5月以(yǐ)来，港(gǎng)股市场仍在持续下(xià)跌，最近一个交(jiāo)易(yì)日即5月(yuè)25日主要指数更是创出年内收市新低。不(bù)过，虽然多只投资港(gǎng)股(gǔ)的(de)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)收益(yì)告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷(fēn)创下(xià)历史新高。如广发基金两只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示，港(gǎng)股作为离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度(dù)较高，在基(jī)本(běn)面(miàn)及流动(dòng)性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值水平(píng)已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的(de)投资性价比，看(kàn)好人工智能、互联(lián)网科技、创新药(yào)等细分(fēn)领(lǐng)域的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)5月26日(rì)，港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额合(hé)计(jì)达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新(xīn)药ETF年(nián)内份额增幅(fú)分别(bié)高达1606.上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国(guó)基金等(děng)旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再(zài)度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数在同(tóng)日创下年内收市(shì)新(xīn)低(dī)；而整体看，5月港股市(shì)场跌(diē)多(duō)涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场(chǎng)波(bō)动下(xià)跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受(shòu)多个因(yīn)素影(yǐng)响。一方面，国内经(jīng)济复(fù)苏(sū)斜(xié)率(lǜ)放缓，市场处于弱(ruò)预(yù)期(qī)和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一(yī)方面，海(hǎi)外核心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限到期(qī)带(dài)来(lái)的债务(wù)违(wéi)约风险也(yě)对市场(chǎng)风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了大部分内地互联网以及新经济领域(yù)上(shàng)市公司(sī)，5月份日本正式出(chū)台(tái)了制造(zào)设备管制措施，加大了市场(chǎng)对于国内科(kē)技(jì)领域的(de)担忧(yōu)，同(tóng)期A股(gǔ)市场情绪偏弱(ruò)，均(jūn)影响了(le)5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波(bō)动较(jiào)大主要有基本(běn)面以及资金面两方面的(de)原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本(běn)面(miàn)角度来(lái)看，去(qù)年(nián)防疫(yì)政(zhèng)策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复(fù)苏有较高(gāo)的预期，“从春(chūn)节前后(hòu)的复(fù)苏情况，我们确实(shí)看到由于线下场景的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济(jì)整体(tǐ)相(xiāng)较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏(sū)预期(qī)开始修正，整体盈利端预(yù)期(qī)有所下(xià)修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金流动(dòng)性的(de)角度来看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加(jiā)息(xī)的(de)节奏出现反复，人民币(bì)汇率(lǜ)也在持(chí)续走(zǒu)弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关(guān)度较高(gāo)，在基本(běn)面及流(liú)动性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直言，港(gǎng)股从Beta的(de)角度(dù)是(shì)中美经济相对强弱关(guān)系(xì)的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济(jì)向上，美(měi)国经济进入衰退，所以(yǐ)港股表(biǎo)现很亢奋(fèn)，但实际(jì)结果中美(měi)两边的状(zhuàng)态(tài)变化还是需(xū)要更长时间(jiān)，但大概率还是会发生的，在这个(gè)过(guò)程中(zhōng)的波(bō)折就对应着人民(mín)币(bì)汇(huì)率(lǜ)和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分(fēn)领域投(tóu)资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位(wèi)业内人士认(rèn)为，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投资(zī)性价比，并看好人工(gōng)智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药等细(xì)分(fēn)领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　广发基(jī)金刘(liú)杰表示，受欧美(měi)银行业危机影响和主要经(jīng)济体政策(cè)变化(huà)扰动，今年以(yǐ)来港股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股。但随(suí)着国(guó)内外流动性压力(lì)持续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机会(huì)得到改善，结合当前的低估(gū)值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸(xī)引力或许逐步(bù)凸显。“某些(xiē)波动较大且回(huí)调较多的细分板块或许是值得关注(zhù)的方向(xiàng)，例(lì)如恒生科(kē)技(jì)以及港(gǎng)股创新药等，若未来市场进(jìn)一步(bù)回暖，科技领(lǐng)域、港(gǎng)股(gǔ)创新药以(yǐ)及消费复(fù)苏或(huò)者更能调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发(fā)基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资(zī)者(zhě)通过定投分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价(jià)值(zhí)的(de)细分赛道，或(huò)许更(gèng)符合(hé)未来(lái)市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了中(zhōng)美股市的(de)表现，未来人工智能应用或利好科技(jì)相关(guān)细分领域。其次(cì)，港股创新药是国内(nèi)医(yī)药领域长期具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等(děng)方向需要(yào)更多更先进(jìn)的疗法和(hé)创新(xīn)药，长期投(tóu)资价(jià)值值(zhí)得关(guān)注(zhù)。此外，港股消(xiāo)费(fèi)行业(yè)也有望(wàng)上行(xíng)。因为目(mù)前(qián)我国经济总量(liàng)数(shù)据回暖，国内经(jīng)济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居民(mín)可(kě)支配收入(rù)增加，消费(fèi)信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示(shì)，港股市场(chǎng)是以机(jī)构和外资为主导的市(shì)场，因此海外经济(jì)数(shù)据对港(gǎ上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表ng)股(gǔ)资金面(miàn)会产生较大影响。在当前(qián)流(liú)动性持续承(chéng)压和较(jiào)弱的国际宏观环境背景下，短期港股或(huò)是震荡行(xíng)情，投资者可(kě)以关注高稳定(dìng)性(xìng)且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济(jì)恢复比(bǐ)预期更强或(huò)者(zhě)美国经(jīng)济(jì)下滑比预期更快(kuài)这(zhè)二者中任一情(qíng)景发生甚至同(tóng)时发生(shēng)时，我(wǒ)们可能就会看到人民币(bì)汇率的走强，同时港股整体表现也会(huì)走(zǒu)强。”中融基金进一(yī)步指出(chū)，可以先重(zhòng)点(diǎn)关注运营商等高股息资产，而(ér)随着市场预期(qī)更进一步强(qiáng)化，可以更多关注互联网、创新药等(děng)高弹性(xìng)板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更(gèng)多关注个股的(de)性价(jià)比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳(dié)泓直言，从长期维度(dù)来(lái)看，当(dāng)下港股市场具备一定的投资性价比，当前(qián)估值水平仍然位于历史偏低(dī)水平。从基本面角度(dù)来说，他(tā)们认为国(guó)内经(jīng)济(jì)的复苏节奏可能(néng)大(dà)概率是一波三(sān)折趋势向上的弱复(fù)苏(sū)态势，当下港股(gǔ)市场(chǎng)已经price in经济(jì)复苏(sū)较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看(kàn)随着经济的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计盈利预期也会(huì)逐步上(shàng)修。而从(cóng)流(liú)动(dòng)性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上(shàng)较(jiào)难判断，但往(wǎng)未来看是大概率事件，预计(jì)人(rén)民币汇率(lǜ)的压力也会(huì)逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上，我(wǒ)们(men)认为顺周期受(shòu)益于国内经(jīng)济复(fù)苏(sū)的消费(fèi)、互(hù)联网、医(yī)药等板块(kuài)仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳(dié)泓表示，港(gǎng)股市场由(yóu)于其离岸市场(chǎng)特性(xìng)，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内(nèi)及海外(wài)多(duō)重因素影响，市(shì)场整体波动性较大(dà)，建议投资人可(kě)以逢低布(bù)局，更多(duō)可(kě)以采(cǎi)取基金定投的方式投资于港股市场。

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