钠(nà)电(diàn)池产能规划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚(zhuàn)1亿(yì)拟撬动54亿乃至94亿投资，传(chuán)艺科技(jì)是真跨界还是奢望，飙(biāo)涨后又腰斩的(de)股价(jià)似乎已(yǐ)经给(gěi)出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上的(de)最大议题莫(mò)过于跨界钠电池。

　　这个热门(mén)又令人(rén)遐想的题材搭配公司释放钠电(diàn)池项(xiàng)目进展的“积(jī)极(jí)主动”，在(zài)2022年刺(cì)激(jī)着(zhe)传(chuán)艺科技(jì)股(gǔ)价迅速飙涨4倍(bèi)，甚至(zhì)期间还祭出(chū)“七连(lián)板(bǎn)”和“五连(lián)板(bǎn)”妖股走势。然去年末以来，抛“利好消息(xī)”催(cuī)涨(zhǎng)股价的(de)套路完全失灵，股价又在4个多月时间极(jí)速腰斩。即便是3月(yuè)末扔出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传艺科技也只收获(huò)了短暂的上涨(zhǎng)，而(ér)后再(zài)未(wèi)掀起波澜。

　　钛媒体APP注意(yì)到，股价过山车式的涨跌折射的(de)是市(shì)场对传艺(yì)科技(jì)高调跨(kuà)界(jiè)钠电(diàn)赛道故事的(de)怀疑：从宣布(bù)跨(kuà)界到现在(zài)，时间不过10多(duō)月，规划(huà)产能(néng)已经(jīng)从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿元的(de)传艺(yì)科技如何撬动(dòng)54亿元乃(nǎi)至94亿(yì)元的投资成本？巨头环伺、落地产能(néng)骤增、锂价持续下行，在愈加拥(yōng)挤的赛道上(shàng)，夸下海口的产能(néng)又该如何消(xiāo)化？过往(wǎng)投资计划频频“跳票”、实际效益与预期天差(chà)地别等“黑历史”在前，“大跃进”的新项目如(rú)何让人信服？

　　跨(kuà)界钠电池，股(gǔ)价(jià)“过山车”

　　早在(zài)20世纪70年(nián)代，钠离子电池(chí)便(biàn)与锂离子电池同时(shí)期萌芽(yá)，但由于钠电负极嵌钠能力较弱、钠(nà)电池能(néng)量密度较低，导(dǎo)致其研(yán)发进度(dù)大大落后(hòu)于了锂(lǐ)电池。直(zhí)到2020年后，随着钠(nà)电关键(jiàn)技术完成突破以及锂(lǐ)价不(bù)断飙升，钠电才作为锂电“备胎”之一重回(huí)人们重(zhòng)视。尤其2021年7月，宁德时(shí)代推出第一代钠离子电池，掀起钠电风潮，并将风(fēng)口带到了(le)A股(gǔ)市场(chǎng)。

　　时值2022年(nián)锂价暴涨，A股钠电炒作(zuò)如日中天之际(jì)，传艺科技于(yú)去年6月22日晚间(jiān)高调宣布入局。彼时的公告显示，公司拟投(tóu)资3000万(wàn)元通过全资子(zi)公司(sī)江(jiāng)苏智纬电子(zi)科技(jì)有限(xiàn)公(gōng)司(sī)（以(yǐ)下简(jiǎn)称“智纬电(diàn)子”） 同海(hǎi)盈汇鑫(xīn)企业、自然人(rén)杨磊(lěi)和杨崇义合作设立(lì)控股孙公(gōng)司江苏传艺钠电科技(jì)有(yǒu)限公(gōng)司（公(gōng)司持(chí)股75％，以下简(jiǎn)称(chēng)“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出，传艺科技(jì)旋即涨(zhǎng)停，当(dāng)日盘后公司迫不(bù)及(jí)待召开(kāi)电话会议(yì)，向合(hé)计64名分析(xī)师和个人投资者披露跨(kuà)界钠电(diàn)的各种细节。根(gēn)据规划，传艺科技(jì)钠(nà)电池(chí)项(xiàng)目中试(shì)线(xiàn)2022年投(tóu)产(chǎn)，一期(qī)2GWh的产(chǎn)能2023年投(tóu)产，二期计划新建8GWh的产能(néng)。

