大(dà)家好，转眼假期(qī)就结束了，泰勒(lēi)小(xiǎo)区都没出一直在加班，这个长假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳(shū)理一(yī)下(xià)重(zhòng)大消息，以及券商老师们的(de)最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召开会议，分析研(yán)究当前经(jīng)济形(xíng)势和经济工作。中共中央总书(shū)记习近平主持(chí)会议。会议(yì)认为，今年以来，在以习近(jìn)平同(tóng)志为核(hé)心的党中央坚(jiān)强领导下，各地区各部门(mén)更好统筹国内(nèi)国际两(liǎng)个大局，更好(hǎo单亲家庭是什么意思)统筹疫情防控和(hé)经济社会发展，更(gèng)好统筹发展和安全，我(wǒ)国疫情防控取得重(zhòng)大决定性胜利，经济社会全面恢复常(cháng)态化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力，需(xū)求(qiú)收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三重(zhòng)压力得到缓(huǎn)解，经济(jì)增长好于预期，市场需(xū)求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回(huí)升(shēng)向好态势(shì)，经(jīng)济运行实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国(guó)经(jīng)济运(yùn)行(xíng)好转主要是恢(huī)复性的，内生动力还(hái)不(bù)强，需求仍然(rán)不足，经济转(zhuǎn)型(xíng)升(shēng)级面(miàn)临新(xīn)的(de)阻力(lì)，推动高质量发展仍需要(yào)克(kè)服不(bù)少困难挑战。

　　此外(wài)，会(huì)议重申(shēn)对(duì)刚性和改善性(xìng)住房需求的支持(chí)，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促(cù)进房地产(chǎn)市(shì)场平(píng)稳健康发展。同时，会议还提出，在超(chāo)大特大城市积(jī)极稳(wěn)步推进(jìn)城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制造(zào)业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行(xíng)被(bèi)正式接管(guǎn)

　　在勉强支(zhī)撑了(le)两个月(yuè)后，风(fēng)雨飘摇的美国第一共和银行终究还(hái)是没(méi)能逃脱倒闭并(bìng)被接管收购的(de)命运。美国(guó)加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管(guǎn)了第(dì)一共和银行，这是本(běn)轮美国(guó)银行业(yè)危机中第四家(jiā)倒下的银行，同(tóng)时也是美国历史(shǐ)上第二大(dà)的(de)破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化(huà)和旅(lǚ)游部数据中心(xīn)测算，全国国内旅游(yóu)出游(yóu)合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报(bào)道，当(dāng)地时间(jiān)5月3日(rì)凌(líng)晨，乌克兰试图用无(wú)人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了(le)克(kè)里姆林宫，俄军方和特种部队(duì)及时采取(qǔ)行(xíng)动(dòng)，并使用电子(zi)对抗系(xì)统，使这两架无人机(jī)出现异常，未能(néng)达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因(yīn)袭击受伤，其工作日(rì)程将照常进行(xíng)。 掉落的无(wú)人机碎片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘(mì)书佩斯(sī)科夫(fū)称，乌(wū)克(kè)兰无人机试(shì)图发动袭击时普京不在(zài)克里姆林(lín)宫中。 他表示(shì)，普京3日在(zài)位于莫斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点(diǎn)采取回应措施的(de)权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止放飞(fēi)无人机(jī)，经政府(fǔ)批准的除(chú)外。 莫斯科(kē)市(shì)长索比亚宁表示，这一决定是为(wèi)了防止未经授权使用无人(rén)机(jī)，避(bì)免妨碍执法机(jī)构的工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯《生意(yì)人(rén)报》网站消息，针对(duì)无人机(jī)试图袭击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总(zǒng)统新闻秘书(shū)谢尔(ěr)盖？尼基(jī)福罗表(biǎo)示，乌(wū)方没有关(guān)于(yú)袭击的(de)信息(xī)。

　　据(jù)俄新社(shè)3日(rì)报(bào)道，俄罗斯国(guó)家杜(dù)马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄(é)军对乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基(jī)辅的官邸进(jìn)行导弹打击，作(zuò)为对乌方(fāng)企(qǐ)图使(shǐ)用(yòng)无人机袭击克宫(gōng)的(de)回应(yīng)。

