本周，沪综指3400点关口之(zhī)前虚晃一枪，以连跌(diē)6天的逼空(kōng)形态洗(xǐ)盘，兔(tù)年收(shōu)益消耗殆尽。乐观来看，A股(gǔ)下行(xíng)更多是受(shòu)中概股(gǔ)拖累，后市下跌空(kōng)间不大。

　　中(zhōng)概股(gǔ)下跌拖累A股急(jí)挫(cuò)

　　截至周(zhōu)四，兔(tù)年股市走(zǒu)过3个(gè)月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔(tù)子(zi)尾巴长不了”之叹。其实，4月下(xià)旬行情看似疾风骤雨，大(dà)盘较4月(yuè)18日峰值仅缩水(shuǐ)约3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股(gǔ)缘何急跌？或是外围股市(shì)下跌的风险输入。作为同(tóng)股同权(quán)的两地(dì)上(shàng)市指数，恒生AH股A指数(shù)和H指数兔年涨幅分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一筹(chóu)。StockQ全球股市排行榜(bǎng)数(shù)据显示，截至周四，香(xiāng)港(gǎng)中企指数和恒生指数过去3个月表现(xiàn)为全球垫底，分别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克(kè)中国金龙指数周二(èr)盘中低位较2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股表现低迷，主(zhǔ)因是美联储加息在即，市(shì)场(chǎng)避险情(qíng)绪上升，国际资金(jīn)从新兴(xīng)市场撤离。瑞士瑞联银行日前将中国股票评(píng)级从高配下(xià)调(diào)为中性。从宏(hóng)观面看，今年首季，美国GDP年化(huà)环比增(zēng)长(zhǎng)1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食品和能源(yuán)的核心PCE物价(jià)指数首季上升4.9％，去(qù)年四(sì)季度为4.4％。两大数据(jù)预示着美国滞胀(zhàng)隐忧(yōu)未减，加(jiā)息势在必行。英(yīng)为财情的美联(lián)储利率观测(cè)器最新(xīn)数据显示(shì)，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险显现，美国对策是：以(yǐ)1930年大萧条以来最快速度紧缩货币供应。美(měi)国3月M2货币供应量(liàng)（未经季节性调整(zhěng)）为20.7万亿美元(yuán)，同(tóng)比下降4.05％，为(wèi)历史最大降幅，且(qiě)是(shì)连续第四个月收缩。美联储加息导致金融资产盈利缩(suō)水(shuǐ)，缩(suō)表(biǎo)则令(lìng)流动性折价(jià)效应加剧(jù)，在全球金融市场催生戴维斯双杀现象。

　　中特估(gū)受(shòu)追捧(pěng)

　　助涨中字头个股

　　美国(guó)银行业又一张骨牌崩(bēng)塌！第一共(gòng)和银行股(gǔ)价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应的总(zǒng)市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史(shǐ)峰值缩水约97.85％。截至(zhì)一季度末，其实际存款较去年(nián)末(mò)减(jiǎn)少约1020亿美元，缩(suō)水约57.8％。全(quán)球银行业危(wēi)机频现，让(ràng)A股机构不再抱(bào)团银(yín)行股，银行部(bù)分龙(lóng)头股招行(xíng)等承压，相(xiāng)较(jiào)而言，工(gōng)商银行兔年以来表现抢眼(yǎn)，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年(nián)颓势，一是二者虎(hǔ)年最后3个月(yuè)股价(jià)大涨，涨(zhǎng)幅透支(zhī)了盈利增速；二是“中国特色估值体系”开始(shǐ)风行，市场风格转换。但二者市净率远高于行(xíng)业(yè)均值，难以(yǐ)赋予中特估(gū)概念中的(de)回(huí)购预期。

　　通达(dá)信数(shù)据显示(shì)，中字(zì)头指数年内上涨11％，强(qiáng)于同(tóng)期上涨6.36％的沪综指，年K线(xiàn)已是五连(lián)阳。其(qí)市(shì)盈率和市净率分别为11.63倍(bèi)和(hé)0.8倍，堪(kān)称估值洼地，而沪深京三市(shì)A股(gǔ)的(de)市盈(yíng)率和(hé)市净率中位数分别(bié)为(wèi)49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企估值回归市场均值，已是国家(jiā)资(zī)本新战略。国家外汇局日前表示：“无论从市盈(yíng)率还是市(shì)净率等指标看(kàn)，当前A股的估值(zhí)相对(duì)偏低。”类(lèi)似表态无疑是为中字头股票(piào)点赞。

　　典型个(gè)股是，当前总(zǒng)市值取代贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)成为市(shì)值“一哥”的中国(guó)移动(dòng)，流通(tōng)小盘+次(cì)新+绩优概念让其成为中(zhōng)特(tè)估龙头(tóu)。

　　五月预期(qī)下(xià)跌空间(jiān)不大

　　股市“红五月”之说，源自井(jǐng)喷式牛市带来的财(cái)富(fù)记忆。1992年(nián)5月21日，上(shàng)交所放(fàng)开15只(zhǐ)股票的涨(zhǎng)跌幅限制，沪指(zhǐ)当(dāng)日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的(de)行情拉开序幕。

　　自从1991年(nián)以来的32年里，沪指(zhǐ)全年(nián)和5月份上涨的年份分别为(wèi)18次和17次，二者同时上涨(zhǎng)的年份有11次(cì)。自2008年(nián)至去(qù)年的15年里，红(h唐山大地震和汶川大地震哪个严重óng)五月(yuè)出(chū)现7次，占比为(wèi)46.7％。期间5月和全年同(tóng)步(bù)飘红4次，5月份(fèn)这个风向标已不太灵(líng)光。相比之下，自从2008年以来，沪(hù)综指4月飘红5次，除了2008年当年下(xià)跌(diē)65.4％之外，其余(yú)年份皆飘红。截至周四，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股为主题的红五月(yuè)行(xíng)情能否再(zài)现？关(guān)键在要看两(liǎng)点：一是(shì)年内上涨逾53％的互联网指数(shù)能否维持(chí)强势(shì)行情(qíng)。二是作为A股(gǔ)第(dì)二大行业指数，电气设备板块能否(fǒu)企稳。该指数(shù)年内跌幅为(wèi)4％，总(zǒng)市值(zhí)跌至5.48万(wàn)亿元，较(jiào)历(lì)史峰值缩水35.5％，占全市场权(quán)重降低6.唐山大地震和汶川大地震哪个严重52％。不过(guò)，龙头宁德(dé)时代首季(jì)盈利增(zēng)长(zhǎng)5.58倍，周(zhōu)四(sì)收盘较周三低位上涨一成，或是否(fǒu)极泰来(lái)。

唐山大地震和汶川大地震哪个严重　　进(jìn)入4月以来，沪深两市单日成交始终维(wéi)持在万亿(yì)元之上(shàng)，市场人气并未(wèi)退潮(cháo)，只是风格(gé)轮(lún)换在(zài)加(jiā)速。鉴(jiàn)于大盘重新回到W形整理格局，后市即使考验(yàn)3200点附近(jìn)的半年线和年线关口，下(xià)跌(diē)空间亦不大。

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