个人养老金业务试点落地(dì)半年，你参(cān)与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人养老金开始进入(rù)为期一年的(de)试(shì)点(diǎn)，在全国选取了36个试点城市和(hé)地区进行推进。据人力资源和(hé)社会保障部数据显(xiǎn)示，截至(zhì)今年3月末，个人(rén)养老金开户数量(liàng)达到3324万，市场(chǎng)空间初步(bù)打开(kāi)。

　　作为(wèi)个人养(yǎng)老金(jīn)业务的代(dài)销主(zhǔ)渠(qú)道之一，证券公司(sī)凭借其与权益产品的紧密联系和与投资(zī)者的深度了解，在养(yǎng)老基(jī)金(jīn)销售方(fāng)面已有(yǒu)多方实践。时(shí)值(zhí)环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语个人养(yǎng)老金业务试点推(tuī)行半年之际，中(zhōng)国基金报(bào)记者深(shēn)入多(duō)家券商，了解个人养老金代销中的(de)“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券商深耕(gēng)个人养老金市场(chǎng)

　　中国基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以(yǐ)来(lái)，个人养老金业务正在获得更(gèng)多证券(quàn)公司的重视。

　　早在去年(nián)11月个人(rén)养老金(jīn)试点落地，14家券商获得代销资(zī)格。截至今年3月31日，证监会更新(xīn)名录(lù)中个人养(yǎng)老金(jīn)基金数量增加至143只，券(quàn)商数量(liàng)扩容至18家，平安证券、安信证券及(jí)中信证券(quàn)（山东(dōng)）、中信证券华南新增获批。

　　作(zuò)为公(gōng)募基金最主要的代销(xiāo)方(fāng)之(zhī)一，证券公司在(zài)个人养老金业务试点的铺开和(hé)推广中持续(xù)发力，个人养老金(jīn)业务也(yě)成为大型券(quàn)商们财富(fù)管理转型的重要抓手。通过精心布局产品及渠道，与(yǔ)基(jī)金投(tóu)顾服务结合，试(shì)点券(quàn)商充分发挥(huī)财(cái)富(fù)管(guǎn)理(lǐ)优势，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大(dà)有可为(wèi)

　　目前，个人养老金可(kě)投资的产(chǎn)品(pǐn)主要有四类：银(yín)行理财、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公(gōng)募基金(jīn)。据人社部个人养老金产品(pǐn)名录(lù)显示，当前上(shàng)线个人养老金(jīn)产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)、理财(cái)类产品、基金(jīn)类产品、保险类(lèi)产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证(zhèng)券公司(sī)代销个人(rén)养老金产品资格受到明显限(xiàn)制，仅部分(fēn)具备保险(xiǎn)兼业代理牌照的证券公司可销售养老保险，大多(duō)数试点(diǎn)券商将视线(xiàn)聚焦于公募基金上进(jìn)行(xíng)重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年报(bào)中表示，其顺利获得首批(pī)个人养老金基金销售资格，完(wán)成(chéng)全(quán)部40家(jiā)基金管理公司共计126只个人养老金基金产品(pǐn)的(de)上线，基本实(shí)现个(gè)人(rén)养(yǎng)老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中国基金报记(jì)者介绍(shào)称，中(zhōng)信建投已引进(jìn)华夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份(fèn)额产品，后(hòu)续(xù)将不断完善产(chǎn)品池。东方证券(quàn)亦表示，目前已基本(běn)实(shí)现了(le)养老(lǎo)公募(mù)基金的(de)全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户服务(wù)办理的角度看(kàn)，大部分客户更愿意在产(chǎn)品货(huò)架(jià)丰富的机构办理个人养老金(jīn)业务。因此(cǐ)在服务体(tǐ)系的基础架构上，风格多样、风险收益多元的产品货架能够带给(gěi)客(kè)户更好的(de)服务办理(lǐ)体验，产品布局的“全面”是个人养老金(jīn)业务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投资选(xuǎn)择的角度讲，大(dà)部分客户对于金融(róng)产品的特(tè)征和策略的认知、对(duì)自身投资(zī)能力、投(tóu)资意(yì)愿、投(tóu)资目的的认知较为模(mó)糊。帮助客(kè)户做好“养(yǎng)老规划”、协助(zhù)客(kè)户筛(shāi)选(xuǎn)“合适(shì)的产品”，就成为服务机(jī)构的“核心竞争力”。在全(quán)面(miàn)引(yǐn)入个人(rén)养老金(jīn)可投资(zī)的(de)产品类型的基础上(shàng)，各家机(jī)构需(xū)要深(shēn)入、充(chōng)分、严(yán)谨地(dì)研究每(měi)类产品的特性；结合存(cún)量(liàng)客户的个性化画像和客户特点(diǎn)，为客(kè)户(hù)提供切实(shí)可行的产品评估体系(xì)和(hé)养老规划(huà)方案。