　　撂(liào)下电(diàn)话，股(gǔ)价(jià)更加疯涨。加(jiā)上6月(yuè)23日的涨(zhǎng)停(tíng)，传艺科技宣布跨界(jiè)后一口(kǒu)气收(shōu)出(chū)7个涨停板(bǎn)，市值(zhí)快速实(shí)现翻(fān)倍。

　　传艺(yì)科技日K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前(qián)车在前(qián)，传艺科技开始有(yǒu)意无意地“主(zhǔ)动”披(pī)露钠电项(xiàng)目进展(zhǎn)，而(ér)公司股价也(yě)往往在公告披露(lù)后(hòu)录(lù)得(dé)大幅上涨(zhǎng)。去(qù)年12月5日盘中，公司股价一(yī)度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电(diàn)池前10元/股左右的温吞(tūn)股价(jià)，不到(dào)半年的时间已翻了逾5倍(bèi)。

　　但(dàn)此(cǐ)后，公司(sī)股价开始掉头向下，无论(lùn)其如何发布“利(lì)好(hǎo)”消息，股价(jià)也再难掀大风浪，反而随着时间的推移，迅速回落。截至4月20日(rì)收盘，报28.14元/股，4个多月时(shí)间已经(jīng)较高点(diǎn)腰斩。

　　值得一提的是(shì)，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开(kāi)电(diàn)话会并在《投资者关系活动记(jì)录表》中(zhōng)对外发(fā)布(bù)钠电池(chí)业务未来(lái)规划、技术水平等涉及(jí)公司经营的重大信息，但直至2022年7月9日(rì)才正式(shì)通过《关于(yú)对深圳证券交(jiāo)易所(suǒ)关注函回(huí)复(fù)的(de)公告》补充披露相(xiāng)关事(shì)项(xiàng)，传艺科技(jì)及公(gōng)司董事长兼总经理邹伟(wěi)民(mín)、时(shí)任董(dǒng)秘许(xǔ)小丽(lì)还遭深交所通报批评。

　　产能(néng)“大跃进”，钱从(cóng)哪里(lǐ)来？

　　回看传艺科技股(gǔ)价“过(guò)山车”式上下，背(bèi)后纵有游资推波助澜，但归根结(jié)底(dǐ)还是(shì)其资金有限(xiàn)与钠电产(chǎn)能规划“大跃进”不(bù)匹配无法(fǎ)让(ràng)市场信服(fú)造成的。

　　根据公司定增预案，钠电池二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)建成后，公(gōng)司产能将达到10GWh。而根据公司此(cǐ)前对交易所(suǒ)回复函和2023年度(dù)定增预案，公司规划的10GWh钠电池项(xiàng)目的(de)投(tóu)资成(chéng)本约54亿元。其中(zhōng)，土地(dì)购置及(jí)厂房(fáng)成本约4亿(yì)元，10GWh产能需投入(rù)的装修(xiū)及设备成(chéng)本约50亿元(yuán)。

　　实际上(shàng)，传(chuán)艺科技规(guī)划的钠电产能远(yuǎn)不止这(zhè)公告出来的(de)10GWh。据传艺钠(nà)电官(guān)微消息(xī)，公司董事长邹伟民4月16日在(zài)公开场合演讲时提到，“2022年(nián)7月，公司决定，发(fā)挥资金优势(shì)，投资50亿元，新征410亩土地(dì)，用30个月的时间，新上钠(nà)离子电池全供应链项目，逐(zhú)步(bù)形成年产3万吨正极材料、4万吨负极(jí)材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生产能(néng)力；2022年(nián)10底(dǐ)，中试线(xiàn)已经(jīng)竣工投(tóu)产；目前，4.5GWh量(liàng)产(chǎn)线已经开始试产试销(xiāo)，6月(yuè)底有望批量生产。”

　　<向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害/p>

　　邹伟民(mín)公开(kāi)演(yǎn)讲时提到的(de)钠电(diàn)产能(néng)规划，来源：传艺钠电官(guān)微

　　若按(àn)邹(zōu)伟民的说法，传(chuán)艺科技在上述(shù)的54亿元资金(jīn)外，还需要(yào)更多资(zī)金，仅另外8GWh钠电池就需(xū)要40亿(yì)元(yuán)的投入。

