昨天深夜，美(měi)国债务上限(xiàn)谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共和党债务(wù)上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭(bì)门(mén)会(huì)议，但会议开始(shǐ)后不(bù)久(jiǔ)就突然(rán)离开。格雷夫(fū)斯说：白(bái)宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强(qiáng)调，他(tā)不知道双方是(shì)否(fǒu)会(huì)在周五或(huò)周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了有望(wàng)暂停(tíng)加息(xī)的鸽派(pài)信(xìn)号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可能影(yǐng)响(xiǎng)联(lián)储(chǔ)的(de)利率(lǜ)路径，若源于(yú)银行业危机的信贷(dài)环境收紧导(dǎo)致经济(jì)放(fàng)缓，美联储可(kě)能(néng)不必让利(lì)率升到(dào)原应有(yǒu)的高位。

　　交易(yì)员(yuán)目前(qián)预计，美联储6月份加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联储下月将(jiāng)利率维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区(qū)间的(de)可(kě)能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍(bào)威尔的(de)讲话相比，交易员似(shì)乎更受债(zhài)务(wù)上限事(shì)态发展的(de)影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感的两年期美(měi)债收益率迅速(sù)远(yuǎn)离他讲话(huà)前所创的两个月来高(gāo)位，一度较高位回(huí)落超过10个基点；美元指数刷新日低，加(jiā)速(sù)跌离周四(sì)所创的(de)3月末以来高(gāo)位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话结(jié)束后，美债收(shōu)益率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美股和(hé)美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开(kāi)低走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中转(zhuǎn)跌(diē)，道指收(shōu)跌约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌(diē)近(jìn)1％，热门中概股(gǔ)走势分(fēn)化，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三(sān)日。本周基本金属涨跌各(gè)异(yì)。伦(lún)镍跌超4％，在(zài)上周跌(diē)超9％后(hòu)继(jì)续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头(tóu)。伦(lún)铅涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一(yī)周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本(běn)周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连(lián)跌。

　　北京时间(jiān)今(jīn)晨六(liù)点，有最新消(xiāo)息称，美国白(bái)宫谈(tán)判(pàn)代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人将于北京时(shí)间今天(tiān)上午重返谈判(pàn)桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上限解决(jué)不了(le)任何问(wèn)题，将阻止拜(bài)登推动的增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美(měi)国财(cái)政部现金(jīn)余额(é)截至5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截(jié)至(zhì)5月17日，美国(guó)财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可(kě)能无(wú)需继(jì)续加息(xī)

　　当地时(shí)间(jiān)周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名(míng)为“货币(bì)政策(cè)观(guān)点”的(de)小组讨论。市场(chǎng)关注他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我们(men)2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造(zào)成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力(lì)于”让(ràng)通胀重返目标(biāo)2％的承诺(nuò)，物价(jià)稳定(dìng)是经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派(pài)信(xìn)号称，自己(jǐ)倾向于支持(chí)6月会议(yì)暂不加息(xī)，而且(qiě)银(yín)行业危(wēi)机导致的(de)信贷(dài)条件收紧，可(kě)能(néng)意(yì)味着美(měi)联储峰值利率将(jiāng)低(dī)于(yú)预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造(zào)成(chéng)的负面(miàn)影响，可能无需（继续(xù)）加息至那么高的水平就能成(chéng)功打压(yā)通胀。美联(lián)储在收(shōu)紧货币政策方(fāng)面已(yǐ)取得长足进步，政(zhèng)策(cè)立场现在是对经济增长(zhǎng)具有限(xiàn)制性的。做太多与做太少的风险正变(biàn)得更(gèng)加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政策(cè)的效应(yīng)滞后，以及近期银行业(yè)压力导致的(de)信贷收紧程度等多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联(lián)储有能力观察更多数据和未来前景的演变，然后再决定可能需(xū)要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调(diào)季(jì)度经济(jì)预(yù)测的准确度通常存在(zài)挑战，他上述(shù)提到的(de)观点及(jí)其能(néng)实现的(de)程度(dù)也(yě)都存在(zài)不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面临着历史性高企(qǐ)的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收紧多少而(ér)作(zuò)出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持(chí)耐心”的利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行(xíng)业压力(lì)将影响(xiǎng)货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货(huò)持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货继(jì)续深跌，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合(hé)约触(chù)及跌停(tíng)。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘(pán)交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日(rì)内平今仓交易手续费(fèi)标准(zhǔn)调1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022整为3.5元/手。

