财联社4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波久(jiǔ)违的(de)反弹(dàn)，据上(shàng)海钢联(lián)发(fā)布数据(jù)显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨，继(jì)上周五开始(shǐ)止跌企稳四个交易(yì)日后价(jià)格连续两日上(shàng)涨。暖意也提前传导(dǎo)到A股，锂矿(kuàng)股本周三(sān)表现强势，融捷股份(fèn)一度(dù)涨停，雅化集团(tuán)和永(yǒng)兴材料最(zuì)高涨超(chāo)9％、中矿资源(yuán)和盛新(xīn)锂(lǐ)能一度(dù)涨超(chāo)7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反(fǎn)弹的原因之一是上海车展(zhǎn)有望带动购(gòu)车需求预(yù)期的(de)提振。乘联会(huì)秘书长崔东树表(biǎo)示(shì)，上海车(chē)展将让消费者感(gǎn)受到汽车(chē)消(xiāo)费(fèi)的火热，提(tí)升消费信心，也提(tí)振士气。国泰君安表(biǎo)示，此前车企大幅降(jiàng)价导(dǎo)致消(xiāo)费(fèi)者对电动(dòng)车(chē)的观(guān)望(wàng)心态有望逐渐改善，市(shì)场开始预期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池企(qǐ)业人士提到，目前(qián)磷酸(suān)铁锂电池(chí)的价格(gé)已经逐渐(jiàn)稳定(dìng)，且在谈(tán)价策(cè)略上以企稳为主，不(bù)太可能进行降价。但未(wèi)来，止跌(diē)信号能否持续(xù)稳(wěn)定，受多方因(yīn)素影响。有(yǒu)产业人士(shì)分析称，乐观来(lái)看，国内动力电池厂(chǎng)商(shāng)清(qīng)库存工作(zuò)或到5月完(wán)结，届(jiè)时电池厂(chǎng)商库存水平有望(wàng)逐步恢复至健康水平，并带动上(shàng)游(yóu)材料采(cǎi)购(gòu)，进而对碳酸锂价格起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调(diào)查的情况看，一(yī)些电(diàn)池龙头企业(yè)5月份的排产预计将环比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业由于(yú)前期基数较(jiào)低，环比增(zēng)幅更是高达50％以(yǐ)上(shàng)。其中(zhōng)，亿纬(wěi)锂能在(zài)4月(yuè)26日的业绩(jì)说明会上(shàng)表示，5月份(fèn)开始会全面(miàn)恢复生产，排产相比一季度会有(yǒu)明显(xiǎn)的提升。由(yóu)此可见，碳酸锂市场需(xū)求(qiú)回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为(wèi)，此(cǐ)次碳酸锂价格属于阶段(duàn)性反弹还是底部反转，目(mù)前(qián)仍难以(yǐ)判断。“一(yī)方面(miàn)需要观(guān)察下游(yóu)库存状况(kuàng)，另一方面还需要看终端需求(qiú)是否真正(zhèng)回暖，”华南一(yī)家主流锂盐厂商(shāng)内(nèi)部人士此前对(duì)财联社记者表(biǎo)示。该人士表示(shì)，电池(chí)厂(chǎng)商实际上从去年(nián)四季度开始便(biàn)启(qǐ)动大(dà)规模去库存举措，这一举措(cuò)在(zài)一季度实(shí)际上(shàng)已经有所反映。

　　不(bù)过(guò)进入4月中旬以后，相(xiāng)关电(diàn)池厂商提到，目前(qián)库存已(yǐ)恢(huī)复至健康水平，此前暂停的产线也已(yǐ)经逐渐复(fù)产。特别是针对磷(lín)酸(suān)铁锂电池库存，有业内(nèi)人士直言(yán)，相关库存基本(běn)出清，后(hòu)续将根(gēn)据(jù)公(gōng)司规划，逐步进行(xíng)补货。作为锂电(diàn)产业(yè)的(de)风向标(biāo)，宁德(dé)时代一(yī)季度报告显示(shì)，其库存金额已从年初(chū)的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的(de)库存已经退回到2022年(nián)第一季度的水平。材料价格和库存水(shuǐ)平(píng)，两项(xiàng)关(guān)键的指标也构成(chéng)锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业(yè)走(zǒu)向的关(guān)键，随价(jià)格企稳(wěn)以及库存水平恢(huī)复健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐价格走向(xiàng) 最乐观(guān)者预判涨(zhǎng)回25万元(yuán)/吨 最悲观者全年看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到半年(nián)时(shí)间(jiān)跌去(qù)超过(guò)2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就在26日召(zhào)开的中国汽车(chē)动力电池产业创新联盟2023年度大(dà)会上，中国汽车工业协会常务副会长付炳锋指(zhǐ)出，国内动(dòng)力(lì)电池行业仍然存在(zài)一些问题，包括电池产(chǎn)业链分工(gōng)，价值链分配问题。“原材料短期大幅(fú)下(xià)降也不是正常(cháng)的现(xiàn)象，”他(tā)直(zhí)言(yán)。在他看来，原(yuán)材(cái)料适当涨价是正常现象，行(xíng)业要以(yǐ)之前(qián)大幅涨(zhǎng)价为(wèi)教训(xùn)，保(bǎo)证价值(zhí)链(liàn)的合(hé)理分配，避免大(dà)起大(dà)落。

