金融界4月28日(rì)消息 为规范开展(zhǎn)内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作相关业务，保护境内(nèi)外投资者(zhě)合法权益，维(wéi)护利率互换(huàn)市场秩序，中国人民银行(xíng)制定了(le)《内地(dì)与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》，现(xiàn)予(yǔ)以公布，自2023年4月(yuè)28日(rì)起(qǐ)施(shī)行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负责人表示，未(wèi)来(lái)中国人民银行(xíng)将根据市场发展情(qíng)况，适(shì)时增加(jiā)投资(zī)品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境(jìng)外投资(zī)者提供更加便(biàn)利高效的(de)风(fēng)险管理工具(jù)。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方(fāng)面(miàn)情况，在风险可(kě)控、对等互(hù)利(lì)的原(yuán)则下(xià)，适(shì)时研究扩展至“南(nán)向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行有关部门(mén)负责(zé)人就《内地(dì)与香港利率互换市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人(rén)民银行要(yào)求(qiú)的境(jìng)外投(tóu)资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行关于境(jìng)外央(yāng)行、国际金融(róng)组织、主权财富基金(jīn)运用人民(mín)币投(tóu)资银行间市场有(yǒu)关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于进一步(bù)做好境外机(jī)构(gòu)投资者投资银行间债券市场有关(guān)事宜的(de)公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港(gǎng)债券市(shì)场互(hù)联(lián)互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（中国(guó)人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完(wán)成银行间债券市场准入备案的境外投资(zī)者等，可根据《内地与香港利率互换市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合(hé)作管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参(cān)与“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投资者可以签(qiān)署的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据(jù)《办法(fǎ)》，境内外(wài)投资者开展“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易前可以与交易对手方(fāng)签署经(jīng)中国人民(mín)银行认(rèn)可的衍生品主协(xié)议(yì)或其他(tā)协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投资者(zhě)应当将是否签署协议、签(qiān)署协议类型等事(shì)项向中国外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中国银行间市(shì)场交易商协会正在研究制定“互(hù)换通”衍生品协(xié)议，待其正式(shì)发布后(hòu)也可供境(jìng)内外投资(zī)者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者(zhě)的投(tóu)资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互(hù)换通(tōng)”境外投资者现阶段可在银行间(jiān)市场(chǎng)开展(zhǎn)符(fú)合集中清算要(yào)求的人民(mín)币利率互换(huàn)交(jiāo)易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可(kě)的(de)境(jìng)外电子交易平(píng)台、境内电子交易平台包括哪些？境(jìng)外投资者的对手方、交易(yì)模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目(mù)前(qián)“北(běi)向互换通”下受认可的(de)境(jìng)外电(diàn)子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市(shì)场(chǎng)需求加入其他(tā)受认(rèn)可的电子交(jiāo)易(yì)平台，受(shòu)认(rèn)可(kě)的境内电子交易平台为中国(guó)外汇交易(yì)中(zhōng)心。

　　为便(biàn)利境外投资(zī)者开(kāi)展人民币利率互换交易，“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”参照“债(zhài)券通(tōng)”相关(guān)安排，由(yóu)境内投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)进行(xíng)交易，“互换通”报(bào)价商名单可在中国外(wài)汇交易中心网站上(shàng)查(chá)询。

