财(cái)联社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其(qí)）随(suí)着公募基金2023年(nián)一季报披露完成，多位知名基金经理大幅调(diào)仓换股的动向和投(tóu)资方向也浮出(chū)水面。

　　其(qí)中，张坤(kūn)大幅加仓(cāng)中国(guó)海洋(yáng)石(shí)油，刘彦春则加仓海(hǎi)康(kāng)威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛(sài)腾股份(fèn)、星(xīng)环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大行其道(dào)的首季，包括(kuò)谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一些专注长期成长价值的(de)基金(jīn)经(jīng)理仍坚守新能源，如曾经的公募(mù)冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一(yī)季度，是人(rén)工(gōng)智能的(de)盛典。面(miàn)对(duì)火出(chū)天际的(de)AI赛(sài)道(dào)，究竟是应该与其共舞，还是不为(wèi)所(suǒ)动继续坚守(shǒu)“初(chū)心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股，可见越来越多(duō)的基金经理选择了前(qián)者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能是(shì)找死(sǐ)，横竖(shù)都是(shì)死，不如搏一把再死，也(yě)许(xǔ)富贵险中求(qiú)呢”，是(shì)行业心态(tài)的生动(dòng)写照。

　　光大(dà)证券统计数(shù)据也(yě)证明了这(zhè)一点(diǎn)，公募基金一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算(suàn)机和通信行(xíng)业(yè)。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓(cāng)股在(zài)TMT板(bǎn)块配置(zhì)市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众多知(zhī)名基金经(jīng)理(lǐ)布局(jú)AI。具体来(lái)看，中(zhōng)欧阿尔法(fǎ)混合一(yī)季度大(dà)手笔新进中(zhōng)芯国(guó)际、上海电影(yǐng)，其(qí)中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其所管的(de)另一只中欧研究精选混(hùn)合一季度新进金山办(bàn)公14.37万(wàn)股。此(cǐ)外(wài)，中欧明睿新(xīn)起点混合一季度新进中芯(xīn)国际、同(tóng)花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股加到(dào)15万(wàn)股。

　　从(cóng)上述调仓换股中(zhōng)也能看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以(yǐ)及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的(de)操作(zuò)只是公募(mù)基金经(jīng)理(lǐ)加仓AI的(de)一个缩影。从各(gè)位知名基金经理(lǐ)调仓动(dòng)向可以看出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了(le)TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文(wén)也(yě)在一季报中也提到，随(suí)着ChatGPT的(de)横空出(chū)世(shì)，海外大模型(xíng)以(yǐ)及(jí)相关人工智(zhì)能(néng)的产业(yè)趋势受到市场关注(zhù)，并很快扩散到国(guó)内产业界，市场聚焦于上游(yóu)算力、传输和下游(yóu)运(yùn)用，在(zài)经济复苏(sū)相(xiāng)对温和的情(qíng)景下(xià)，计算机、通讯、传媒(méi)、电(diàn)子行业受到(dào)各方(fāng)资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来(lái)看(kàn)，万达电影新入他所(suǒ)管理的中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持(chí)有(yǒu)则加(jiā)仓了立(lì)讯(xùn)精密、腾讯(xùn)控(kòng)股等(děng)个股(gǔ)；中(zhōng)欧明(míng)睿(ruì)新常态(tài)则(zé)加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海(hǎi)康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均(jūn)为新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子(zi)板(bǎn)块带(dài)动的人工(gōng)智(zhì)能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半导体等(děng)板块涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等(děng)板(bǎn)块也实现较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此(cǐ)前招商证券研报称，从(cóng)历史(shǐ)上来看(kàn)，30％是主动(dòng)偏股公募(mù)基金(jīn)大类行(xíng)业配置比例一个很重要(yào)的临界(jiè)值，往往预示着某个板块进入过热阶(jiē)段。截至(zhì)2023年一季度末(mò)，主动偏(piān)股(gǔ)公募(mù)基金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界值尚存安(ān)全(quán)距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱(bào)团”，仍有基(jī)金经理并未(wèi)上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一部(bù)分仍坚守(shǒu)新能源，也有一部(bù)分试图低(dī)位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募(mù)状元刘格菘(sōng)。据(jù)了解，广发基金成长团队(duì)对(duì)新能源的钟爱业内闻名(míng)，最新披露(lù)的一(yī)季(jì)报中也证(zhèng)实(shí)了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的(de)冠军基金(jīn)广发双擎升级，从其(qí)十大重仓(cāng)股来(lái)看，前五大重(zhòng)仓(cāng)股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能(néng)源概念股(gǔ)。除此之外，他(tā)还(hái)仍加仓了天合光(guāng)能、荣(róng)盛石化等个股，且新晋晶(jīng)科(kē)能源(yuán)为十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　刘(liú)格菘在一季(jì)报表达了仍对(duì)新能源保持(chí)信心，“我们对本(běn)产品重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和(hé)增量价值(zhí)积(jī)累的公司。经过调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充(chōng)分认(rèn)知(zhī)和(hé)体现。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏博，其(qí)管(guǎn)理的睿远成长(zhǎng)价值混合前十大重仓股(gǔ)分别(bié)为中国移动、宁(níng)德(dé)时代、三(sān)安光(guāng)电(diàn)、通威股份、万(wàn)华化学(xué)、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨(yǔ)虹、立讯精密(mì)、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增(zēng)持了宁德(dé)时代、通威(wēi)股份、万华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关注(zhù)的是，加(jiā)仓幅度最多的是光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡(yí)混合(hé)也加仓了新能(néng)源，如晶科能(néng)源、锦(jǐn)浪(làng)科技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经(jīng)提(tí)到了新能源板块的(de)一些风(fēng)险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在经过(guò)大半年的消化后，在(zài)这(zhè)个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个(gè)时(shí)间段，新能源非常(cháng)具有(yǒu)吸引力。在一季度我(wǒ)们对(duì)于电动(dòng)车、光伏(fú)、储能、海风的一(yī)些标(biāo)的，都增加了一些仓位团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费。”

