随着公(gōng)募基金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多位知名(míng)基金经理调仓换股以及对(duì)后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星(xīng)在一(yī)季报中表示(shì)，看好半导体、电动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会(huì)。他认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造(zào)成板块后(hòu)续(xù)波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达(dá)澳(ào)亚基金(jīn)冯明远一季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经济等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半(bàn)导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发(fā)布了一季报，均谈(tán)到了自己对(duì)AI领域的密切(qiè)关(guān)注(zhù)，但观(guān)点略有不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙(lóng)头(tóu)新进成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入(rù)AI相(xiāng)关(guān)概念(niàn)股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在(zài)管的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位(wèi)维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华(huá)盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华(huá)丰(fēng)享一年持有、银(yín)华心选一年持有A 在今(jīn)年一(yī)季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大(dà)的是银华心(xīn)选一年持有(yǒu)A，较去(qù)年底(dǐ)下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有期、银华(huá)心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在一(yī)季(jì)度小幅(fú)加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大(dà)的(de)是银华心兴三年持有A，较去年(nián)底加仓了(le)2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)旗下基金产品大幅(fú)提高了港股仓位，比如(rú)银华心佳两年持有期(qī)港股仓位(wèi)从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年(nián)持(chí)有A港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银(yín)华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季(jì)度，立讯精(jīng)密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科(kē)创达(dá)、中(zhōng)微公司(sī)、星环(huán)科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为第一(yī)大重仓股，截(jié)至一(yī)季报，该基金持有(yǒu)立讯(xùn)精密826.3万股(gǔ)，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持了精(jīng)测电子(zi)，较去年(nián)底增加(jiā)了16倍，目(mù)前持(chí)有市值约(yuē)1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓(cāng)股(gǔ)。值(zhí)得注(zhù)意的是，上述“进新”个(gè)股大(dà)多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股份(fèn)、晶科能源(yuán)、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前(qián)十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基(jī)金(jīn)减持紫光(guāng)国微、华(huá)海(hǎi)清科，分别较去年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基(jī)金分别(bié)持(chí)有紫光国(guó)微、华海清科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿(yì)元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字(zì)小作(zuò)文”表达(dá)了自己对市场的看法，基(jī)金君(jūn)为大(dà)家做了些重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李晓星在(zài)一季报中(zhōng)表示(shì)，对于今年国内的(de)宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续升(shēng)级(jí)，居民消费信(xìn)心逐渐恢(huī)复(fù)；我们(men)判断由于国家(jiā)自身实力的(de)不断增强，国(guó)际伙伴跟我们(men)的利(lì)益共(gòng)同点变多，国际(jì)形(xíng)势相(xiāng)对(duì)之前(qián)会趋暖，国际贸(mào)易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场(chǎng)最火热的(de)方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工(gōng)智能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联(lián)网之后又(yòu)一(yī)革命(mìng)性(xìng)的(de)技术，现象级应用推出后(hòu)，国内外(wài)各巨头(tóu)加速(sù)入(rù)局。需(xū)要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面(miàn)，我们维持看好国(guó)产替代方(fāng)向，集(jí)中在(zài)半导体(tǐ)设(shè)备、材料、零(líng)部(bù)件环节，中长期 看，伴随(suí)国产供应商(shāng)积极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度提(tí)速。在景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边际转向积极(jí)，全球(qiú)半导(dǎo)体下行(xíng)周期(qī)接近尾声，经历(lì)了过去几个季度的去库存，有望在(zài)今年下 半(bàn)年重启上行周期(qī)，向上弹性(xìng)取决(jué)于下(xià)游需求恢复的力(lì)度，数据(jù)中心有望率先回暖(nuǎn)，其(qí)次是汽(qì)车、 消费电子，关注相关左侧布(bù)局(jú)机会(huì)。

　　新能源板块是一(yī)季度被市(shì)场抛弃(qì)较多的板块，交易(yì)占比和(hé)估值已经处于历史偏低(dī)的位(wèi)置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标(biāo)的更多地关注(zhù)利(lì)好，对于下跌的板块更多地关注利(lì)空。我们总(zǒng)体认为现在市(shì)场对于新能源板块的担(dān)忧(yōu)讨论，更多是(shì)对于一(yī)个下(xià)跌板块的(de)应激式反应。在去(qù)年的中(zhōng)报中，我们曾经提到(dào)了新(xīn)能源板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认为新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的风(fēng)险因素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还(hái)看好电(diàn)动车、风光电储、军工(gōng)等领域投(tóu)资(zī)机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能(néng)源(yuán)相关个(gè)股

