募中短债(zhài)基(jī)金、商业银行现金管理类产品等风险等级较低、支(zhī)取相对灵(líng)活的产品(pǐn)。

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