用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型(xíng)第二(èr)阶段进展明(míng)显(xiǎn)不(bù)佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络(luò)净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损(sǔn)；2022年(nián)净利润2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年净利(lì)下滑。与此对(duì)应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同(tóng)步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用(yòng)友(yǒu)网络股价为21.61元，市(shì)值(zhí)741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净(jìng)利(lì)连续(xù)三年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发布2023年第一季(jì)度报告，一(yī)季度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司(sī)股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市(shì)以(yǐ)来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的(de)年(nián)报(bào当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗)显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归(guī)母净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是(shì)在2019年(nián)创(chuàng)下净(jìng)利(lì)11.8亿元的(de)历(lì)史最(zuì)高点之后，用友(yǒu)网络(luò)连续(xù)第三年净利下滑。

　　从股价来(lái)看(kàn)，在2020年7月创下历史新高(gāo)之后，用友(yǒu)网络股(gǔ)价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等(děng)投资(zī)者被套

　　在2022年股(gǔ)价大(dà)跌(diē)前，用友网络在(zài)股价相对高(gāo)点进行了定增融资。此(cǐ)次(cì)定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构(gòu)和(hé)投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披(pī)露定(dìng)增结果，增发数量约(yuē)1.7亿(yì)股，每股价(jià)格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时，在定(dìng)增市场颇为活(huó)跃的私(sī)募大佬葛卫东(dōng)，也参(cān)与(yǔ)了(le)定增，投入(rù)资金约(yuē)2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后，用友(yǒu)网络发布(bù)的2021年业绩明显不(bù)及市场预期，2021年净利润(rùn)为(wèi)7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报(bào)净(jìng)利(lì)润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元(yuán)，同比(bǐ)下降218.93％；三(sān)季(jì)报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络的股价(jià)从(cóng)2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六(liù)成。而葛(gé)卫(wèi)东(dōng)的(de)总持股数(shù)，也从2022年(nián)一季度的7626万(wàn)股，到(dào)2022年三季度末退出前(qián)十大股东，在(zài)此期间，其减(jiǎn)持(chí)数量至少有4100万股。其定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大跌(diē)。

　　云服务转型(xíng)第(dì)二阶段道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历史上，其(qí)1.0阶段是通(tōng)过(guò)财务软件(jiàn)服务(wù)企业(yè)的会计电(diàn)算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶(jiē)段是(shì)服务(wù)企(qǐ)业的数(shù)智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起(qǐ)，用友的(de)3.0-I战(zhàn)略是转型云服务(wù)业务，引领中国企业级服(fú)务(wù)市场。在此(cǐ)基础(chǔ)上，公司2020年进入新(xīn)的战(zhàn)略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的企业(yè)云服(fú)务平台。

　　2015年(nián)，用友网(wǎng)络正式发布了完全基于互联网架构的(de)企业互联网开发平台。2017年(nián)以(yǐ)来(lái)，其云平台(tái)、财(cái)务(wù)云、人(rén)力云等云产品得到逐步(bù)发展(zhǎn)，各领域云上(shàng)线(xiàn)运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友(yǒu)云”面世、云(yún)平台(tái)及(jí)领域(yù)服务快速(sù)发展(zhǎn)，第(dì)二个阶段(duàn)的统一底(dǐ)座和服(fú)务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入(rù)新(xīn)的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占(zhàn)比来(lái)看(kàn)，用友网络云服务转型(xíng)取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分(fēn)点，已成为公司主要收入来源并继续(xù)扩(kuò)大收(shōu)入占比(bǐ)。

　　但从(cóng)高端市(shì)场份额(é)来(lái)看，用友却还(hái)是没(méi)有多大突破。《2021年(nián)中国工(gōng)业软件发展白皮书》显示(shì)，国产ERP软件(jiàn)整体市占率超过(guò)70％，其中用友市占率达到40％。但在(zài)高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为(wèi)将在(zài)4月(yuè)启用自己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网络股(gǔ)价(jià)直接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为自(zì)用，并不(bù)一(yī)定会面(miàn)向外部(bù)市场提(tí)供高(gāo)端ERP软件，但股价的跌停，反(fǎn)应(yīng)出(chū)市(shì)场对用(yòng)友在(zài)高端ERP软件市场(chǎng)竞争(zhēng)力(lì)信心的严(yán)重不足，也反应了其在高端(duān)市场的(de)进展(zhǎn)不佳。

　　具(jù)体到财务(wù)和(hé)股价上，在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长(zhǎng)的(de)同时(shí)，净(jìng)利润也在同时逐年增长，且(qiě)增幅远高于(yú)营(yíng)收增幅。对(duì)应到股价上，在此(cǐ)期间，用友(yǒu)网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅小幅增(zēng)长(zhǎng)，几(jǐ)乎可以说是踏步不前(qián)，净利润却大幅(fú)下(xià)跌，股价也因此大跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)董(dǒng)事长(zhǎng)王(wáng)文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用(yòng)友(yǒu)的(de)市值还是有(yǒu)很大的提升空间。但从目前(qián)的情(qíng)况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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