　　实(shí)际上，对(duì)于个人投资者来说，当前阶段认可并(bìng)开通(tōng)个人养老金账户的理由，一是来自开(kāi)户渠道的多(duō)重福利(lì)动员，二是个人(rén)养老金(jīn)带来的个(gè)税(shuì)抵扣优惠。但不可(kě)否认的是，虽然(rán)开户数量众多，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于(yú)个人养老(lǎo)金退休后才能(néng)取出，这每年12000元自然是需要在账户内充分利用(yòng)长期(qī)投(tóu)资，但(dàn)如何投资也令不少投(tóu)资者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎(zěn)么买，选择越多，困难越多。现有养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)的选择已令投资者(zhě)目不暇(xiá)接，如何让(ràng)投(tóu)资者选择到适(shì)合自己的产品，证券(quàn)公(gōng)司的(de)投(tóu)顾力(lì)量大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥(yōng)有近万名高素质的(de)投资(zī)顾问，帮(bāng)助客户(hù)甄选适合(hé)自(zì)身(shēn)的养老产品，做好养老规(guī)划和资产配(pèi)置(zhì)，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取(qǔ)线上线下相结(jié)合的方(fāng)式，注重交流(liú)和(hé)体验，为客(kè)户提供有温度的专业(yè)服务。

　　国泰君安在(zài)推(tuī)广个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务时曾介绍，其结合个人养老(lǎo)金基金特点(diǎn)，细化形(xíng)成“甄(zhēn)选100个人(rén)养老金(jīn)基金评价标准”，综合基金公(gōng)司治理(lǐ)水平、投研能(néng)力(lì)、业绩(jì)评(píng)价、风(fēng)险管理、声誉口(kǒu)碑量(liàng)化评价，优选值得信赖的(de)养老金(jīn)基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养(yǎng)老金基(jī)金产品清单，满足养(yǎng)老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不(bù)得不承认的(de)是(shì)，虽然证(zhèng)券(quàn)公司营业网(wǎng)点(diǎn)数(shù)量在“金融圈”内并不算少，但远难以与大型(xíng)商业银行的优(yōu)势(shì)相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业(yè)银行召开的2022年报发(fā)布(bù)会上(shàng)，该(gāi)行高(gāo)管透露，截至2022年(nián)末，该(gāi)行已(yǐ)经累计开立个(gè)人养老(lǎo)金账户(hù)229.16万户，位列全(quán)行业(yè)第三位，市场(chǎng)占(zhàn)有率超10％，仅次(cì)于建设银行和(hé)工(gōng)商银行。相比之下，鲜有(yǒu)券(quàn)商愿意公布投资者通过(guò)其渠道开通(tōng)个(gè)人(rén)养老金账户(hù)的(de)情况。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，国家社会保险公共服务平台上仅可(kě)查询商业银(yín)行(xíng)个人养老金业务开(kāi)办情况。其中显(xiǎn)示，23家获(huò)准开办个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的银行中，有22家(jiā)开设了资(zī)金账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家同时(shí)开展了基金交易业务、保险交易业务和理(lǐ)财交(jiāo)易业(yè)务。

　　与大(dà)型商(shāng)业银行所(suǒ)拥(yōng)有的产品和渠道(dào)优(yōu)势(shì)相比(bǐ)，证(zhèng)券公司个人养老金业务的规模相对(duì)有(yǒu)限，仍处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点数量难(nán)以比(bǐ)拼，但券(quàn)商发力个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务，自有其独特(tè)“打法(fǎ)”。记(jì)者注意到，多家券(quàn)商在(zài)推广个人养老(lǎo)金业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前(qián)表示，其个人养(yǎng)老(lǎo)金业务从引(yǐn)导客(kè)户形成(chéng)科学养老理财观(guān)念的长远视角出(chū)发，为客户提供从产品策略(lüè)、到(dào)产品(pǐn)优选、再到组合配置(zhì)的全(quán)周(zhōu)期专业资配(pèi)服务和一(yī)站式的(de)产品选择(zé)。中信证券亦推出个人养老(lǎo)金投资一站式解决(jué)方案“信养计(jì)划”，为客户提供含账户管理(lǐ)、资产配置、服务陪(péi)伴于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位服务投(tóu)资者(zhě)外，“走出去(qù)”也是(shì)部分(fēn)券商开拓个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的解决方案。东(dōng)方(fāng)证券副总裁徐海宁向记(jì)者介绍，东方证券基于对(duì)个(gè)人养老金目标(biāo)客群的深入研究，将开发大中型企业作为个人养(yǎng)老金客户拓展的重点方(fāng)向(xiàng)，制定了“上海深度、全国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证券协同系统(tǒng)内成员(yuán)公司开展(zhǎn)走进企业推广个人养老金(jīn)活动，为企业(yè)单位(wèi)员(yuán)工提供个人养(yǎng)老(lǎo)金上门服务(wù)，免去(qù)客户前往(wǎng)营业厅(tīng)办理业务路上花费(fèi)的时间(jiān)，提(tí)高服务效率，节约客户时(shí)间(jiān)。展业初期组(zǔ)织了超过100场(chǎng)的个(gè)人养老金走(zǒu)进企(qǐ)业服务活动，覆(fù)盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度(dù)试(shì)点半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销(xiāo)个人养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获资(zī)质(zhì)的(de)机构正式(shì)展(zhǎn)业，逐鹿个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)市场。如(rú)今，个人养老金制度(dù)实施已有半年，相关产品的收益(yì)率和回撤(chè)情况、产品能否真(zhēn)正满足养老(lǎo)诉求等问(wèn)题(tí)，持续(xù)成为市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人士表示，由于资(zī)金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又(yòu)是为了(le)满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值(zhí)同时又让(ràng)客户体验(yàn)良好是个人养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提(tí)供(gōng)更匹配(pèi)的养老(lǎo)产品