　　但现实是(shì)，传(chuán)艺科技(jì)主营式微(wēi)，年赚1亿元的盈利水(shuǐ)平显然(rán)难以撬动动辄(zhé)几十亿的项目(mù)。

　　传艺(yì)科技主营输入类(lèi)设备和(hé)印制电路(lù)板（PCB）两(liǎng)大类消费(fèi)电子(zi)零组件(jiàn)，具体(tǐ)包括笔记(jì)本/台式机电脑键盘、触(chù)控模组(zǔ)和鼠标等(děng)输(shū)入类(lèi)设备及通讯用板(bǎn)、消(xiāo)费电(diàn)子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以(yǐ)来(lái)公司(sī)经(jīng)营规(guī)模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元起(qǐ)步，逐年递增，到2022年达到(dào)19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并(bìng)未同步(bù)，上市当年公司(sī)归母净利润就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后随(suí)着行业(yè)式微(wēi)，公司盈利水(shuǐ)平起起伏伏，到(dào)2022年(nián)也(yě)仅(jǐn)1.15亿元(yuán)，相较于2017年(nián)仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达(dá)到了9000万元(yuán)，净利(lì)润增长乏力(lì)可见一(yī)斑(bān)。

　　传艺科技业(yè)绩变动情(qíng)况，来(lái)源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账(zhàng)上(shàng)的资金也并不宽裕(yù)。2022年，公司经营活动(dòng)产(chǎn)生的现金流量净额4.46亿(yì)元；截至去(qù)年末，公司货币(bì)资金仅2.87亿元，短期(qī)借款(kuǎn)8.41亿(yì)元(yuán)；应收(shōu)账款(kuǎn)5.90亿元(yuán)，应付(fù)账(zhàng)款4.56亿元(yuán)。

　　那(nà)两年半内要拿出54亿元乃至94亿元(yuán)以上的资金投资钠电(diàn)，钱从(cóng)哪里来？

　　在2022年7月9日给深(shēn)交所的回函中，传艺(yì)科技曾详细披露过(guò)2GWh项目资金来源：截至2022年(nián)5月31日，公司可用(yòng)于钠离子电池项目的自有(yǒu)资金(jīn)仅1.61亿元，银(yín)行授信未使用额(é)度(dù)10.27亿元，足见(jiàn)其在投资钠电(diàn)项目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科(kē)技给深(shē向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害n)交所的回(huí)函

　　很(hěn)明显(xiǎn)，一(yī)开始规划的一期(qī)2GWh产能(néng)，传艺科技就是准备靠(kào)银行贷款解决(jué)。后一期产能增加到(dào)4.5GWh，投资额(é)增加(jiā)10亿元左(zuǒ)右，同样仰仗银行贷款。今年3月(yuè)30日公(gōng)司公告称，传艺科技及(jí)子公司拟向(xiàng)工(gōng)商银行、农业银行(xíng)等组成的(de)联(lián)合银(yín)团申请不(bù)超过20亿元(yuán)的项(xiàng)目贷款，用于(yú)公司钠电池项目。根据(jù)最新的调研记录，“截(jié)至目(mù)前，牵头(tóu)银行(xíng)已(yǐ)审(shěn)批通过，参团银行处(chù)于(yú)正常(cháng)的审(shěn)批流程中。”

　　一期靠(kào)贷款，二期谋(móu)定增。今年3月30日，公司披露《2023年度向特(tè)定(dìng)对(duì)象发(fā)行股(gǔ)票预案》，拟募(mù)资不(bù)超(chāo)过30亿元，其中的24亿元拟(nǐ)投入钠(nà)电池(chí)制造二(èr)期(qī)项目，剩余6亿(yì)元(yuán)补流。

　　根(gēn)据测(cè)算(suàn)，二(èr)期5.5GWh项目总(zǒng)投资额为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还(hái)有3.47亿元的缺口。而为(wèi)补这部分缺口，传艺(yì)科技甚至将2020年定(dìng)增募投资金(jīn)中(zhōng)的1.75亿(yì)元变更用(yòng)于该项(xiàng)目(mù)。

