在股市高点成立的主动权(quán)益(yì)类定开(kāi)基金(jīn)密集(jí)迎来开(kāi)放日，近三个月即将开放的(de)产品超3成(chéng)跌破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产(chǎn)品(pǐn)成立满两年亏(kuī)损43％，部分产品甚(shèn)至面(miàn)临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业(yè)内人士表示(shì)，主(zhǔ)动权益定开基金的整体破净率与基金成(chéng)立时间、基金投资(zī)策略(lüè)，以及统计样本数量等众(zhòng)多(duō)因素有(yǒu)关。其(qí)中，高点成立是基金破净的重要原(yuán)因。同(tóng)时，他们(men)也建议(yì)基金(jīn)公司要更加前瞻(zhān)性布局产品(pǐn)，克服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户(hù)利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基(jī)金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公(gōng)司(sī)发布公(gōng)告称，根据(jù)基金法、基(jī)金运作管理办法、基金(jīn)合同(tóng)的有关规(guī)定(dìng)，公司(sī)旗下主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)一年定期(qī)开放(fàng)基(jī)金最(zuì)近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该(gāi)开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现触发基金合同(tóng)终(zhōng)止的情(qíng)形，基金管(guǎn)理人将(jiāng)终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行基金财(cái)产清算程序，无须(xū)召开(kāi)基(jī)金份额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　根据公告(gào)，该只基金的基金(jīn)合同生(shēng)效后，若登记机(jī)构完成每(měi)个开放期最后一个开放日的(de)申购、赎(shú)回或(huò)转换(huàn)业务申请确(què)认时，基金的(de)基金份额持有(yǒu)人数(shù)量不满200人或者基金(jīn)资(zī)产净值低(dī)于五千万元，基金管理(lǐ)人在履行相关监管报告和信息披露程(chéng)序后终止(zhǐ)基金合同，无(wú)需(xū)召开(kāi)基金份额持(chí)有(yǒu)人大(dà)会。

　　截至2023年一季报岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上(bào)，该(gāi)只偏债(zhài)混(hùn)合型基(jī)金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两年多(duō)收(shōu)益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产(chǎn)品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月(yuè)份即(jí)将到期(qī)的主动权(quán)益类定期开放基金(jīn)有60只（份(fèn)额(é)合并(bìng)计算）即将迎来开放日，目前破净产(chǎn)品(pǐn)（统计(jì)复权(quán)净(jìng)值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的(de)产品成(chéng)立两年(nián)来亏(kuī)损超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度(dù)来(lái)看(kàn)，主动权益类(lèi)定开基金5-7月(yuè)份(fèn)破净率分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净(jìng)率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐(zhú)月震荡上升(shēng)态势。

　　上海证券基金评(píng)价研(yán)究(jiū)中心(xīn)高级分析师(shī)孙(sūn)桂平对此表示(shì)，一般而言，随(suí)着基金开放日临(lín)近(jìn)，为(wèi)了(le)应(yīng)对基金集中申赎影响，基金的(de)投资(zī)策略可能倾向(xiàng)于保守，权益(yì)仓位可能(néng)会有所降(jiàng)低(dī)。因此，在权益市场表现不好(hǎo)时，距离开(kāi)放日越远，整体上破净率可能(néng)有(yǒu)增加趋势。当然，整体(tǐ)破净率(lǜ)情况也与基金成立(lì)时间(jiān)、基金投(tóu)资策(cè)略，以及(jí)统计样本数量等众多因(yīn)素(sù)有关。

　　一位基(jī)金销(xiāo)售机构(gòu)负责人也分析(xī)，今年8、9月份到期的定开基金大多成(chéng)立于2020年下半年，高点成立是基(jī)金(jīn)破净(jìng)的(de)重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金(jīn)数(shù)量(liàng)明显(xiǎn)少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月(yuè)份破(pò)净基金的数(shù)量较6、7月(yuè)份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能也与基金的发(fā)行节(jié)奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高点(diǎn)避免盲目(mù)规模(mó)扩张

