5月10日，有消息称部分银行相(xiāng)关部门收到(dào)《关于(yú)调(diào)整(zhěng)协定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限的通知》，四大国(guó)有银行协(xié)定(dìng)存款和(hé)通(tōng)知存(cún)款自律上限的下调幅度(dù)为(wèi)30BP，其它(tā)金(jīn)融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次拟下调中(zhōng)协定存款更多是对公(gōng)业(yè)务(wù)，而(ér)通知存(cún)款(kuǎn)则集中于(yú)短期存款。

　　就本次协(xié)定存款及通知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招商基金(jīn)研(yán)究部首席经济学家李湛、长城(chéng)基金总经理助(zhù)理(lǐ)兼(jiān)现金管理部总(zǒng)经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固(gù)定收益副总(zǒng)监兼(jiān)鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金(jīn)、德邦基金等公募基金公司及投研人(rén)士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多是出于(yú)推进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调有(yǒu)助(zhù)于(yú)减少存款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时本次(cì)降息有助于(yú)促(cù)进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高(gāo)，但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率很难上行。预计下半(bàn)年货币政策不会(huì)出现急转弯，延续(xù)稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银(yín)行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四大国有(yǒu)银(yín)行为(wèi)何下调协定存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降更(gèng)多是出于推(tuī)进利(lì)率市(shì)场化(huà)改革深化大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利(lì)率自(zì)律机制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国债收益率为代(dài)表的债券市场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大(dà)行去年9月下调(diào)存款利率，中小银行陆(lù)续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价自(zì)律(lǜ)机(jī)制发布《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中引入了存款定价惩罚措(cuò)施。而此前4月部分中小银行、农商(shāng)行存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下调，均是(shì)在利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化改革推进背景下，银(yín)行出于自(zì)身经营考(kǎo)虑的(de)自发行为(wèi)。

　　邹(zōu)德立(lì)：银(yín)行近年息(xī)差不(bù)断下行。在(zài)资产端(duān)定价压力较大且存款持续高增的情况下，压降存款成本成为(wèi)改善息差(chà)的重要手段(duàn)。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资(zī)传导(dǎo)较弱，下调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限有(yǒu)利于对公客户留存的活(huó)期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场(chǎng)利率整体下行，实(shí)体经济综合融资成本不断下降，银行资产(chǎn)端(duān)收益下降(jiàng)较为明显；第(dì)二，银行整(zhěng)体净息(xī)差持(chí)续走低，银行(xíng)利润空间压缩(suō)明显；第(dì)三(sān)，企业和居(jū)民风险偏好大幅下降导致存款(kuǎn)增长比(bǐ)较(jiào)明(míng)显，存款市(shì)场供需关系发生了变化，降低了银行(xíng)高吸揽储(chǔ)的必要(yào)性(xìng)；第四，协定存款和通知存款介于活期(qī)与定期(qī)存款(kuǎn)之间(jiān)，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于(yú)活期存款(kuǎn)与定期(qī)存款利率进行了几轮调(diào)整，本(běn)次将协(xié)定存(cún)款与(yǔ)通知存款自律上限下调也是要将(jiāng)存(cún)款产品线的调整(zhěng)进行统一，全面(miàn)缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自(zì)身经营(yíng)情况考(kǎo)虑，顺应市场(chǎng)趋(qū)势，通(tōng)过自(zì)律机制协(xié)调(diào)调降负债成本，有利(lì)于提升银行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向(xiàng)虚，更好的落实央行(xíng)宽信用的(de)政策(cè)贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率(lǜ)管(guǎn)控为上限管控(kòng)，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻(chè)底取(qǔ)消。存款利率定价方式(shì)的改变(biàn)也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建(jiàn)立以来，4月(yuè)和9月经(jīng)历了两(liǎng)轮大规(guī)模存款利率下(xià)降，主要是(shì)大行(xíng)和股份行参(cān)与，今年以来的调(diào)整更(gèng)多(duō)是延续去年9月(yuè)这一轮存款(kuǎn)利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的激励为(wèi)主引入惩罚措施，加速了中(zhōng)小(xiǎo)银行存款利率补降的进度(dù)。就(jiù)今年的经济背景而(ér)言，疫后脉冲(chōng)式复苏(sū)后经济(jì)边际(jì)走弱，经济修复存在波(bō)折。目前居民超额(é)储蓄高增，实体(tǐ)融资需求(qiú)有限(xiàn)，银行存款增加，降低存(cún)款利率(lǜ)可以引导减(jiǎn)少信贷(dài)套利，助力经济(jì)增长。从(cóng)银(yín)行的(de)角度，净息差不断压缩(suō)，银行经营压力增大(dà)，调整存款成本成为改善息(xī)差(chà)的重要手段。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：下(xià)调(diào)协定存款及通知存款自律上限，主要(yào)影响对公客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，延续近(jìn)期银行存款利率调降(jiàng)的(de)趋(qū)势。