　　简单(dān)加(jiā)总便知，家底(dǐ)不厚(hòu)，传(chuán)艺科技10GWh钠电项目(mù)只(zhǐ)能依赖(lài)融资。至于上述(shù)邹伟民公开(kāi)演讲时提到的另外8GWh的项目资金(jīn)来源(yuán)，钛(tài)媒体APP向公司求(qiú)证(zhèng)，但截至发稿(gǎo)，仍未获回(huí)复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗(ma)？

　　“今年销(xiāo)售不低于10亿(yì)元(yuán)，整个钠电池(chí)全供应链项(xiàng)目(mù)计(jì)划(huà)到(dào)2024年末(mò)全部竣工投产(chǎn)，达产达效后，可实(shí)现年(nián)销(xiāo)售250亿元。”若传(chuán)艺科技的钠(nà)电项目真如邹伟民(mín)在近日的演(yǎn)讲中(zhōng)所言照进(jìn)现(xiàn)实，几年后公司营收将在当前基础上(shàng)翻十几(jǐ)倍。但近来腰斩的(de)股价(jià)显(xiǎn)示，市(shì)场对这个故(gù)事并(bìng)不再买账，除了(le)资金实力有限(xiàn)公(gōng)司(sī)外，核心还在其大干快上后产能如何消化的问题。

　　毕(bì)竟(jìng)，在钠电池商业化元(yuán)年的2023年，包(bāo)括宁(níng)德时代(dài)、中科(kē)海(hǎi)纳、亿纬(wěi)锂能(néng)、雅迪(dí)等(děng)诸多(duō)巨头在内，已(yǐ)纷纷发(fā)产品、量产并大建产能(néng)，竞争(zhēng)者初露(lù)威(wēi)胁，赛道已(yǐ)然(rán)开(kāi)始(shǐ)拥挤(jǐ)。

　　尽管就披(pī)露(lù)的参数(shù)和性能来看，传(chuán)艺钠电的(de)钠电池(chí)与巨头们不(bù)相上下，但宁(níng)德时代(dài)落(luò)地奇(qí)瑞车型、华(huá)语新能源配套雅迪极(jí)钠S9等表明，大佬们已经(jīng)走在前面，率先在两轮电动车和低(dī)速电动车领域实现装车应用。而传艺科技除(chú)了在岁末(mò)年(nián)初公告与中(zhōng)祥航业、江苏新能(néng)源(yuán)、德博(bó)新(xīn)能源签订项(xiàng)目合作或战(zhàn)略合作协议外，并未(wèi)官(guān)宣重点客户。

　　每(měi)每有投(tóu)资者问(wèn)及(jí)客户情(qíng)况时(shí)，公(gōng)司都以“目前订单下游运用(yòng)覆(fù)盖储能、低速(sù)电动车及电动工(gōng)具等多个领域”“公司钠离子电池送(sòng)样后客户的反馈普遍(biàn)较为良(liáng)好，并已与多名(míng)客(kè)户签订了(le)销售(shòu)订单”“公司(sī)已与多家(jiā)知名两轮电动(dòng)车品牌(pái)开(kāi)展送样和(hé)合作意向(xiàng)洽谈等工作”等进行回(huí)复。至于具体的客(kè)户名称和订单金额，一直语焉不(bù)详(xiáng)。

　　且2023年，钠(nà)电池产能落(luò)地正数倍(bèi)级增长。上(shàng)海钢联新能源事业部钠电(diàn)池(chí)分析师汪奇告诉(sù)钛(tài)媒体APP，2022年钠电(diàn)池(chí)项(xiàng)目落地产能(néng)有3GWh左右(yòu)，预(yù)计(jì)2023年落(luò)地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发(fā)布数据则(zé)称，到(dào)2023年底，预计钠电池(chí)产能(néng)将增(zēng)加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池落(luò)地产能大幅增加已可预见。

　　“参考锂(lǐ)电池行业(yè)产能(néng)利用率，钠电池落地的(de)产能中可以实现(xiàn)装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的(de)市场规(guī)模接近(jìn)40GWh。前(qián)期用于两轮(lún)车的钠(nà)电(diàn)池不到5％，后面成(chéng)本降下来(lái)才会(huì)有较(jiào)大(dà)比(bǐ)例的替(tì)代。”汪(wāng)奇认为，今年(nián)钠电池只会小批量应用到多元化场景。

