近日，有焦化企业发告知函称(chēng)，因亏损严重，对于钢企提降(jiàng)50元(yuán)/吨(dūn)的行为暂不接受(shòu)。

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开(kāi)启首轮降价(jià)，并(bìng)正(zhèng)式进(jìn)入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降(jiàng)幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起(qǐ)执行，而(ér)后山东主流钢(gāng)厂(chǎng)跟进(jìn)。截至目(mù)前，焦炭已有8轮降价落地，港口(kǒu)准一级湿熄焦平(píng)仓价累计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货(huò)煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近(jìn)两(liǎng)个月来(lái)，焦炭期(qī)货(huò)的下跌是宏(hóng)观(guān)、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗商品价(jià)格下跌，同时国内宏观强预(yù)期在(zài)经过1—2月的反复发(fā)酵后，市场对今年的定性逐渐(jiàn)转(zhuǎn)向“弱复苏(sū)”，这也使(shǐ)得黑色系(xì)商品交(jiāo)易(yì)需求利多的信心不(bù)足。其(qí)次，产业(yè)层面(miàn)，今年煤焦最大产业利空来自(zì)焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步(bù)改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的(de)进口量也出(chū)现(xiàn)较大增(zēng)长。根据海关(guān)总署统计，今年3月我(wǒ)国共计(jì)进(jìn)口炼(liàn)焦(jiāo)烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的(de)17.5％，去年同(tóng)期(qī)仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量(liàng)也(yě)几(jǐ)乎是近10年来(lái)的最(zuì)高水平，仅次(cì)于2020年1月(yuè)的981.3万(wàn)吨。进(jìn)口焦煤的(de)大量释放削弱了国内煤企的议价(jià)能力，焦炭成本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下(xià)行。最后，4月以来，在铁水产量(liàng)不断走高(gāo)的(de)同时(shí)，黑(hēi)色终端需求表现(xiàn)一般，国家统计局公(gōng)布的房(fáng)屋(wū)新开工(gōng)、施工面积同比大幅回(huí)落(luò)，继(jì)而引发(fā)了(le)市场对(duì)煤、焦、钢(gāng)产(chǎn)业(yè)链的负反馈担忧。综上所(suǒ)述(shù)，焦炭成本(běn)端、需求端均有明显利(lì)空驱(qū)动(dòng)，叠加宏观支撑不(bù)足(zú)，多因素共振带动焦炭期货主(zhǔ)力合(hé)约持(c5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟hí)续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自(zì)身的供需矛盾(dùn)驱动(dòng)，而是受焦煤(méi)的拖累。焦煤因(yīn)国内产量(liàng)稳增和进口量大增，供需关系(xì)逐步向宽松转(zhuǎn)变(biàn)，致使(shǐ)煤价自(zì)年初就开始呈偏(piān)弱走势(shì)运行。其间，受内蒙古地区煤矿事(shì)故影(yǐng)响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢(gāng)材(cái)需求表现不及(jí)预期，钢价承压回(huí)调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通(tōng)过调降焦价将(jiāng)需求压力向原材料(liào)端传导。因此，在失去成(chéng)本支撑、下游施压的双重作用下(xià)，焦价持(chí)续(xù)下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人(rén)士处获(huò)悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价(jià)连(lián)跌8轮(lún)后，个别(bié)地区焦企(qǐ)出现亏损(sǔn)。同(tóng)时，近期焦炭期价的反弹给出(chū)升水(shuǐ)现货空间(jiān)，买现卖期套利(lì)需求(qiú)增加对现(xiàn)货市场信(xìn)心有(yǒu)所提振，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但短期全面(miàn)提涨并成(chéng)功落地(dì)的概率(lǜ)较小，主要原(yuán)因是(shì)目前焦企(qǐ)整体盈利情况尚(shàng)可(kě)，焦(jiāo)炭(tàn)主产区山西省(shěng)焦(jiāo)企平均吨(dūn)焦(jiāo)盈利接近140元，而下游钢材需求(qiú)并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般(bān)，对(duì)焦(jiāo)炭则保持按需采购节奏(zòu)。

