财联(lián)社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政(zhèng)府(fǔ)撮(cuō)合瑞银(yín)与瑞(ruì)信合(hé)并近两(liǎng)毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗个月后(hòu)，与这次事件有(yǒu)关的一个重要问题终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷(dài)违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在(zài)官网发布公(gōng)告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方银行和做市商(shāng)组成(chéng)的委员会一(yī)致投(tóu)票通过(guò)了上述决议(yì)。值得一提的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的(de)一员，但没有(yǒu)出现(xiàn)在投票的(de)清单上。

　　具体来(lái)说，提(tí)出这个问题的(de)市(shì)场参与(yǔ)者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所(suǒ)依据(jù)的参考债券（次级债）具有(yǒu)同等地(dì)位，并以一份(fèn)2020年到(dào)期(qī)的瑞信英镑(bàng)次级债作为标准参考债务。

　　对此，委(wěi)员会首先一致(zhì)裁定，并没有发生“政府干预的信贷事(shì)件(jiàn)”。此外(wài)，根(gēn)据(jù)AT1债券文(wén)件中的排名(míng)条款和担保条件，次级(jí)债的持有人是(shì)相较(jiào)于AT1债券的优先债权人。同时(shí)在(zài)2014年的(de)文(wén)件中，也为AT1债券(quàn)定义了“排除义(yì)务”。周(zhōu)三(sān)的文件中，决(jué)策委员会没有对AT1债券(quàn)是否(fǒu)构(gòu)成借款资(zī)金做出任何决(jué)定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举(jǔ)也引发(fā)了(le)大量此类债券持(chí)有人(rén)的(de)诉讼。一些投机(jī)者(zhě)也在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场(chǎng)较为常见的金融衍生(shēng)品(pǐn)，信(xìn)贷违约掉(diào)期(qī)的作(zuò)用是(shì)在(zài)信贷事件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方可以(yǐ)向(xiàng)卖方索赔(péi)，索赔的金额(é)通常等于参考资产的面(miàn)值(zhí)减去(qù)违(wéi)约后(hòu)的市(shì)场价值。各个区域的(de)信贷衍生品(pǐn)决定委员(yuán)会，负责决(jué)定在这个地区是(shì)否(fǒu)发生了信贷衍生品合(hé)约中定义的信(xìn)贷事(shì)件。

　　根(gēn)据存管信(xìn)托和(hé)清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集(jí)团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分(fēn)优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞(ruì)银(yín)公布(bù)了接手瑞信(xìn)的最(zuì)新评估。在本(běn)周二提交给美(měi)国(guó)SEC的监管(guǎn)文(wén)件中(zhōng)，瑞银表示紧急(jí)接(jiē)手瑞信(xìn)预计(jì)将造成170亿美(měi)元的损(sǔn)失，其中有40亿美元(yuán)为潜在(zài)的诉讼和罚款支出。不过这部分的(de)损(sǔn)失(shī)将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆(fù)盖，意(yì)味着收(shōu)购资产的价格(gé)（30亿瑞(ruì)郎）远(y毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗uǎn)远低于资产的(de)实际价值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从(cóng)去年10月开始(shǐ)，瑞银(yín)的战略委员(yuán)会(huì)就已经(jīng)开始评估(gū)瑞信的状况，并(bìng)在今年(nián)2月得出“不宜收(shōu)购”的决定，但最后仍在(zài)瑞士(shì)政(zhèng)府(fǔ)的要(yào)求下出手。

　　瑞(ruì)银(yín)也在上周宣(xuān)布(bù)，瑞信CEO乌(wū)尔(ěr)里(lǐ)奇·科纳将(jiāng)在合并交易完成后加入瑞银集团的(de)董事会(huì)，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立运营。

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