周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净买入的(de)“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日(rì)净买入(rù)39.5亿元；而(ér)上周5个交易日(rì)市场总(zǒng)体下(xià)跌期间，资(zī)金(15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米jīn)更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的理性操作(zuò)模(mó)式，在股市大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资(zī)金(jīn)净流入(rù)，“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价值(zhí)被资金看好，而(ér)高(gāo)位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净流出(chū)方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF等短期(qī)净(jìng)流出，资(zī)金出现短(duǎn)期避险，但(dàn)鉴于多数标(biāo)的估值(zhí)仍在低位，多家机构(gòu)仍看(kàn)好长期配置价值(zhí)。

　　净(jìng)流入资金(jīn)近40亿(yì)元

　　科创(chuàng)50、上证50净流(liú)入(rù)资金居前(qián)

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均(jūn)价测(cè)算(suàn)，当(dāng)日净流(liú)入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期(qī)间，资(zī)金更(gèng)是(shì)净买入220亿元，展现了(le)资金逆市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排(pái)行看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流(liú)入资(zī)金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大(dà)跌期(qī)间的“抄(chāo)底(dǐ)资金(jīn)”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行(xíng)业或(huò)主题ETF中，近(jìn)期震荡下(xià)行的半导体ETF成为(wèi)资金净买入(rù)的榜(bǎng)首，单日净买入金(jīn)额接近5亿元(yuán)，目(mù)前(qián)仍处于估值低位的(de)医(yī)疗ETF、中概(gài)互联(lián)ETF等产品也位居净流入(rù)资(zī)金前列(liè)，而在近日遭(zāo)遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍(réng)然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况，一位(wèi)公募股票权益(yì)基(jī)金经(jīng)理表示(shì)，预计复苏仍是中国(guó15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米)经济(jì)中长期的(de)趋势(shì)，但耐用品复苏的空间受限、出口下(xià)行(xíng)及(jí)地产销售恢(huī)复(fù)疲软将驱动市场展现出更多结构性机(jī)会(huì)。不过，在短期市(shì)场炒(chǎo)作热度回落，波动(dòng)率(lǜ)偏(piān)高(gāo)的(de)情况下，资金可能(néng)更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等(děng)来(lái)跟踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取整(zhěng)个市场的(de)平均回报。

　　而(ér)在行业(yè)方面(miàn)，沪上一(yī)家公募机构分析，由(yóu)于近日以游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋(qū)势(shì)，中期在市(shì)场炒作热度有(yǒu)所回落(luò)。但从(cóng)长期看(kàn)，资金(jīn)还会长期(qī)关注数字化对生(shēng)产力的提升，因此，包括(kuò)计(jì)算机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒(méi)等调整下来的行业，可能会继续(xù)受到了资金的(de)关注。

　　也有行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金(jīn)青睐(lài)，可(kě)能与看(kàn)好“中特估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金表示，伴随大金融(róng)、大基建(jiàn)等(děng)权(quán)重股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌(diē)。前(qián)期部分板块短(duǎn)期上冲(chōng)较快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权(quán)重板块内部出现分化，获利兑现需求叠加(jiā)经济数据(jù)不及(jí)预期，权(quán)重板块回调带(dài)动(dòng)大盘(pán)指15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米数(shù)回落。

　　不过，民(mín)生加银(yín)基金认为(wèi)，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值(zhí)央企的价(jià)值重估(gū)，有基本面支撑(chēng)的低(dī)估值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金经(jīng)理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资(zī)的(de)部分底层逻辑仍旧是(shì)过去的A股市场对部分传统(tǒng)行业国央企的(de)严重低(dī)配和低估。而在这种大幅低估(gū)和低(dī)配背(bèi)景下(xià)，部分企业因为自(zì)身(shēn)经营改善、高股息水平等特征，使得(dé)其估值修(xiū)复成为了(le)可能。虽然(rán)经过前(qián)期反弹(dàn)，大金融(róng)整体估值仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和资(zī)金仍(réng)旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当(dāng)前估(gū)值仍(réng)旧处于中低水平，部分个股尤其(qí)是基本面明显改善的(de)个股，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上(shàng)周下(xià)跌(diē)的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金超出净流(liú)出资金。但也有部(bù)分(fēn)短期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短期行情(qíng)板块，以及部分(fēn)海外指数(shù)遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资(zī)金净(jìng)流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品(pǐn)，单(dān)日净(jìng)流出资金也超过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)中，今年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现(xiàn)象，华(huá)夏(xià)、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而(ér)今年(nián)涨幅接(jiē)近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获(huò)利了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募(mù)机(jī)构评价，基建(jiàn)板块受益于“一带一路(lù)”板(bǎn)块前期涨幅较(jiào)大(dà)，有(yǒu)调整要求，可能会受到获利盘的短期卖(mài)出。不过，从(cóng)长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整(zhěng)体机会值得关(guān)注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出的(de)证券保险板块称，一季报陆续(xù)披露，非银金融业绩超预期(qī)，证(zhèng)券板块市场交投(tóu)活跃度较一季度(dù)显著改(gǎi)善，差(chà)异(yì)化最(zuì)低(dī)结(jié)算(suàn)备付金(jīn)缴纳比(bǐ)例机(jī)制引入，证券公司保(bǎo)证(zhèng)金比例下调，经济(jì)温和复苏(sū)下行业景气度有望持续修复。保险板块一季(jì)报净利润超预期，部分险企凭借(jiè)储(chǔ)蓄险的产(chǎn)品力(lì)实现了一定的增长，负债(zhài)端(duān)V型反转趋势较(jiào)明显，资产(chǎn)端(duān)或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有(yǒu)望将促进(jìn)电(diàn)力消(xiāo)费需(xū)求增长。受上年(nián)同(tóng)期低基(jī)数(shù)等因(yīn)素(sù)影响，预计(jì)今年二季度(dù)电力(lì)消费(fèi)增(zēng)速(sù)将有望回(huí)升。在电(diàn)力市场化改革的持续(xù)推进下(xià)，电价趋势有望稳(wěn)中小(xiǎo)幅上(shàng)涨(zhǎng)，电力(lì)现货市场和辅助(zhù)服务市(shì)场(chǎng)机制有望持续推广(guǎng)，容量补偿电价(jià)等(děng)机制或有望出台。

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