财(cái)联社6月(yuè)3日讯（编辑 刘(liú)越(yuè)）啤酒(jiǔ)行业(yè)具备明显(xiǎn)的(de)淡旺季(jì)特征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为(wèi)旺(wàng)季(jì)。夏天(tiān)历来是啤酒企(qǐ)业(yè)的(de)“兵家必争之(zhī)地”，而年(nián)内火爆的淄博(bó)烧(shāo)烤(kǎo)一定程度上(shàng)助力(lì)啤酒行业“淡季不淡(dàn)”，盛夏旺(wàng)季更是值得投资者期待。

　　从一季度业绩来看，燕京啤酒以近74倍(bèi)的(de)同比增速“一骑绝尘(chén)”，青岛啤(pí)酒、重(zhòng)庆啤酒、珠江啤(pí)酒的同比增速也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛(dǎo)啤酒单季(jì)度营收突破百亿元。但包括百(bǎi)威(wēi)亚太、兰州黄(huáng)河和(hé)西藏发(fā)展在内的外资系啤酒(jiǔ)公司基本面仍然(rán)堪忧，业绩下滑或(huò)亏(kuī)损，本土与外资两大(dà)阵(zhèn)营的分化明(míng)显(xiǎn)。

　　去年消费整体偏低(dī)迷，啤酒行业则堪(kān)称一抹亮色(sè)。民生证券王言海5月8日(rì)发布的(de)研报指出，2022年啤酒板(bǎn)块营收(shōu)稳增、归(guī)母净利润(rùn)高增；2023年(nián)伴随疫情扰(rǎo)动(dòng)褪去，下(xià)游(yóu)场(chǎng)景逐步(bù)复苏，叠(dié)加成本压力边际缓解，23Q1营收、利润相比去(qù)年同(tóng)期(qī)明显提(tí)速。国盛证券符蓉预(yù)计2023年将(jiāng)是啤酒龙头弱(ruò)势(shì)区域持续(xù)扭(niǔ)亏、释(shì)放利润的一年。

　　外资啤酒在中(zhōng)国市场(chǎng)颓势(shì)明显(xiǎn) 大鱼吃(chī)小鱼后(hòu)“五(wǔ)强争(zhēng)霸”格局或成“一超多强”？

　　从二级市场表(biǎo)现来看，华润(rùn)啤(pí)酒和(hé)青(qīng)岛啤酒自2020年(nián)阶段低点迄(qì)今股(gǔ)价累计最大涨(zhǎng)幅分(fēn)别达159%和187%，前者(zhě)目前总市值超1600亿港元，后者总市(shì)值超(chāo)1300亿元(yuán)。燕京啤(pí)酒(jiǔ)、重庆(qìng)啤酒(jiǔ)和珠江啤酒股价同(tóng)期累计(jì)最大涨幅分别(bié)达154%、335%和135%。值得注意的是，自2021年高点迄今重庆啤酒股价跌近六(liù)成，珠江啤酒则跌(diē)超三成。

　　上(shàng)世纪80年代中国实施“啤酒专项工程”后(hòu)，啤酒产业兴起，北京的燕京、上海的力波、福建的惠泉、新疆的乌苏、兰州的黄河、重庆的山城、四(sì)川的蓝剑、桂林的漓(lí)泉(quán)、河南的金星、陕西的汉斯等(děng)，几(jǐ)乎每(měi)座城市(shì)都拥有自(zì)己的啤酒厂。

　　经过(guò)“大鱼吃小鱼”的阶段后(hòu)，2016年，中国啤酒市场五强争霸，华润啤(pí)酒、青岛啤(pí)酒(jiǔ)、百威英(yīng)博、嘉士(shì)伯、燕京啤(pí)酒的市(shì)场份额分别为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之后的(de)2021年，行业CR5从(cóng)74.7%提升至92.9%，华鑫证券(quàn)孙山山4月24日发(fā)布(bù)的研报罗列五大巨头的(de)具体(tǐ)市(shì)场份(fèn)额，华润(rùn)啤酒、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)、百(bǎi)威亚太(tài)（百(bǎi)威英(yīng)博子公司）、燕京啤(pí)酒、嘉士(shì)伯市占率分(fēn)别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙山山指出(chū)，我国啤酒行业(yè)CR1市占(zhàn)率属于(yú)中等(děng)水平(píng)，市场集中度仍有提升空间(jiān)，待CR1市占(zhàn)率提(tí)升后头部(bù)企业将有望(wàng)进一步(bù)提升盈利水平。分(fēn)析(xī)人士指出，如果“大鱼吃大鱼(yú)”的市(shì)场趋势不(bù)变(biàn)，经过一(yī)段时间的(de)此(cǐ)消彼长，持续多年的“五强争霸”格(gé)局，将演变为“一超多(duō)强”：华(huá)润啤酒把(bǎ)青岛(dǎo)啤酒和百威英博甩(shuǎi)开(kāi)，燕京(jīng)啤酒追上(shàng)来，形(xíng)成1+3的主流啤(pí)酒阵营。

