当前(qián)，市场(chǎng)投资者正在担忧，眼下美国政府的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)僵局正朝着更危险的方(fāng)向升(shēng)级。

　　当地时间(jiān)5月9日，美国(guó)众议院议长凯文·麦(mài)卡(kǎ)锡在(zài)白宫就债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)与(yǔ)总统拜登举行(xíng)会议后(hòu)表示，这次会见并未就(jiù)解(jiě)决债务(wù)上限问题达成(chéng)任何(hé)有益意见，自己和国会其他几位党团领袖将(jiāng)于12日再次(cì)与总统拜(bài)登会面。

　　据路透社消(xiāo)息，当地时间周二，美国总统(tǒng)拜登在白宫与国会众议院议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打破两党(dǎng)围(wéi)绕美张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗(měi)国31.4万(wàn)亿美元债务上限问(wèn)题长达三(sān)个月的僵局，避免在5月底之前发(fā)生严(yán)重(zhòng)违约。

　　报道称，美国参议(yì)院多数(shù)党领袖、民主党人查克·舒(shū)默、参议院(yuàn)共和(hé)党(dǎng)领袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众议院民主党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡(kǎ)锡的此(cǐ)次谈判达成(chéng)协议的(de)可能性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾(zāi)难性(xìng)违约迫(pò)在眉(méi)睫(jié)之际，他不会(huì)在(zài)债(zhài)务上限问题上打破(pò)党派(pài)僵局，去帮助(zhù)总统拜登。这番言论无疑给此次谈判(pàn)泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美(měi)国(guó)债务总(zǒng)额超(chāo)过债务上限。美国(guó)财政部次(cì)日启动非(fēi)常规举措(cuò)维持(chí)政府(fǔ)运(yùn)营(yíng)，避免(miǎn)出现债务违约。然而，使(shǐ)用非常(cháng)规措施只(zhǐ)能帮(bāng)助财政部暂(zàn)时性地继续(xù)借款。

　　上(shàng)周，美国财(cái)政部长耶伦在致信国会领(lǐng)袖时发出了(le)债务违约可能期限的警告，称财政部(bù)的(de)最佳估计(jì)是(shì)，若国会未能提高债务上限(xiàn)或(huò)暂停上限(xiàn)，到(dào)6月初，财政部将无(wú)法(fǎ)继(jì)续履行政府的所有义(yì)务，最早(zǎo)可能在(zài)6月1日。

　　上月末，共和党的债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)相(xiāng)关议案在众(zhòng)议院以微弱优势得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债(zhài)务上限(xiàn)的限制，若两党能在这(zhè)一时限之前同意把债务上(shàng)限再提高1.5万亿美元，则(zé)暂停(tíng)时限作废，但提高上限需要满足多(duō)种削(xuē)减(jiǎn)开支的条件，共(gòng)和党预计未来十年内将合计(jì)削减4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但白宫(gōng)在议案通过后很快表(biǎo)示，这一将削减支出和(hé)提(tí)高债(zhài)务上限捆(kǔn)绑的议(yì)案没机(jī)会成为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽(jǐn)现金，如国会不提高债务(wù)上限，可能(néng)爆发(fā)一场“宪法危机”，引发(fā)金(jīn)融(róng)和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见(jiàn)“认错”

　　针对美国银行业危机(jī)，美国监管机构的第一(yī)份“认错”报告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布(bù)报告承认，未能在硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭(bì)之前(qián)向该行领导(dǎo)层(céng)施压，要求其(qí)尽快解决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告(gào)中批评称，监管(guǎn)反(fǎn)应迟(chí)钝，未(wèi)能及时排(pái)查隐(yǐn)患(huàn)，没(méi)有及时注(zhù)意(yì)到(dào)第一共和银行、硅谷银行在疫情期间发展过快(kuài)，吸(xī)收了数千(qiān)亿美元的存(cún)款。同时，其(qí)工(gōng)作人员也没有意识到银行过(guò)快扩张所带(dài)来的风险。报告表示，银行“在纠正监管机构已发现(xiàn)的(de)缺(quē)陷方(fāng)面行动迟缓，监管机(jī)构也没有采取足够措施去尽快解决(jué)问题”。

