金融(róng)界(jiè)5月23日 万物皆周期,周期(qī)皆供需！

　　日前，六年(nián)一个周(zhōu)期轮(lún)回的白糖期货(huò)正在迎来疯(fēng)狂时(shí)刻。五一假期之前(qián)的最后一(yī)个(gè)交易日，在郑州(zhōu)商品交易(yì)所交易的白糖主力(lì)期货合约收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如此关键(jiàn)的信(xìn)息湮没在五一假(jiǎ)期的兴(xīng)奋与快乐之中，并未(wèi)引起市(shì)场(chǎng)关注。直至昨日（5月22日），白(bái)糖主(zhǔ)力(lì)合约收(shōu)盘站上7100/吨关口(kǒu)，市(shì)场资金(jīn)虎躯一(yī)震，恍然醒悟。

　　5月23日(rì)，白糖主力合约盘(pán)中继续狂(kuáng)飙(biāo)，盘中一(yī)度打破(pò)7200元(yuán)/吨关口，创(chuàng)下(xià)7202元/吨的高(gāo)点。

　　六年一次的白糖(táng)周期(qī)

　　而上(shàng)一次白糖主(zhǔ)力期货合约打破(pò)7000元/吨(dūn)大关还(hái)是6年半前。

　　2016年11月(yuè)28日，彼时的(de)白糖主力合(hé)约正在上演(yǎn)最后的(de)末日(rì)疯狂，一天之内，白(bái)糖主力合约连破7000元(yuán)/吨、7100元/吨、7200元/吨三个(gè)关键点位(wèi)，收盘大涨4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随即第二(èr)天（11月29日），白糖主力合约盘(pán)中就创下7314元/吨的周期(qī)高(gāo)点，随即白糖期(qī)货(huò)开始一路狂(kuáng)跌，直至2019年年初才勉强止住颓势。

　　真的注(zhù)意的是(shì)，从白糖主(zhǔ)力(lì)合约价(jià)格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春(chūn)大约(yuē)六年一次的白(bái)糖周期十(shí)分准时，从未缺席过(guò)。而形成这(zhè)种周期(qī)的(de)原因与白糖(táng)期(qī)货的(de)种植(zhí)周(zhōu)期有关，一般甘蔗的每三(sān)年一个种植(zhí)周期，这(zhè)从根(gēn)本决定了白糖周期到来。

　　此(cǐ)轮(lún)白(bái)糖周(zhōu)期(qī)已经(jīng)渐入(rù)高潮

　　目前，此(cǐ)轮(lún)白糖周(zhōu)期已经(jīng)渐(jiàn)入(rù)高(gāo)潮，据生意(yì)社显(xiǎn)示，截至5月22日，白糖现货市(shì)场价格报6962元/吨，较去年底(dǐ)涨幅(fú)约20%。与(yǔ)历史(shǐ)对比来看，白糖价格已经创下2018年以来(lái)的新高。

　　国(guó)内白糖供给(gěi)方(fāng)面，减产是大概率事件。

　　中国(guó)糖业协会发布的(de)全国食(shí)糖产销(xiāo)数据显示，2022年(nián)/2023年(nián)制糖期截至今年4月底，甜菜糖(táng)厂已(yǐ)全(quán)部(bù)停机，甘蔗糖厂除(chú)云南省有3家尚在生产外，其他省(shěng)(区)糖厂已全部(bù)收榨(zhà)。

　　广发证券(quàn)认为，22/23年(nián)白糖生产季逐步进入尾声，除云南地区外，广西(xī)等主产区陆续收(shōu)榨。由(yóu)于广西前期受(shòu)不利天气(qì)影(yǐng)响，甘蔗单产降幅(fú)高于预期，22/23榨季(jì)国内糖产量延续下(xià)滑趋(qū)势(shì)。

　　据农业农(nóng)村部预测，22/23榨季全国食糖产量(liàng)约933万吨，同比下(xià)降2.4%，其(qí)中广西白糖产(chǎn)量约530万(wàn)吨，同比(bǐ)减少约80万吨。考虑国内白糖需求(qiú)量(liàng)约1450-1500万吨，简单估算(suàn)供需缺口超过500万吨。

　　短时间(jiān)增(zēng)产对白糖来说并(bìng)不现实(shí)，由于国内糖料作物(wù)种(zhǒng)植面积增长有限，国内糖料作(zuò)物产量也增长缓慢且有(yǒu)限，我国食(shí)糖产量整体保持平稳，年产量在1000万吨左右。目(mù)前国内食(shí)糖消费量每年在1500万吨(dūn)左右，缺口部分通(tōng)过进口糖补充(chōng)。

　　但(dàn)是，国际市场供需情况也不(bù)容乐观(guān)。

　　据(jù)消费日报报道(dào)，联合国(guó)粮食(shí)及农业组织（粮(liáng)农组织）发布的报告显示，4月(yuè)国际食品价格(gé)指数出(chū)现1年以来(lái)的首次回升，食糖、肉类及大米的世界(jiè)报价上涨(zhǎng)。粮农组织食糖(táng)价格指(zhǐ)数4月(yuè)环比上涨(zhǎng)17.6%，创(chuàng)2011年10月以来(lái)的新高。

　　白糖全球主要生产(chǎn)国和地区包括巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美国(guó)、墨西(xī)哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利亚等(děng)，其中前十位食糖产量约占(zhàn)全球总产量的(de)76%；前四大出口(kǒu)国分别是巴(bā)西、泰国、澳大利亚和印(yìn)度(dù)，整(zhěng)体贸易量占(zhàn)全球比重超过67%。

　　但是作为全球主(zhǔ)要(yào)产(chǎn)糖(táng)国之一(yMedical staff可数吗，stuffī)，印度正面临甘蔗产量(liàng)下降(jiàng)危机，加上政府实(shí)施的出口限制，世界各(gè)地的糖价可能会进一步飙(biāo)升。

　　A股市场(chǎng)闻风而动

　　A股市场也是闻风而(ér)动，5月(yuè)22日，两(liǎng)大(dà)白糖龙头股(gǔ)中粮糖业、南宁糖业双双涨停。5月23日，南(nán)宁(níng)糖业继续大涨，收盘(pán)大涨(zhǎng)超4%。截至目前，今年以来，中粮糖业累计上(sMedical staff可数吗，stuffhàng)涨幅(fú)度超过30%，南宁糖业(yè)年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过40%。

　　至于白糖主(zhǔ)力合约(yuē)是否会重蹈覆辙(zhé)，还(hái)是继续挑战极(jí)限，市场(chǎng)将会给出答案。

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