4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场延续消费(fèi)旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉(mián)价持续上涨。而国外金融(róng)市(shì)场风(fēng)险隐忧仍存，消费延(yán)续偏(piān)弱局(jú)面(miàn)下，外棉价格(gé)承压运行，导(dǎo)致国内外棉花价差不断收缩(suō)，最(zuì)终至4月底5月初结束了内(nèi)外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的(de)格(gé)局，近期随(suí)着国(guó)内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表(biǎo)现相(xiāng)对较强(qiáng)的(de)原因在于国内供(gōng)需矛盾更为突出，春节后国(guó)内需求(qiú)持续修复，外(wài)贸订单表现(xiàn)也(yě)好于预期(qī)，叠加新(xīn)疆天气不利棉(mián)花播种和出苗，减产预期(qī)推动国内棉价不断走(zǒu)强(qiáng)。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉市(shì)供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受(shòu)限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析(xī)师(shī)高飞(fēi)堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季(jì)拉(lā)动效果明显，大多(duō)纺企纱线产品库(kù)存低位，开工负荷保持(chí)高位(wèi)运行(xíng)。据监测(cè)，山东主销(xiāo)区(qū)4月纺企(qǐ)开机(jī)负荷达到75％，较上(shàng)月提高(gāo)8个百分(fēn)点；纺企所接(jiē)订单排单时间达到(dào)10天(tiān)，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订单(dān)排单时间达(dá)到近两年来(lái)最高水平。同时由(yóu)于大部(bù)分纺企纱(shā)线产品库存低位(wèi)，产销(xiāo)压力(lì)较小，促使部分企业增(zēng)加原棉储备(bèi)库存，为棉(mián)花市场消费(fèi)提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花(huā)现货价格持续上涨，但下(xià)游(yóu)纺企对高价棉(mián)花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚(gāng)需采(cǎi)购为主。5月(yuè)进入淡季(jì)后，下游订单明显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉(mián)价的(de)上涨(zhǎng)也并未(wèi)有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的(de)推(tuī)动下(xià)强势(shì)上(shàng)涨(zhǎng)。中棉(mián)协调(diào)查(chá)报告显示，2023年全国(guó)植棉意(yì)向面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续(xù)出现低温降雨降(jiàng)雪天(tiān)气，给棉花播种(zhǒng)以及(jí)出苗带来了不(bù)利(lì)影响，进(jìn)一(yī)步加剧了市场对(duì)于新年(nián)度产量(liàng)大降的担忧(yōu)，也为减产炒(chǎo)作提供(gōng)了助推剂。5月新疆(jiāng)气温(wēn)快速回升，郑棉(mián)一度回(huí)落，但近日(rì)新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场(chǎng)对于天气(qì)的关注(zhù)，期价再创(chuàng)阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍(biàn)下降，根据(jù)我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗％。同时，今(jīn)年(nián)春播开启以来，南北疆气(qì)温(wēn)普遍(biàn)偏(piān)低(dī)，尤其是北疆(jiāng)因(yīn)积温不(bù)足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬(xún)及(jí)5月初部(bù)分地(dì)区出(chū)现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度(dù)较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产(chǎn)幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就(jiù)是行业人士对(duì)新年(nián)度供应收(shōu)紧预期(qī)增强，普(pǔ)遍提高现货售卖(mài)价格。4月份国(guó)内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意向种植面积下(xià)降和播种(zhǒng)期低温天气(qì)的(de)双重作(zuò)用(yòng)下(xià)，新(xīn)年度棉花(huā)减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目前下(xià)游纺(fǎng)织企(qǐ)业(yè)的开机(jī)率(lǜ)维持高位，而成品(pǐn)库存(cún)仍位(wèi)于历史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求端带来的(de)负反馈(kuì)并(bìng)不(bù)明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行(xíng)业(yè)淡(dàn)季，下游需求存(cún)在走弱的预期，短期对国内棉(mián)价形成(chéng)一定的(de)压(yā)力。但中长期(qī)内需(xū)持续复苏的逻(luó)辑并未改变(biàn)，中国已经成为支撑(chēng)全(quán)球棉(mián)花(huā)消(xiāo)费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问(wèn)题持续，使(shǐ)业(yè)者担忧持续(xù)加(jiā)息的紧(jǐn)俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗缩政(zhèng)策，或降低(dī)居民对纺织品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公(gōng)布(bù)数据显示，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而国外(wài)地(dì)区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布(bù)的美棉周度净签约(yuē)量环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花市场阶段性需求下(xià)滑，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测(cè)，将全球(qiú)棉花产量小幅(fú)下(xià)调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末库(kù)存(cún)较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整(zhěng)体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将(jiāng)显著复苏，全(quán)球棉(mián)市供(gōng)需有望转强，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明(míng)显，叠加极端(duān)天(tiān)气对棉(mián)花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩(suō)，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强，国内棉花(huā)价格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差为18元/吨(dūn)，实现自(zì)去年(nián)4月以来(lái)首次转正。截(jié)至5月16日，国内(nèi)外棉花(huā)价差延续正值。国内棉花价(jià)格回归至外(wài)棉价格上方，或(huò)使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与外棉(mián)市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为(wèi)，下游步入淡季(jì)后需求支撑(chēng)减弱，当前(qián)基本(běn)面缺乏(fá)实质(zhì)性利好，天气对产量的影(yǐng)响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期(qī)看(kàn)，国内(nèi)棉花(huā)产量下滑是(shì)大概率事(shì)件(jiàn)，今年(nián)已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂(chǎng)来说，如(rú)果棉(mián)花(huā)产量面(miàn)临减少，新棉抢收大概(gài)率会(huì)在今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有望继续抬升。

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