　　一季报数(shù)据显示，信(xìn)达澳(ào)亚(yà)基金冯(féng)明远在管(guǎn)的(de)6只基金平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研(yán)究(jiū)优(yōu)选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源产业、信澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则(zé)不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远的代表作信(xìn)澳新能源产业为(wèi)例，该基金(jīn)一(yī)季度增持(chí)璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数(shù)876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外(wài)，还增持了(le)科(kē)达利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技，其中(zhōng)，增(zēng)持幅(fú)度最大的是中伟股份，今年一(yī)季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为(wèi)例(lì)第(dì)5大(dà)重仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为(wèi)“新进(jìn)”前十大(dà)个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前十大之(zhī)列(liè)。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪(dí)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度(dù)最大的是天齐锂业，今年(nián)一季(jì)度较(jiào)去年(nián)底减持(chí)了24.23％，目(mù)前(qián)持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明(míng)远(yuǎn)在一季报(bào)中表(biǎo)示，2023 年一季度(dù) A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏(sū)后的调整(zhěng)修复，经(jīng)济先(xiān)是在(zài)大家“强复(fù)苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出(chū)现了显著的回调(diào)，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的(de)投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等新(xīn)兴(xīng)产业领域，细(xì)分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体 和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。我(wǒ)们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛(sài)道耕耘(yún)，深挖(wā)基(jī)本(běn)面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人(rén)工智(zhì)能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保诚(chéng)基金(jīn)旗下(xià)多位基金经理也(yě)发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资部(bù)总监王睿在一季(jì)报中表示，宏观经济目前(qián)处在一个温和复(fù)苏的通道，在海外加息进入尾声后(hòu)，社会流动(dòng)性将(jiāng)相对宽(kuān)松，宏观及货(huò)币环境有(yǒu)利于(yú)权益(yì)市(shì)场行(xíng)情(qíng)的开(kāi)展(zhǎn)，二季(jì)度指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿(ruì)减表示持了部分短期达到目标价的相关品种，并(bìng)根据(jù)收(shōu)益率(lǜ)预期的变(biàn)化调整了一(yī)部分(fēn)科技持仓(cāng)。具体来(lái)看，以其(qí)代(dài)表作中(zhōng)信保(bǎo)诚创(chuàng)新成长为例，该基金(jīn)在一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科(k一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱ē)技(jì)、中(zhōng)航光电(diàn)等个股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于人(rén)工智(zhì)能这一(yī)非常宏大(dà)的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们(men)相信(xìn)这是一项(xiàng)会(huì)对目前(qián)的生产(chǎn)和生活方式带来重大变化的技术(shù)变(biàn)革，值得我(wǒ)们投入(rù)非(fēi)常多的精力(lì)去跟踪和(hé)研究。但另一(yī)方面，我们目前还无法相(xiāng)对准确的(de)评(píng)估这项技术革命给具(jù)体公司(sī)和行(xíng)业格局带来的影(yǐng)响，也不能给出(chū)大部分公司一个相对清晰的定价，因(yīn)此我(wǒ)们一季度暂时还没有明显增加相关(guān)的持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一(yī)季度我(wǒ)们持(chí)仓较(jiào)多的电动(dòng)车和(hé)光伏表现(xiàn)不(bù)佳(jiā)，受到(dào)了一些(xiē)短期(qī)因(yīn)素(sù)的干扰(rǎo)，投资者的(de)信心出现(xiàn)了(le)波动。投资者预期变化导致部分(fēn)个股出现了(le)较大回调，目前行业整体估值水平处(chù)于历(lì)史较(jiào)低位(wèi)置，而这两个行业未(wèi)来的发展方向(xiàng)还是(shì)相(xiāng)对(duì)比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管(guǎn)基(jī)金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布了(le)一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度(dù)的市场走势(shì)再次佐证了一个(gè)道理，即市场是难以(yǐ)预(yù)测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进程中(zhōng)最重要的事(shì)件之一，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难(nán)。利润(rùn)在产业链不同环节之(zhī)间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益(yì)环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度以及渗(shèn)透(tòu)率将多快(kuài)提升(shēng)？都(dōu)是很容易让(ràng)人(rén)兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就里的(de)难题(tí)。谈资(zī)和投(tóu)资之间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉(sù)我们，价(jià)值会随着时间增长，而非随着(zhe)利润波(bō)动。所以(yǐ)在海量信息(xī)中，我(wǒ)们需要(yào)重点(diǎn)关(guān)注(zhù)长期因素(sù)，淡化短期(qī)因素。人工(gōng)智能(néng)的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我们还没(méi)有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它(tā)带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是(shì)我(wǒ)们的投资(zī)目标。好资产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红(hóng)。所以，我们会一(yī)如既(jì)往，不去猜测和追逐市(shì)场热点(diǎn)。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星(xīng)元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一季度减持了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱、海螺(luó)水泥、美(měi)的集团，增持了工(gōng)商银行(xíng)、建发股(gǔ)份(fèn)、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的(de)变化，是因为长期观点(diǎn)没(méi)有(yǒu)大的变化(huà)。对(duì)中国经济的长期乐观，结合当前市场提供的较低估(gū)值水平，让我们可以在热点不(bù)断切换(huàn)的市场(chǎng)中保持平(píng)和。但投资(zī)是一项(xiàng)苦差事，需要随时准备证伪自(zì)己的(de)观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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