自(zì)2022年底以来(lái)，A股市场一改颓(tuí)势(shì)，展现出积(jī)极回暖的画风，半导体(tǐ)、AI、中特估等主题层出(chū)不穷，基金(jīn)经(jīng)理也(yě)随之调仓(cāng)换股，成为市(shì)场关注焦点。而公募基金2023年一季报的披露，将(jiāng)明星基金经理们近期(qī)投资动向逐(zhú)一曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景顺(shùn)长(zhǎng)城等基金(jīn)披露旗下基金的2023年一季(jì)报，张(zhāng)坤(kūn)、刘格菘、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘彦春等一季度投资情况(kuàng)出炉(lú)。

　　仓位往往代(dài)表了基金经(jīng)理对后市的基本(běn)看法。多数明(míng)星基金经理(lǐ)在一(yī)季(jì)度(dù)仍保持(chí)90％以上的高仓位运作(zuò)，仍坚持(chí)了自(zì)己的投资风(fēng)格和思路。

　　不少人士看好后市，如刘(liú)彦春表(biǎo)示对全年股票市场有信(xìn)心(xīn)，未(wèi)来将继续保持较高仓(cāng)位运作，更多在顺周(zhōu)期(qī)行业中(zhōng)寻找投资(zī)机会。刘格菘(sōng)也对市场2023年二(èr)季度(dù)的表现持乐观的态度，随着公司(sī)季度业绩逐渐披露，市场权(quán)重倾向(xiàng)也会(huì)逐(zhú)渐(jiàn)从逻辑演绎展望(wàng)转向扎实基本面验证，预计更(gèng)注重基(jī)本面(miàn)和估值的匹配度。

　　值得一提的是，陈(chén)皓在(zài)一(yī)季报(bào)也(yě)用相当(dāng)大的篇幅谈了他对(duì)一季度热门的AI板块的看法。他认可(kě)AI（人工(gōng)智能(néng)）很可能是一次全(quán)新(xīn)的技(jì)术革(gé)命，但(dàn)直言客观上当下的(de)研(yán)究认知还不具备对相(xiāng)关标的的定(dìng)价能力(lì)，尤(yóu)其当这些个股快速上涨后，选(xuǎn)择暂时“以静(jìng)制动”，等待胜率和赔率更高的投资时(shí)机出(chū)现。

　　张坤继续维持高仓(cāng)位(wèi)运作

　　被(bèi)称为“坤坤”的张坤(kūn)是最受基民(mín)关(guān)注的(de)基金经理(lǐ)，他是国内首(shǒu)位千亿级主(zhǔ)动权(quán)益基(jī)金(jīn)经理，手握巨资让他分量(liàng)十足(zú)。

　　从基金君整理表(biǎo)格来看(kàn)，相较去(qù)年底，张坤所管理的4只基金在今年一季度仓位(wèi)基本都(dōu)维持(chí)高仓位运作，多只基(jī)金一季度末仓位均处于94％以(yǐ)上。

　　具体来看，张坤管(guǎn)理(lǐ)的四只基金中规模最(zuì)大的一只——易方(fāng)达蓝筹精选，由去年末的股票市值占(zhàn)基金(jīn)净值比(bǐ)例的94.7％微(wēi)调至一(yī)季度(dù)末的(de)94.26％。张坤(kūn)在(zài)季(jì)报中也(yě)写道，易方达蓝筹精选基金在一季度股(gǔ)票仓位基(jī)本(běn)稳定，对结构进行了调整。

　　同样，张坤管(guǎn)理的易方达优质精选(xuǎn)、易方达亚洲精选在一(yī)季度末的仓位在(zài)94％以(yǐ)上(shàng)。不过，易方(fāng)达优(yōu)质企业三(sān)年持有一(yī)季度仓位为92.82％，相较(jiào)去年底的(de)94.77％，略有下滑。

　　张坤一直(zhí)保持了一(yī)定水平(píng)的港股仓位，一季(jì)度(dù)末所管理的4只基金(jīn)基本维持和去(qù)年底的差不多(duō)的港股(gǔ)仓位，基本都是30~50％之间。相对来(lái)说，调整幅度较大的是(shì)易(yì)方达亚洲(zhōu)精选，一季(jì)度末该基(jī)金(jīn)持有港股(gǔ)和美股(gǔ)的比例为56.39％、38.4％，而去(qù)年四(sì)季(jì)度配置港股 和美(měi)股(gǔ)的比例为(wèi戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班)65.64％、28.68％，进行(xíng)了(le)明显的调整。

