今(jīn)年以来，港股走势可谓一波三(sān)折，香港恒(héng)生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷(wéi)幕，整体来看(kàn)，陆(lù)港通基金整体港(gǎng)股仓位略有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气(qì)、电力等行业(yè)，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W等为(wèi)重(zhòng)仓股。

　　多位港(gǎng)股基金(jīn)基金经理(lǐ)表示，预计港股市场已经进入(rù)了企业盈利的拐点且(qiě)即(jí)将迎来收入加(jiā)速扩张，未来港股市场将在波(bō)动中(zhōng)上行，板块方面，看好政(zhèng)策优(yōu)化下的(de)消费和地(dì)产(chǎn)、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修(xiū)复的互联网和(hé)医药、高景气的制造业等(děng)。

　　一季(jì)度(dù)港股基(jī)金(jīn)仓位略(lüè)有上升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多(duō)只陆港通(tōng)基金（不同份额分开统计，下(xià)同）中(zhōng)含“港”字的主动权益基金近400只，这些都(dōu)是“高纯度”以港股为投资方向的基金。截至一季度末，这些基金的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分(fēn)点，其中(zhōng)有83只(zhǐ)基金(jīn)港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒(héng)生(shēng)科技指(zhǐ)数为代表(biǎo)的(de)港股(gǔ)数字(zì)经济呈现了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势，截至(zhì)4月23日，香(xiāng)港(gǎng)恒生指(zhǐ一个男人出轨了还爱自己的老婆吗)数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不少知名基金经(jīng)理在(zài)一(yī)季度(dù)加(jiā)大了对港股的投资力(lì)度(dù)，提升港股配置在(zài)10-40个百分点(diǎn)不等(děng)。比如，崔宸龙(lóng)管理的前海开源沪港(gǎng)深(shēn)新(xīn)机遇A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底的1.18％提升至今(jīn)年一季度(dù)末的39.13％；史博(bó)管理(lǐ)的南方(fāng)港(gǎng)股创新(xīn)视野一年持(chí)有(yǒu)A，港股仓位由去(qù)年底的(de)71.08％提(tí)升(shēng)至(zhì)今年一(yī)季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时(shí)港股通红(hóng)利精选A，港股仓位由去年底(dǐ)的70.80％提(tí)升至今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银港股通价值发现A，港股仓位由去(qù)年底的78.83％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的92.92％；曲(qū)径管理的中(zhōng)欧港股数字经济A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)83.22％提升至(zhì)今年(nián)一(yī)季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被(bèi)陆(lù)港通基金重仓的前十大港(gǎng)股分别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石(shí)油、快手-W、药明(míng)生(shēng)物、香港交易所、青岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油(yóu)气开采、数字媒体(tǐ)、生物制品、多元金(jīn)融、服(fú)装家纺、视频饮料等领域。其中，腾(téng)讯(xùn)控股、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤(pí)酒股份(fèn)获不同(tóng)程度增(zēng)持。

　　按照增持(chí)情(qíng)况排序，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的前(qián)十只港股为中国海洋石(shí)油、新天绿色能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石油化工(gōng)股份、中国(guó)南(nán)方航空股份(fèn)、华电国际(jì)电(diàn)力股份、越秀地产、中广核电(diàn)力，分别涵盖油气开(kāi)采、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼(liàn)化及(jí)贸易、航(háng)空机场、房(fáng)地产开发(fā)等领(lǐng)域。值(zhí)得注意的(de)是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆(lù)港通基金(jīn)在(zài)一季度(dù)对其大(dà)幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将在波动中上(shàng)行，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对于港股(gǔ)后市，南方港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新视野一年持(chí)有基金(jīn)基金(jīn)经理史博在一季度(dù)中表示(shì)，展望未(wèi)来，仍(réng)然看好港股(gǔ)市场投(tóu)资机会：中国经济(jì)方面，宏观经济仍在企稳回升，3月(yuè)中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制(zhì)造业生(shēng)产活动(dòng)和市场需求继续增加，非制造业恢(huī)复(fù)速度加(jiā)快；海外无风险利率方面，3月初非农和通胀数据以及突发的银行风险事件已(yǐ)经让(ràng)美联储过(guò)于强硬的紧缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着(zhe)了加息进入尾部区(qū)域；风险(xiǎn)偏好方面(miàn)，欧美银行业风险事件对市场冲击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在(zài)波动中上行(xíng)，在板(bǎn)块配(pèi)置方面，我们将加大对政策优化下的消(xiāo)费(fèi)和地(dì)产、预期反(fǎn)转修复的互联网和医(yī)药、高景气的制造业等板(bǎn)块的配置(zhì)。