　　然传(chuán)艺科技(jì)却十分自信(xìn)，其在调研记(jì)录中(zhōng)预测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去了(le)2023年钠电池(chí)市场的绝(jué)大部分份额。

　　来源：传(chuán)艺科技2023年1月9日投资者关系活动记录表

　　需要注意的是，沉寂多年的钠(nà)电池是(shì)在此前锂价飙涨的背景(jǐng)下作为“替代(dài)”而被(bèi)推到(dào)台前的，去年(nián)底以来，碳酸锂价格(gé)持(chí)续(xù)下行(xíng)，4月20日电碳(tàn)价格均价已(yǐ)经跌至18万元(yuán)/吨。一(yī)时间，锂价(jià)持续下(xià)跌会否影响钠电池商业化进程的讨(tǎo)论(lùn)甚嚣尘(chén)上(shàng)。

　　中科院院(yuàn)士欧(ōu)阳(yáng)明高近日就表(biǎo)示：“钠电(diàn)池(chí)能够(gòu)起到对锂电池(chí)的平衡(héng)作用，平衡锂价，保证锂资(zī)源(yuán)的供应安全，不太可能成为主(zhǔ)流(liú)。锂(lǐ)价一便宜，就会让(ràng)钠(nà)离子的发(fā)展陷(xiàn)入被动。”但他也强调，“钠离子技术一(yī)定要(yào)发展，因为它是锂(lǐ)离子电(diàn)池的一个(gè)有益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂(lǐ)电(diàn)和钠电建设(shè)成本接(jiē)近(jìn)，目(mù)前(qián)三元钠电量产的生产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池(chí)在0.5元/Wh左(zuǒ)右(yòu)。其进一(yī)步向钛媒体(tǐ)APP分(fēn)析，“钠(nà)离子电池(chí)性能比较接近磷酸(suān)铁锂电池，高能量密(mì)度的也接近三(sān)元(yuán)523电池。目(mù)前(qián)电碳价(jià)格下跌至(zhì)16-18万(wàn)元/吨，锂电(diàn)池成(chéng)本大幅(fú)下(xià)降40％以上，所以目前(qián)已(yǐ)经和钠电(diàn)池成本基本相当(dāng)；而由于锂原料价(jià)格大幅(fú)下降(jiàng)，目前铁锂和锰酸锂等电池成本(běn)已经优于钠电池(chí)。今年碳(tàn)酸(suān)锂价格在20万(wàn)以(yǐ)下时，锂电池对钠电池(chí)有(yǒu)明显优势。”

　　当然(rán)，市场普遍认(rèn)为钠电池还(hái)有降(jiàng)本(běn)的空间。兴储(chǔ)世纪总裁助理刘继茂就(jiù)告(gào)诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规模量产后钠(nà)离子电(diàn)池(chí)正、负极材料价格(gé)可(kě)降至5万元/吨(dūn)甚至以(yǐ)下，钠离子(zi)电池的理(lǐ)论(lùn)BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳(tàn)酸锂存(cún)在降价可能，但只要碳(tàn)酸锂价(jià)格高于15万(wàn)元/吨，钠离(lí)子电(diàn)池(chí)的成本优势就依(yī)然存(cún)在(zài)，并且随着技术(shù)不(bù)断(duàn)发展、产业不断成(chéng)熟，钠离(lí)子(zi)电(diàn)池的(de)降本空间有望进一步打开(kāi)，该(gāi)成本临界点仍有进一步下探的可(kě)能。”

　　汪奇也(yě)称，明年(nián)钠电产(chǎn)业规模化完成后，能和锂离子(zi)电(diàn)池(chí)的成本拉开差距(jù)，接近铅酸电池的成本。但能量密度的限制，使得碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)在(zài)15万(wàn)以(yǐ)上时(shí)，成熟后的(de)钠离(lí)子(zi)电池有(yǒu)一定优势；碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在10万左右及以下时，钠离子电池在动力领域优势较小。