　　一方面，有(yǒu)助于(yú)缓解商业银行净息(xī)差(chà)收窄趋(qū)势，特别是中(zhōng)小行高息揽储的(de)成本(běn)压力；另一方面，有利于(yú)引导超额储蓄(xù)向消费投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款(kuǎn)利率(lǜ)机制创设以来，两轮利率(lǜ)调降都集中在活期和定期(qī)存款(kuǎn)，实际上忽(hū)略了这些介于活期和定(dìng)期(qī)存款之间的存款(kuǎn)的利率调整，当(dāng)下有必要(yào)一次性调(diào)整通知存款和协(xié)定存款(kuǎn)利率上限，保(bǎo)证存(cún)款利率下调的有效性。银行一(yī)季度净息差水平均创历史(shǐ)新低(dī)，上市银行(xíng)整体净息差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存(cún)款利率下调可以有效降低银行负债成本，增厚(hòu)息(xī)差，缓(huǎn)解(jiě)银行经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大(dà)势(shì)所趋(qū)

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷(dài)款(kuǎn)偏弱之外，企业(yè)贷款也(yě)在边际转弱(ruò)，但企业(yè)中长期贷款同比(bǐ)多增幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利率是否下调(diào)，还要(yào)进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差压(yā)力增大，控制存款成本成为(wèi)当(dāng)务(wù)之急。中(zhōng)小银行或有动力持续主(zhǔ)动下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。长期来看(kàn)，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可(kě)能仍聚焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息(xī)潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域。以地方债为例，2022年(nián)后广(guǎng)东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区地(dì)方债发(fā)行(xíng)利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债主体，其信用(yòng)债收益率(lǜ)仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是由实体经(jīng)济资(zī)金供需(xū)决定的，而央(yāng)行的政策利率、基准利(lì)率(lǜ)在一方面(miàn)要合适(shì)顺应市场(chǎng)环境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的作(zuò)用(yòng)。今年是真正(zhèng)疫后(hòu)复苏的第一(yī)年，我们仍面临(lín)内(nèi)生(shēng)动力不强需求不(bù)足的情(qíng)况，央行已经通过降准以及结构性货币(bì)政策等多(duō)项举措给(gěi)予(yǔ)了实体经济(jì)所需的一定(dìng)的(de)资金(jīn)投放支持，有(yǒu)效降低了实体(tǐ)综合融资成本，后(hòu)续需要(yào)财政(zhèng)政策产业政策等(děng)配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观(guān)察(chá)跟(gēn)踪经(jīng)济运(yùn)行情况，短期(qī)调(diào)整政(zhèng)策(cè)利率的概(gài)率不大，但仍会维持资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位(wèi)，后(hòu)续(xù)是否进一步下(xià)调要看实体经济复苏(sū)的情况。银行负(fù)债端(duān)，存款基准利(lì)率下(xià)调的(de)概(gài)率不大，而存款(kuǎn)利(lì)率上限的调整(zhěng)空间仍存在，而是否进一步(bù)下调要(yào)看银行自(zì)身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人(rén)民(mín)银行指导利率自律机制(zhì)建立了存款利率市场化(huà)调整机(jī)制(zhì)，自律机制成员银行(xíng)参(cān池子为什么被封杀)考(kǎo)以10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为代表(biǎo)的债券市(shì)场利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调(diào)整(zhěng)存款利率水平。在(zài)存(cún)款利率市场化调整机制作用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》新(xīn)增存款利率(lǜ)市场化定价情况(kuàng)作为合(hé)格审慎(shèn)评(píng)估的(de)扣分(fēn)项(xiàng)，引发中小银行跟随调降存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。我们(men)认为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率维(wéi)持低位(wèi)或继续下行，最终有利于社会融(róng)资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的(de)金融数(shù)据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需求边际弱(ruò)修复(fù)趋势或(huò)仍在。近期国债利率持池子为什么被封杀续(xù)下行，银行间利率下(xià)行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于(yú)预期，国内降息预期被进一步强化。海外来(lái)看，全球(qiú)经(jīng)济进(jìn)入(rù)衰退周期，加息周期基本结束(shù)，后续(xù)有望逐(zhú)步(bù)迎来(lái)降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有大(dà)型(xíng)商业银(yín)行(xíng)和股(gǔ)份制商(shāng)业银(yín)行的定期(qī)存款利率已(yǐ)告别(bié)“3时(shí)代”。压降存款成本仍(réng)是大势所趋(qū)。一(yī)方面，银行仍有净(jìng)息差(chà)压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权(quán)平均(jūn)利(lì)率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面(miàn)有动力(lì)去持(chí)续推动存款利(lì)率下降(jiàng)，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷投(tóu)放(fàng)的动力。