　　对(duì)于人工(gōng)智(zhì)能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基(jī)金(jīn)经理在AI的“大(dà)风”之下，并没有(yǒu)选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接(jiē)受财(cái)联社记者采(cǎi)访时提到，他曾重点(diǎn)关注(zhù)过TMT板块，但(dàn)并不喜(xǐ)欢去追(zhuī)逐风口，他选择会在(zài)全市场做行业轮动(dòng)，在操作上绝对不是(shì)去(qù)捕捉每个(gè)时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业(yè)，你重仓押进去，不确(què)定性来的时候，无论(lùn)是(shì)基(jī)金(jīn)经理个(gè)人还是投资者(zhě)，其实都是无法承受的。所(suǒ)以，任何一个行业(yè)，即使你再看(kàn)好，也要控制(zhì)持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一季报表示(shì)暂(zàn)时无法预测其(qí)兑(duì)现节(jié)奏和(hé)时间(jiān)，短期内(nèi)也很难(nán)在A股(gǔ)找到明显的(de)受益标的，就(jiù)没有参(cān)与。不过(guò)他(tā)也(yě)认为这些股票的估值体系还在合理(lǐ)接受范(fàn)围(wéi)内。

　　极(jí)致行情下，AI还能(néng)“爱(ài)”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季度仍有不少基金经(jīng)理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的未来走势(shì)将如(rú)何(hé)？

　　一部分(fēn)市(shì)场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全(quán)年市场主线(xiàn)的(de)判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以(yǐ)及(jí)光(guāng)模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面(miàn)的确认，中微观层(céng)面上尚有空间，估(gū)值修复尚未结束(shù)，个股上是(shì)找机会的格局。

　　中金公司研报(bào)指(zhǐ)出(chū)，年(nián)初至今(jīn)市场对AI关注(zhù)度持续高(gāo)企(qǐ)，上一(yī)轮行情(qíng)催化主要集中于大模型的突(tū)破进展；而4月以来，我们观察到各个领(lǐng)域(yù)的(de)应用厂商(shāng)正加(jiā)速AI融(róng)合应用产(chǎn)品(pǐn)的研发(fā)和发布，其中(zhōng)办公场景进(jìn)展相对较快(kuài)，我们预计5月之后将(jiāng)进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层中建议(yì)投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百(bǎ团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费i)亿私募(mù)大(dà)佬董承非团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费(fēi)也看好(hǎo)相关(guān)板块(kuài)，他认为，2011年之(zhī)前(qián)是周期(qī)的时代，2011年之(zhī)后是消费的时代，但(dàn)未来10年，最(zuì)牛(niú)的资(zī)产是科(kē)技(jì)。他(tā)坦(tǎn)言(yán)，自己目前重仓半导(dǎo)体板块(kuài)。

　　不过另一部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后(hòu)续或有波(bō)动或调整。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券策略首席分析(xī)师(shī)陈果，在(zài)A股(gǔ)二季(jì)度投(tóu)资策略会上提到“今年大(dà)概率还是一(yī)个偏成长风格占优，尤其(qí)是很(hěn)多科技(jì)股在过去几年其(qí)实没有(yǒu)太多的表现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时间没有太(tài)多表(biǎo)现(xiàn)。今年要推动数字经济(jì)，今年(nián)半导体周期要见底，本身今年科技股的机(jī)会(huì)是可(kě)以期待(dài)的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二(èr)季度可能会有一些波动。AI现在还(hái)是(shì)主题投资阶段不(bù)太适合(hé)大多数的投资者，不(bù)适合(hé)在(zài)这个位置上去(qù)追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本轮(lún)AI板块已进入第(dì)一轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移(yí)动互(hù)联网+”行情节奏，预计本轮后续(xù)调整时长与(yǔ)幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望率先实现业(yè)绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身(shēn)产业周期(qī)向上+AI加持(chí)下(xià)的业绩增(zēng)厚机(jī)遇”的领域，比如(rú)，电子(zi)、计(jì)算(suàn)机、传媒(méi)、通信(xìn)。

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