　　钛媒(méi)体APP注意到，包括传艺科技在内，诸多入局钠(nà)电(diàn)池的企(qǐ)业都言(yán)锂(lǐ)价下跌无碍钠(nà)电池商业化进程(chéng)。但随(suí)着锂价持(chí)续下(xià)降，钠电(diàn)池利润(rùn)率下降或也是必然的。

　　以传艺科技(jì)为例，其在1月9日(rì)的调研记录中曾表(biǎo)示，公司钠电池(chí)定价主要根据碳(tàn)酸(suān)锂的价格，一般给到客户的(de)价(jià)格比磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价会随(suí)碳酸锂(lǐ)价格(gé)波(bō)动(dòng)而(ér)波动。

　　缺乏长(zhǎng)远投资定力 过往(wǎng)项目频频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市(shì)场(chǎng)还(hái)担忧传(chuán)艺科技项目投资的定力。

　　尽(jǐn)管公(gōng)司对进军钠(nà)电领域雄(xióng)心(xīn)勃勃，然而(ér)钛媒体APP梳理(lǐ)其过往投资履历(lì)发现，传艺科技在投资上缺乏长远定(dìng)力，临时“跳(tiào)票”甚至(zhì)终止(zhǐ)募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技IPO募资4.81亿元，其(qí)中将2.98亿(yì)元(yuán)投向FPC生产项目，9418.08万元投(tóu)向薄膜线路板生产线技改并(bìng)扩产项目。然2018年4月公司就(jiù)变(biàn)更募资(zī)用途，将FPC生产(chǎn)项(xiàng)目未用的(de)资(zī)金1.20亿元和(hé)1.04亿(yì)元分别用于3D玻璃面(miàn)板生产(chǎn)项目(mù)、轻薄型键盘生产项目，已(yǐ)经使用了7737.67万元募资的FPC生产项(xiàng)目(mù)则被终止。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜线路(lù)板(bǎn)生产线技改并扩产项目的实施地点从(cóng)一厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的实施地点变更为重庆市合川区工业园区核心区(qū)高阳(yáng)路30号，实施主体则从(cóng)传(chuán)艺(yì)科技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项目则(zé)再生变。公司(sī)终止实施3D玻璃面板生产项目（已投入募资7445.13万元），并将(jiāng)该项目剩余资金全部投入轻薄型键盘生(shēng)产项(xiàng)目的建设，并将后者(zhě)的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融(róng)资，定增(zēng)募资6亿元，其中(zhōng)的4.20亿元用于(yú)年产18万平方米中高端印(yìn)制电路板建设项目。但次年6月，公司将(jiāng)该(gāi)项目(mù)中的(de)SMT工序(xù)实施地点由江苏省高(gāo)邮市经开(kāi)区凌波路33号改(gǎi)建(jiàn)至江(jiāng)苏省高邮市经(jīng)开区凌波路49号的闲置(zhì)厂房(fáng)；2023年(nián)3月，传艺科技再“变(biàn)卦(guà)”，又将该(gāi)项目(mù)剩(shèng)余(yú)募(mù)资(zī)（已投入(rù)募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更用于投(tóu)入(rù)“钠离子电池制造二(èr)期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更募投计(jì)划的(de)地点(diǎn)、资(zī)金乃(nǎi)至项目，直接(jiē)的后(hòu)果就是原有的投(tóu)入打水飘、投资(zī)效率低(dī)下(xià)以及(jí)建成项目实(shí)际(jì)效益与预计(jì)天差(chà)地别。

　　根据招股(gǔ)书，薄(báo)膜(mó)线路(lù)板生产线技改(gǎi)并扩产项目建设期仅12个月，达产年可实现(xiàn)销售收入2.24亿元。定期(qī)报告显示，2018年6月30日，该项目就已(yǐ)经建成。但2019年(nián)-2022年，该项目的效益分别仅283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元和(hé)2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增(zēng)方(fāng)案，年产18万平方(fāng)米中(zhōng)高(gāo)端印制(zhì)电路(lù)板(bǎn)建设(shè)项目建设期也仅12个月，预计达产年实现营收7.48亿元，项目(mù)净利润1.31亿(yì)元。然(rán)两年多时间过去了(le)，截至2022年12月(yuè)31日，该项目投(tóu)资进度也(yě)仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该(gāi)项(xiàng)目效益分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当初的预期相去甚(shèn)远。

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