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值此之际是什么意思春节，值此之际沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资(zī)范式之一：低估值、高分(fēn)红

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一带一路”和运营商在内(nèi)的“中(zhōng)特估(gū)”方向最鲜明的(de)共同(tóng)特(tè)征：1）截至2022年底，能源(yuán)链、“一带一路”和(hé)运(yùn)营商(shāng)PB估值(zhí)分(fēn)别处于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(biàn)经历年(nián)初以来(lái)的大(dà)幅上涨后，当前这些板块(kuài)估值仍处于历史(shǐ)平(píng)均水平附近。2）与此同时，能源链(liàn)、“一带一路”和运营商股息率显著高于市(shì)场整(zhěng)体，较高(gāo)的分红也成为(wèi)其进可攻、退可守(shǒu)的重要支撑。

　　二、“中特估(gū)”投资范式之(zhī)二：政策的持续支撑和催化(huà)

　　政策(cè)持续支撑和催(cuī)化，成为“中(zhōng)特估”中“一(yī)带一(yī)路”和运(yùn)营商板块修复(fù)的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一(yī)带(dài)一路”十(shí)周年(nián)之际，从沙伊和解、中(zhōng)俄(é)深化合作联(lián)合声值此之际是什么意思春节，值此之际明、中(zhōng)巴(bā)联合声明等(děng)，以及后(hòu)续5月(yuè)召开在即的(de)第三届“一带(dài)一(yī)路”国际(jì)合(hé)作高峰论坛(tán)，“一带(dài)一路”相关利(lì)好不断，板(bǎn)块行情得(dé)到催化。

　　2）运营商：去(qù)年10月(yuè)以来，数字经济上升为国家战略，相(xiāng)关(guān)政策密集出(chū)台。今年国务院(yuàn)改组又新设国家数据局(jú)。运(yùn)营商作为“数字经济”的基(jī)础设施，持续得到催化。

　　三、“中特估(gū)”投资范(fàn)式之三：景气(qì)修复预期

　　2023年中国(guó)复苏+人(rén)民(mín)币(bì)升值的全(quán)年宏观(guān)主线驱动盈利能力修复，带动能源链整体性上(shàng)涨。1）能源(yuán)产业链作为(wèi)原材料高度依(yī)赖海外供应、同(tóng)时下游需求(qiú)基本集中在国内(nèi)市场的(de)方向之一，将充(chōng)分受益于人民币升值的宏观(guān)趋势。2）中(zhōng)国(guó)经济(jì)复苏，下游领域需(xū)求预期回暖，能(néng)源(yuán)产(chǎn)业链尤其是行(xíng)业龙头(tóu)盈利已在修复。

　　四(sì)、沿着三条投(tóu)资范式，“中特估”重点(diǎn)关注(zhù)哪些(xiē)方向？

　　除了(le)能源(yuán)链(liàn)、“一带一路”和运营商等之外，当前(qián)我们建议关注机械（造船）、交运（公路、铁路(lù)、港口）、大(dà)型银行等细(xì)分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造(zào)业作为国家重点支持的战略(lüè)性产(chǎn)业之(zhī)一，近年来经历了行业调整和产能(néng)过(guò)剩的困境，但近期板块景气已在改善(shàn)：一方面，随(suí)着全球航运市(shì)场需(xū)求正在(zài)增长，带(dài)来包括化学品船与(yǔ)成品油轮(lún)船的订(dìng)单大(dà)幅提升。另一方面，国企(qǐ)改革推动造(zào)船企业重组整合和产(chǎn)能(néng)优(yōu)化(huà)之(zhī)下(xià)，国内船舶制造业已(yǐ)在逐(zhú)步实现(xiàn)结构调整和产能优(yōu)化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路、港(gǎng)口）：五一期间各项数据恢复良好。业绩(jì)确(què)定性强，承(chéng)诺高分(fēn)红，类债属性突(tū)出。经济增(z值此之际是什么意思春节，值此之际ēng)速(sù)下行(xíng)，高速公路、铁(tiě)路(lù)、港口资(zī)产稳健(jiàn)性凸显，业绩成长及确定(dìng)性较高。同时(shí)近几年，高(gāo)速公路及铁路(lù)板块上市公(gōng)司更加注重投(tóu)资人回(huí)报，多家公司(sī)发布股东回(huí)报(bào)计(jì)划，大(dà)幅提高分(fēn)红比(bǐ)例(lì)以及(jí)承诺未来(lái)几年(n值此之际是什么意思春节，值此之际ián)高分红水平(píng)，给投(tóu)资人带(dài)来确定性的高(gāo)股息回(huí)报(bào)。

　　3）大型银行：经济复苏(sū)大背(bèi)景(jǐng)下融资(zī)需求回暖，基本面有(yǒu)支撑，板(bǎn)块估值也具备(bèi)修复空间。2023年以来(lái)，信(xìn)贷(dài)需求连续(xù)三个月超(chāo)预期(qī)回暖(nuǎn)，在稳增长(zhǎng)和扩(kuò)投资(zī)的政策基调下，后续(xù)信贷、社融仍有望(wàng)平稳增(zēng)长。此(cǐ)外，作为业(yè)绩稳定且高分红的板块，当前(qián)银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修复空(kōng)间较大(dà)。