在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨(zhǎng)大(dà)跌(diē)走势(shì)，激起了基(jī)民的(de)热(rè)烈讨论，“这个日(rì)经正(zhèng)经不？”“还(hái)要有个跌停板才和(hé)净值(zhí)一(yī)样(yàng)”“这基(jī)涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头纷纷(fēn)公告(gào)，对公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率已(yǐ)经(jīng)大幅回落(luò)。与此(cǐ)同(tóng)时，科创50、创业板指继续(xù)受到资金的青睐，今年(nián)以(yǐ)来创业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而(ér)沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门板(bǎn)块传媒(méi)、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大(dà)公募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募(mù)旗下(xià)的(de)“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场(chǎng)交(jiāo)易价格波动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的(de)溢价率(lǜ)分(fēn)别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投(tóu)资者关注二级(jí)市场交易价格溢价风险(xiǎn)，如果(guǒ)盲目(mù)投资，可能遭受重(zhòng)大化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准损失。

　　从两(liǎng)只产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势(shì)凶(xiōng)悍(hàn)，今年(nián)以来涨幅都超过(guò)了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点(diǎn)开盘(pán)，两(liǎng)只产品溢价(jià)率都回(huí)落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情在(zài)风险提示后有所降温，正在(zài)回归理性。

　　而从资(zī)金流向看，由于(yú)两只产(chǎn)品规(guī)模仅有1个(gè)亿左右(yòu)，流通盘(pán)偏小，昨(zuó)日净(jìng)流入(rù)资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经指数的(de)产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资(zī)金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很(hěn)好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟(gēn)踪的指数(shù)都(dōu)是(shì)日经225指(zhǐ)数收益率(lǜ)（经汇率(lǜ)调整后），从该指数表现看，今年(nián)也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太(tài)市场高居前列(liè)。

　　一位股(gǔ)票(piào)ETF基金经(jīng)理(lǐ)告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的(de)指数(shù)近期涨(zhǎng)势较大，涨幅(fú)犀利，叠(dié)加产品流通盘不够(gòu)大，短期内受(shòu)到资金的净买入，产生了供(gōng)不应求的情况，就会推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产生基金产品(pǐn)的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪日(rì)经225指数(shù)表(biǎo)现的(de)，如(rú)果短期出(chū)现高溢价，也就(jiù)意味着当前的价格超出(chū)了(le)指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归到指数正常(cháng)走势和(hé)涨跌(diē)幅(fú)的状态(tài)，也就是会逐渐消除(chú)溢价。而高溢价回归的过程(chéng)，就会(huì)产(chǎn)生二级市场价格的下跌，因此，建议投资(zī)者(zhě)不要(yào)盲(máng)目买入高(gāo)溢价品种，避免下(xià)跌(diē)风(fēng)险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今(jīn)年年(nián)初以来日本股市持续上(shàng)涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达(dá)到1990年(nián)泡沫经济破裂(liè)以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近(jìn)期日本股市(shì)上涨受多(duō)重因素(sù)驱动：一是(shì)随着美联储加息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流(liú)日本市场；二是随着疫后经济活动(dòng)复苏和去年日元(yuán)持(chí)续贬值，东(dōng)京交易所上市公司多表现良(liáng)好；三(sān)是今年东京交(jiāo)易所提出将(jiāng)改革化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准公(gōng)司(sī)治理(lǐ)监督(dū)机(jī)制(zhì)。在(zài)这一改革下，预计部分(fēn)低估值企业(yè)可能采取(qǔ)股票(piào)回(huí)购等方式(shì)提振股价(jià)，截(jié)至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的股票被宣布(bù)回购；四是(shì)近期部分(fēn)利好(hǎo)消息带动市(shì)场情绪。包括(kuò)G7峰(fēng)会在(zài)日召(zhào)开、巴菲特(tè)赴日考察并表示大举投资日本(běn)股市等，推动市场对日本股市(shì)的整体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理(lǐ)提示短期过快上涨带来(lái)的投资风险，并提示投资者，海外投资(zī)可能会涉(shè)及相关的汇率风险，对相(xiāng)关市场熟悉程度(dù)不(bù)高等问题，建(jiàn)议投资者在(zài)自(zì)己能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板(bǎn)指继(jì)续(xù)受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点(diǎn)ETF外(wài)，再来看下ETF市(shì)场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比(bǐ)去年末规模(mó)新增1293亿(yì)元(yuán)，规模增(zēng)幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿(yì)份(fèn)，按照区间成交均价测算，净(jìng)流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入(rù)方向来看(kàn)，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列(liè)。另外，易方达科(kē)创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以(yǐ)上(shàng)资金的(de)净流入(rù)。

