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　　美(měi)联储布拉德：利(lì)率(lǜ)可能(néng)需要(yào)进(jìn)一(yī)步提高

　　周五，圣路易斯联(lián)储行长布拉德表示，决策者可(kě)能不得不进一步提高(gāo)利率以给通胀降温，但(dàn)他补充称(chēng)，自己将(jiāng)观望一(yī)定时(shí)间，看看(kàn)经(jīng)济数据表现(xiàn)再决(jué)定6月应(yīng)该采取何种行(xíng)动。

　　“我们过去(qù)15个月采(cǎi)取的激进政策遏制了(le)通(tōng)胀的上升，但目前还不清楚通胀是否(fǒu)处于通(tōng)往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德表示，需要(yào)看(kàn)到(dào)“通胀(zhàng)实(shí)质(zhì)性下降”才能确(què)信(xìn)没(méi)有必要加息。

　　布(bù)拉德(dé)还表(biǎo)示，他(tā)认为美联储仍(réng)然可以实现软着陆，在不触发经济严重(zhòng)下滑的(de)情况下(xià)帮(bāng)助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但这不是基(jī)线情景。我(wǒ)认为基线情境是(shì)经济增长缓(huǎn)慢，劳动力市场(chǎng)可(kě)能略(lüè)有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联储决策(cè)者中鹰派(pài)官员的代(dài)表人物(wù)，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年(nián)在联邦(bāng)公开(kāi)市(shì)场委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与内地利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作15日正式启(qǐ)动

　　中国人民银行5月5日表示，香(xiāng)港与(yǔ)内地利率互换市场互联互通合(hé)作（即 “互换(huàn)通(tōng)”）的各项准(zhǔn)备工作进(jìn)展顺利，初期先行开通“北向互(hù)换(huàn)通”，“北向(xiàng)互换通”下的交易将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港及其他(tā)国(guó)家和地区的境外投(tóu)资者经由(yóu)香港与内(nèi)地基础设施机构(gòu)之间在交易、清算、结(jié)算等方面互联(lián)互通(tōng)的(de)机制安(ān)排，参与内地银(yín)行间(jiān)金融衍生品市场。初期可交易(yì)品种为利率互换产品，报价(jià)、交易及结(jié)算币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境内投资者需(xū)与外汇交(jiāo)易(yì)中心签署报价商协议，并为上海(hǎi)清算所利率(lǜ)互换(huàn)集中清算业务的(de)清(qīng)算会员或该(gāi)类会员的清算客户(hù)。

　　参与“北(běi)向互换通”的境外投资者(zhě)为符合人民银行要求(qiú)并完(wán)成内(nèi)地银行(xíng)间债券市(shì)场准入备案的境外机构投资者(zhě)，并经外汇交(jiāo)易中心开通(tōng)“北(běi)向互(hù)换通”交易权限。拟申请开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易权(quán)限的境外(wài)投资者需(xū)同时(shí)申请成(chéng)为场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司的清(qīng)算会员或该类会员(yuán)的清(qīng)算客户(hù)。

　　初期全市场每日(rì)交易净限(xiàn)额(é)为200亿元(yuán)人(rén)民(mín)币，清算限额为40亿元人(rén)民(mín)币，后续可根据市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)道歉