　　同时服务上(shàng)寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个(gè)人养老金业务已然(rán)成(chéng)为券商(shāng)财(cái)富管理转型的核心方向之一。通(tōng)过不断完善客户(hù)服务体(tǐ)系，满足(zú)客户多层次金融(róng)需(xū)求，促进财富管理(lǐ)业务高(gāo)质量发展，券商在(zài)业务(wù)内涵上(shàng)正(zhèng)不断挖潜。

　　多(duō)名券商(shāng)业内(nèi)人(rén)士表示，在客户分类服务方面(miàn)，会根据国家(jiā)政策(cè)选(xuǎn)择社保关系在先行城市（地(dì)区）、能享受税优且(qiě)对税优(yōu)敏感、对理财有初(chū)步认知的客户(hù)进行(xíng)第一(yī)阶(jiē)段的重点服务，对其他(tā)客户会随(suí)着试点(diǎn)扩(kuò)大和客户画像的覆盖进行(xíng)后(hòu)续服务。

　　东方证券副(fù)总裁(cái)徐海宁(níng)表示，证(zhèng)券公司可重(zhòng)点关注(zhù)企事业单位员工(gōng)，特别(bié)是大中型(xíng)城市具有(yǒu)一(yī)定经营规模的企(qǐ)业员工(gōng)，他们能(néng)够享受个税(shuì)抵扣的优势，具备一(yī)定投资意识和财务(wù)认(rèn)知；这类人(rén)群对未来退休有一定的规划和(hé)想法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是一个增量市场，对(duì)证券公司而言，针对潜在客群可以全(quán)市(shì)场覆盖。证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司可以通过投研优势(shì)和专(zhuān)业投顾队伍，创造更多(duō)养老投资场景，跟(gēn)踪了解客(kè)户的风险偏好(hǎo)，结合稳(wěn)健、平衡、积(jī)极(jí)等(děng)不(bù)同风险类型的养老基金，帮助客户(hù)建立个人养老金投(tóu)资计划。此外，证(zhèng)券公司可(kě)以(yǐ)通过(guò)加(jiā)强(qiáng)顾(gù)问(wèn)服务(wù)，帮助(zhù)客户有(yǒu)效应(yīng)对投资组合净值(zhí)的(de)波动，引导客户持续参与养老(lǎo)金投(tóu)资，提升客(kè)户养老(lǎo)投(tóu)资(zī)的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表(biǎo)示，会针对不同风险(xiǎn)承受能力、不(bù)同年(nián)龄(líng)结构和(hé)不同资金体量制定(dìng)个性化养老策略。比如对每年(nián)享税优的1.2万个人养老(lǎo)金(jīn)，为(wèi)居民(mín)（无需(xū)开户）提供符合监管部门要求(qiú)的金融机构和金融产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂等(děng)信息和交易(yì)服(fú)务(wù)；对(duì)1.2万(wàn)之(zhī)外的资金，提(tí)供更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老(lǎo)金融服务，包(bāo)括养老计算(suàn)器、个性化的补充养老解决方案、定期的(de)养老方案跟踪报告(gào)以(yǐ)及养老直播服务，做好“老百姓身边(biān)的养老专家(jiā)”。

　　在(zài)服务创(chuàng)新方面(miàn)，徐海宁认为，证券公司需要有长(zhǎng)远(yuǎn)眼光(guāng)，打(dǎ)造增量市场，承(chéng)担起构建(jiàn)养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客(kè)及投教方(fāng)面，应加大资源投(tóu)入，通(tōng)过(guò)教(jiào)育和陪伴(bàn)，提高客户对个人(rén)养老金(jīn)的认知。走(zǒu)进企(qǐ)事业单(dān)位，通过上门服务(wù)的方式触达企业和客户，举办专题讲座、在线研(yán)讨(tǎo)会(huì)和投资教育活动，帮(bāng)助客户了解个人养老金的(de)重要性(xìng)、投资策(cè)略和(hé)长期(qī)规划(huà)，激发(fā)客户对个人养老金产品的兴(xīng)趣和参与度(dù)。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化方面，建立内容(róng)丰富的一站(zhàn)式个人养(yǎng)老金(jīn)专(zhuān)区，既(jì)包括产品购买、定投、持仓查询等基(jī)础功能，提供丰富的养老资讯和(hé)实用养老工具（如节税计算器），加强(qiáng)与客(kè)户的深度互环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语动。