　　部(bù)分焦化(huà)企业开(kāi)始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳成认为(wèi)，提(tí)涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企生(shēng)产(chǎn)成本和焦化利润会因为地区、设备区别而存在很大差异。相对而(ér)言，内蒙古(gǔ)非(fēi)主(zhǔ)流焦化企业的(de)副产品(pǐn)较少，整(zhěng)体产线的经济(jì)性一般，对(duì)降价的承(chéng)受(shòu)能(néng)力偏低，也因此率先开始提涨，不过(guò)对整体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企(qǐ)未出(chū)现(xiàn)大幅亏损或需(xū)求明显(xiǎn)增(zēng)加的(de)情况下，焦价(jià)提(tí)涨难度较大。

　　记(jì)者了解(jiě)到，5月下半月以来钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个别地5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟区(qū)钢厂计划(huà)复(fù)产，日均铁水产量尚(shàng)保持在(zài)偏高水平，这意(yì)味着煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使(shǐ)目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭(tàn)库存均处(chù)于往年同(tóng)期(qī)高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则处于较(jiào)低水平，煤焦(jiāo)近(jìn)期(qī)供应也有适当的(de)减量，以(yǐ)缓(huǎn)解自(zì)身高库存(cún)的压力。基(jī)于此种(zhǒng)库存格(gé)局，煤焦的议价(jià)主动权(quán)仍掌握(wò)在钢(gāng)厂端。

　　现货(huò)提涨(zhǎng)，期货为何反而大(dà)跌呢(ne)？阮(ruǎn)俊(jùn)涛(tāo)认为，近期(qī)由于(yú)国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性(xìng)较低，导致焦煤供(gōng)应(yīng)短期内有收缩趋(qū)势，不过(guò)焦企也处于主动限产状态，焦煤供需(xū)矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周(zhōu)供减需增，基本面边际改善，但钢联公布的(de)铁(tiě)水日(rì)产(chǎn)量依然(rán)维持接近240万吨的(de)水(shuǐ)平(píng)，在终(zhōng)端需求表现(xiàn)一般的(de)背景下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预(yù)期。中长(zhǎng)期来看，考虑(lǜ)粗钢平控要(yào)求(qiú)，今年(nián)全年焦(jiāo)煤供需格(gé)局大概(gài)率仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤实际生(shēng)产成本较低，三季度蒙煤(méi)中长协重新定价后，预计进口(kǒu)量会(huì)得到改善。因此，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙(méng)煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期(qī)货市场氛围仍(réng)难言乐(lè)观(guān)，导致期货和现(xiàn)货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大于板块内其他品(pǐn)种，估值相对偏低，这也(yě)使得继续杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估值修(xiū)复(fù)配合近期(qī)焦煤(méi)进口减(jiǎn)量、钢厂复产(chǎn)等(děng)消息，刺(cì)激(jī)煤焦价格(gé)出现反弹，但考虑到(dào)目(mù)前钢材需求依然乏(fá)力，钢厂复(fù)产将(jiāng)会再次加重其供需(xū)压力，需求负反馈仍(réng)将会向原材(cái)料端传导，对煤(méi)焦价格形成压(yā)力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦交(jiāo)易逻辑(jí)变化较快，价格波动剧(jù)烈，预计仍将以底部区(qū)间振荡走(zǒu)势(shì)为主；中长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的预期未变，在估(gū)值回升后仍将是(shì)板块内空(kōng)配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有(yǒu)三(sān)条主(zhǔ)线：一(yī)是焦煤供应宽(kuān)松(sōng)，并给焦炭带来成本端压力(lì)；二是终端需求存疑(yí)，负反馈(kuì)风险并未(wèi)化(huà)解；三是海外(wài)衰退预(yù)期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽(kuān)松是大(dà)概率事件，且(qiě)4月地(dì)产数(shù)据(jù)表现依然一(yī)般，负反馈以及粗钢(gāng)平控(kòng)都是压(yā)低(dī)铁水产量(liàng)的(de)可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期(qī)来看也(yě)是易跌难(nán)涨。

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