　　究其(qí)原(yuán)因(yīn)，宝(bǎo)城期(qī)货研究所(suǒ)负责人(rén)闾振兴表示，主要有(yǒu)三(sān)方面(miàn)：一(yī)是产业供(gōng)需结(jié)构预期转弱；二(èr)是宏观环境不乐观(guān)；三是交易(yì)者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走势虽(suī)都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各(gè)自(zì)的(de)原(yuán)因并不相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五跌(diē)幅较大(dà)的主要原(yuán)因在于远兴投产的消息(xī)面刺激(jī)，使得盘面(miàn)出现(xiàn)较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下(xià)游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一(yī)定的影(yǐng)响(xiǎng)。在(zài)现货(huò)松动、投(tóu)产预期(qī)、库(kù)存累库的影(yǐng)响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃，主要(yào)原(yuán)因在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环(huán)比高位(wèi)。”他说，短期价格(gé)松(sōng)动，中下游的备货情(qíng)绪出现一定(dìng)的谨慎或者(zhě)恐高的情(qíng)形，因此产销出现了较为明(míng)显的下滑。在现(xiàn)货松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的价格(gé)跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供(gōng)需结(jié)构看(kàn)，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火，新增天(tiān)然碱(jiǎn)产能(néng)150万(wàn)吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投(tóu)产，产能(néng)为150万吨天然(rán)碱，3A号(hào)线原计(jì)划于9月份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能(néng)源的天(tiān)然碱(jiǎn)预计生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯(chún)碱(jiǎn)盘(pán)面在(zài)大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走(zǒu)低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火(huǒ)的(de)信息落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会(huì)发生变化，这是(shì)市(shì)场早已(yǐ)预期(qī)的，市场也已充分计价，这一(yī)点从9月合约的深(shēn)贴水可以得(dé)到验(yàn)证。在这个(gè)供需(xū)转宽松的预期下，产业链开始形(xíng)成负(fù)反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近(jìn)月(yuè)合约的跌幅(fú)和现货(huò)向期(qī)货(huò)回归的方(fāng)式收敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，近期市场(chǎng)主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数据大(dà)幅(fú)下(xià)滑(huá)。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔(róng)量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻(luó)辑下出现过反弹(dàn)，但(dàn)反弹后(hòu)利润改善(shàn)很多，加(jiā)之终(zhōng)端表现并不乐(lè)观，因此(cǐ)又(yòu)出现大(dà)幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾(lǘ)振兴介绍(shào)，在(zài)欧(ōu)美经济衰(shuāi)退(tuì)预期、国内经济复(fù)苏(sū)不及预期的背(bèi)景下，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强势的中观(guān)逻辑终敌不过(guò)疲弱的(de)宏观逻辑。从(cóng)持(chí)仓上看，部分市场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化(huà)了(le)二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检(jiǎn)修是(shì)否能带来现货价格短(duǎn)期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至(zhì)成(chéng)本线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局(jú)看(kàn)，纯碱投产后必(bì)然走向(xiàng)过剩，而短期(qī)检修的兑现(xiàn)有限，因(yīn)此检(jiǎn)修仅(jǐn)为长期趋势(shì)下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩的(de)周期中，价格趋(qū)势预计(jì)继续(xù)向下。”他(tā)说，对于玻璃(lí)，需(xū)要(yào)等待的则是中(zhōng)下(xià)游的备货意愿(yuàn)何(hé)时能够(gòu)起来(lái)：一(yī)是(shì)1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022等(děng)待(dài)下游的原料(liào)库存消耗，二是(shì)对(duì)未来的(de)需(xū)求是否存在旺季(jì)的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期库(kù)存为(wèi)主，需(xū)求缺(quē)乏弹(dàn)性，价(jià)格预期偏弱(ruò)。后市(shì)关(guān)注在需(xū)求存在(zài)缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除非价格开始冲(chōng)击(jī)成(chéng)本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱(ruò)势。“短期则还是要关(guān)注持仓的变化，短(duǎn)线资金离场或使得低(dī)位波动(dòng)加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是(shì)基(jī)差不再(zài)是以现货(huò)下跌方(fāng)式来(lái)修复；二是(shì)月(yuè)供需预期博弈相(xiāng)对明朗(lǎng)，基差(chà)企(qǐ)稳。

　　分品种看，江(jiāng)文(wén)敏表示(shì)，纯碱后(hòu)市(shì)仍将维持弱势，可(kě)重点关注远兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若(ruò)远兴(xīng)能源后续(xù)投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大(dà)力挺价，则盘(pán)面也(yě)或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期则视终端需求变动来判断是否维持弱(ruò)势(shì)，可重(zhòng)点关注(zhù)下游深加工订(dìng)单情(qíng)况、地产施工(gōng)端(duān)情况。若后期地产(chǎn)施工端(duān)主体封顶数量较多，那(nà)么(me)玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深加(jiā)工(gōng)订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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