　　第三(sān)，在金融科(kē)技应用方面，引入智能科(kē)技和人工(gōng)智能技术，通(tōng)过数(shù)据分析(xī)和算法模型(xíng)，根据(jù)客户的风险承受能力、资(zī)产状况(kuàng)和目标(biāo)退休(xiū)年(nián)限(xiàn)，定制化推荐养(yǎng)老金产品(pǐn)组合，并(bìng)提供实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户(hù)更好地实现养(yǎng)老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负责人则(zé)表(biǎo)示，可以通过“人+科技”，在大(dà)数据智(zhì)能客户分(fēn)析系统的(de)基础上，可以针对不(bù)同(tóng)养老诉求(qiú)的客户(hù)达成“千人千面(miàn)”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合(hé)）是后(hòu)面(miàn)的(de)“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同生命周期(qī)和(hé)年龄阶(jiē)段的(de)客户提供(gōng)专业(yè)的、一(yī)对一的养老配置服(fú)务(wù)。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客户(hù)体验(yàn)成(chéng)产品胜负手(shǒu)

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度实施已有半年，产品收益和回撤(chè)率大不大(dà)？产品能不能满足(zú)真正的养老诉(sù)求？这些问题(tí)都(dōu)是投资者的重要关(guān)注点。

　　记(jì)者注意(yì)到，目(mù)前养老目标基金的整体收益水平并不乐观(guān)。Wind数据(jù)显示，全(quán)市场149只(zhǐ)公募养老基金产品，近七成(chéng)收益告负。其中，业绩垫底的一只(zhǐ)个人养老目标基金自(zì)成立以(yǐ)来(lái)回报为-7.27％，此外，还(hái)有超(chāo)20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预(yù)见(jiàn)养老2025一(yī)年持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自去年(nián)11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧随(suí)其后的(de)是兴全(quán)安泰(tài)稳健(jiàn)养老一(yī)年持有(yǒu)Y，自(zì)成立以来回报为(wèi)2％，另有富国、万家(jiā)、华(huá)宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人士表示(shì)，由(yóu)于(yú)资金“只进不出”，认购的(de)产品(pǐn)又是(shì)为(wèi)了满足养(yǎng)老需求，投资者更希望能实现低(dī)波(bō)动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保值增值同(tóng)时又让客(kè)户体(tǐ)验良好是(shì)个人(rén)养老产(chǎn)品成败(bài)的核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应(yīng)力争为客户(hù)保值(zhí)增(zēng)值，否则(zé)将(jiāng)违(wéi)背(bèi)客(kè)户通过投资(zī)达到‘养老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人介绍，目前(qián)个人(rén)养老金(jīn)可投资的4类(lèi)产品风险收益特点明(míng)显，有(yǒu)的类别更侧重本金(jīn)安全、有的类别更侧重资(zī)产增(zēng)值；但同(tóng)时，每个(gè)类(lèi)别很难做到在保证其特点达(dá)到的同时又规避掉(diào)该类产品的风(fēng)险或缺陷。“从不同客群情(qíng)况(kuàng)来看，低波低回撤对于离退休时(shí)点(diǎn)较(jiào)近的投资者比(bǐ)较(jiào)合适，性(xìng)价比高的中波(bō)动中回撤、高(gāo)波动高回撤特(tè)征(zhēng)产品(pǐn)对于还有(yǒu)20-30年才退(tuì)休的投(tóu)资者也(yě)是(shì)可以选择的，拉长周期看也(yě)能满足客户(hù)养老类资金(jīn)的保值增(zēng)值(zhí)效果。”

