尽(jǐn)管周五大幅反弹，中(zhōng)证(zhèng)TMT指(zhǐ)数自4月(yuè)10日以(yǐ)来累计(jì)最(zuì)大跌幅(fú)已(yǐ)接近15％。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏(xià)攻势”且(qiě)大概率(lǜ)创新(xīn)高(gāo) 逢低(dī)加仓是最(zuì)佳(jiā)策(cè)略。

　　围绕(rào)今年TMT行(xíng)情，招商(shāng)策略张夏在(zài)4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点调(diào)整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机(jī)、通(tōng)信、传媒(méi)和电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得(dé)全A的表现。由(yóu)于今年出现了以AI+代表的(de)大型产业趋势，一(yī)季度TMT大涨且有明显超额收益，那么(me)今年演化(huà)为(wèi)TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步(bù)来看，若参考历史的调整时间(jiān)和(hé)幅度，可(kě)能这(zhè)一轮调整并没有结(jié)束(shù)。以TMT大年(nián)的规(guī)律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春(chūn)季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏(xià)攻势”“获利了结(jié)”四波行情，春季(jì)躁(zào)动后往往(wǎng)会有(yǒu)一波(bō)明显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛夏攻势开始的时间来看，每年(nián)四月份到九、十月份期间会有(yǒu)一波(bō)主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了(le)2014年、2019年(nián)提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见(jiàn)底也比较早(zǎo)是4月初。因(yīn)此，张夏(xià)认为(wèi)，在学习(xí)效(xiào)应的(de)推动(dòng)下，盛夏攻势开始(shǐ)的(de)时间越(yuè)来越早。对此(cǐ)，有(yǒu)业内人士预计，基(jī)本(běn)在一季报披露结(jié)束后，假设按(àn)此速度(dù)再调整一段时间，估计在5月基本见底(dǐ)后将(jiāng)迎来“盛(shèng)夏攻势”。而(ér)面对TMT大年(nián)中的这(zhè)种调(diào)整，逢低(dī)加(jiā)仓(cāng)是最佳策(cè)略，因为(wèi)往往后续(xù)盛夏(xià)攻势大概率创新(xīn)高。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴盛(shèng)夏攻(gōng)势或由计算机转(zhuǎn)电子（从应用(yòng)到硬件） 关注短期维度业绩可能(néng)超预期的AI赋能消费(fèi)电子板(bǎn)块受益标的。

　　今年业绩密(mì)集(jí)披露期结束(shù)后，若随着AI+/数(shù)字(zì)经济/自主可控等大产业趋势(shì)以及政府支持力度进(jìn)一步(bù)加大、资本开支增加、订单(dān)增(zēng)加(jiā)和产品(pǐn)销(xiāo)量业绩的改善逐渐(jiàn)被市场(chǎng)所确定，则TMT将会重(zhòng)回(huí)上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而(ér)往往这(zhè)一(yī)波盛夏攻势还(hái)会(huì)创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机占(zhàn)优，招商(shāng)证券张夏认为按照历史经验(yàn)，要么(me)计算机转电(diàn)子（从应用到(dào)硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日(rì)研报认为，伴随二季度业绩窗口期的到来(lái)，市场表现将更贴合(hé)业(yè)绩的相对优(yōu)势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判断(duàn)，并(bìng)建议关(guān)注短期维度业绩可能超预期的部分消费板块(kuài)，电子行业有望(wàng)体现出相(xiāng)对(duì)优势。

　　从细(xì)分环节进一步来看，广发策(cè)略4月(yuè)17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业(yè)链中主要分布位(wèi)于(yú)AI服务(wù)器(qì)及相关电子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广(guǎng)发(fā)策略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行训(xùn)练/推理(lǐ)的算力载体和基础。数据(jù)量和算力(lì)的(de)提(tí)升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储芯(xīn)片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电(diàn)子厂商带来了机(jī)会(huì)。国海证券同样在研报中指出，维(wéi)持(chí)TMT为全年(nián)市(shì)场主线(xiàn)的判(pàn)断(duàn)，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细(xì)分赛(sài)道将陆续迎来基本(běn)面(miàn)的确(què)认，估值修复尚未结(jié)束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭(dié)代(dài)，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)广，对于算力的(de)需求将呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产(chǎn)替代速度加快。建议重点(diǎn)关注景嘉微、海(hǎi)光信息(xī)等GPU厂商；海光(guāng)信息(xī)、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武(wǔ)纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商(shāng)。<遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用/p>

　　对(duì)于光(guāng)模块、光(guāng)芯(xīn)片等领域，东(dōng)北证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催(cuī)化前述光通信重要环节，相(xiāng)关公司将深度受益AI带来的增量(liàng)需求(qiú)。建议关注(zhù)国产光模块龙头(tóu)公司：中际旭创、新易(yì)盛、光(guāng)迅科技；高(gāo)速光引擎光器(qì)件核心供(gōng)应商天孚(fú)通信；国产(chǎn)光芯片领(lǐng)军(jūn)企业(yè)源杰(jié)科(kē)技(jì)。

　　同时(shí)，国金证券樊志(zhì)远在4月(yuè)21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服(fú)务(wù)器PCB价(jià遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用)值(zhí)量是普通服务器的价值(zhí)量的5~6倍，随着(zhe)AI大模(mó)型和(hé)应用的落(luò)地(dì)，市场对AI服务器的需求日益(yì)增加，市场扩容在即，建议(yì)关注沪电(diàn)股份、生益科技、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴森(sēn)科技(jì)等企业。

　　另(lìng)一(yī)方面，对于相(xiāng)关电子产品，广(guǎng)发策略表(biǎo)示，电子厂商亦有望受(shòu)益(yì)于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱、安(ān)防等终端设备打开新成长(zhǎng)空间(jiān)。此(cǐ)外(wài)，东(dōng)海证券3月31日研报同(tóng)样认(rèn)为，AI赋能消费电子(zi)趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费电(diàn)子景气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持续(xù)催化，关(guān)注AIoT设备及服务器产(chǎn)业链。其中，具备(bèi)AIGC大语(yǔ)言(yán)模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视(shì)、传音(yīn)控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创维数字等；2）受益于全球(qiú)算力需求爆发式增长的(de)AI服务器产业链，包(bāo)括工业(yè)富(fù)联、沪(hù)电股份、环旭电(diàn)子、东(dōng)山精密(mì)、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品频(pín)发催(cuī)化的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创维(wéi)数(shù)字等；4）景气度筑(zhù)底、消(xiāo)费复苏预期(qī)强化的(de)智能手机产业链，包括(kuò)光弘科技、闻泰(tài)科技、传音控股、顺(shùn)络电子(zi)、东(dōng)山精(jīng)密(mì)等。

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