今年A股市场最为火(huǒ)热(rè)的“中特估”板块又将迎来重磅级(jí)指数(shù)ETF产品！

　　中国基(jī)金报(bào)记者(zhě)获悉(xī)，4月末刚刚(gāng)获(huò)批(pī)的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发(fā)行日(rì)期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时公(gōng)告(gào)，基金将于5月(yuè)15日至19日正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为(wèi)5月17日(rì)19日，产品的首发募(mù)集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位(wèi)业内人士用(yòng)“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们看(kàn)来，首先，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情(qíng)主(zhǔ)线，预计(jì)发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期(qī)对(duì)于基金(jīn)的(de)发(fā)行导(dǎo)向转为(wèi)保有量考核，也不会(huì)过份冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人士表示，中证国新央企主题系列指数有助于资本(běn)市场从科技(jì)领(lǐng)域、能源产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮(bāng)助投资者走进(jìn)央企、认识央企(qǐ)，支持央企利用资本市场做强做优做大，提升(shēng)市场影响(xiǎng)力(lì)、号召力，切实促进(jìn)央企上市公司实现(xiàn)高质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司(sī)旗(qí)下的(de)中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日(rì)期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日(rì)，网(wǎng)上(shàng)现(xiàn)金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均设置20亿(yì)元(yuán)的首发募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差(chà)异，招商及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购(gòu)份额小于50 万(wàn)份的，认(rèn)购(gòu)费为0.8％；认购份额(é)在50万份至(zhì)100万(wàn)份(fèn)之间的，广(guǎng)发中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认(rèn)购份额大于(yú)100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广(guǎng)发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由(yóu)工商银行(xíng)托(tuō)管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君(jūn)了(le)解，上交所拟定于(yú)5月(yuè)11日举办“发现央企投资价值促进(jìn)央(yāng)企估值回归”业务交流会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨(zhǐ)为进一(yī)步探(tàn)索建立中国(guó)特色估值体(tǐ)系，引导央企投(tóu)资价值发现，推动央企估值回归合理水平。上交(jiāo)所(suǒ)、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基(jī)金公司等(děng)相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市(shì)，上(shàng)交所此次会议(yì)或为产(chǎn)品发行预热(rè)。

　　不少(shǎo)行业人士也看好(hǎo)央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本市场(chǎng)的行情主线，包括交易所、券商、基金(jīn)工商(shāng)各方(fāng)对此也(yě)比较重视(shì)，基金公司肯定会重点(diǎn)发行，但目(mù)前(qián)市场上也存在不少央企主题(tí)基金，因此预计此次央企股东回报(bào)ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基金公司人(rén)士表现(xiàn)。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所在券商会参与其(qí)中一(yī)只央企股东回报ETF的(de)发行(xíng)工作，但并不会过(guò)度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合(hé)目前资(zī)本市场(chǎng)的行情(qíng)主(zhǔ)线，产品(pǐn)本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期(qī)已将(jiāng)考(kǎo)核(hé)侧重点放在产(chǎn)品保有(yǒu)量上(shàng)，同时降(jiàng)低基(jī)金首(shǒu)发的考核权重。”上述(shù)券商(shāng)人士称。

　　一(yī)位基金公(gōng)司(sī)人(rén)士也预计(jì)，类似去年(nián)中证(zhèng)1000ETF的发(f鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星ā)行(xíng)大战不会在此次(cì)央企股东(dōng)回报ETF上上(shàng)演。“近期(qī)多家基金公司上(shàng)报的中(zhōng)证国新央企ETF已(yǐ)经分(fēn)为(wèi)三批陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同(tóng)时获批发售，就是为了避免发(fā)行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼(pīn)基金(jīn)首发，不过，目前(qián)市场上(shàng)非常关注‘中特(tè)估’板(bǎn)块，预计发行情况也会(huì)比(bǐ)较乐(lè)观。”

　　基(jī)金积极布局(jú)央企主题(tí)产品

　　为投资者带来分享改(gǎi)革红利工具(jù)

　　“中特估”成为(wèi)今(jīn)年以来资本市场(chǎng)的(de)热(rè)门(mén)，基金公司也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来全(quán)市场已有(yǒu)18家基金(jīn)公司陆续申(shēn)报了21只央国企主题(tí)基金(jīn)，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商(shāng)等(děng)各大(dà)公募(mù)巨头都有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基(jī)金等(děng)多家机构，还各申(shēn)报(bào)了主、被(bèi)动(dòng)两只产品，积极(jí)填补这一产(chǎn)品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除(chú)了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银(yín)华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也(yě)有望尽(jǐn)快(kuài)获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着(zhe)这些(xiē)主题产品(pǐn)的(de)发(fā)行，意味(wèi)着，个人和(hé)机构投资者拥有配(pèi)置央企特色指数(shù)、分享改革红利的(de)便(biàn)捷工(gōng)具。

　　据业内人士表(biǎo)示(shì)，早在去年11月，证(zhèng)监会(huì)主(zhǔ)席易会满(mǎn)提(tí)出“探索建立具有(yǒu)中国特色(sè)的估值体系，促进市场资源配(pèi)置功能(néng)更好(hǎo)发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场(chǎng)未(wèi)来发展和(hé)改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的(de)估值体系(xì)对于资本(běn)市(shì)场的价(jià)值(zhí)发现以及资源配置功能的发挥(huī)有重要作用(yòng)，也(yě)是资本市(shì)场支持(chí)实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业(yè)对这(zhè)一领域(yù)的产品积极布(bù)局。