　　而张坤在易方达亚洲精选(xuǎn)中也(yě)写道，在(zài)一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对(duì)结构(gòu)进行了调整，增加了科技(jì)等行业的配置，降(jiàng)低(dī)了金融(róng)等行业的配置，另外，在区域分(fēn)布(bù)上配置(zhì)的更加均衡。个股(gǔ)方面，仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业格局(jú)清(qīng)晰(xī)、竞争力强的优(yōu)质(zhì)公司。

　　一季度增配消(xiāo)费、降低(dī)金融

　　加仓贵州茅台减持(chí)腾讯控股

　　张坤在(zài)投(tóu)资上颇有定力，经常在季报中谈及，投资者(zhě)需要时刻保持一种克(kè)制而(ér)理(lǐ)性的心理状态，不需要大量的行动，而是极大的耐心，坚持投资原则，等到机会时(shí)全力出击。他一(yī)直保持着(zhe)偏低换(huàn)手率，一季报的(de)重仓股也基本保持稳定，只是在结(jié)构上进行调整(zhěng)。

　　从易方达蓝筹(chóu)精选一季(jì)度末持(chí)仓上看，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变化不大，贵州茅(máo)台(tái)再次成为该基金的(de)第(dì)一大重仓股，泸(lú)州老窖、腾(téng)讯控(kòng)股成为其第二、第(dì)三大重仓股(gǔ)，而(ér)在去年末，该基金前三大(dà)重仓股(gǔ)依次(cì)是腾讯(xùn)控股、五粮(liáng)液、洋河股份。

　　张坤也在季报中写道，一季度股票仓(cāng)位基(jī)本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增(zēng)加(jiā)了消(xiāo)费等行业的配置，降低了(le)金融等(děng)行业的配置。、

　　去年11月(yuè)以来港股市场的大反弹，张坤(kūn)明(míng)显进行了调整，减(jiǎn)持了(le)跟(gēn)腾(téng)讯控股(gǔ)和香港(gǎng)交易所，而增加(jiā)了美(měi)团(tuán)-W、中国海洋石油。其(qí)中，相较(jiào)去年底(dǐ)，中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油新进前十大重仓股(gǔ)之列，而(ér)药(yào)明生物退出前十大(dà)重(zhòng)仓股之列(liè)。

　　目前(qián)看，易(yì)方(fāng)达(dá)蓝筹(chóu)精选(xuǎn)和易方(fāng)达优质企业(yè)三年持(chí)有(yǒu)的头号重仓股为(wèi)贵州茅台，但是易方达亚洲精(jīng)选和易(yì)方达优质精选的头号重仓股仍(réng)为(wèi)腾讯控(kòng)股。去年底这四(sì)只基金(jīn)的头号(hào)重仓股均为(wèi)腾讯控股。

　　而虽然一季(jì)度(dù)末腾讯(xùn)控股(gǔ)仍是易方达(dá)优(yōu)质(zhì)精选的第一大重仓股，但相较去年底已经进行了减(jiǎn)持，同(tóng)样减持(chí)的(de)还有港交所，这只个股已(yǐ)经推出了前十大重仓股之(zhī)列。而美团新进其前(qián)十大重仓股之列。

　　一季度(dù)规(guī)模小(xiǎo)幅提(tí)升

　　总(zǒng)规模逼近900亿

　　张坤曾是行业内首(shǒu)位(wèi)主动权益基金管理规(guī)模超过千亿的基金经理，但近(jìn)两年(nián)A股(gǔ)市场震荡，所管(guǎn)理(lǐ)规模所缩水。一季度末他所管(guǎn)理规(guī)模基本和(hé)去年(nián)底持平，整(zhěng)体(tǐ)规模逼近900亿。

