“一带一路(lù)”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年(nián)的低(dī)基数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南(nán)等邻国形成鲜(xiān)明(míng)对比；拉动方面，“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家成为主角，欧美发达(dá)经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一(yī)带一路”国家在中国出口的(de)份额约为36.0％超过美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一带一路”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那(nà)么在增量上就可能(néng睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高)对冲美欧(ōu)日出口的下(xià)滑，使得全(quán)年2023年全年的出口增(zēng)速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观(guān)察的中国的出口(kǒu)“不看(kàn)港口，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩国、越南(nán)出口通胀作为(wèi)传统(tǒng)观察中国出口(kǒu)增(zēng)速的(de)重要(yào)指(zhǐ)标，但随着中国出口结构向“一带一路”国家转移，其对(duì)中国(guó)出口(kǒu)的指示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车(chē)等陆(lù)路(lù)运输(shū)占比和增速快速上(shàng)升，导致港口数据与(yǔ)实际出口增速持续偏离(lí)，另(lìng)一方(fāng)面，以往韩国、越南出口增速与中国出口基本保持统一(yī)趋势，但由(yóu)于产品结构差(chà)异，2023年以来两者产生(shēng)较(jiào)大背离(lí)。出口结构性(xìng)变化(huà)背(bèi)景下，传(chuán)统观察(chá)框架适用(yòng)性减(jiǎn)弱，信息的噪音(yīn)和(hé)预期(qī)的波动可能(néng)加大。

　　国睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高别方面，擘画外贸(mào)蓝图的突破口仍在(zài)于“一带一路”国家。除低(dī)基数影(yǐng)响之(zhī)外，4月对俄出口(kǒu)的(de)高(gāo)增反映(yìng)“一带一路”贸易持续活跃，沿(yán)路经济(jì)带仍(réng)是(shì)我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月(yuè)对(duì)东盟出口增速(sù)暂时回落，不过(guò)整体来(lái)看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势(shì)加速，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月(yuè)出口(kǒu)结构(gòu)继续(xù)延续“扬(yáng)长避(bì)短”的属性。中国4月(yuè)汽(qì)车及机电出口(kǒu)金额维(wéi)持强势，增速较3月进一步加快部(bù)分源于去年低(dī)基(jī)数原(yuán)因(yīn)，不过对同比的拉动仍(réng)明显好(hǎo)于韩国(guó)，半导体出口(kǒu)跌(diē)幅(fú)则相较韩国(guó)更(gèng)加“温和”。从散点图(tú)看，量价(jià)齐升(shēng)的汽车出口反映海外车市(shì)较高景气度与产业链韧(rèn)性仍(réng)可在一段时间内支撑出口，而受全球半导体周期影响，集成电(diàn)路4月出口(kǒu)量与价(jià)格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站(zhàn)在2022年(nián)年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰退的拖累(lèi)，而聚(jù)光灯之(zhī)外(wài)“一带一路”却在(zài)稳(wěn)定(dìng)外贸上(shàng)发(fā)挥了越来越重(zhòng)要(yào)的作用(yòng)，那(nà)么如何(hé)去评估(gū)这一空间有多大？

　　一带一(yī)路出口背后(hòu)存量博弈。在全球(qiú)经济(jì)和贸易放(fàng)缓的(de)背景(jǐng)下，我国出口的韧性可能主要来自于(yú)存量的竞(jìng)争——我们(men)认(rèn)为(wèi)很有可能是抢占欧美日韩在这(zhè)些国(guó)家的(de)进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带(dài)一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计(jì)拉(lā)动(dòng)2023年中国出口1个(gè)百分(fēn)点。我(wǒ)们选取“一带一(yī)路”沿线65国(guó)中，中国出口规(guī)模最大(dà)的10个国家（约占中(zhōng)国(guó)对“一带一(yī)路”沿线(xiàn)国家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标(biāo)2023年(nián)10国(guó)在悲(bēi)观、中性、乐观(guān)三种(zhǒng)情(qíng)形下的进口增速情(qíng)况，同时参(cān)考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧(ōu)日韩(hán)减少(shǎo)的进(jìn)口份(fèn)额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动(dòng)中(zhōng)国出口增速(sù)约(yuē)0.97％，此外(wài)根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路(lù)”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下(xià)，1个(gè)百分点(diǎn)并不少，我国全年出口增速可(kě)能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思(sī)路为在中国加入世界贸易组织后、历(lì)次全球经济陷入(rù)衰退或是经济增速(sù)大(dà)幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年，分别作(zuò)为(wèi)中性、乐(lè)观和悲(bēi)观情(qíng)景作为参考。我们对于2023年(nián睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高)的基(jī)准假设为(wèi)美(měi)欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们(men)选择2009（全球金融(róng)危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济温和放(fàng)缓(huǎn)）分别作(zuò)为(wèi)悲观、中性和(hé)乐(lè)观(guān)情景(jǐng)。根据(jù)预测，中性假(jiǎ)设(shè)下，2023年欧(ōu)美日韩(hán)拖累(lèi)我(wǒ)国出口增(zēng)速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国出口中约(yuē)占(zhàn)26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年(nián)世(shì)界商(shāng)品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格(gé)因素，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减(jiǎn)指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动我国出(chū)口增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设下(xià)2023年我国(guó)出(chū)口(kǒu)增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险(xiǎn)，主要来自(zì)于两(liǎng)个方面：数据口径差异和欧(ōu)美经济(jì)体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的(de)数据(jù)和中国(guó)向各国出口的数据存(cún)在差异（无论是绝对量还是增(zēng)速(sù)），有时这一差异还(hái)较大，一般(bān)而言中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)端的增速会更(gèng)高(gāo)，这意(yì)味着我们基(jī)于(yú)“一带一(yī)路(lù)”国家(jiā)进口(kǒu)数据的测算是低估的；外需(xū)方面(miàn)，欧美经济陷入(rù)衰(shuāi)退的时点存(cún)在(zài)较大(dà)的不确定性，可能在(zài)今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中(zhōng)国出口的拖(tuō)累可能没有那(nà)么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济体经济增(zēng)长不及预(yù)期，对外需拉动不(bù)足。疫情二次冲击风险对出口造(zào)成(chéng)拖累。欧美经(jīng)济(jì)韧性(xìng)超预期，对于(yú)中国出口的拖累不(bù)足。

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