　　“我们(men)目前储备了不少(shǎo)央国(guó)企(qǐ)主题基金，就是看准这类企业的投资价值(zhí)。”据一位基(jī)金公司人(rén)士表示，建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，有(yǒu)助于提升(shēng)市场对国(guó)有上(shàng)市(shì)企业的关(guān)注度，对企业估值层面(miàn)的(de)各类因(yīn)素做进一步的研究和探讨，强化相(xiāng)关领域在(zài)新环境(jìng)下的资产价(jià)格预(yù)期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长期(qī)来看，央国企(qǐ)板块的投资逻(luó)辑是比较完备的(de)：一是央(yāng)企是实现国家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受到(dào)政(zhèng)策的支持与引导；二(èr)是央企(qǐ)作为资本市场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基本(běn)盘”具(jù)有(yǒu)重要作用；三(sān)是央(yāng)企引领科技创新，研(yán)发占比逐年(nián)提(tí)升；四(sì)是央企仍(réng)是A股估值洼地。未来在不断完善中国特色现代资本市(shì)场下，预计(jì)国资(zī)央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健的经营业(yè)绩为(wèi)央(yāng)国企的估值重塑提(tí)供(gōng)了(le)市(shì)场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年(nián)来央(yāng)国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已(yǐ)超过其(qí)他类型企业(yè)，高于A股平(píng)均水平，体现出央国企较强的“价值创造”能(néng)力。从成(chéng)长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年三季度国资委旗下(xià)上(shàng)市央企营业总收入同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母净(jìng)利(lì)润同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而(ér)同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上(shàng)市公司质量的提升或将成为央国企估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑(sù)的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投(tóu)资部基(jī)金经(jīng)理刘重(zhòng)杰也表示，从公(gōng)司经(jīng)营的角度看，上市央、国企的盈(yíng)利能力相比(bǐ)A股(gǔ)市场整体而(ér)言更加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息率过(guò)往长期领先，具备(bèi)较高的长期(qī)投资(zī)价值，或(huò)更(gèng)符合(hé)机(jī)构(gòu)投资者(zhě)、个人养老金等配(pèi)置性的需(xū)求(qiú)。在(zài)中国特色估值体系的推(tuī)进过程中，央企股东回报(bào)指数具备较好的长期配置价值。

　　关(guān)于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪的(de)央(yāng)企股东回报指数是什么(me)？

　　答(dá)：中证国新央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数(shù)，指数由(yóu)国新投资(zī)有(yǒu)限公司定制，主要选取国务院国资委下属(shǔ)现(xiàn) 金分红或回购总(zǒng)额占总市(shì)值比率较高的50只上市公司证券作为(wèi)指数样本， 以反映(yìng)央企股东回(huí)报主题上市(shì)公司证券的(de)整体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰(shì)、公用事业、石油石(shí)化、煤(méi)炭、建(jiàn)筑材料(liào)、房(fáng)地产、机(jī)械设备等，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数前十(shí)大成(chéng)份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数(shù)公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报指(zhǐ)数有哪些特(tè)色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红(hóng)与高回(huí)购央(yāng)企(qǐ)，指数(shù)近12个月(yuè)股息率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于(yú)主流指数的分(fēn)红(hóng)水平。

　　低估值：央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数当前(qián)市(shì)盈率约为9倍(bèi)，相(xiāng)对于主流指数表现(xiàn)出更低的估值水平，央企估值(zhí)重塑潜力(lì)大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)近五(wǔ)年ROE水平均稳定保(bǎo)持在(zài)8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产(chǎn)品募(mù)集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认(rèn)购、网下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行有限(xiàn)额么(me)？

　　答(dá)：目前3只产品募集规(guī)模(mó)上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元(yuán)，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及(jí)认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产品(pǐn)认购费用(yòng)来看，在认购金(jīn)额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为0.5％，而托(tuō)管费上，广(guǎng)发(fā)旗下产(chǎn)品为0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排(pái)，以及后(hòu)续做市商如何(hé)安排(pái)？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公司(sī)后续将安排做市商，保障充(chōng)分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金(jīn)公司都由“实力派(pài)”来(lái)担纲(gāng)基金(jīn)经理。其(qí)中广发央企回报ETF拟任基(jī)金(jīn)经理罗国庆为广发基(jī)金指数(shù)投资(zī)部副总经理，而汇(huì)添(tiān)富央(yāng)企回报ETF采取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日(rì)，央企股东回报(bào)指数过去三年累(lèi)计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历(lì)史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投资价值？

　　第(dì)一、央(yāng)企(qǐ)特色(sè)突(tū)出：1、市值(zhí)优势明显，具(jù)备较(jiào)高的长(zhǎng)期投资价值(zhí)；2、央(yāng)企(qǐ)经营较稳健，整体平均盈利(lì)高(gāo)于A股；3、肩负(fù)社会(huì)责任，是国家战略发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体系背(bèi)景下估(gū)值(zhí)提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠(dié)加：1、红利属性(xìng)更明(míng)显(xiǎn)，追求(qiú)分(fēn)享高(gāo)质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨过一轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前(qián)估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中(zhōng)证央企指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向(xiàng)比较(jiào)，央企(qǐ)整体(tǐ)估值水平与(yǔ)其经济地(dì)位(wèi)并不匹配，亟待改善(shàn)，在政策支持下有(yǒu)望(wàng)迎来重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企(qǐ)重估或是贯穿(chuān)全年的主线。从券商机构的对外观点来看(kàn)，多家券商明确表示今年(nián)的投(tóu)资主(zhǔ)线之一(yī)就是央国(guó)企价值重(zhòng)估。部分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续(xù)把握国企价值重估(gū)这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企改革的投(tóu)资(zī)主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在新(xīn)一轮国企(qǐ)改革和中(zhōng)国特色(sè)估值体系推动下，当前国(guó)企价(jià)值(zhí)重估行情有望持续并形成主线行情。

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