　　据记者观(guān)察，从近三月即(jí)将迎来开(kāi)放的定期开(kāi)放式基金来看，多数成立于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是部分基金(jīn)破净的重要(yào)原因(yīn)。

　　针对上(shàng)述现(xiàn)象，孙桂平(píng)表示(shì)，从基(jī)金发(fā)行角度而言，权益市场(chǎng)高(gāo)点时(shí)基金发(fā)行相对容易(yì)，而且规模也容易做大，基金公司有动力去(qù)做；但(dàn)从投资者而言，高点(diǎn)入市(shì)就容(róng)易出现一段时间内基金业(yè)绩表现不佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌的(de)情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为(wèi)，对基(jī)金公司而言，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克服(fú)短(duǎn)期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利益导(dǎo)向进(jìn)行产品布(bù)局和发行。此举(jǔ)既可以(yǐ)保护(hù)投资者(zhě)利益(yì)，也可以树立基(jī)金公司良好口碑(bēi)，有利于基(jī)金公司长期管理规模(mó)提升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责人也表示，在市场高位(wèi)、情绪火热(rè)时(shí)发(fā)行基金往(wǎng)往伴随着较高的(de)风险。一(yī)方(fāng)面，近两年权(quán)益市(shì)场的整体波动(dòng)增大(dà)，风(fēng)格轮动现象加剧。所以(yǐ)，近两年(nián)不同(tóng)的投资策(cè)略、不同投(tóu)资范围的基金收益率差距较(jiào)大。另一方(fāng)面，市场情(qíng)绪(xù)火热时(shí)容易出现(xiàn)爆款基金(jīn)，较大(dà)规模给基金经理带来的灵活性限制很可能(néng)会影响(xiǎng)产品未(wèi)来的超额收(shōu)益。同时，优质资产(chǎn)的资金容(róng)量通常有(yǒu)限，且短期(qī)快(kuài)速(sù)上涨(zhǎng)很可能估值虚高。过高的管理规模要(yào)求基(jī)金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多(duō)投资机会，调整投资分(fēn)布，也可能会增加错(cuò)判的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售部门(mén)机构负责人也建议基金公司前瞻性布局产品，并将规模控制在基金经理能力范围内，高点成立(lì)的产品(pǐn)，如果通过均衡(héng)和(hé)多元化的(de)布(bù)局(jú)，避免(miǎn)单押一个赛道，并通(tōng)过抓取阶(jiē)段性投资机会、控制回撤等方(fāng)法(fǎ)，也能在(zài)中长期斩获一定的超额收益。岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上

　　事(shì)实上(shàng)，随着定(dìng)期开(kāi)放式权益类基金表现(xiàn)不(bù)及预期(qī)，近一年新成立(lì)的定(dìng)开权益(yì)类(lèi)基(jī)金(jīn)仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平均发行规模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表(b岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上iǎo)现不(bù)及预(yù)期时(shí)，投资者的心态(tài)会受到一定程(chéng)度(dù)的影响，甚至可能打(dǎ)击(jī)投资者的投资信心。如(rú)果破净率(lǜ)持(chí)续上升的(de)话，投资者对于(yú)后(hòu)续新发基金的购买意愿可(kě)能会下降。” 上述基金销售机(jī)构负责人(rén)称(chēng)。

　　孙桂平也(yě)认为，定开(kāi)基(jī)金在基(jī)金经理更好施展投资决策(cè)，有效阻(zǔ)止投资者频繁(fán)交(jiāo)易等方(fāng)面具有(yǒu)明显优势，有利于为投(tóu)资者创造更好收(shōu)益。但是定开基金也受市场波(bō)动(dòng)影响(xiǎng)，跌破(pò)净(jìng)值也是正常现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行时，一(yī)是要(yào)避免高位发(fā)行(xíng)，二是要做好投资者教(jiào)育。”孙(sūn)桂(guì)平称。

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