　　据财联社(shè)不完全梳理(lǐ)，这些(xiē)业(yè)内人士和分析师近期(qī)对锂盐价格未来走势(shì)进(jìn)行预判并阐述具(jù)体逻(luó)辑，汇总如下：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹(dàn)为信号，一(yī)系(xì)列的数据验证(zhèng)锂(lǐ)电产业拐点或已经到来。分(fēn)析人(rén)士(shì)指出，此前(qián)锂电(diàn)产业进(jìn)入(rù)调(diào)整阵痛期，主要在于下游车市短期需求下滑(huá)，叠加中(zhōng)游扩产(chǎn)迅速从(cóng)而在(zài)需求(qiú)表现上提前透支碳酸锂(lǐ)的未(wèi)来增长空间。进(jìn)而导(dǎo)致，碳(tàn)酸锂(lǐ)价格持(chí)续下(xià)跌(diē)，中游电(diàn)池(chí)厂商集体(tǐ)进入清库(kù)存阶段。从上游材料价格变化来看，近期碳(tàn)酸锂价格率先实现(xiàn)反弹。更值得注意(yì)的是(shì)，在锂电产业(yè)链，包括(kuò)六(liù)氟磷酸(suān)锂、人(rén)造石墨、极片粉等系列材料价格也(yě)出(chū)现(xiàn)企稳甚(shèn)至反弹的(de)局面(miàn)。

　　作为锂电产业拐点(diǎn)的另一关键指(zhǐ)丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色标，中游电池(chí)厂商(shāng)的库存也已经逐(zhú)步(bù)恢(huī)复至健康水(shuǐ)平。据高工锂电了解，目前中游(yóu)电(diàn)池厂商库存水位回退，此前部分电(diàn)池厂商暂停的(de)生产(chǎn)线已经重启(qǐ)生(shēng)产。在采购方面，电池(chí)厂商和下游车企已(yǐ)陆续重启订单，带动(dòng)产业需(xū)求回(huí)暖。从终端新(xīn)能源(yuán)汽(qì)车市场表现上看，年初的市场恐慌(huāng)情(qíng)绪(xù)主要来自车市(shì)的需求腰斩。但从整体一季度新能源汽车销量数据来看(kàn)，其月销(xiāo)量逐步攀升并且回暖速(sù)度超(chāo)过往年。随着二(èr)三季度到来，车市逐渐转入(rù)销(xiāo)售(shòu)旺季，也将进一(yī)步带动锂电产业中上游的订(dìng)单需求。加上5月份临(lín)近，企(qǐ)业重(zhòng)新开启月度采(cǎi)购(gòu)谈判，行业有望迎来需求订(dìng)单的集中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价格(gé)可能(néng)会有回(huí)涨(zhǎng)的空间，但幅度不可(kě)能太大，最多(duō)在(zài)10％左右。业(yè)内人士表示(shì)，因(yīn)为经历(lì)本(běn)轮碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)的暴(bào)涨暴跌，电池厂商对于(yú)碳酸锂真(zhēn)实(shí)的(de)供给情况更加(jiā)清晰，市场预期回调下，电池厂商在(zài)价(jià)格谈判(pàn)上会更(gèng)加谨慎。同时电池厂商一体化(huà)带来的(de)碳(tàn)酸锂供应(yīng)稳(wěn)定，也将削弱(ruò)上游锂矿(kuàng)厂商的议价权。电池回收(shōu)端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等企业(yè)持续推进电池回收(shōu)布局，来自终端材料回收的产能也在稳步爬(pá)坡。相(xiāng)关数据(jù)显示(shì)，2025年国内(nèi)回收(shōu)的废旧电池的(de)总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂商(shāng)都已完善在锂矿端的布局(jú)，包括宁德时代的宜春锂(lǐ)矿项目，亿(yì)纬(wěi)锂(lǐ)能的(de)盐湖(hú)提锂项目均(jūn)进(jìn)展顺利，将进一(yī)步释放碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)供给。经历过(guò)复杂的产业调整过程之(zhī)后，整个锂电产业的运作模(mó)式正(zhèng)从“大开大合”的(de)波浪式变得更(gèng)为平滑(huá)。从原材(cái)料到(dào)电池，再到下游车企，产业链各个环节的价格以及供(gōng)需变化也(yě)将变得更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则(zé)认(rèn)为，当前上游库(kù)存水平依(yī)旧处于高位，虽然需求端稍有好转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下(xià)跌并(bìng)不(bù)是一个下游(yóu)获利、上游(yóu)承(chéng)压(yā)的简单故事(shì)