　　为(wèi)达到(dào)上(shàng)述两个目的，前提(tí)是有一套完整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价体系，通过该体系的评价，能(néng)较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风(fēng)险收益比等）、能公平、公正地对(duì)同类或者同策(cè)略产品进行综合评判(pàn)。如此(cǐ)，才(cái)能(néng)真正将(jiāng)好的产品、合适的产(chǎn)品推荐(jiàn)给(gěi)合适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基(jī)金分为目标风险型和目标(biāo)日期型两大类，投资者可以根据(jù)自身投资目标和风(fēng)险承受能(néng)力选择具体的产(chǎn)品(pǐn)。比(bǐ)如低(dī)风(fēng)险偏(piān)好的客(kè)户可选(xuǎn)择目(mù)标(biāo)日(rì)期型中的稳健类(lèi)产品，通过严格控制(zhì)股(gǔ)票资产仓位降低产品波动(dòng)，带(dài)给客户相对稳健(jiàn)的(de)收(shōu)益。”徐海宁(níng)表示，目前我国(guó)城(chéng)镇(zhèn)职(zhí)工养老金替代率尚(shàng)有(yǒu)不足，根据(jù)国际经验，如果(guǒ)退(tuì)休后的养(yǎng)老金替代率(lǜ)大(dà)于70％，即可维持退休前的生活(huó)水(shuǐ)平，养老(lǎo)金投资的增值功能(néng)也是一个(gè)重要(yào)考量。由于个人养老(lǎo)金取用需要达到年龄等条件，投(tóu)资资金具有长期性，可以达到(dào)几十年，能够承受(shòu)一定的(de)短期波动，对于追(zhuī)求长期投资收(shōu)益(yì)的(de)客户，可以配置一定高比例资金在权益型资产上，实现(xiàn)养老投(tóu)资的保值增值目标。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老金相关(guān)业务负责人也认为，个人(rén)养老金(jīn)产品具有一定的(de)普(pǔ)惠金融属性(xìng)，需要关(guān)注(zhù)老百姓长期保(bǎo)值增值(zhí)的养老需求。站在(zài)资(zī)产角度，想要实现长期资金的稳健投资(zī)回报，资(zī)产配置不可或缺(quē)。通过(guò)投(tóu)资(zī)不同(tóng)品种(zhǒng)、不同收益特征、低相关性的金融资产，有助于(yú)实现风险(xiǎn)分(fēn)散、降低总体波动，从而(ér)更好地满足投资者的养老投资目标。

　　推(tuī)动个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)高质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在(zài)个人养(yǎng)老金业(yè)务积(jī)极发展的同时，与渠(qú)道(dào)网点和客户众(zhòng)多(duō)的银行等机构相比，券商(shāng)如何(hé)突破自身瓶颈，实现差异(yì)化的(de)发(fā)展，可以(yǐ)说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关(guān)业务(wù)负(fù)责人表示(shì)，银行、券商、基(jī)金独立销售机构都可参与(yǔ)到为客户提供个(gè)人(rén)养(yǎng)老基金(jīn)服务，几类机(jī)构优(yōu)势(shì)互补，严格意义上(shàng)说是(shì)竞合(hé)而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类机构或者每家(jiā)机(jī)构可以根据(jù)自(zì)己的资源禀赋，充分发挥自(zì)身优势，服务好有养老投资需求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面(miàn)诉求(qiú)：一是(shì)增强基础(chǔ)设施(shī)建设，能在服务(wù)时效性上与银行拉(lā)平，提供(gōng)7×24小(xiǎo)时(shí)的开户、下单服务(wù)；二(èr)是增加产品销售(shòu)范围，在(zài)养老(lǎo)品(pǐn)类上更(gèng)加丰(fēng)富，除(chú)特殊(shū)产品(pǐn)外，增加可为客户(hù)提供的养老产(chǎn)品(pǐn)（如养(yǎng)老(lǎo)理财）；三是明(míng)确养老规划业务(wù)合规性，为不同(tóng)的(de)客户提供(gōng)基于客户需求和画像(xiàng)的养(yǎng)老规划方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人提出(chū)，当前的政策(cè)要求下，客户如果想在券(quàn)商(shāng)端(duān)参与(yǔ)个人养老金投资，需(xū)要分(fēn)别在银行端(duān)、个税端进行一系列前序操(cāo)作步骤，对于(yú)尚不熟悉业务流程(chéng)的投资者来讲，体验(yàn)不太友好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由于(yú)政策对代销(xiāo)个人养老金产(chǎn)品的管理要求，券商暂时无(wú)法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者选择的产品种类较为单(dān)一，难以进一(yī)步为(wèi)投资者提(tí)供更丰富(fù)的个人养老金配置方案(àn)。未来期待能够从政策端进一步(bù)简(jiǎn)化投资者的(de)办(bàn)理流程，提(tí)升客户体验；给(gěi)予券商在(zài)多样化(huà)个人养老(lǎo)金品种(zhǒng)的引入(rù)和研(yán)发上的(de)政策支持，丰富客户多元化的投资选择(zé)。”该负(fù)责人(rén)称。

　　开(kāi)户(hù)热投资冷

　　券商发力个人(rén)养老(lǎo)第(dì)二曲线(xiàn)

　　中国基金报记(jì)者 莫琳

　　随(suí)着(zhe)个人所得税退税(shuì)的开始，不少(shǎo)人发现(xiàn)自己的退税比去年多(duō)了不少，仔细询问之下才发现(xiàn)，是因为去年底开通了个人(rén)养老(lǎo)金业务，并(bìng)入了金。这一(yī)消息大(dà)大刺激了不少本来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底，个人(rén)养(yǎng)老金参(cān)加人数达3324万人(rén)。与3月初的2817万(wàn)人(rén)相比，短短的一个月的时间里，增加了500万户(hù)，开(kāi)户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是(shì)个人养老金累计缴费约(yuē)200亿(yì)元，人均缴费(fèi)低于1000元(yuán)。此外，据中国(guó)保险资管业协(xié)会执行副(fù)会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透露(lù)，在(zài)截至2023年3月开(kāi)立(lì)个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户的三千多万人中，仅(jǐn)900多万人完成了资金储存。