　　十大券(quàn)商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳(wěn)，布(bù)局业绩(jì)驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经(jīng)历(lì)了(le)AI主题行情诱发的过度博弈(yì)和心态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经(jīng)济(jì)、政策和(hé)外部环(huán)境相比4月继续不断改善，投资者对经济的预期(qī)将在(zài)微观(guān)体验、宏观(guān)数(shù)据(jù)、A股业绩三个层面实现统(tǒng)一(yī)，投资者(zhě)心态也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平(píng)稳(wěn)，市场(chǎng)依然处于全年第二(èr)个关键(jiàn)做多窗口，财报季结束后，市(shì)场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚(jiān)持高切低，关(guān)注上半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市场信(xìn)心，扩内需仍(réng)是着力重(zhòng)点(diǎn)，政策预(yù)期回归理性(xìng)，经济内生动能稳步修复，并将得到同比和(hé)高(gāo)频数据验证；外部流动性(xìng)拐点明确(què)，美(měi)国银行业风险不断发(fā)酵，但预计(jì)对A股实质影响十分有限(xiàn)。其次，财(cái)报季数据显示，A股(gǔ)业绩(jì)跨年筑底特征明(míng)显，全(quán)年逐季(jì)改善的趋势显现，其(qí)中行业的结构性亮点(diǎn)日益清晰，经(jīng)济预期5月将在微(wēi)观体验、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯实市(shì)场上行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处(chù)于今年第(dì)二个关键做(zuò)多窗口中，并将步(bù)入业绩驱动(dòng)的行情阶段，投资者(zhě)心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重点布局医药(yào)、数字经济和“一带一(yī)路”板块中有业绩亮点(diǎn)的品(pǐn)种，以及其他(tā)板(bǎn)块中一季度业绩(jì)明显改(gǎi)善，且在二季(jì)度(dù)有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相比全(quán)球市场(chǎng)显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团(tuán)队5月3日表(biǎo)示(shì)，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳(wěn)固，政(zhèng)策有(yǒu)望延续稳中求进基调(diào)。2）上市公司业(yè)绩低(dī)迷期(qī)已过。3）海外(wài)风险需要密切关注(zhù)，如若应对(duì)得(dé)当(dāng)，对(duì)A股影响可能有(yǒu)限。上述因素结合当前A股市场整体(tǐ)估(gū)值水(shuǐ)平不高仍(réng)处于(yú)历史中(zhōng)低位，A股节(jié)后两个交易日虽(suī)受节假期间的事件性因(yīn)素(sù)影响可能有所波动(dòng)，但对后市(shì)整体表现不用过(guò)于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度(dù)全A营(yíng)收(shōu)增速等指标仍在(zài)探底(dǐ)，五一(yī)出行(xíng)恢复(fù)亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事(shì)之秋，高利(lì)率环境下美(měi)国银行风险事件(jiàn)频发，衰退风险上升(shēng)。市场(chǎng)处(chù)于再(zài)平衡期，低位把握再布局(jú)机会；短期结构上关(guān)注在低位资产中寻找景气(qì)稳定(dìng)或好于预(yù)期(qī)方(fāng)向，中期线(xiàn)索在于科技周期(qī)与复苏链中(zhōng)的弹性方向。行业(yè)重点(diǎn)关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注(zhù)：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市(shì)初期(qī)，对比历史，这次牛市第一(yī)波上涨的结(jié)构分化更显著。②牛市初(chū)期(qī)类似春天，市场有所反(fǎn)复很正(zhèng)常，短期政策和业绩因素影响下(xià)，行业或更均衡。③数字经济是全年(nián)主线，后(hòu)续(xù)或依(yī)据基本面去伪存真，阶(jiē)段(duàn)性关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经回归 | 民生(shēng)策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映(yìng)射的科(kē)技和大宗(zōng)商(shāng)品都将(jiāng)被海外(wài)逐级放大的宏观波动所影响。我(wǒ)们(men)的(de)资源(yuán)+重(zhòng)资产组合短期驱动(dòng)逻(luó)辑建议以(yǐ)“红利(lì)+中(zhōng)特(tè)估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等(děng)待通胀逻(luó)辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期(qī)场景(jǐng)消费正在(zài)展现出成(chéng)为未来经济增长(zhǎng)新动(dòng)能的潜力，推荐(jiàn)中低(dī)端消费、县(xiàn)域消费(fèi)；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场(chǎng)表现如何？行(xíng)业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场(chǎng)上(shàng)涨(zhǎng)概率较节前明(míng)显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指数大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节(jié)后1个(gè)月(yuè)食(shí)品饮料（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假(jiǎ)期(qī)间全(quán)球大类资产波动以及背(bèi)后释放的(de)信号