　　截(jié)至2023年一季(jì)度末，易方达张坤管(guǎn)理(lǐ)的4只基金合计(jì)总(zǒng)规模达(dá)到889.42亿元，相比三(sān)季度末减(jiǎn)少了4.92亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看(kàn)，一季(jì)度(dù)末，易方达(dá)蓝(lán)筹精选、易(yì)方达优(yōu)质精选、易(yì)方达优势企业三年、易(yì)方达亚洲精选股(gǔ)票的规(guī)模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值得一提的是，易方(fāng)达蓝筹精选在今(jīn)年一季度规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元(yuán)的规模，位居基金行业“巨无霸”的(de)主动权益基金。

　　选择(zé)一条可积累的 “很长的(de)坡”

　　并在坡上“滚(gǔn)雪(xuě)球”是很(hěn)重要的

　　张坤每次(cì)在季报(bào)中(zhōng)都会(huì)清晰写道自(zì)己的(de)投资(zī)思路，这一次也(yě)不例(lì)外，值得投资者看一看。

　　张坤在季报(bào)中写到，基本面价值投资很吸引人的一点是，投资者可以用很(hěn)长(zhǎng)一段时间来充(chōng)分(fēn)观察公司(sī)的(de)发展，等(děng)到它(tā)们用事实证明自己的成功和巨大的成长潜力之(zhī)后，再买(mǎi)入(rù)也不(bù)迟。

　　基(jī)本面价(jià)值投(tóu)资的优(yōu)势之一在于可积累(lèi)性。具(jù)体来说，积(jī)累体现(xiàn)在对基本面分(fēn)析方法(fǎ)的理(lǐ)解和对具体行(xíng)业和(hé)企业的洞察(chá)，所有这(zhè)些(xiē)都(dōu)使投资者未来更(gèng)可能做出对具体投资标的(de)内在价值的准(zhǔn)确(què)判断。

　　如(rú)果只是针对某一次投资，积累的重要(yào)性可(kě)能并不(bù)显著。但如果将投资(zī)贯穿一生，并将长期复合回报作(zuò)为(wèi)终级目标，可(kě)积累性就是这一目标的(de)最(zuì)重(zhòng)要保障，选择一条(tiáo)可积累的(de) “很长的坡(pō)”并在坡上“滚(gǔn)雪(xuě)球”是很重要的。我们会参考全球产业升(shēng)级的经(jīng)验，持(chí)续做深(shēn)入(rù)的(de)研(yán)究积累，争(zhēng)取构建一个全面而尽量准(zhǔn)确的坐标(biāo)系(xì)，希望能正确评(píng)估企业(yè)的竞争力并跨(kuà)行业(yè)选出好(hǎo)的公司。识别出好公(gōng)司是如(rú)此重(zhòng)要，因为(wèi)好(hǎo)公司不是好股票的(de)唯一情(qíng)形就(jiù)是估值(zhí)过高，在其他(tā)情形下，好公司(sī)都(dōu)会给(gěi)投资者带来长期可(kě)观(guān)的回报。

　　研(yán)究方面，阅读企业(yè)的定(dìng)期(qī)报告并(bìng)对财务数(shù)据进(jìn)行系统整理和分析(xī)，是理(lǐ)解(jiě)企业基本面(miàn)的核心手(shǒu)段之一。在定期(qī)报告中，企业的(de)所有经营活动都会(huì)反映(yìng)在财(cái)务数据中，定量(liàng)的数(shù)据可以(yǐ)用来检验并修正(zhèng)调研中对企(qǐ)业形成的定性感知。如果能对(duì)一家公司过去(qù)和当(dāng)前的财务状况了如(rú)指掌，就更(gèng)有可能(néng)正确评判这(zhè)家公司的未(wèi)来价值。罗杰斯(sī)曾说过，你要阅(yuè)读一切。如果你对一家公司感兴趣，那就看看它(tā)的年报，你就会超过华尔街98％的人。如果你阅(yuè)读了年报中的附注，你就会超过(guò)华尔(ěr)街(jiē)的(de)所(suǒ)有人。

　　几乎任(rèn)何成功的公司(sī)都经历过短期的经营业绩和股价的(de)震荡，经(jīng)历过(guò)市场(chǎng)先(xiān)生(shēng)态度的(de)冷暖，但它们(men)成功的模式往往没有(yǒu)变化，通过深入的研究并抓住这些(xiē)关(guān)键的因(yīn)素，是能够一路坚持下来的重要因素，也通常意(yì)味着长期可观的收益。

