一度被(bèi)称为“机构(富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位gòu)投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个(gè)人投资者不仅在新发(fā)基金(jīn)中占据主流，存量产品(pǐn)也超(chāo)过(guò)了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资(zī)者(zhě)逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和(hé)行(xíng)业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景(jǐng)下，国内资本(běn)市场正(zhèng)在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来(lái)看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有(yǒu)利(lì)于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个(gè)人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的(de)37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个人投资者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全(quán)市场数据看(kàn)，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对个(gè)人投资者(zhě)占比的(de)变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数投资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金(jīn)经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠(dié)加全行业指数相(xiāng)关业(yè)务(wù)同仁(rén)在ETF投教(jiào)工(gōng)作上(shàng)的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来(lái)越被普通个人投资者认知(zhī)，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今年新发(fā)ETF个人占比较(jiào)高的(de)现象，国泰(tài)基金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持(chí)续(xù)回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发(fā)产品募资环境比(bǐ)较好，也越(yuè)来(lái)越受(shòu)到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而来，这些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一(yī)篮(lán)子股票，胜率(lǜ)大(dà)概率更高，相对于个股来说，也能更(gèng)好(hǎo)地分散风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时(shí)间成(chéng)本的(de)把控较严格，在看准投(tóu)资机(jī)会后(hòu)，更倾向于去申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明显(xiǎn)的(de)震荡(dàng)攀升势(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为“机构投(tóu)资(zī)者风向标(biāo)”成为过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结(jié)构来看(kàn)，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而个人(rén)投(tóu)资者占比较高(gāo)的行(xíng)业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额也是(shì)在增长的，这一数据更代表了机(jī)构投资者(zhě)对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度(dù)也在(zài)不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在(zài)下沉调研的(de)过程中，我(wǒ)们发现大部(bù)分投资者都会将较为低(dī)风险的(de)宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合(hé)配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也补充道，由(yóu)于(yú)近(jìn)年(nián)来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均衡的投(tóu)资(zī)机(jī)会，受到资金关(guān)注(zhù)。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时(shí)，行业和主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈(chéng)，机会又(yòu)多上涨空间又大(dà)，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也随之(zhī)上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研(yán)究也表示，近(jìn)五年市场成(chéng)交(jiāo)热情的提升带来了(le)A股市场的(de)大幅发展，个人(rén)投资者入市规模激增(zēng)，而在经(jīng)历了多种行情(qíng)风格(gé)的锤炼后，尤其(qí)是操作难度(dù)较高的(de)2022年之后，投资(zī)者们对(duì)于跑赢基(jī)准的难(nán)度有了更清(qīng)晰的认(rèn)知，而(ér)ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐；另一方(fāng)面(miàn)，近几年投资热点轮(lún)动较(jiào)快，新的投(tóu)资领域带来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛较低，运作(zuò)透明度较高，因(yīn)而逐(zhú)步(bù)获(huò)得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分(fēn)析，一是(shì)随(suí)着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对(duì)于(yú)β收益(yì)的认知将越(yuè)来越深入(rù)，近(jìn)几年可以(yǐ)看到更多投资者会(huì)基于大(dà)势选择宽基投资(zī)工具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)

　　随着(zhe)个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现(xiàn)明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年(nián)平均(jūn)换手率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场(chǎng)个人(rén)占比超过(guò)机构，有利于股民转为基民，为(wèi)投资者分(fēn)散风险，提升交(jiāo)易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　国泰(tài)基(jī)金(jīn)表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投资者(zhě)大都(dōu)由股民转化而来(lái)，个人投(tóu)资(zī)者发(fā)现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个(gè)股(gǔ)可(kě)以更好地平滑风(fēng)险(xiǎn)，也能够获(huò)得(dé)交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位非股票，长远来看可提高A股市(shì)场的(de)稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也更容易受到市场消(xiāo)息的(de)影响(xiǎng)，这对于(yú)我(wǒ)们(men)基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了(le)更高的(de)要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的(de)个人占比可能(néng)会带来更活跃的交易，并带来更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称。

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