　　从记者(zhě)走访的结(jié)果来看，个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品的收益率(lǜ)远低于预期，是(shì)大多(duō)人不愿意入金的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因。而选(xuǎn)择开户的原因主要(yào)是为了(le)“薅羊(yáng)毛”（金(jīn)融机(jī)构出(chū)台了(le)不少(shǎo)吸引客户开户的优惠(huì)政策）。

　　如何解(jiě)决(jué)“开户热(rè)投资冷”的问(wèn)题(tí)？银河证券相关业(yè)务负责(zé)人认为，这(zhè)是一个专业(yè)活(huó)，既需要(yào)了解客户(hù)的(de)经济状(zhuàng)况、风险(xiǎn)偏好和养老规划，也需要业务(wù)人员及其所在机构(gòu)有(yǒu)比较专业且综(zōng)合的服务能(néng)力(lì)。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个人养老金产品每年封顶12000元，难(nán)以充分满足个人或家庭(tíng)养老的全面需求，还需要结合其他商业产品等综合(hé)考虑；大多数产品流动性(xìng)差，难以预(yù)防到退休前的应(yīng)急(jí)资金需求。

　　从产(chǎn)品端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然(rán)近(jìn)半年来，个人养老金产(chǎn)品正在(zài)逐(zhú)渐丰富(fù)，但是(shì)“开户(hù)热投资冷(lěng)”的(de)现象没有随之发(fā)生改变(biàn)。

　　中国(guó)保险资管(guǎn)业协会执行(xíng)副(fù)会长兼秘书长曹德云在近期举办的(de)2023清华五道口全球金融论(lùn)坛上表(biǎo)示(shì)，目前个人养老金试点效(xiào)果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立账户人数(shù)占(zhàn)基本养老保险参保人数比例(lì)低、已缴费人数占建立(lì)账户人数比例低；产品(pǐn)供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿(yuàn)不(bù)强。

　　针对产品供应(yīng)不均衡的问题(tí)，国家金融监(jiān)督管理总局出手(shǒu)，率(lǜ)先(xiān)增加(jiā)养老保险产品的供给。近日(rì)，国家金融(róng)监督(dū)管理(lǐ)总(zǒng)局已(yǐ)向业(yè)内就关于促进(jìn)专(zhuān)属商业(yè)养老保险发展有关事项(xiàng)征求意见。根据征求意见稿，专属商业养老保(bǎo)险拟(nǐ)由试点业务(wù)转为(wèi)常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商(shāng)业养老保险转为(wèi)常态化(huà)业务，参与(yǔ)该(gāi)项业务的险企数量将增加不少。此外，专属商(shāng)业养老保险是对接个人养(yǎng)老金制度(dù)的主要保(bǎo)险产品，这意(yì)味着(zhe)个人养老金保(bǎo)险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商(shāng)业(yè)养老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益模(mó)式(shì)，提供稳健型(xíng)、进取型两种(zhǒng)风格账户供(gōng)客户选择。据各家保险公司披露(lù)的专属商业(yè)养老保(bǎo)险产品2022年结(jié)算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个(gè)人(rén)养老保险的收益(yì)率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同时(shí)，多家金融机构呼吁从产(chǎn)品设计(jì)端解(jiě)决“开户(hù)热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相关业务(wù)负责人看来(lái)，“老龄风险”与其他投资风(fēng)险相比，有其更加突出的特点，包括为退(tuì)休人群提(tí)供稳定安(ān)全(quán)有保(bǎo)障且抗(kàng)通胀的收入(rù)补充来源、对冲长寿风(fēng)险、为(wèi)高龄人群储(chǔ)备失能(néng)养护和(hé)医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)与(yǔ)养老(lǎo)保障/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养(yǎng)老金融产品的(de)设计初心(xīn)，必须切实从客户需求出发(fā)；养老金融产品的设计理念(niàn)，必须紧(jǐn)密围(wéi)绕承担、减少或转移(yí)上述“老龄(líng)风险”主旨；养老金融(róng)产(chǎn)品的设计成果，应该更多(duō)的(de)让(ràng)利于民、普惠百姓，运用好专业的(de)金融工具(jù)、做艰难但长(zhǎng)期(qī)正确的事(shì)。