　　过去一段时间，碳(tàn)酸锂和电(diàn)池材料(liào)的价格下跌过快，但这并(bìng)不(bù)为业内人士所乐见。碳(tàn)酸(suān)锂从(cóng)2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万元不到，价格跌去(qù)近7成，最(zuì)直接受到冲(chōng)击的当属(shǔ)锂矿企业(yè)。根据藏格矿业一季度(dù)数(shù)据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相比于2022年四季度销量(liàng)2006吨(dūn)，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季(jì)度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市场行情(qíng)策动，上(shàng)游锂(丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色lǐ)矿企业不断压(yā)低碳酸锂出(chū)货价格，部分(fēn)锂矿企(qǐ)业已经出现(xiàn)主动减产的情况。

　　江特(tè)电(diàn)机4月24日公告(gào)，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第(dì)二日(rì)股价跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸锂的(de)锂盐企业(yè)则命运分(fēn)化，大公司(sī)如天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有机会在价格下降周(zhōu)期(qī)中获得(dé)更多市场(chǎng)份额(é)，行业将(jiāng)变得(dé)更集中(zhōng)。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发(fā)生过的事。而(ér)同环节(jié)的(de)大量中小企业(yè)，尤其是最近两年(nián)追高入(rù)局的新公(gōng)司，则面临停产乃至(zhì)破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业(yè)在去年轻松赚出了0.66个宁(níng)德时代、1.23个(gè)比(bǐ)亚迪。业内人士表(biǎo)示，这一轮价格(gé)下(xià)降长(zhǎng)期利好中(zhōng)国最大的(de)两个(gè)锂(lǐ)盐供应商天齐锂业和赣锋(fēng)锂业(yè)。它们去年(nián)的(de)净(jìng)利润都超过(guò)200亿元，比中国最大的新能(néng)源车企比(bǐ)亚(yà)迪(dí)还多，其中天齐锂业净(jìng)利润增(zēng)长超(chāo)过10倍。足够厚的血，使他们(men)更能承(chéng)受价(jià)格(gé)下(xià)跌(diē)和可能的(de)未来亏(kuī)损。这两家公司也有行业里最优的成(chéng)本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂(lǐ)业等公司入股(gǔ)的(de)海(hǎi)外锂矿(kuàng)资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是(shì)全球(qiú)最低水平(píng)。

　　但这并(bìng)不(bù)意味着，这两(liǎng)家公司能以低于5万元(yuán)/吨的价格(gé)采购碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿国际(jì)交易中，即使拥有(yǒu)海(hǎi)外矿产的分销权或开(kāi)采权，交易(yì)价格也需(xū)要通过长协确定，按市价(jià)定(dìng)期调(diào)整。但能获得(dé)上(shàng)游更低成本的资源，让这两家大企(qǐ)业更(gèng)能容忍低价，并能在上游因降价减(jiǎn)产(chǎn)时(shí)保持(chí)产能供(gōng)应。

　　锂价超预期(qī)下跌(diē)牵(qiān)动(dòng)着万亿(yì)新(xīn)能源车市场。不(bù)过锂价下降带来(lái)的连锁反应，并(bìng)不是一个下游(yóu)获(huò)利，上游承压的简单故事。作为(wèi)碳酸(suān)锂(lǐ)的(de)下(xià)游(yóu)，宁德时代理论上(shàng)会(huì)受益，但(dàn)锂价的超预期(qī)下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿(kuàng)返(fǎn)利” 计划沦为鸡(jī)肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂价(jià)格(gé)绑定一(yī)些车企的三年长单。另一层影响是，宁德时(shí)代(dài)今(jīn)年(nián)5月计划投产的宜春锂矿很有可能一开采(cǎi)就亏损(sǔn)。

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