　　中欧港股数字(zì)经济(jì)基金经理曲(qū)径表示，港股(gǔ)数字经济的代表行(xíng)业为互一个男人出轨了还爱自己的老婆吗联网和先进制造，在经历了过去2年的合规整治及业(yè)务(wù)梳(shū)理后，股价均处在价值投(tóu)资区域，具有良好的投资(zī)性价比。同时，互(hù)联网相关(guān)公司，也更具有数据、平(píng)台(tái)和(hé)算法的整合能力，通过(guò)推出人工(gōng)智能相(xiāng)关模型及应用，提升(shēng)自身运营效率，以(yǐ)及对外输出算(suàn)法和(hé)算力(lì)。作为人工(gōng)智能赋能各个行(xíng)业的元年，我们中长期(qī)看好港股数字经(jīng)济板块的前景(jǐng)。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金(jīn)经理周(zhōu)欣表示，港股(gǔ)市场方面，港(gǎng)股市场大部分的企(qǐ)业盈利(lì)来(lái)源于(yú)中国(guó)内地，中(zhōng)国(guó)内地经(jīng)济的环比上行将会支撑港股公司盈利的环比增(zēng)长，从而支撑下(xià)港股公(gōng)司下半年(nián)的市场(chǎng)表现。然而，虽然公司盈利环比仍(réng)有一定的增长，但是由于(yú)基数效应，下半年港股盈利同比增(zēng)速会较上半年(nián)有所回落。对于(yú)估值相对较高的(de)行业将有一定(dìng)的(de)压力。

　　行业(yè)方面(miàn)，受行(xíng)业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一(yī)定程(chéng)度的(de)压制，但是当行业龙头公司受情(qíng)绪影响出(chū)现超跌时，将会有(yǒu)较(jiào)好的(de)买(mǎi)入机(jī)会出现。生(shēng)物医药行业仍将(jiāng)处在行业快速(sù)增长的红利中(zhōng)，但是(shì)随(suí)着(zhe)中报业绩的释放和(hé)四季度集采的预期，生物行业前期(qī)涨幅较多的龙头公司可能(néng)会(huì)出(chū)现一定的调整，但是通过自下而上(shàng)的(de)方式生物医药行(xíng)业仍将有机会选出有(yǒu)较好成长性的公司(sī)。

　　汇丰晋(jìn)信沪(hù)港深基(jī)金经理付(fù)倍佳表(biǎo)示，展望未来，我们预计(jì)港股市(shì)场(chǎng)已(yǐ)经(jīng)进(jìn)入了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来收入加速扩张(zhāng)，并且A股(gǔ)市场也(yě)即将进入企业盈利的拐点(diǎn)，这(zhè)是(shì)推动两地市场向上的决(jué)定性(xìng)因素(sù)。

　　在盈利周(zhōu)期“内(nèi)强外弱”及加息(xī)周期临近尾声(shēng)流动性逐步宽松背景下，中(zhōng)国(guó)资产的吸引力有望进一步(bù)凸显。在A股及港(gǎng)股(gǔ)估值均在低(dī)位(wèi)、风险溢价均在(zài)高位的背景下，有望开(kāi)启(qǐ)盈利与估值修(xiū)复(fù)的戴维(wéi)斯(sī)双击行情(qíng)。

　　主要关注三条投资(zī)主线：1.关注盈利增长高(gāo)弹性的机会(huì)：由于中(zhōng)国经济(jì)修复有望成为全球投资的主线，因(yīn)此经营杠杆弹性大、前期降本增效优的行业和板(bǎn)块(kuài)更有望受益于经济复苏，盈(yíng)利预测有较大上修空(kōng)间；同时(shí)部分龙(lóng)头公司有长期的前沿技术/产品储备以迎接(jiē)下一轮的收入扩张机会，有望开(kāi)启二次增长(zhǎng)曲线，如互联网、部分可(kě)选消(xiāo)费、部分(fēn)医药等。

　　2.关(guān)注(zhù)收(shōu)益风险(xiǎn)比(bǐ)显著右偏的机(jī)会：关注(zhù)在未来经济周(zhōu)期中上行(xíng)风险显著大于(yú)下行风险的行业。市场(chǎng)预期在低位、景气(qì)度有拐点或持续性超(chāo)预期的行业。供需格局佳，价(jià)格弹(dàn)性贡献盈利超预(yù)期的行业，如电(diàn)子(zi)、新能(néng)源(yuán)、有色金属等。

　　3.关(guān)注高股息资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分红意(yì)愿提(tí)升的高股息资产的(de)投资(zī)机会，如通信、石(shí)油石(shí)化(huà)等(děng)。

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