　　值(zhí)得注意的是，这几年，外资啤酒(jiǔ)在中(zhōng)国市场颓势明显，百威英博销量下(xià)滑，一手(shǒu)扶持的嫡系珠江啤酒(jiǔ)2022年净利同比(bǐ)下降2.11%；嘉(jiā)士(shì)伯预(yù)测2023年(nián)的(de)营业利润增长将低于(yú)去年的水平(píng)，研(yán)报指(zhǐ)出(chū)重庆啤酒为嘉士(shì)伯(bó)在华运(yùn)营啤(pí)酒资产唯一平台，并将乌苏啤(pí)酒(jiǔ)、1664，以及嘉士伯啤酒在中国多个地(dì)区(qū)的(de)销(xiāo)售权划(huà)归(guī)重庆啤酒。

　　主流厂商(shāng)纷纷提价 占(zhàn)据(jù)高端如同坐拥印钞机(jī)？

　　分析人(rén)士指出，这几年啤酒行业的(de)业(yè)绩增(zēng)长，多(duō)亏了高端化。此前(qián)多年(nián)，高端啤酒市场主要由外(wài)资啤酒百威英博、嘉士伯、喜力等品牌(pái)牢(láo)牢掌(zhǎng)控。近年来(lái)，本土啤(pí)酒开始发力。以销量最大的华润雪(xuě)花啤酒为例，早年(nián)畅销大江南北(běi)的大绿(lǜ)棒子，现在已(yǐ)经很难见到了，各种纯生(shēng)、原浆、精酿(niàng)、鲜啤大行其道。

　　孙(sūn)山(shān)山指(zhǐ)出，啤(pí)酒行业处于产(chǎn)业链(liàn)中游，对上游(yóu)成本敏感，大麦、玻璃(lí)、易拉罐、瓦(wǎ)楞纸为影响啤酒成(chéng)本(běn)主要材(cái)料(liào)；下游终端议价(jià)能力(lì)较强(qiáng)，进入存量竞争时(shí)代后，企业为(wèi)向高端化转型已多次实施(shī)提价举(jǔ)措(cuò)。符蓉指出，2023年餐饮等现饮消费场景恢复将加速各啤酒龙头产品结构(gòu)优化、加速高端化(huà)进程，2023年吨价(jià)提升幅度或(huò)不弱于成本催(cuī)生(shēng)普遍(biàn)提(tí)价(jià)的2022年。

　　整体性的提价，近几年时有发生。啤酒(jiǔ)提价涨(zhǎng)幅、频次、企(qǐ)业(yè)参与(yǔ)数(shù)量高(gāo)增(zēng)，提价区域由部分到(dào)全国。仅在2022年，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒(jiǔ)、嘉(jiā)士(shì)伯(bó)等主流厂商纷(fēn)纷提价(jià)，中高(gāo)低档均(jūn)有(yǒu)所涉及。勇(yǒng)闯(chuǎng)天涯出厂价提升0.5元左右，崂(láo)山啤酒零售价从3-4元提升至5-6元(yuán)，乐(lè)堡、重啤、乌苏提价3%-8%。就在前几年，中国(guó)啤酒(jiǔ)市(shì)场的产品价格(gé)稳定在3-5元区间，如今，已(yǐ)经整体进入了6-8元价格带。甚至，巨头们(men)纷纷(fēn)推出千元啤酒(jiǔ)，华润(rùn)啤酒的“醴(lǐ)”，青岛啤(pí)酒的“一(yī)世(shì)传奇(qí)”，百(bǎi)威啤(pí)酒(jiǔ)的“大师传奇(qí)”，都是为了继(jì)续突(tū)破(pò)价格天花板。

　　▌青岛啤酒：中(zhōng)档高端齐发力 高端化势能(néng)锐不可挡(dǎng)

　　华(huá)鑫(xīn)证券指出(chū)，在百元级产(chǎn)品上，青岛啤酒率先在(zài)2020年率先(xiān)推出(chū)“百年之旅”，售价388元，并在2022年推出价值(zhí)1399元(yuán)的“一世传奇”；超高端产品(pǐn)方面，青(qīng)岛啤酒(jiǔ)布局丰富，产品价位最高(gāo)，均(jūn)价约29元/瓶，最高达72元/瓶。

