在华尔街经济学家和央行官员争论美(měi)国经济是否以及何(hé)时(shí)会陷入衰退之际，大型(xíng)基金(jīn)经(jīng)理们(men)并没(méi)有坐(zuò)等答案(àn)揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股人士将资(zī)金从银(yín)行等(děng)对经(jīng)济敏感的股(gǔ)票中撤出，转而投(tóu)资公(gōng)用事业和基本(běn)消(xiāo)费(fèi)品等在经(jīng)济低迷时期被视(shì)为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇(huì)编(biān)的数(shù)据显示，同时(shí)做多和做空(kōng)的对冲基金已将其周(zhōu)期(qī)性股票与(yǔ)防御性股票的比例降至至(zhì)少(shǎo)2012年以来的最低水平(píng)。对于只做(zuò)多的基金经理(lǐ)来说，他们对周期性公司(这(zhè)些公司的命(mìng)运取决于商(shāng)业(yè)周期的起伏)的(de)相对敞口接近2008年(nián)以来(lái)的最(zuì)低水平。

　　这一切都突显了主动投资(zī)领域(yù)的悲观情绪仍在加剧(jù)，尽管(guǎn)美股从去(qù)年10月(yuè)低点反(fǎn)弹，增加了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之(zhī)，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略师表示，主动选股者(zhě)“为(wèi)2009年式的衰(shuāi)退(tuì)做好了准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期(qī)股(gǔ)相(xiāng)对(duì)防御股(gǔ)的比(bǐ)例(lì)降(jiàng)至(zhì)近10年低点

　　最近对防(fáng)御股的偏好(hǎo)与去(qù)年不同，当时对衰退的担忧蔓延(yán)，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周期股(gǔ)。这(zhè)一立(lì)场表明，人们(men)相信美(měi)联储(chǔ)有(yǒu)能力通过积(jī)极的抗通胀(zhàng)行动实(shí)现软着陆。现在(zài)，这种乐观情(qíng)绪已经消散(sàn)。

　　行(xíng)业仓位(wèi)数(shù)据进一(yī)步证(zhèng)明，专业人士持续(xù)看空股市(shì)。在美国(guó)银行4月份对基金(jīn)经理的最新调查中(zhōng)，现金持有量(liàng)保持在较(jiào)高水平，相对于股(gǔ)票，债券(quàn)比2009年以来的任何时候都更(gèng)受青睐(lài)。

　　高盛(shèng)合伙人(rén)John Flood上周表示，在(zài)市场开始逃离时，只做多的(de)基金被迫(pò)成(chéng)为FOMO(害(hài)怕(pà)错过桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音(guò))买家。

　　值得注意的(de)是，选(xuǎn)股者的谨慎(shèn)态度与基(jī)于图表信号配置资产的计算机驱动(dòng)策略形成了鲜明对比。由(yóu)于股市稳步上(shàng)涨(zhǎng)和市场波动性(xìng)下(xià)降，趋势追踪基金和(hé)波动性目标基金(jīn)等系统性资金管(guǎn)理公司(sī)近几(jǐ)个月增加了股(gǔ)票持(chí)有量。

　　德意(yì)志银行(xíng)的(de)投(tóu)资者仓位模型(xíng)最能说明(míng)这种分歧立场。德(dé)意(yì)志银行称，量化基金继(jì)续抢购股(gǔ)票，而自由裁(cái)量(liàng)投资(zī)者的敞口已降至一(yī)年区间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股(gǔ)市反(fǎn)弹(dàn)的很大(dà)一(yī)部分桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音归因(yīn)于那些对(duì)价格(gé)不敏(mǐn)感的量化(huà)投资者，他们别无选择(zé)，只能在(zài)股价上涨时买入股(gǔ)票(piào)。看(kàn)空者(zhě)还警告(gào)称，持续数月(yuè)的股市反(fǎn)弹是不可持续的。由于标普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝(cháng)试都(dōu)以失败告终，缺乏(fá)动能(néng)可能会限制(zhì)量化基(jī)金的需求(qiú)。另一方面，新一轮的抛售可能会促使量(liàng)化基金改(gǎi)变路线，并退(tuì)出股市。

　　好于预期的经济数据(jù)和(hé)企业(yè)财报(bào)也(yě)提振股(gǔ)市。尽管各公司在本财报季的业绩超(chāo)出预期，但目前(qián)来(lái)看(kàn)，这(zhè)还不(bù)足(zú)以(yǐ)让美国(guó)企业重回增(zēng)长轨(guǐ)道。就(jiù)连美联(lián)储(chǔ)官员也预测(cè)今(jīn)年晚些(xiē)时候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银(yín)行(xíng)的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为经(jīng)济(jì)衰退做准备(bèi)而采(cǎi)取防御措施，最终可能会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的行业往往在衰退前(qián)的6个月内表现优异。直到真(zhēn)正(zhèng)的经(jīng)济衰退到来，防御性股票(piào)才开始(shǐ)大(dà)放(fàng)异(yì)彩(cǎi)，尽管它们的领先(xiān)地位通常(cháng)会(huì)在下行周期结(jié)束(shù)前逆(nì)转。

　　美国银(yín)行的(de)经济(jì)学家(jiā)预计，美(měi)国经济衰退将从第三(sān)季(jì)度开始。

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