5月12日晚间，根(gēn)据美(měi)国证券交易委员会（SEC）披露，国(guó)内(nèi)千(qiān)亿私(sī)募景林(lín)资产递交了截至2023年3月31日的(de)第(dì)一季度持仓(cāng)报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内管理超(chāo)千(qiān)亿元人民币的对冲基金机构(gòu)，亦是(shì)内地少有的进行大手笔持有美股的买方机(jī)构之一，景林的动(dòng)向受到了(le)市场广(guǎng)泛(fàn)的关注。

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　　千(qiān)亿私(sī)募景林资产持仓曝光

　　报告期(qī)内，景(jǐng)林资(zī)产整体持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿美(měi)元(yuán)，折合人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年四季度(dù)的(de)16.29亿美元规(guī)模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末(mò)，景林资产(chǎn)在美股市(shì)场(chǎng)持有(yǒu)34家上市公司的股票。其中，前十(shí)大持仓标的在(zài)总(zǒng)市(shì)值中(zhōng)的(de)占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票(piào)，分别为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇(qí)艺(yì)、好未(wèi)来、booking。清仓(cāng)和减(jiǎn)持方面(miàn)，景林资产(chǎn)一季度前(qián)五大卖(mài)出标的包括(kuò)：京(jīng)东、满帮(bāng)、贝壳、born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词雾芯科技(jì)、拼多(duō)多。

　　景林资产美股持(chí)仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微(wēi)软(ruǎn)、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景(jǐng)林美(měi)股头(tóu)号(hào)重仓股依旧是(shì)拼多多(duō)，与上季度(dù)对比，景林资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季度持(chí)仓数(shù)量下降(jiàng)24％。

　　此前，景(jǐng)林(lín)连续三个季(jì)度(dù)增持拼多(duō)多(duō)。2022年二季度增持(chí)拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持(chí)123.39万股，四季度(dù)则增持233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼(pīn)多(duō)多也不(bù)负(fù)众望(wàng)，从股价表现看，拼多多去年二、三、四(sì)季度(dù)分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而，拼(pīn)多多的(de)上涨势(shì)头在今年2月初便戛然而止了，景林资产在此前“越跌越买”的策(cè)略(lüè)奏(zòu)效后，或许在股价“掉(diào)头”之际(jì)进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新(xīn)建仓的英伟达(dá)，空降(jiàng)前十大重(zhòng)仓(cāng)股第(dì)七位，一口(kǒu)气(qì)买入32.53万股，一季度末(mò)持仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至(zhì)5月12日，今年以来英伟达(dá)累计上(shàng)涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景林资(zī)产在美股的(de)操作中，最为(wèi)亮(liàng)眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年一季度末，景(jǐng)林资(zī)产持(chí)有新东方430万股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿(yì)美元(yuán)，一(yī)跃成(chéng)为景林(lín)资产的第二大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。与此(cǐ)同时，景林资产一季度还建仓了好未来(lái)，期末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述(shù)两只教(jiào)育个股股价(jià)均处于震荡态(tài)势，并无太(tài)多亮眼表(biǎo)现(xiàn)。

　　景(jǐng)林资产认为，从全行业来看，不同年龄层的用户对“教育(yù)”的需求依然旺盛，除了(le)应对考试，还包括开(kāi)拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜力挖(wā)掘、提升综合能力等。双减政策推行(xíng)之后(hòu)，目前行(xíng)业(yè)政策(cè)环境(jìng)趋于稳定(dìng)，但过程(chéng)中很多公司退出离(lí)开，使得(dé)行业竞争(zhēng)格局趋缓(huǎn)，对(duì)于存量(liàng)公(gōng)司有利。

　　“从行业龙头公司本身来(lái)说，凭借多年积累的口碑和公信力，品(pǐn)牌的护城河依(yī)然很深。个别头(tóu)部企业在K9学科(kē)之外的(de)教育领域业务基础扎实，原(yuán)有的留学等业务恢复增长，同(tóng)时素质教育(yù)、直播电商业务等(děng)新业务成(chéng)为新的增长驱(qū)动力。且(qiě)公(gōng)司的利润(rùn)和(hé)现(xiàn)金流(liú)稳中转好，同(tóng)时账(zhàng)上资(zī)金充足，当时的估值下有足够的(de)安全边际。在过去几(jǐ)个季(jì)度的(de)财报(bào)中，我(wǒ)们看到了相关的积极信号。”景林(lín)资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高毅资产对(duì)于教(jiào)育(yù)领域也颇为看(kàn)好，但是标的选择(zé)似乎与景林资(zī)产(chǎn)存在分歧。