　　另一方面，居(jū)民避险(xiǎn)需求(qiú)仍(réng)在，存款持续高增，在揽(lǎn)储压力不大的基础上，银行自身也(yě)有(yǒu)动力去(qù)下调(diào)存款(kuǎn)定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压(yā)力

　　中国(guó)基金报：协定存(cún)款(kuǎn)、通知存款利率自律上限(xiàn)调整，将(jiāng)有(yǒu)哪些(xiē)政(zhèng)策传导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息差压力(lì)大是普遍现象，此次(cì)政(zhèng)策调整有望带(dài)动中小(xiǎo)银(yín)行主动(dòng)跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方(fāng)面(miàn)，由于(yú)此(cǐ)前(qián)经济(jì)下行影响(xiǎng)，投资者悲观预期被(bèi)放大，大量资金集中在(zài)银(yín)行存(cún)款(kuǎn)端，此次存款利率下调(diào)也有望带动存款资金的释放(fàng)，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释(shì)放(fàng)了以下(xià)信号：①减(jiǎn)轻(qīng)银(yín)行息(xī)差压(yā)力。本次下(xià)调(diào)将(jiāng)引导银行的对公活期成本(běn)下降，存款降价(jià)叠(dié)加资(zī)产端让利压(yā)力(lì)趋(qū)缓(huǎn)，银(yín)行息(xī)差、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增强银行内生资本补充能力；②减少企业及居民的(de)短期存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调(diào)对市场的影响集中在以(yǐ)下(xià)两点：①规范银行(xíng)的协定(dìng)存款定价秩(zhì)序(xù)，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此(cǐ)前，部分中(zhōng)小银行的(de)协定存款(kuǎn)和通知存款定价(jià)过高，会对遵守自律机制、定价较低(dī)的银行产(chǎn)生揽储(chǔ)冲击。本次上限下(xià)调后会普遍降低中小(xiǎo)行协定(dìng)存款及通知(zhī)存款(kuǎn)利率，减少中小银行间(jiān)揽储恶(è)意(yì)竞(jìng)争，而对(duì)股份行(xíng)及(jí)国有大(dà)行影响较小(xiǎo)。②长端利率(lǜ)下(xià)行仍有空(kōng)间。市场降息预(yù)期升温(wēn)，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金(jīn)：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限，主要(yào)影(yǐng)响对公客户(hù)在商业银(yín)行的活期类存(cún)款收(shōu)益，使得对公客(kè)户活期存款收益向对(duì)私客户看齐(qí)，一方面有助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，另一方面(miàn)有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利(lì)率自律上限(xiàn)调整降低(dī)了(le)银行负债成本，目前上市(shì)银行协定存款占总存款的(de)比重在(zài)13％左右，重新规(guī)定协定利率上限后，预(yù)计行(xíng)业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高(gāo)息揽储，规范行业(yè)竞(jìng)争，特(tè)别(bié)是(shì)降(jiàng)低银(yín)行对公活期(qī)存(cún)款成本压力，减轻银行(xíng)负债及经营(yíng)压力(lì)。此(cǐ)外，银行负债端成本(běn)的下(xià)降使得银行盈利能力增强，进一步打开了(le)资(zī)产(chǎn)端收(shōu)益率下行的空(kōng)间，或带动(dòng)债券收益率不断下行。

