本周，沪综指3400点关口(kǒu)之前虚晃(huǎng)一枪，以(yǐ)连跌(diē)6天的(de)逼空形态(tài)洗(xǐ)盘(pán)，兔(tù)年收益消耗(hào)殆尽。乐(lè)观(guān)来看，A股下行(xíng)更多是受中概(gài)股拖累，后市(shì)下跌空间不大。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年(nián)股市走过3个(gè)月行程，期间(jiān)沪指(zhǐ)仅(jǐn)上涨0.65％，似(shì)有(yǒu)“兔子尾(wěi)巴长不(bù)了”之叹(tàn)。其实，4月下旬行(xíng)情看似疾风骤雨(yǔ)，大(dà)盘较4月18日(rì)峰值仅缩水约3％，上(shàng)行通(tōng)道仍在(zài)。

　　A股缘何急跌？或是(shì)外围股(gǔ)市下跌的风险(xiǎn)输入。作为(wèi)同(tóng)股同权的两地上市指(zhǐ)数，恒生(shēng)AH股A指(zhǐ)数和H指(zhǐ)数兔年(nián)涨幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球(qiú)股市排行榜数据显示，截(jié)至周四(sì)，香港中企指数和(hé)恒生指数(shù)过(guò)去3个月(yuè)表现为全球垫底(dǐ)，分(fēn)别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二(èr)盘中低(dī)位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现(xiàn)低迷，主(zhǔ)因是美联储加息在(zài)即，市场避(bì)险情绪(xù)上升，国际资金从新兴市场(chǎng)撤离。瑞士瑞联银行日前将中国股(gǔ)票评级(jí)从高配下调为中性。从宏(hóng)观面看，今年首季，美国GDP年化(huà)环比增(zēng)长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除(chú)食环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语(shí)品(pǐn)和能(néng)源(yuán)的核(hé)心PCE物价(jià)指(zhǐ)数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐忧未减，加息(xī)势在必行(xíng)。英为财情(qíng)的美联储利率观(guān)测器最新(xīn)数(shù)据显(xiǎn)示，5月4日加息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概(gài)率(lǜ)是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险显现，美(měi)国对策是：以(yǐ)1930年大萧条以来最快速度紧缩货币供应(yīng)。美国3月M2货币供应量(liàng)（未经(jīng)季节性调整(zhěng)）为(wèi)20.7万亿美元，同(tóng)比下降(jiàng)4.05％，为历史最大(dà)降幅，且是(shì)连续第四(sì)个月收缩。美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息导(dǎo)致金融资产盈利(lì)缩水，缩表则令流动性折价效(xiào)应(yīng)加剧，在环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语全球金融市场催生戴维斯双杀现象。

　　中特估受追(zhuī)捧

　　助(zhù)涨中字头个(gè)股

　　美(měi)国银行(xíng)业(yè)又一张骨牌(pái)崩塌！第一共和银行股价周(zhōu)三(sān)盘中最多下(xià)跌41.23％至4.76美元（对(duì)应的(de)总市(shì)值为8.86亿美元），较2021年11月的历(lì)史峰值(zhí)缩水约97.85％。截至一季度末，其实际(jì)存款较去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全(quán)球银(yín)行业危(wēi)机频现(xiàn)，让A股机构不再抱(bào)团银行股，银行部(bù)分龙头股招行(xíng)等承压，相较而(ér)言(yán)，工商银行兔(tù)年以来表(biǎo)现抢(qiǎng)眼，A股(gǔ)股价(jià)上(shàng)涨9.5％。

　　招行(xíng)和(hé)宁波银行(xíng)股价兔年颓势，一(yī)是二者虎年最(zuì)后3个月股价大涨(zhǎng)，涨(zhǎng)幅透支了盈利(lì)增速；二是(s环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语hì)“中国特色估值体系”开(kāi)始风行(xíng)，市场风格(gé)转(zhuǎn)换。但二者市净率远高于行(xíng)业均(jūn)值，难以赋予中(zhōng)特估(gū)概(gài)念(niàn)中(zhōng)的回(huí)购预期(qī)。

　　通达信数据显示，中字头指数年内上(shàng)涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综(zōng)指，年(nián)K线已(yǐ)是五连阳。其市盈(yíng)率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼(wā)地(dì)，而沪深京三市A股(gǔ)的(de)市盈(yíng)率(lǜ)和市净率中位数分别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政(zhèng)策(cè)面来看，让(ràng)央企国企(qǐ)估值回归市(shì)场均值，已是(shì)国家资本新战略(lüè)。国家(jiā)外汇局日前表示：“无论从市盈率还是(shì)市(shì)净率等指标看，当前A股的估值(zhí)相对偏低(dī)。”类似(shì)表态无疑是为中字(zì)头股票点赞。

　　典型个股是(shì)，当(dāng)前总市值(zhí)取(qǔ)代贵州茅(máo)台(tái)成为(wèi)市值“一(yī)哥”的(de)中国移动(dòng)，流通小(xiǎo)盘+次新+绩优概念让(ràng)其(qí)成为(wèi)中特(tè)估(gū)龙(lóng)头。

　　五月预期下跌空(kōng)间不大

　　股市“红五(wǔ)月(yuè)”之说，源自井(jǐng)喷式牛市带(dài)来的财富记忆(yì)。1992年5月21日，上交所放开15只股票(piào)的涨(zhǎng)跌幅限制(zhì)，沪指当日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科技股主导的行情(qíng)拉开(kāi)序幕。

　　自从1991年以(yǐ)来的(de)32年里，沪指全(quán)年和(hé)5月份上涨的年份分别为18次(cì)和17次，二者同(tóng)时上涨(zhǎng)的(de)年份有11次(cì)。自2008年至去年的15年里，红五(wǔ)月出(chū)现7次，占比为46.7％。期(qī)间5月和全年同步飘红4次，5月份这个(gè)风向标已不太灵(líng)光。相比之下，自从2008年(nián)以来，沪综指4月(yuè)飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余(yú)年份皆飘红。截至(zhì)周四，沪指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红(hóng)概率不低。

　　以科技股为主题的红(hóng)五月行(xíng)情能(néng)否再现？关键在要(yào)看两点：一是年(nián)内上涨逾53％的互联网(wǎng)指数能否维(wéi)持强势行情(qíng)。二是作为(wèi)A股第(dì)二大(dà)行业(yè)指数(shù)，电气设备板(bǎn)块能否企稳(wěn)。该(gāi)指数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万(wàn)亿元，较历史峰值缩水(shuǐ)35.5％，占全市(shì)场权重降低6.52％。不(bù)过，龙头宁德时(shí)代首季(jì)盈利增长5.58倍，周四(sì)收(shōu)盘较(jiào)周三低位(wèi)上涨(zhǎng)一(yī)成，或是否极泰来(lái)。

　　进入(rù)4月以来，沪深两市(shì)单(dān)日成交始终维持在万亿元之上，市(shì)场人气并(bìng)未退潮，只是(shì)风(fēng)格轮换在加速。鉴于大盘重新(xīn)回到(dào)W形(xíng)整理格局(jú)，后市即使考验(yàn)3200点附近的(de)半年线(xiàn)和年线关口(kǒu)，下跌(diē)空(kōng)间亦不大。

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