　　昨(zuó)日，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰(tài)转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍能正(zhèng)常交易，盘中一(yī)度上涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于当日上午(wǔ)10时(shí)10分实施(shī)停(tíng)牌，并发布公(gōng)告，就(jiù)相关原因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上(shàng)交(jiāo)所发布关(guān)于(yú)嵘泰转债停牌及相关交易处理情(qíng)况的公(gōng)告。公告称，2023年(nián)4月26日(rì)，江苏嵘泰工(gōng)业股份有限(xiàn)公司(sī)（以下简(jiǎn)称公司）在(zài)上交所(suǒ)网站发布关于实施“嵘(róng)泰(tài)转债”赎回暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘(róng)泰转债(zhài)最后一个交易日为2023年5月4日，自(zì)2023年(nián)5月5日(rì)起将停止(zhǐ)交易。公(gōng)司(sī)后(hòu)续分别于(yú)4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原(yuán)因，该可(kě)转债仍(réng)挂牌交易(yì)。上交所发现(xiàn)后，于当日上午10时(shí)10分实施停(tíng)牌(pái)。经统(tǒng)计，嵘泰转(zhuǎn)债在(zài)匹配成交阶段共成交8.35万(wàn)手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券交(jiāo)易所债(zhài)券交易规则(zé)》第(dì)一百三十(shí)条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消(xiāo)，交易无效，不(bù)进(jìn)行清算交收。嵘泰转债的(de)转股(gǔ)和(hé)赎回不受影响，正常进(jìn)行。

　　对于该(gāi)事件的发生，上(shàng)交所深表歉(qiàn)意，并将妥善处置后续(xù)事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性出尽(jǐn)后，市场(chǎng)情绪(xù)有所回暖(nuǎn)，叠加油脂(zhī)市场(chǎng)基本面(miàn)迎来bno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗改善，“五一”假期(qī)过后，油脂市场连涨两日(rì)。昨日，棕榈油(yóu)主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309bno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加息预期以及欧(ōu)美银行(xíng)业危机(jī)的继续发酵，国(guó)际原油价格大幅(fú)下挫，外(wài)围市场环境整体(tǐ)偏弱。5月(yuè)4日凌晨(chén)，美联(lián)储如预(yù)期(qī)加息25个基点，这是本轮加息周期的第十次加息，也可能是本轮紧缩周期(qī)的终点(diǎn)。同时，欧(ōu)洲(zhōu)央行周四决定放(fàng)慢加息步伐。在外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场(chǎng)情绪出现反(fǎn)弹，油(yóu)脂价格在(zài)假期开(kāi)盘走(zǒu)弱后也迎来上(shàng)涨。”中泰期货研究所油脂油料分析师巩(gǒng)力赫表示，在此轮(lún)上涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同(tóng)时国内棕榈油库存连续下降支撑(chēng)盘面走强，菜(cài)油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压(yā)力涨幅相对(duì)有限(xiàn)。

　　在光大期(qī)货研究(jiū)所油脂油料(liào)分析师侯(hóu)雪玲看来(lái)，油脂(zhī)市场的(de)强(qiáng)力(lì)反(fǎn)弹是(shì)由基本(běn)面的(de)改善推(tuī)动的。她表示，一方面源于餐饮(yǐn)端的利多(duō)预(yù)期。油脂相关上市企业(yè)一季度业绩大(dà)增(zēng)，多因(yīn)为销量(liàng)上涨和(hé)毛利率提升共同(tóng)推动(dòng)；“五一”旅(lǚ)游出行火爆(bào)，交通运(yùn)输(shū)部(bù)数据显示，假期前三天日均发(fā)送(sòng)人数和2019年、2021年基本(běn)持(chí)平。这意味着油脂餐(cān)饮端(duān)消(xiāo)费亮(liàng)眼，假期后，现货普遍存在一轮补库需求。未来很长(zhǎng)一段时间，餐饮端(duān)将持续成为支撑(chēng)油(yóu)脂需求的(de)重(zhòng)要力量。另一方(fāng)面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不同程度的(de)停机计划，市场现货(huò)供应仍有偏紧(jǐn)张情况(kuàng)，豆油累库速(sù)度放缓；而棕榈(lǘ)油方面(miàn)，产地库存出现超预(yù)期下(xià)降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕榈油(yóu)2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼国内(nèi)消费(fèi)180万吨，分项数据和(hé)1月几乎持(chí)平(píng)。机构预期(qī)马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油4月产量环比增(zēng)0.9％至130万吨(dūn)，出口环比(bǐ)下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月库存环比减(jiǎn)少10％至(zhì)151万(wàn)吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市场方(fāng)面，受(shòu)到马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周(zhōu)累计上(shàng)涨超7％。“节(jié)前马来西亚棕榈油整体数据偏(piān)弱，出口月度环比下降，且产量降幅不足(zú)，导致(zhì)市场情绪略显悲观。但在价(jià)格(gé)持续下跌(diē)后(hòu)，利空落地效应以及机(jī)构对于4月(yuè)马来西亚棕榈油库存预(yù)估超预期下降的乐观情绪(xù)，推动期价(jià)快速反弹(dàn)，而库(kù)存预估下降的原因来自(zì)于马来西亚(yà)国内消费需(xū)求的(de)增(zēng)加(jiā)。”中辉(huī)期货油脂油料分析师贾晖表示，外盘(pán)带动(dòng)内盘油脂价格上行，而豆(dòu)油及菜油自身基本面(miàn)供应增加的利空因素逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本(běn)面，谁将(jiāng)起(qǐ)到(dào)主导作用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公布的(de)一项调查显示，全球第二大棕榈油(yóu)生产国(guó)——马来西亚截至4月底的棕榈油(yóu)库(kù)存料降至11个(gè)月以来最低水平，因产量持平(píng)且(qiě)马来西(xī)亚(yà)国内使用量增(zēng)加。受访的九位分析(xī)师和贸易商(shāng)预估中值显(xiǎn)示(shì)，棕榈油库(kù)存料较3月减少9.8％至(zhì)151万(wàn)吨，连续第三个月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)并(bìng)触及(jí)2022年5月以来(lái)最低(dī)水平(píng)。