　　国(guó)内(nèi)复苏延(yán)续，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一(yī)”前后大类资产(chǎn)表现来(lái)看，全球(qiú)主要权益市(shì)场(chǎng)及原油等大宗商(shāng)品走弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价格走(zǒu)强，表明海(hǎi)外市场“衰(shuāi)退(tuì)交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济增速不(bù)及市场预期，美国银行(xíng)业危机和两党债务上限博弈使得(dé)海外风险偏好有所(suǒ)回落(luò)，同时(shí)也促使美联储更快(kuài)转向(xiàng)鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服务(wù)消费大(dà)幅(fú)回升，但地产(chǎn)销售(shòu)复苏(sū)偏缓，4月制(zhì)造业(yè)PMI回(huí)落也表明国内(nèi)经济仍(réng)处(chù)于复苏早(zǎo)期。4月政治局会议强调“当前经济运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复性(xìng)的(de)，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需(xū)求(qiú)仍然不(bù)足”，因此总(zǒng)量政策收(shōu)紧(jǐn)风险不大，企业盈(yíng)利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局会议首提(tí)“重视(shì)通用人工智(zhì)能发(fā)展”，全(quán)球(qiú)产(chǎn)业(y单亲家庭是什么意思è)催化(huà)和国内政策驱动的数字经济(jì)行(xíng)情或反复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调整(zhěng)何时结束(shù)？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行(xíng)的，是去年底(dǐ)熊(xióng)市结束后，指数的(de)第一次(cì)长时(shí)间回撤，可以类比历(lì)史上牛市第一年中(zhōng)的战术(shù)性调整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的第一(yī)次(cì)战术性回(huí)撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与(yǔ)高频经济指标和(hé)预(yù)期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是(shì)3个(gè)半月，由于(yú)经济比(bǐ)2016年单亲家庭是什么意思弱很多(duō)，所以主跌阶(jiē)段完成(chéng)后(hòu)还出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和(hé)商品(pǐn)市场的表现，均表明资本市场对(duì)经济的判新(xīn)偏向认(rèn)为(wèi)Q1的经济回升可能(néng)不会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持续。从最新的(de)PMI数据(jù)来看，4月份确实出现(xiàn)了较为明显的(de)下降。这一下(xià)降背(bèi)后我们认(rèn)为可能主(zhǔ)要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数据最容易(yì)恢(huī)复，4月开始经济进入(rù)疫后第(dì)二个季(jì)度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济担心等(děng)因素(sù)，可能会让4-5月的经济数(shù)据很难超预(yù)期。由此导致这一次市场的(de)战(zhàn)术(shù)调整虽(suī)然(rán)可能已经完成大(dà)部分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà)切换(huàn)”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛市起点(diǎn)之(zhī)上，短(duǎn)期的迷(mí)雾掩(yǎn)盖(gài)不了长(zhǎng)期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的(de)一季(jì)报业绩；但中(zhōng)期的坦途较为明确：经济(jì)温和复苏、美(měi)联储年(nián)内结束加息、A股市场估值极低(dī)、产业趋势明(míng)确(què)、机构赛道(dào)大切换(huàn)向(xiàng)TMT。看长做短，如(rú)何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关(guān)注(zhù)上(shàng)证50高股(gǔ)息央(yāng)国企，央(yāng)国(guó)企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资金(jīn)行(xíng)情，高股息组合在经济(jì)偏弱、利(lì)率下行环境下获取(qǔ)超额(é)收益（13只(zhǐ)被指数(shù)集中覆盖的(de)高股息央(yāng)国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机(jī)构赛(sài)道(dào)的第五次大切换(huàn)（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在(zài)5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最为(wèi)关键。若美联(lián)储能够(gòu)在(zài)5月完成最后一次(cì)加息，中美摩(mó)擦有所缓和，将极(jí)大地利(lì)于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商(shāng)策(cè)略(lüè)：盛夏攻势，科(kē)创再起

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