　　因此，能否设计出充分利用资本市(shì)场具有良好(hǎo)增(zēng)值(zhí)能力资(zī)产的(de)养老产(chǎn)品取(qǔ)决于发行人（或管理人）的产品(pǐn)设计能力和资产管理能力。“证券(quàn)公司作为财富(fù)管理服务提(tí)供商，可以与产品发行人(rén)（或管理人）合作，根据(jù)客户(hù)需求设计出在(zài)养老功(gōng)能(néng)方面更有竞(jìng)争力的(de)产品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信(xìn)建投也希望能参与到具体(tǐ)的(de)产品(pǐn)设计(jì)之中。其个人养老业务负(fù)责人建议(yì)，参(cān)考部(bù)分发达国家的(de)经验，未来除了股、债配(pèi)置，或在(zài)未来可以考虑(lǜ)增加底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪(xuě)球等另类资产(chǎn)，丰(fēng)富(fù)投资者的可选标的，更好地分(fēn)散(sàn)投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也(yě)就是说，参(cān)与(yǔ)者可以直(zhí)接在(zài)开(kāi)户(hù)的时候做投资选择(zé)。这样在开户的时候就可(kě)以形成闭环体验。

　　针对(duì)参与个人(rén)养老金可(kě)能(néng)面临的(de)流动性(xìng)问(wèn)题(tí)，长城人寿保险股份有(yǒu)限公(gōng)司总经理(lǐ)王玉改近日(rì)表示，保险公司可(kě)以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金融工具来解决客(kè)户对短期资金的需求。

　　券商发力(lì)个人补充养老金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难(nán)以满足个人或家庭养老的全(quán)面需求，多家(jiā)券商还发力(lì)个人(rén)养老金账户以(yǐ)外(wài)的个(gè)人补充养(yǎng)老金融(róng)方(fāng)案，例(lì)如(rú)银河证券(quàn)的(de)“安(ān)养计划plus”、中信(xìn)证券的“信养计划(huà)”等。

　　银(yín)河证券产(chǎn)品中心(xīn)副总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目前，银(yín)河证(zhèng)券已(yǐ)根据在(zài)职群体养老规(guī)划的(de)长期性、稳健性(xìng)、安全性等(děng)特点，已退休人群(qún)养老需(xū)求的流动(dòng)性、安全(quán)性(xìng)、稳健性等特(tè)点，设计出(chū)多层(céng)次、多元(yuán)化、个性化的养老配置方案，积极(jí)履(lǚ)行养老保障社会责任，力(lì)争为居(jū)民提供持续卓越的养老规划与满足不同养(yǎng)老需求的资产配置服务。

　　中(zhōng)信(xìn)证券的“信养计划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老(lǎo)型年金、增额终(zhōng)身(shēn)寿(shòu)等不同品类产品，覆盖养老收益性资产(chǎn)和保(bǎo)障性(xìng)资(zī)产，满足客户(hù)多样(yàng)化、多(duō)层级的养(yǎng)老资产配置需求。

　　针(zhēn)对三(sān)大(dà)支柱养老金(jīn)业务中的企业年金业务，银河证券还上线了自研的年金(jīn)综合评价系统(tǒng)。该系统可以通过客户(hù)提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比(bǐ)例等数据，结合公募基(jī)金、股(gǔ)市(shì)债市数据(jù)，展示客(kè)户委托年金组合的(de)评价结果。此(cǐ)外，也可以(yǐ)利用年金机制间接服务背后的(de)企业员(yuán)工和机(jī)构事业单位职工。

　　截(jié)至目前，银河(hé)证券基(jī)金研究中心已为部分省(shěng)市(shì)提供职业年金的组(zǔ)合评价与管理咨(zī)询服(fú)务，也(yě)计划结合机构(gòu)条线业(yè)务(wù)规划为央(yāng)企与国企提供企业年金组合评(píng)价等综合金融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗(luó)黎(lí)明告诉(sù)记者(zhě)，公司(sī)自主开发(fā)建设部署的年金综合评价系(xì)统及研究咨询服务，具有养老属性的综合金(jīn)融服务体系均是公司积极响应国家(jiā)养(yǎng)老发展战略而推(tuī)出的新(xīn)服务，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大(dà)支(zhī)柱养老金业务(wù)，目前公司已初步建立了个人养老金及个(gè)人养老金融(róng)服务体系，充分利用金融产(chǎn)品(pǐn)代理销售牌(pái)照(zhào)和保险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照，为百姓提(tí)供更加有温度、有(yǒu)态度的(de)个人养老金融服(fú)务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者(zhě)观(guān)察｜“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在(zài)个人养老金(jīn)账户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少(shǎo)开户人在我(wǒ)们介绍之(zhī)前都已(yǐ)有所了解，感(gǎn)觉(jué)这项制(zhì)度的普及度和客户认识(shí)程度在不断提升(shēng)。”某大型银行的客户经理林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多(duō)人只是开(kāi)了账(zhàng)户并没有存钱，或存了钱没有开(kāi)始投资，主要因(yīn)为不知道如(rú)何选择产品或(huò)者有(yǒu)其他顾虑。”林(lín)漪(yī)还告(gào)诉记者，“这(zhè)种情(qíng)况下我们就(jiù)会再用PPT或者是(shì)纸(zhǐ)质资料(liào)向客户进行详细介绍和对比(bǐ)分(fēn)析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制度正式落地，在(zài)北京、上海(hǎi)、青(qīng)岛等36个先行城市（地(dì)区(qū)）启动实施。距离个人养老金制度落地已经过(guò)去半年，民(mín)众接受度(dù)和业(yè)务进展(zhǎn)情况如(rú)何？从业人(rén)员在具(jù)体(tǐ)实操过程(chéng)中又遇到(dào)了哪些(xiē)困难？不同年龄段的群体(tǐ)会(huì)怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访(fǎng)上海(hǎi)地区几家银行(xíng)网点和券商营业(yè)部，了解(jiě)个(gè)人养老金制度(dù)近半年(nián)的(de)落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠(huì)