　　美国(guó)证券交易委员(yuán)会公开资料(liào)显示(shì)，截至今年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于去年底减(jiǎn)仓(cāng)超10万(wàn)股，减仓比(bǐ)例接近(jìn)三成。而一季(jì)度高(gāo)毅资(zī)产大(dà)举买(mǎi)入(rù)近156万股好(hǎo)未(wèi)来，相比于去(qù)年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市场投(tóu)机之风(fēng)

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游戏(xì)板块(kuài)成为资金炒作AI的(de)重点方(fāng)向(xiàng)，中(zhōng)特估(gū)支线也由暗(àn)转明，晋升市场第二大主线(xiàn)。

　　可(kě)好(hǎo)景不长，本(běn)周中(zhōng)特估仅(jǐn)热闹了一(yī)两天，随后便(biàn)开始持续下跌，传媒(méi)、游(yóu)戏板(bǎn)块更是大幅(fú)杀跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容(róng)为客观数据(jù)信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易(yì)日成(chéng)交额超万(wàn)亿元阶段纪(jì)录，在本(běn)周遭遇终结。周三(sān)时，市场成交量尚(shàng)且(qiě)保持在(zài)1.2万亿水(shuǐ)平，周四便(biàn)陡然跌(diē)破万亿(yì)，5月11日(rì)和5月12日成交额连续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩(suborn过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词ōborn过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词)量(liàng)震荡阶段(duàn)。

　　面(miàn)对(duì)市场的急剧降温，市场观点(diǎn)认为，主要原因是(shì)5月11日晚间发布的金融(róng)数据大幅低于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新(xīn)增(zēng)信贷7188亿元(yuán)，虽(suī)然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常，因(yīn)而与往年相比(bǐ)，今年4月信贷(dài)则是明(míng)显跌(diē)落，而今年4月信贷低于2021年同(tóng)期(qī)7512亿元。居民贷款回落再度(dù)成为信贷(dài)回落(luò)的主要原(yuán)因。而企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷(dài)款继续保持同比多(duō)增，4月同比多增(zēng)4017亿元(yuán)至(zhì)6669亿(yì)元。信贷下滑带动社(shè)融增速(sù)回(huí)落，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相(xiāng)比，今年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的点(diǎn)评称，4月下(xià)旬票据利率先下后(hòu)上，并不意味着(zhe)贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直在压(yā)降(jiàng)票据等低效资产，对分行收票额度控(kòng)制很严。4月前两旬已经收了(le)很多(duō)票，后面改(gǎi)用其(qí)他(tā)贷款来冲。5月上(shàng)旬票据已(yǐ)经快要接近零利率了，信(xìn)贷再度出(chū)现深度负增长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生的(de)后果，5月份的(de)贷(dài)款可能仍(réng)然不太乐(lè)观。

　　在这种背景之下(xià)，市(shì)场要想(xiǎng)好起(qǐ)来(lái)，必然要让大家看(kàn)到(dào)宽信(xìn)用(yòng)的信号出现(xiàn)，而(ér)这(zhè)可能还需要一定的时间。

　　当前市(shì)场存量资金(jīn)博(bó)弈的(de)背(bèi)景不改，而两大主(zhǔ)线人工智(zhì)能(néng)和中特(tè)估，今年已(yǐ)然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还(hái)有多只央(yāng)企ETF等待进场，而(ér)人工智能这边，在未(wèi)有增(zēng)量资金(jīn)进场的情况(kuàng)之下，再想继续向上，压(yā)力不小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更(gèng)是罕见的在(zài)深夜抒(shū)发感想。大谈公募基金经理(lǐ)的难处，在业绩和投资信仰之(zhī)间无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当下市场投机之风大(dà)盛(shèng)，认(rèn)为当下市场交易机制应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只(zhǐ)是但(dàn)总一(yī)个人的心声。

　　今年以来(lái)，市场(chǎng)看着红红火火(huǒ)，但很多投(tóu)资(zī)者都是“买(mǎi)在(zài)3000点，套在3400点”。公募基金经理(lǐ)更是(shì)有苦难言，市场上大热的人工智(zhì)能，游资(zī)炒作的(de)“星辰大海”，根本不符合(hé)他们的机(jī)构审美。直白点说，市场根本(běn)就是绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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