　　“北向互换(huàn)通”交易(yì)在(zài)境内电子交易(yì)平台达成，交易一经达成即(jí)视为交(jiāo)易(yì)已确认。境外投资者可通(tōng)过中国人民银行认可的境外电子交易平台与(yǔ)境(jìng)内电子交易平台的连接，向境内电子交易平(píng)台发送(sòng)交易指令(lìng)，与“互(hù)换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认可的(de)境内清算机构(gòu)和(hé)香港证监会认(rèn)可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认(rèn)可的境内清算机构为银行(xíng)间市场清算所股份有(yǒu)限公司(sī)（以(yǐ)下简称上海(hǎi)清算所），香(xiāng)港证监会认(rèn)可的境外清算机构(gòu)为香港交易所旗(qí)下香港场外(wài)结算有限公司（以下(xià)简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投(tóu)资者(zhě)开展集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获(huò)得场外(wài)结算(suàn)公司清算(suàn)会员资格或作为清(qīng)算客户委托场外结(jié)算(suàn)公司(sī)综合(hé)清(qīng)算会员代理(lǐ)清算，并与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公司综合清算会员签订客户清算协议。交易(yì)达成后，境(jìng)内外清算机构对(duì)交(jiāo)易进(jìn)行风控检(jiǎn)查，对于符合集中清(qīng)算(suàn)要求的(de)交易及时(shí)纳入集(jí)中清(qīng)算(suàn)。境外(wài)机构通过场外结算公司或其综合(hé)清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内(nèi)外清算(suàn)机构如(rú)何进行衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合(hé)约(yuē)替(tì)代是指清(qīng)算机(jī)构作为(wèi)中央对(duì)手(shǒu)方针对已成交的交易充当(dāng)买方的(de)卖方和卖方的(de)买方的一种法律安排，并据此与买方(fāng)和卖(mài)现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子方建(jiàn)立(lì)两个新(xīn)合约，以清(qīng)偿买(mǎi)卖(mài)双方之(zhī)间的初始(shǐ)债(zhài)务。“北向互换通”业(yè)务中，境外与境(jìng)内(nèi)参与者达成(chéng)的交易在经过上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司的集中(zhōng)清算审(shěn)核后，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司于当日将交易进行合约替代，进入集中清算，生成为三个独(dú)立的新合约，分别为(wèi)境外参与者与场外结(jié)算公(gōng)司(sī)、场外结算公(gōng)司与上(shàng)海清算所、上(shàng)海清算所(suǒ)与(yǔ)境内参与者之间(jiān)的合约(yuē)。境外与境(jìng)内参与者之间将不再存在合同关系(xì)。对于未纳入集(jí)中清算的交易，依照成交(jiāo)双方约定的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨(kuà)境资金(jīn)流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通”业务场(chǎng)景下，上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与场(chǎng)外结算公(gōng)司之间的跨境资金结算主要通(tōng)过人民币跨(kuà)境(jìng)支(zhī)付系(xì)统办理。同时，场(chǎng)外结算公(gōng)司可在境内银(yín)行开(kāi)立人民币基本存(cún)款账(zhàng)户和人民币(bì)“互换通”结(jié)算专用存款账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户），作为极端(duān)情(qíng)况下应急结算安排。NRA账户(hù)收支范围包括(kuò)：“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算资金、因“互换通”交易(yì)结算需要在应急(jí)情况下所融入资(zī)金的本息和费用以及符(fú)合中国人(rén)民银行规定的其他收入(rù)支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控(kòng)方(fāng)案的一(yī)部分，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司将针对(duì)双方清(qīng)算所(suǒ)之(zhī)间的(de)风险敞口建立“互换通(tōng)”资(zī)源(yuán)池安(ān)排。双(shuāng)方向(xiàng)“互换(huàn)通”资源池缴(jiǎo)纳(nà)担保(bǎo)品，该资源池独立于每(měi)一中(zhōng)央对(duì)手方从各自(zì)清算参(cān)与(yǔ)者收(shōu)取(qǔ)和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会(huì)员(yuán)机构(gòu)的违约损失分摊。上(shàng)海清算所向资源池(chí)缴纳的资金存放(fàng)在(zài)以场外结算公司名义于境外开立的“互(hù)换通”专用账户，场外结(jié)算公司向资源(yuán)池缴纳(nà)的资(zī)金存放在以(yǐ)上海清算所名义(yì)于(yú)境内开(kāi)立的“互(hù)换(huàn)通(tōng)”专用人(rén)民币(bì)/外币账户，相(xiāng)关账户(hù)内资金可豁免跨境债权债务登记及(jí)额度(dù)管理要求(qiú)。场外结算公司与上海清算(suàn)所(suǒ)每日基于双方清算所之间的风险敞口(kǒu)计(jì)算“互换通”资(zī)源池要求，并通过境内外存管银行办理人民币或外币资金(jīn现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子)的跨(kuà)境划转。