　　需要(yào)指出的是，美(měi)国银(yín)行业的这一场(chǎng)危机风暴中(zhōng)，加州(zhōu)是名(míng)副其实的“震中(zhōng)”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭(bì)的第一共和(hé)银行(xíng)也位于加州旧金山。此(cǐ)外，近期同样遭(zāo)遇严重(zhòng)冲击、股价暴跌的西太平洋(yáng)合(hé)众银行也位于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据(jù)DFPI最新发布的报告，在对(duì)硅谷银行(xíng)的监(jiān)管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作用，而旧金山(shān)联邦储备银行承(chéng)担(dān)主要监督责任，后(hòu)者未来(lái)可能会投入更多人员进行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将对资产(chǎn)超过500亿美元、且未纳入保(bǎo)险(xiǎn)的存款规模(mó)很高的银行加强审查。

　　在硅(guī)谷银行破产(chǎn)事件中，未纳入(rù)保险的存款规模(mó)较(jiào)高(gāo)是促成银行(xíng)挤兑的(de)关键(jiàn)因(yīn)素之一。然而，报告指出，在过去，监管机构(gòu)并(bìng)未认定大量无保险存(cún)款一定(dìng)意味着风险增加，因为拥有大量存(cún)款(kuǎn)的账(zhàng)户往(wǎng)往是由企业(yè)客(kè)户(hù)持(chí)有的，这(zhè)些(xiē)客户(hù)往往(wǎng)很少更换银(yín)行。该报告还表示，DFPI计划要(yào)求银行考虑如何管理社交媒体和实(shí)时提款带来的(de)风险，这些风(fēng)险(xiǎn)也可能加剧(jù)和(hé)加速银(yín)行挤兑。

　　美国(guó)政府(fǔ)再度推迟(chí)战(zhàn)略(lüè)石油储(chǔ)备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推(tuī)迟美国战略石油储(chǔ)备的回补(bǔ)计划(huà)。

　　美(měi)国能源(yuán)部周二表(biǎo)示：美(měi)国战(zhàn)略石油储备(bèi)（SPR）仍然是世界(jiè)上最(zuì)大的石(shí)油储备，能源部仍(réng)然致力于以一种为(wèi)美(měi)国纳税人(rén)带来(lái)最大价值(zhí)并保(bǎo)护美国经济(jì)和安全利益的(de)方式(shì)回补SPR，同时遵(zūn)守国会的授权并进(jìn)行必要的维护——这(zhè)些也是对该储备进(jìn)行(xíng)良好管理的一部分。

　　美国(guó)能源(yuán)部表示(shì)，除了直接采购(gòu)外(wài)，其补充SPR的(de)方(fāng)式(shì)还包括要求一些炼油厂退回部分(fēn)从SPR拿到的石油，并避免“不必要(yào)销售”。

　　虽(suī)然该(gāi)部门去年通过政府(fǔ)拨款法案取消(xiāo)了国会授权的(de)约1.4亿(yì)桶从SPR中进(jìn)行的(de)石油销售，但过去几周，SPR持续(xù)消耗150万至200万(wàn)桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降至(zhì)72美(měi)元(yuán)/桶以下，曾一(yī)度短暂符合美(měi)国(guó)政(zhèng)府制定的在(zài)每桶67—72美(měi)元/桶时购入(rù)石油回(huí)补(bǔ)SPR的条(tiáo)件，但今年以来多数时候，WTI油价(jià)依然高于美(měi)国政府设定的条件(jiàn)。