　　并非降息的(de)确定性信号(hào)

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一(yī)步下降的空间？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大(dà)保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率的非(fēi)对称下行使得商(shāng)业(yè)银行净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一方(fāng)面，为支持(chí)实体经济(jì)，政策导向下贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)创(chuàng)有统计以来新(xīn)低，2022年12月金(jīn)融(róng)机构(gòu)人民(mín)币贷款(kuǎn)加(jiā)权(quán)平均(jūn)利(lì)率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场上的竞争类似(shì)“非(fēi)零(líng)和博弈”，“存款(kuǎn)立行(xíng)”和(hé)存款市场份额考核压力使(shǐ)得各(gè)行下调存款利(lì)率动力不足，同(tóng)样2020年以来上市银行(xíng)存(cún)量存款平均成本率基本持(chí)平。贷款和存款利(lì)率的非对称下行作用下，2022年(nián)12月商业银行净息(xī)差缩(suō)小至1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预(yù)期，有利于降低全社会无风险收(shōu)益率，利(lì)多永续经营性(xìng)质的(de)票息资产，比如利(lì)率(lǜ)债(zhài)、稳定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存(cún)款利(lì)率仍然(rán)有下(xià)降的趋(qū)势和空间(jiān)。从银行角度(dù)，2018年(nián)以来由于(yú)存(cún)款定期化(huà)，活期(qī)存款占比明显下降，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与此同时(shí)，贷(dài)款收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧了(le)银行(xíng)息差压力(lì)，这使得控制存款成本(běn)尤为重要。

