北京时间(jiān)5月(yuè)7日，备受关注的巴菲特股东大(dà)会在奥马哈(hā)如(rú)期落(luò)下(xià)帷幕(mù)，93岁的巴菲特和他的老搭(dā)档芒(máng)格(gé)在(zài)5个半小时的提问环节(jié)中，回答了(le)投资人的(de)47个(gè)问题。

　　现场云集了来自全球(qiú)各地的(de)投资者。“来自中国(guó)的投(tóu)资者是最多的，据说(shuō)达到1万(wàn)人(rén)。”5月6日，前海开源基金首席(xí)基金学家杨德龙(lóng)如此分享(xiǎng)自己在(zài)股(gǔ)东(dōng)大会的现(xiàn)场见闻。

　　往届大会(huì)上，巴菲特都会(huì)谈到(dào)中(zhōng)国(guó)经(jīng)济，今年也(yě)不(bù)例(lì)外。

　　“中美(měi)两国(guó)都具有竞争(zhēng)力，都(dōu)能达(dá)成繁荣发(fā)展(zhǎn)的前景(jǐng)。中国将会(h放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉uì)成为更好的国家，美国也(yě)可以如此。”巴菲(fēi)特说道(dào)。此前，他也(yě)曾(céng)多次公开表示十分看(kàn)好中国(guó)市场。

　　巴菲特也曾围(wéi)绕中国公司进行(xíng)过投资部(bù)署(shǔ)，不过投资(zī)对(duì)象均(jūn)为中国公司的(de)H股。根(gēn)据公开资(zī)料，巴菲(fēi)特曾曾投(tóu)资(zī)中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了10倍甚至(zhì)30倍以上。

　　在今年2月(yuè)16日召开的Daily Journal（每(měi)日(rì)期刊(kān)）年度股东(dōng)大(dà)会(huì)上，作为董事长的芒格也曾表示(shì)，“投资(zī)人去投资(zī)中国(guó)是(shì)没(méi)有问题的(d放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉e)。相较于投资美国而言，投资(zī)中国可(kě)以让你用便宜(yí)的价格(gé)买到一些更好的公(gōng)司，而(ér)这即便有一些(xiē)不确定因素(sù)的影响，也是值得的。”

　　那么，按(àn)照巴菲特的投资标准，A股哪些股票可能会得到他的青睐(lài)？

　　时代(dài)财经根据巴菲特提出的“净资产(chǎn)收益率(lǜ)不低于20％而且(qiě)能稳定(dìng)增长(zhǎng)”的(de)最低标(biāo)准，加上其投资特点，对A股5167家上市公司进行了梳理，选出了相对符合(hé)巴(bā)菲(fēi)特投资逻辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只股票中，消费仍占(zhàn)据(jù)三分之一，其(qí)中(zhōng)酒企表现尤(yóu)为出色；而(ér)从近3年的净资产收益(yì)率(lǜ)来(lái)看，医疗行业无(wú)疑是“最大赢家”。

　　医(yī)疗(liáo)行业成“最大(dà)赢家”

　　此次选股，时代财经(jīng)首先考(kǎo)虑(lǜ)净资产(chǎn)收益率指标，且出于对公(gōng)司的价值判(pàn)断(duàn)而不(bù)是价格判断，选择的是加权平均(jūn)（年化）净资(zī)产(chǎn)收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这(zhè)一指标达到巴(bā)菲特“20％”标准的A股上市公(gōng)司共有100家。

　　以过(guò)去3年的净资产收益率来看(kàn)，排名第一的分别(bié)为(wèi)博(bó)拓生(shēng)物（688767.SH）、东方(fāng)生物(wù)（688298.SH）和安(ān)旭(xù)生物(wù)（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行(xíng)业公司。

　　其次(cì)，时(shí)代财经参考(kǎo)了上市(shì)公司(sī)最(zuì)新（截至(zhì)5月5日(rì)）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并通过与其所属行业算术(shù)平均值进行对比，又从100家公司中挑选出了估值相对(duì)行(xíng)业平均(jūn)值偏低的67家公(gōng)司。

　　最后，时代财经通过巴菲特的持仓变动发现，巴(bā)菲特(tè)一如既往偏(piān)爱(ài)快消领域，同时也在重金押注能源领域，如(rú)西方石油(yóu)、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同时，巴(bā)菲特多次减仓银行股，包(bāo)括(kuò)2006年(nián)入(rù)手的合众银(yín)行和2010年入(rù)手的(de)纽(niǔ)约梅(méi)隆银行，分别减持约90％和(hé)60％，甚至在2022年(nián)一(yī)季度(dù)清(qīng)仓持(chí)有33年的百(bǎi)年老行——富国(guó)银行。但(dàn)巴菲特对金融领域的持仓仍有一定比重。

　　因而，时(shí)代(dài)财经(jīng)又进行了(le)行业筛选，还对海天味业等这类之(zhī)前商品信誉受过不良影响的(de)公司进行了剔除。最终，“淘”出(chū)了18家相(xiāng)对符合(hé)巴菲特标(biāo)准的公司。

　　数据来源：Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数官网。时代财经(jīng)制图

　　如上(shàng)表所示，这(zhè)18家公(gōng)司涉及吃(chī)、喝、穿、用多个(gè)领域，其(qí)中饮料行业约有5家，占比近三分之一。而在(zài)近五年(nián)放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉内，酒企表现出色，净(jìng)利润复合年(nián)增长率均在22％以上，其中泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年净利润(rùn)复合年增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星(xīng)家电潜力大

　　实际上，在A股市场上(shàng)，有不(bù)少行业龙头股五年ROE超20％且净资产收益率为(wèi)正，达到巴菲特关注的(de)最低标准，如贵州茅(máo)台(tái)（600519.SH）。但是目前(qián)这(zhè)些(xiē)企业的TTM高于其所(suǒ)属(shǔ)行业滚动市盈率，所(suǒ)以或(huò)还(hái)需要等待入(rù)场时(shí)机。

　　时代财经筛选(xuǎn)出的18家公司中，家用电器行业公司上榜不少。其中(zhōng)，有专(zhuān)做厨卫(wèi)电器的浙江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王”公(gōng)牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家(jiā)企业(yè)的5年净利(lì)润复合年增长率表现略(lüè)显逊(xùn)色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司(sī)与行业市(shì)盈率之(zhī)差来看，差距最大的是主营集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是专攻数(shù)字营销的三人(rén)行（605168.SH）和(hé)主推露露杏(xìng)仁(rén)露的(de)承(chéng)德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而(ér)差距最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新(xīn)市盈率为27.19倍，与(yǔ)行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看(kàn)，2018年1月2日至2023年5月5日(rì)，仅有可(kě)川科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大(dà)（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股价(jià)下跌(diē)，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨。其中，区间涨幅前三名仍是酒企(qǐ)，分别是(shì)重庆(qìng)啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分(fēn)别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相对符合(hé)巴菲(fēi)特投资逻辑的22只股(gǔ)票(piào)，承德露露（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便(biàn)已上榜。

　　而上述两家(jiā)公司自(zì)2018年以来(lái)，股(gǔ)价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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