　　与此同时，国(guó)内棕(zōng)榈油库存也由(yóu)升转(zhuǎn)降，刷(shuā)新5个半(bàn)月的最(zuì)低水平。中国粮油(yóu)商务网监(jiān)测(cè)数(shù)据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量(liàng)为77.9万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万(wàn)吨。其中24度及以下(xià)库(kù)存量为(wèi)73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高(gāo)度(dù)库存量为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万(wàn)吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国(guó)内棕榈油库(kù)存都在下降，但原(yuán)因各有不同。马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存(cún)下降的(de)主要原因(yīn)来自于产量的季节性减产以及印尼(ní)国内出口政策限制导致的(de)棕榈油出口较好(hǎo)。而国内棕榈油(yóu)库存大幅下降，主要是受到(dào)年(nián)初国内疫情防(fáng)控措(cuò)施(shī)优化调(diào)整(zhěng)带(dài)来的(de)餐饮消(xiāo)费(fèi)的增加，同时豆棕现(xiàn)货价差高位(wèi)运行导致(zhì)棕榈油替代性能(néng)大大增强，也进一步刺激(jī)了(le)棕榈油的消费(fèi)。

　　虽(suī)然马来西亚(yà)及中国(guó)棕榈油库存下(xià)降，但(dàn)由于(yú)印尼5月(yuè)出口(kǒu)政策出现调整，将允许更多的(de)棕榈油(yóu)出(chū)口，市场对于(yú)马来(lái)西亚(yà)棕榈油5月出口数据保(bǎo)持(chí)谨(jǐn)慎(shèn)态度。中(zhōng)国(guó)和印(yìn)度作为全球主要的棕榈油进口国(guó)，虽然库(kù)存都不同程度下(xià)降，但都仍(réng)处于(yú)历史(shǐ)较高水平，若(ruò)棕榈油价格上(shàng)涨(zhǎng)，将(jiāng)抑制其消费和(hé)进口积(jī)极性(xìng)。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕(zōng)榈油产地来说(shuō)，每(měi)年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低(dī)位，无法满足当(dāng)月需(xū)求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依(yī)然没有扭转去库(kù)趋势(shì)。可以(yǐ)说，产量绝对水平低是去库的主要原(yuán)因。后期随着产量季节性增(zēng)加，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认(rèn)为，棕(zōng)榈(lǘ)油的去(qù)库更多是供需双(shuāng)重(zhòng)推动的结果(guǒ)。随着产(chǎn)地挺价，进口利润差，棕榈油(yóu)到港压力下(xià)降，月均到港量30万吨左右(yòu)。更为重要的(de)是(shì)，国内(nèi)油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着气温(wēn)升高，棕榈油使用限制减少，棕榈(lǘ)bno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗油表观消费(fèi)同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈油要(yào)想重(zhòng)新累(lèi)库，需要进口增加，也就是说(shuō)进口利润打(dǎ)开(kāi)，产地让(ràng)利，这(zhè)至(zhì)少需要产地库(kù)存(cún)压力明显(xiǎn)恢复(fù)才(cái)有可(kě)能。