　　有汇报(bào)责任的机构应(yīng)当(dāng)及(jí)时履行报送义务。上海清(qīng)算(suàn)所和(hé)境内资源(yuán)池存(cún)管(guǎn)银(yín)行应当向人民币(bì)跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息；被撤销的(de)交易(yì)如涉(shè)及双(shuāng)边(biān)结算补偿金的(de)，相关境内结算(suàn)银(yín)行应当进行跨境人民(mín)币(bì)收(shōu)支信息(xī)报送。上海(hǎi)清(qīng)算所、境内(nèi)投资者等相(xiāng)关主体应当(dāng)按照规定履行国际收支统计(jì)申报义务，原则上“互换通”交易和资源(yuán)池业务(wù)由(yóu)上海清(qīng)算所集中进(jìn)行国际收支统(tǒng)计申报，补偿金等不(bù)经由上海清(qīng)算(suàn)所清算的交(jiāo)易或资(zī)金收付，由境内投(tóu)资(zī)者等(děng)相关(guān)主体进行国际收支统计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理解“北(běi)向互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行(xíng)，“北向互(hù)换通(tōng)”充分考虑境外(wài)投(tóu)资者投资银(yín)行间债券市场的情况，初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资(zī)者通过“北向互换通”开(kāi)展利率(lǜ)互换(huàn)交易在轧差(chà)后的(de)名义本金净额每日不超过200亿元人民(mín)币(bì)），清(qīng)算限额为40亿(yì)元(yuán)人民币（即上海清算(suàn)所与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司(sī)之间净头寸对应的“互换(huàn)通”资(zī)源池风险敞口上(shàng)限为40亿(yì)元人民币(bì)）。未来(lái)，可(kě)根据市场(chǎng)发(fā)展情况适(shì)时调整额度，并(bìng)对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守的人民币购售(shòu)业务相关规(guī)定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业务的相关文(wén)件主要包括(kuò)：《中国(guó)人民银行(xíng)关于明确(què)跨境(jìng)人民(mín)币业务相(xiāng)关问(wèn)题(tí)的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于调整人民币(bì)购(gòu)售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)拓宽人民币购售(shòu)业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加(jiā)强(qiáng)境外金融机构进入银行间外汇市场开展人民币购售业务(wù)宏观审慎管(guǎn)理有关(guān)事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)关于完善(shàn)人民币购售业务管理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善人(rén)民币购(gòu)售业务境外参加行和境外清算行进入(rù)银(yín)行(xíng)间外汇市场有关(guān)事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和境(jìng)外参(cān)加行的业务模式、产品(pǐn)种类(lèi)和(hé)信息报(bào)送等相关(guān)安排。根据《办法》和人民币购售(shòu)业务管理规定，香港结(jié)算行(xíng)在境内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘(pán)头寸时，应当确保与其(qí)相关的(de)境外投资者(zhě)在本机构的资金兑(duì)换是基(jī)于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与(yǔ)交易(yì)的，其(qí)交易到期(qī)或不再(zài)继(jì)续参与(yǔ)的，原则上应(yīng)当通(tōng)过香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外投资者通过“北向互换(huàn)通”投资(zī)内地银行间金融衍生品(pǐn)市场，使(shǐ)用外汇的境外投资(zī)者可在(zài)香港(gǎng)结算行办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑(duì)换，香(xiāng)港结算行由此所产生(shēng)的头寸(cùn)可到境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平盘(pán)。初期，境外投资者可选择一家(jiā)香港结算行(xíng)办理业务。香港结算行为境(jìng)外投资(zī)者办理外汇(huì)资金兑换时，应当(dāng)做(zuò)好真实性审核相关工作，确保所兑换(huàn)的资金用(yòng)于(yú)“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易。其交易到期所得的人民(mín)币资金(jīn)，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港(gǎng)结算行兑(duì)换为外(wài)汇。

　　十二(èr)、“北向互(hù)换通”交(jiāo)易报告有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者和相(xiāng)关(guān)金融市场基础设施(shī)应当(dāng)向中国人(rén)民银行认可的(de)交易报(bào)告库报告“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易相关数(shù)据(jù)。中国外汇(huì)交易中心是中国人民银行认可的“北(běi)向互换通”数据的交易报告库，在中国(guó)外汇交易中心达成的(de)“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易，境内外投资者无需(xū)另行报告。此外，中国人民(mín)银行和相关(guān)监管(guǎn)部门可以根(gēn)据需要向基础(chǔ)设(shè)施调取与境外(wài)投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业(yè)务细则吗(ma)？

　　答：配合《办(bàn)法》发(fā)布，境内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)、境内外清(qīng)算机(jī)构将制订(dìng)配套的业务规则等(děng)文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么(me)发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人(rén)民(mín)银行将根据(jù)市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易(yì)和清算(suàn)额(é)度，优化交易(yì)清算安排，为境(jìng)外(wài)投资者提供更(gèng)加便利(lì)高效的风(fēng)险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利(lì)的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南(nán)向互换通”。

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