　　油脂板块(kuài)间走(zǒu)势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上(shàng)演“大(dà)逆转”，在节(jié)后开盘一度(dù)全线跌(diē)破前低(dī)支撑后，国(guó)内(nèi)三大(dà)油脂期货(huò)价格随即(jí)反转走高，增仓上行。三个交易日，豆油主力(lì)合约最高(gāo)涨幅(fú)5％或(huò)372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个(gè)点。昨(zuó)日，三大(dà)油脂(zhī)价格集(jí)体回落(luò)，豆(dòu)油(yóu)率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈(lǘ)油抗(kàng)跌(diē)。油(yóu)脂品种间(jiān)走势有明显分化，从板(bǎn)块内强弱(ruò)表现上来看，棕榈油明显强于菜油(yóu)和豆(dòu)油。

　　期货(huò)日报(bào)记(jì)者(zhě)了解到，此(cǐ)轮反转过(guò)程(chéng)中，市场(chǎng)风格不断变化，领(lǐng)涨品种(zhǒng)从豆油切换到(dào)棕榈油，领(lǐng)涨月份从主力(lì)转(zhuǎn)换到近月，反映了(le)市场交易逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货分析师侯(hóu)雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮业(yè)火(huǒ)爆，美(měi)团预测五一堂食(shí)订座(zuò)率同比2019年增长205％，市场对油脂(zhī)消(xiāo)费预(yù)期乐观，确(què)认(rèn)了油脂大消费基调，且(qiě)认(rèn)为(wèi)节后油脂(zhī)将迎来补库需求。“因(yīn)海关对大豆检(jiǎn)验要(yào)求增加(jiā)、检验频度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油产(chǎn)量或不及(jí)预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后咨询机构(gòu)数(shù)据显示大豆(dòu)压榨保(bǎo)持较(jiào)高水平(píng)，豆(dòu)油库存加速攀(pān)升(shēng)，豆(dòu)油紧张逻(luó)辑证伪(wěi)。

　　“受到需求(qiú)表(biǎo)现不佳及(jí)后期大豆(dòu)高到港带(dài)来的(de)累库趋(qū)势压(yā)制，豆油(yóu)整体一直是不温不火；菜油整体受到需求难以消化供给的(de)压制，前期表现弱势但在加拿大题材出现(xiàn)后反弹迅猛(měng)。相(xiāng)比之下，棕榈油在产地及国内(nèi)持续(xù)去库的加持(chí)下(xià)，表现最为(wèi)亮眼，也是本轮油脂(zhī)上涨(zhǎng)的领(lǐng)头羊。”中信建投期货分(fēn)析师石丽红(hóng)表示，此次(cì)油脂反(fǎn)弹(dàn)较为(wèi)凌(líng)厉(lì)，棕榈油(yóu)连(lián)续几日出(chū)现3％以上(shàng)的涨(zhǎng)幅，一点都(dōu)不拖泥带水，一定程度反应了前期超跌后的市(shì)场心(xīn)态。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，本(běn)轮(lún)反(fǎn)弹中连(lián)棕领涨，主要(yào)源于(yú)马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数(shù)据显示(shì)，马棕4月产(chǎn)量不及(jí)预(yù)期(qī)，马棕4月库(kù)存(cún)环比可能大(dà)幅下降，进一步(bù)支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖期货分(fēn)析师陈(chén)燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出(chū)口环比显著下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油近期(qī)的价格优(yōu)势相(xiāng)比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需(xū)求减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路(lù)透预估4月马棕产(chǎn)量130万吨，环比几乎(hū)持(chí)平。出口预估120万吨，环(huán)比(bǐ)减少19％。库(kù)存预(yù)估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库存167万(wàn)吨下(xià)降比较明(míng)显(xiǎn)。但上周五到周(zhōu)一，大华继(jì)显及(jí)MPOA给(gěi)出(chū)的4月全月产(chǎn)量环比减幅更大，MPOA预(yù)估环比(bǐ)减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产量预期兑现(xiàn)，4月马棕库存(cún)或仅140多万吨，已经是历史极低库存水平(píng)，库(kù)存环比减幅(fú)可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主要在于当月假期较多，工作日偏少(shǎo)。因马来种植园(yuán)的印(yìn)尼工人要返乡庆(qìng)祝开斋节，通常(cháng)开斋节当月(yuè)马棕产量环(huán)比数(shù)据有偏低倾向(xiàng)。今年印尼开斋节(jié)假期从(cóng)4月19—25日，且随后是(shì)国(guó)际劳动节假期，预计(jì)因(yīn)此(cǐ)印尼工(gōng)人(rén)返乡偏慢导(dǎo)致当月产量环比降幅(fú)较(jiào)往(wǎng)年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱与各自的(de)国内外供(gōng)需(xū)、消息面有(yǒu)直(zhí)接关系，阶段性的宏观企稳及情绪修复也是此轮(lún)油脂(zhī)反弹的重要前提。