因此，未来产(chǎn)地的累库必(bì)将早于国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目前的市(shì)场(chǎng)情况来(lái)看(kàn)，短期内缺乏明(míng)显利多因(yīn)素驱动，因(yīn)此(cǐ)棕榈(lǘ)油上涨缺乏可持续性。不过，从更长的年度时间(jiān)周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈(lǘ)油有望(wàng)逐步进入中(zhōng)期企稳阶段。后续需要密切关注厄(è)尔尼诺气候(hòu)的发生和(hé)持(chí)续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在(zài)许多市场人士看来，今(jīn)年仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层(céng)面对于(yú)大宗商品的影响仍(réng)然起到主导作用。那么，对于油脂(zhī)市(shì)场来(lái)说是(shì)这样吗(ma)？

　　“美联储加息(xī)周期(qī)接近尾声(shēng)，欧(ōu)洲央行在周四也(yě)放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出(chū)现(xiàn)反弹。不过，随着美联储会议的结束(shù)，市场焦点仍将集中在美国银(yín)行业的任何(hé)可能的风险蔓(màn)延，对此仍需保持谨慎态度。对于(yú)油脂来说，目前基本面仍然(rán)多空交织。当前年度加拿(ná)大油(yóu)菜(cài)籽的丰产对国内市场的压力(lì)持续(xù)存在，5—6月进口大豆大量到(dào)港的(de)预期对豆系品种带来压力，另(lìng)外国内棕(zōng)榈油整体(tǐ)库存偏高也使得油(yóu)脂整体的行情(qíng)难以表现(xiàn)得(dé)特别强(qiáng)势。不过，油脂的估值(zhí)在偏低的油(yóu)粕(pò)比和当前(qián)年度南(nán)美大豆的减(jiǎn)产预期的逐(zhú)渐(jiàn)兑(duì)现(xiàn)背(bèi)景下，又显得处于偏(piān)低水平。在(zài)此(cǐ)情况下，油(yóu)脂似乎难以表(biǎo)现出独立走(zǒu)势(shì)，单(dān)边行(xíng)情仍(réng)将比较多地被宏观因素主导。”巩力赫(hè)表(biǎo)示。

　　而(ér)在贾(jiǎ)晖看来(lái)，由(yóu)于(yú)美(měi)联储加息已经在(zài)市场预期当中，因(yīn)此(cǐ)对大宗商品市(shì)场(chǎng)的利(lì)空影响有限(xiàn)。对于油脂市场来(lái)说，虽然生物(wù)柴(chái)油(yóu)消费(fèi)占比不低(dī)，比如棕榈油工业消(xiāo)费占(zhàn)到产量30％以(yǐ)上，欧盟工业消(xiāo)费和(hé)食用消费各占一半(bàn)，但各(gè)国生物柴油政策比例一段时期内是固定的(de)，不会因为原(yuán)油及宏观市场的波(bō)动，而(ér)出(chū)现(xiàn)生(shēng)物柴(chái)油产量的大幅波动，加上油脂(zhī)食用(yòng)作为消费必需品，宏观因素影响有(yǒu)限，因此油脂自身基(jī)本面对(duì)价(jià)格(gé)波动仍然将起到(dào)主导作用。

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