　　行业和主题产(chǎn)品(pǐn)中，半(bàn)导体(tǐ)、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等净流(liú)入(rù)资金居(jū)前，都超过了2亿元资(zī)金体量(liàng)。另外，触底反弹(dàn)的医(yī)药ETF、高位回(huí)调(diào)的传媒ETF，也(yě)同样吸引(yǐn)资金关注(zhù)，净流(liú)入资金相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净流(liú)入资金最多的是易方达(dá)创业板ETF，今(jīn)年(nián)净(jìng)流入资金(jīn)165亿(yì)元，位居(jū)行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居行业前(qián)列。

　　而今(jīn)年景气度(dù)回升的(de)半导(dǎo)体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗、恒生互(hù)联网等(děng)，也都受(shòu)到资金的(de)追逐，净流(liú)入资金(jīn)都在50亿(yì)元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关(guān)指数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数与量(liàng)化(huà)投(tóu)资部表示(shì)，随着前期创业板(bǎn)50指数的回调，当前估(gū)值已(yǐ)来到30倍(bèi)的(de)历史低位(wèi)区间，且(qiě)一季报显(xiǎn)示成分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基(jī)本面(miàn)向好(hǎo)趋势(shì)明显，持续关注板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政策层面(miàn)，4月底的政治(zhì)局会议提(tí)出“要(yào)夯(hāng)实科技自立自强(qiáng)根(gēn)基，培育壮大新动能。要(yào)巩固和扩大新能源(yuán)汽车(chē)发展优(yōu)势(shì)，加快推进充电(diàn)桩、储(chǔ)能等(děng)设施(shī)建设和配套电网改造(zào)。要重(zhòng)视通用人工智能发展，营造(zào)创(chuàng)新(xīn)生态，重视防(fáng)范(fàn)风(fēng)险”，这宣示(shì)着国内(nèi)经济发展动能要加(jiā)快转变，新能源及人工智能将(jiāng)是(shì)经济转型的两大动(dòng)能，汇(huì)聚战略性新兴产(chǎn)业的创(chuàng)业板(bǎn)持续受益于政策红利，该机构建议关注创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流出方向看，表(biǎo)现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日基(jī)金份额(é)流(liú)失4亿份，资金净流(liú)出超过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超(chāo)过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等(děng)近期出现(xiàn)阶(jiē)段性行情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流(liú)出资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉(lā)长时间(jiān)期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的资金(jīn)净流出。上(shàng)证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出(chū)。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的(de)传媒ETF净流(liú)出资金24亿元(yuán)，位居(jū)行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资(zī)金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业的(de)资金出现流出，但部(bù)分机构仍建议从中长期角度，观察(chá)各类板块的投资机会和(hé)行情(qíng)演绎。

　　中欧基(jī)金(jīn)表(biǎo)示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济(jì)中长期的趋势，但市(shì)场展(zhǎn)现出更(gèng)多结构性机会，当(dāng)前市场对题材的追捧热(rè)度仍持续偏高(gāo)。“传(chuán)媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大(dà)，炒作(zuò)有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内(nèi)，中欧基(jī)金建议继(jì)续关注(zhù)资金合力最强(qiáng)的人工智能与央企相(xiāng)关品种，中(zhōng)期在市场炒作热度回(huí)落、且经(jīng)济复苏趋势确立(lì)后关注“顺周期(qī)”板块的(de)整体机会(huì)，尤其(qí)是大众消费等领域；而长期来看，可以积极(jí)关注数字化对生产(chǎn)力的(de)提(tí)升，重点关注计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等行业。

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