　　“外围市(shì)场尤其是美国(guó)经济衰退(tuì)及风险事(shì)件的(de)担忧情绪(xù)缓(huǎn)和，令(lìng)原(yuán)油(yóu)及(jí)国内商(shāng)品短期偏强(qiáng)，是国内油(yóu)脂反(fǎn)弹的(de)重要环(huán)境因素(sù)。”陈燕(yàn)杰(jié)表示，上周五晚间(jiān)公布的(de)美国非农就(jiù)业等数(shù)据全面超预期。此外，耶伦也在敦促国会提(tí)高联邦债务上限(xiàn)。这些消(xiāo)息(xī)，从(cóng)边际上缓解了因美国银(yín)行业危机、债务(wù)上限到期、短期较差经济数据带来的美(měi)国经济低(dī)迷(mí)及衰退(tuì)担忧，国际原(yuán)油随之止跌回(huí)升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏观环(huán)境（欧美经济(jì)衰退预期、美(měi)国银(yín)行业(yè)危机、美(měi)国债务上限(xiàn)等），考虑巴西大豆卖压有(yǒu)所(suǒ)减轻但仍将持续、美(měi)豆新作目(mù)前播种顺利、棕榈油产地(dì)处于季(jì)节性增产季、欧(ōu)洲新菜(cài)籽上市等因素(sù)，油脂(zhī)本(běn)轮(lún)可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内(nèi)人(rén)士(shì)不看好(hǎo)油脂反弹的持续(xù)性

　　值得注意的是，当前，因宏(hóng)观(guān)和基本面的压(yā)制依然存在，受访(fǎng)人士对油脂此轮反(fǎn)弹的(de)持续性并不(bù)乐观。

　　“从基本(běn)面(miàn)来看，在油脂供应(yīng)改善倾向较强的(de)背景下，我们(men)预期(qī)油脂很(hěn)难具(jù)备(bèi)持续的上(shàng)行基础(chǔ)，此轮超跌反弹(dàn)或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消费淡季，市场对于(yú)需(xū)求不宜过(guò)分乐观。而从时(shí)间节点上来看，油脂整体也将进(jìn)入增(zēng)库周期，在业内(nèi)人(rén)士(shì)看来，进入增库周期已是事(shì)实，这也将抑制(zhì)油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示，从国际棕(zōng)榈油产地看，目前(qián)是季(jì)节性增产季，中期产地库(kù)存趋向回(huí)升(shēng)。但当前马棕库存很低，马棕供需转为充(chōng)裕预计还需要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈(lǘ)油连续几个月的(de)去库是(shì)建立在1—4月产量偏(piān)低的基础上，但在倒(dào)挂的豆棕价(jià)差及主需求(qiú)国(guó)高库存带(dài)来的并(bìng)不算好的出口前(qián)景(jǐng)下(xià)，后续产地(dì)库存累(lèi)库倾向较强。”石丽(lì)红表(biǎo)示。

