财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士政府撮(cuō)合(hé)瑞银与瑞信合并(bìng)近两(liǎng)个月后，与这次事(shì)件有(yǒu)关(guān)的一个(gè)重要问题终于(yú)尘乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿埃(āi)落定(dìng)：瑞信AT1债(zhài)券的减记(jì)无法(fǎ)触发CDS（信贷(dài)违(wéi)约(yuē)掉期(qī)）的赔(péi)付(fù)。

　　负责欧(ōu)洲、中(zhōng)东和非洲地区的信贷(dài)衍(yǎn)生(shēng)品决定委(wěi)员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机构、卖方银行和做(zuò)市(shì)商组成(chéng)的(de)委员会一致投票通过了(le)上述决议(yì)。值(zhí)得一提的是，瑞(ruì)信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在投票的清单上。

　　具体来说，提出这(zhè)个(gè)问(wèn)题(tí)的市(shì)场参(cān)与者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合(hé)约所依据的参(cān)考债券（次级债）具有同等地位，并(bìng)以一(yī)份2020年到期的瑞信英镑次级(jí)债作(zuò)为标准参(cān)考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发(fā)生(shēng)“政府(fǔ)干预的信(xìn)贷事件(jiàn)”。此外，根(gēn)据AT1债券文(wén)件中的排名条款和担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先债权人(rén)。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排(pái)除义务(wù)”。周三(sān)的文件中，决策(cè)委员(yuán)会(huì)没有(yǒu)对AT1债券是否(fǒu)构成借(jiè)款资金(jīn)做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬(xún)的紧急交易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债(zhài)券(quàn)全额减记，此举也引发了大量此类债(zhài)券持有人的诉讼。一(yī)些投机者(zhě)也在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁定(dì乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿ng)此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融(róng)衍生品，信贷违约(yuē)掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向(xiàng)卖方索(suǒ)赔，索赔(péi)的(de)金(jīn)额通常(cháng)等于(yú)参考资产的面值(zhí)减去违约(yuē)后的市场价值。各(gè)个(gè)区域的信贷衍生品决定委员会，负责决定在这个(gè)地(dì)区(qū)是否发生了(le)信贷衍(yǎn)生品合约中定(dìng)义(yì)的信贷事件(jiàn)。

　　根(gēn)据存管信托和清算(suàn)公司(sī)（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关的CDS名(míng)义总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并未区分优先级债(zhài)务(wù)和(hé)次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公(gōng)布了接手瑞信的最(zuì)新评估(gū)。在本周二提交给美(měi)国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞信预计将造成170亿美(měi)元的损失(shī)，其中有(yǒu)40亿美元为潜(qián)在的诉讼和罚(fá)款支出。不(bù)过这部分的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味(wèi)着收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远低于资产(chǎn)的实际价值。

　　这(zhè)份(fèn)文件(jiàn)同样显(xiǎn)示，从去年(nián)10月开始，瑞银的战略委(wěi)员会(huì)就已经(jīng)开始评估瑞信的状况，并(bìng)在今年(nián)2月(yuè)得(dé)出“不宜收购”的决(jué)定(dìng)，但最后仍在瑞士政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后加入(rù)瑞银集团的董(dǒng)事会，同时在“可乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿(kě)预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将(jiāng)独立(lì)运营(yíng)。

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