　　西南证(zhèng)券朱会振(zhèn)4月29日(rì)发布的研报指出，青岛啤酒中(zhōng)档高(gāo)端(duān)齐(qí)发力，高(gāo)端化势能锐(ruì)不可当(dāng)。产品端方面，公(gōng)司(sī)在坚持(chí)纯(chún)生系及经典(diǎn)系“1+1”品牌战略基(jī)础(chǔ)上(shàng)，进一步(bù)提升(shēng)中档崂山(shān)品牌(pái)占比，并借助桶啤、白啤(pí)等高端(duān)产品放量(liàng)，带动整体产品结构持续升(shēng)级。随着(zhe)23年现饮(yǐn)场景全面复(fù)苏(sū)叠加去年Q2以来低(dī)基数效(xiào)应，预计公司全年业绩将(jiāng)维持高(gāo)增。

　　▌华润啤酒：收购喜(xǐ)力如虎添翼 但(dàn)目(mù)前(qián)主要销量来自(zì)中低端(duān)产品

　　2019年，华润啤酒收购(gòu)喜力中国正式完成交割。1863年(nián)创立于荷兰(lán)的喜力，旗(qí)下拥(yōng)有上(shàng)百家酒厂，连续多(duō)年跻身世界500强榜单(dān)。而收购方(fāng)华润啤酒，满打满算也才30岁，借此拓展高(gāo)端市场。华鑫证券指出，华润啤酒高端(duān)及(jí)超高端产(chǎn)品仅占其(qí)收入占比(bǐ)17%，而经济(jì)型(xíng)（5元(yuán)以下）产品收入占比达47%，表明目前市(shì)场更加认可、熟(shú)悉其(qí)经济型产品如勇闯天涯(yá)等，但对其高端产品认知度(dù)或(huò)接(jiē)受(shòu)度宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价t: 24px;'>宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价相对(duì)偏低。公司(sī)提价空间较大，高端化(huà)完(wán)成后利润可期。

　　▌燕京啤酒：“二次创(chuàng)业”新篇章 借助(zhù)U8势(shì)能持续开拓市场(chǎng)

　　作为曾(céng)经国(guó)产啤酒行业的老大哥(gē)，燕京啤酒近几年风光不在(zài)。不仅销售(shòu)范围收(shōu)缩不少，被(宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价bèi)雪花和青岛(dǎo)啤酒甩开(kāi)不说，2020年的营业额甚至被重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)反超。但(dàn)燕京啤酒去年业(yè)绩爆发，营业收入(rù)增长(zhǎng)10.38%至132.02亿元，归母净利润3.52亿元，增(zēng)速高达54.51%。今(jīn)年(nián)一季度延续高增，净(jìng)利同比增长近74倍(bèi)。

　　分析(xī)人士(shì)认为，燕京啤(pí)酒突(tū)破增长(zhǎng)瓶颈(jǐng)的秘诀(jué)，是高端新品燕京U8的(de)成(chéng)功(gōng)营销(xiāo)，以及旗下(xià)燕京酒號(hào)社区(qū)小酒馆这种新零(líng)售(shòu)业态的落地生根。中(zhōng)邮(yóu)证券分析师(shī)蔡(cài)雪昱4月(yuè)21日研报指出，渠(qú)道反馈，U8一(yī)季度销(xiāo)量同增约50%，公司借助U8势能持续开拓市场，推动(dòng)整体(tǐ)销(xiāo)量同(tóng)增13%至96.31万千升，同(tóng)时带动公(gōng)司吨价同增0.8%至3661.3元(yuán)/千升。国君食(shí)品点(diǎn)评称，改革红利释放(fàng)正处起步阶段，旺季动销加速、成本优化之下，公(gōng)司业绩(jì)弹性将进一(yī)步加(jiā)速。

　　此外，分析(xī)人士指出，精酿啤酒目(mù)前属于蓝海(hǎi)市场，拥有(yǒu)巨大发展潜力(lì)及空(kōng)间，且(qiě)目前行(xíng)业格(gé)局未定，企(qǐ)业拥(yōng)有弯(wān)道超车机(jī)会；基于精酿啤酒多元风味发展趋势，产品风味及(jí)应用场(chǎng)景布局多(duō)元化企(qǐ)业(yè)，将(jiāng)更加能(néng)够顺应精酿市场发展趋势(shì)，拥有长期可持续(xù)发展潜力，并有望(wàng)成为行业新引(yǐn)领者(zhě)。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价