　　记者了解到，1—2月为棕(zōng)榈油传(chuán)统低(dī)产期，3月(yuè)马(mǎ)来西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋节的(de)扰乱，过去几个月马棕(zōng)产量(liàng)表现不佳导(dǎo)致(zhì)了棕榈油的连(lián)续去库。然(rán)而，开斋节后棕榈油一般有(yǒu)着超于正(zhèng)常季节性的(de)产(chǎn)量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬(xún)，预(yù)计马棕5月(yuè)全月的产(chǎn)量环(huán)比增幅可能(néng)还会(huì)更高，这预计将为马来(lái)西亚带(dài)来显著的累库压力(lì)，不利于(yú)产(chǎn)地报价及(jí)棕榈油期价(jià)的持(chí)续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来，国内未来两个月油脂市(shì)场累库为主，大豆检(jiǎn)验只影(yǐng)响(xiǎng)大豆供给的节奏但不(bù)会消化供应压力，根据船期初步推算(suàn)，5—6月国内大(dà)豆月(yuè)均到港950万吨、油(yóu)菜籽(zǐ)月均到港(gǎng)50多万吨、油(yóu)脂直接进(jìn)口月(yuè)均30多万吨，那么油(yóu)脂(zhī)单月供应(yīng)在230万(wàn)吨以上，超(chāo)过了(le)2021年5—6月220万吨平均消费量(liàng)。

　　“从国内(nèi)油脂库存走势来看，国内菜油(yóu)库存(cún)从年初以来早就已经进入累(lèi)库状态(tài)。截至5月(yuè)5日(rì)，华东菜油库存(cún)34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴西大豆(dòu)到港带来压榨整体回升，豆油的累(lèi)库趋势(shì)也已张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗(yǐ)经比较(jiào)明显，截至5月5日，国内(nèi)豆油商(shāng)业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周比增(zēng)近10％，已连续三周累库。后期从库存季节(jié)性(xìng)角度来看，整(zhěng)体累库(kù)倾向也较为(wèi)明显。”石丽红表示，目(mù)前唯一呈现库存下滑的油脂是近月(yuè)进口不太(tài)足的棕榈(lǘ)油，但产地棕榈油有望在(zài)开(kāi)斋节后(hòu)开启(qǐ)累库，带来远月棕(zōng)榈油进口利润改善(shàn)及(jí)新增买船(chuán)。

　　在(zài)陈燕(yàn)杰(jié)看(kàn)来(lái)，增库确实会限制油脂反弹空间，但(dàn)国内油脂油(yóu)料多数进口为主(zhǔ)，成本端原料的供需及价格的变化对(duì)油脂(zhī)行情的(de)影响要更大一些(xiē)。后期，市(shì)场(chǎng)需关(guān)注巴西大豆贴水是否进(jìn)一步反弹，美(měi)豆新作面积预(yù)期，国际(jì)棕榈油(y张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗óu)产地(dì)累库情况及国(guó)际菜油(yóu)葵油价格变化。

　　此(cǐ)外，值得(dé)关注的是(shì)，宏观风险并没有完全消散，全球经济(jì)预期、美(měi)高利息对大宗商(shāng)品需(xū)求传(chuán)导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观(guān)风险尚未(wèi)释放完全，市(shì)场随时可能重新聚焦(jiāo)宏观(guān)风险，且油脂整体(tǐ)供应改(gǎi)善(shàn)的背景(jǐng)下，油脂并不(bù)具备持(chí)续(xù)性(xìng)反弹的基础，后期(qī)涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不看好油脂反弹的持续(xù)性和高度(dù)。在侯雪玲看来，每(měi)次反弹乏力都(dōu)是空单入场(chǎng)机(jī)会，合(hé)约上建议选(xuǎn)择远月合约(yuē)，品种中首选(xuǎn)豆油(yóu)。待供(gōng)需报告发布后可择机考虑(lǜ)棕(zōng)榈油空单及菜棕价差做扩(kuò)。

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