　　中老年人(rén)更在意退休后多一份保障

　　根据人社部和(hé)国家社会保险公共服务(wù)平台数据(jù)可知，个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度经过半年时间的发展，在产品种类、数(shù)量和参与人(rén)数方面都有所增加。

　　某券商(shāng)营业部财富管理相(xiāng)关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者：“很多客(kè)户都(dōu)对个人养老金(jīn)业务热情高涨，有直接到(dào)营业部咨询(xún)的，还有很多是打电(diàn)话过来问(wèn)。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对(duì)个(gè)人(rén)养老金业务的热情和关注度比(bǐ)“90后”更高(gāo)，并(bìng)且除(chú)了个人咨询和(hé)开(kāi)户外(wài)，还有(yǒu)不少(shǎo)企(qǐ)业员工、学校教师、退(tuì)伍(wǔ)军(jūn)人等通(tōng)过企业和单位组(zǔ)织(zhī)来(lái)了(le)解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不(bù)同年龄段(duàn)、均已购买个人养老金产品的朋(péng)友(yǒu)后发现，两人所关注的问(wèn)题“焦点(diǎn)”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地区(qū)金融机构(gòu)工作的(de)“80后”告诉(sù)记者，自从工作以来，她每年都将收(shōu)入(rù)的一(yī)部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人(rén)养(yǎng)老金制度后，就(jiù)分一(yī)部分(fēn)在(zài)个人养老金(jīn)账户(hù)中，这(zhè)部分强制储蓄的(de)钱即使存(cún)长期也不(bù)会影(yǐng)响她(tā)未来(lái)的(de)生活质量，并且放(fàng)进个人养(yǎng)老金账户是(shì)在基本(běn)养老保险之外多一份积(jī)累。

　　而另(lìng)一位工作不久的(de)“90后”表示，他现阶段最在意的(de)就是买个(gè)人养老金(jīn)可以享(xiǎng)受(shòu)税收(shōu)优惠，直接考(kǎo)虑到退休后的生(shēng)活质量(liàng)还有点(diǎn)遥远。

　　针对(duì)上述两(liǎng)种不同的想法，黄宁(níng)也向记者坦言，他(tā)们在日常介绍个人养(yǎng)老金(jīn)业务的过程(chéng)中确实会考虑(lǜ)到不同年龄群(qún)体的(de)不同(tóng)需求和想法，进(jìn)而(ér)更好地“对(duì)症下药(yào)”，比如(rú)给刚工作不久的年轻人着重(zhòng)介绍“退休后多一份(fèn)保障”推广效(xiào)果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进(jìn)展的同时(shí)，还有不(bù)少已经了解个人养老金业务的(de)民众仍在“观望”。从现有数(shù)据可知，截至2023年(nián)3月(yuè)底，虽(suī)然有3000多万人(rén)开通了个人养老金账户，但(dàn)完成资(zī)金存储的只(zhǐ)有(yǒu)900多(duō)万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的开展(zhǎn)中感受到，一些客户开(kāi)了(le)户但没存储的主要顾虑是锁定时间(jiān)太长，担(dān)心之(zhī)后如(rú)果(guǒ)要大(dà)笔用钱时会很“棘(jí)手”；另外一(yī)些(xiē)客户则是认为在个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品并非专门(mén)设(shè)计(jì)且收益优势不明显，目(mù)前个(gè)人养(yǎng)老金可以(yǐ)购买的养老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老(lǎo)保险产(chǎn)品、养老(lǎo)目标基金四(sì)类产品，即使不通(tōng)过个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户也可以直接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄(huáng)宁则从(cóng)券商从(cóng)业人员的角度谈到了推广个人养老金业务过(guò)程中的(de)“困(kùn)境(jìng)”。他(tā)表示：“券(quàn)商(shāng)端个人养老金只支(zhī)持(chí)代销公募基(jī)金，无法(fǎ)代销(xiāo)存款、银行理(lǐ)财、商业养老(lǎo)保险(xiǎn)，有(yǒu)些(xiē)客户风险(xiǎn)承受能(néng)力较低，想寻求更低风险等级的(de)产品(pǐn)，纯(chún)公募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人(rén)向记者直言(yán)，对于离退休还较(jiào)遥(yáo)远的群体来说，养老需求当然也需要(yào)考虑，但眼下的生(shēng)活和经济状况才是更重要的。

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