　　此外(wài)，从(cóng)政策角度，居民超额储蓄高增、企业存(cún)款(kuǎn)提升(shēng)、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力去持续(xù)推(tuī)动(dòng)存款利率下降，促进存款流向消费(fèi)和实际投资(zī)。短期看，存款利(lì)率下调(diào)带(dài)动流动性(xìng)继(jì)续进入债(zhài)市，中短期利率，特别(bié)是中短期(qī)信用(yòng)债利率仍有下行空间(jiān)。如果经济复苏较强(qiáng)，流动性也(yě)有(yǒu)可能(néng)进入股市，利好(hǎo)权益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所复(fù)苏，进一(yī)步降低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍(biàn)以量补价(jià)，使得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到(dào)存量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行息差压力增大，中小(xiǎo)银行或有动力主动跟(gēn)进下调存(cún)款利(lì)率。长期(qī)来看，有(yǒu)望带动(dòng)存款利(lì)率整体(tǐ)下行。现实中，存款利(lì)率降低(dī)有助于压低(dī)全社会利率水平，利好债券，同时股票市(shì)场中，对流(liú)动性敏感(gǎn)的(de)股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释放的信号(hào)来看，是否意味着货币政策进(jìn)一步宽松(sōng)？货币政(zhèng)策(cè)充裕延续，但解读为(wèi)边际再(zài)宽松为时尚(shàng)早。2022年四季(jì)度(dù)货币政策(cè)执行报告以及2023年一(yī)季(jì)度货政(zhèng)例会(huì)均表明当前货币政策基(jī)调(diào)未(wèi)变，“精(jīng)准有力”仍是(shì)第一要求，而在此基(jī)础上(shàng)强调“着力支持扩大(dà)内需，为实体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调(diào)降意味着(zhe)当前长端(duān)利率仍有下行空间，但这一(yī)调降是针对银行(xíng)协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款利率自(zì)律(lǜ)上限，而非(fēi)直(zhí)接(jiē)调降挂牌存(cún)款利率，存款利率下调并不等于政策(cè)利率(lǜ)就必须进(jìn)行对等下(xià)调，市场不(bù)应视为(wèi)降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动(dòng)性(xìng)以(yǐ)及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前(qián)利率环境下，普通(tōng)投资者应该(gāi)如何(hé)守(shǒu)住(zhù)自己的钱袋子？你有(yǒu)什么建议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普通(tōng)投资者的投资(zī)工具应(yīng)该兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安全性。在存款利率下(xià)降(jiàng)的(de)背景下，短(duǎn)债基金(jīn)以及(jí)其他固收类基金在具一(yī)定流动(dòng)性的同(tóng)时，相较活期存款和相当部分的银(yín)行理财(cái)产品，具(jù)有(yǒu)一定的(de)超额收(shōu)益，是(shì)风险偏好较低和风险(xiǎn)偏(piān)好适中投资(zī)者的(de)合适投(tóu)资(zī)工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，4月(yuè)以来下行加速，当前无论从绝对利率水平还是从信用利(lì)差，都回到(dào)了较低历史分位数水平，虽然债市多头环境(jìng)仍(réng)未改变，但(dàn)一致预(yù)期导致行情走的(de)比较迅速，市场进一步盈利(lì)空间被(bèi)压缩，若看(kàn)不到央(yāng)行货(huò)币(bì)政策增量政策，后续(xù)或进入震荡环境，而存量博弈交易(yì)下也可能会放大市场波动。

　　对(duì)于普通投资者(zhě)来说(shuō)，在这样(yàng)的环境下尽量选择防(fáng)守类(lèi)型的产品(pǐn)，规避(bì)市场波动，例如(rú)货币(bì)基(jī)金，而短债基(jī)金中要选择久期短流动性好、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：随(suí)着经济高频数据(jù)的弱(ruò)化趋(qū)势显现，且4月底政治局会议从(cóng)疫情后(hòu)稳增长转向中长期调(diào)结构(gòu)，政策(cè)发力预期下降，市场对经济(jì)的“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因此股票市场也进入到“休(xiū)整期”。在市(shì)场震荡休整期，高(gāo)股息策略往往跑(pǎo)赢市(shì)场。因此在当(dāng)前(qián)环境(jìng)下，建议关注(zhù)行业估(gū)值水平较(jiào)低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面临(lín)低(dī)利(lì)率环境，需要我(wǒ)们识别金(jīn)融陷(xiàn)阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑(huò)，比如(rú)面(miàn)对(duì)收益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品。对普(pǔ)通投资者而(ér)言，如果不具备相关专(zhuān)业知识，可以选(xuǎn)择把投资理财交给少数专业(yè)的人(rén)来做，让优秀的基(jī)金经理管理自己的钱袋子(zi)。具备(bèi)一定投资(zī)能(néng)力和(hé)风控能力(lì)的人士(shì)可通过(guò)理财和(hé)投资(zī)试图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是做好(hǎo)风控，选择适合自己风险偏好的方(fāng)向(xiàng)和(hé)标的。

　　光大保德信基(jī)金：随着存款(kuǎn)利率下行，普(pǔ)通投资(zī)者(zhě)储蓄收益下(xià)降，为保持资(zī)金(jīn)保值增(zēng)值，投资者在(zài)评估自身风险承受能力后可适当考虑公募货币基金(jīn)、公募中短(duǎn)债基(jī)金、商业银行现金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)类产(chǎn)品(pǐn)等风险(xiǎn)等级较低、支(zhī)取(qǔ)相(xiāng)对灵活的产(chǎn)品。

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