　　刘格菘：重点持(chí)仓光伏(fú)、储能、新能源车(chē)

　　曾经(jīng)作为一人(rén)包揽(lǎn)前三(sān)的基(jī)金经理(lǐ)刘格菘，其一举一动颇受(shòu)关(guān)注。戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班p>

　　以刘格(gé)菘管(guǎn)理的广(guǎng)发双擎升(shēng)级为例，一季度末该基金保持较高仓位运(yùn)作(zuò)，该(gāi)基(jī)金(jīn)股(gǔ)票仓位为92.15％，较2022年(nián)四季度末的94.14％略有下滑，但(dàn)基本是高仓位应(yīng)对市场。

　　刘格菘在一季度持仓结构并没有进行大幅(fú)度调整(zhěng)。数据显示，广发双擎升(shēng)级(jí)一季度(dù)末前五(wǔ)大重仓股(gǔ)分(fēn)别(bié)为(wèi)晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股(gǔ)份(fèn)，这些重仓(cāng)股(gǔ)均出现在该基金去年四季度末的(de)前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年一季度，表(biǎo)现(xiàn)较好的行业为新(xīn)科技技术演绎预测(cè)中的相关行(xíng)业，例如计(jì)算机、传媒(méi)、通(tōng)信。以(yǐ)光伏、新能源、汽车等为代表的高端制(zhì)造(zào)业(yè)资产经历了下跌。在海外金融风险担忧、经济衰(shuāi)退(tuì)的(de)初始预(yù)期(qī)、国际关系不确定的(de)情(qíng)况下，叠加AIGC带来(lái)的(de)较(jiào)热烈的应(yīng)用展望(wàng)，资金分流可能是高端制造(zào)业相对(duì)表(biǎo)现不(bù)理想的原因(yīn)之一(yī)。

　　广发双(shuāng)擎升级(jí)基金的持仓结构并没有进行大幅度(dù)的调整，依然围绕(rào)已经建立全球(qiú)比(bǐ)较优(yōu)势的高(gāo)端制造产业链布局。从重(zhòng)仓持(chí)股来看，该基金重点持仓的(de)光伏(fú)、储能、新(xīn)能源(yuán)车(chē)方向。

　　和2022年四季度(dù)相(xiāng)比，刘格菘一季度的重(zhòng)仓股(gǔ)变(biàn)化(huà)不大，仅晶科能源新进(jìn)前十大重仓(cāng)股之列，而比亚迪退出了前(qián)十大重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘(sōng)对市场2023年二季度(dù)的表现持乐(lè)观的态度，随(suí)着公(gōng)司季度业绩(jì)逐渐披(pī)露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实基(jī)本面验证(zhèng)，预(yù)计更注重(zhòng)基本面(miàn)和估(gū)值的匹(pǐ)配度。对本基金(jīn)重(zhòng)点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀(xiù)和(hé)增量价值(zhí)积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在(zài)历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。

　　就(jiù)A股市场一(yī)季(jì)度(dù)的阶(jiē)段特(tè)点来说(shuō)，当前(qián)市场的参与资金方呈(chéng)现复杂多样的(de)趋势(shì)，收(shōu)益预期(qī)的时间维度(dù)预期(qī)也呈现分化(huà)，因(yīn)此短(duǎn)期内市场在(zài)主题逻辑的演(yǎn)绎(yì)幅(fú)度、转换(huàn)速度(dù)都会可预见(jiàn)地加大。这对于投(tóu)资人而言，在新(xīn)信息的处理上提高了难(nán)度，短(duǎn)期内基(jī)本面估值匹配(pèi)的压力也会比(bǐ)较大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一生最重要(yào)的选(xuǎn)择也就是三、五次

　　作为市(shì)场(chǎng)上较为(wèi)知名的均衡(héng)性投资选手(shǒu)，陈(chén)皓一季度如(rú)何调整投资组合，如何展望未来市场投资机会，也非常受到市场关注。

　　陈皓在其管(guǎn)理的易方达新经济基金中回顾一季度市(shì)场行情时表示，一季度中国经济整体温和复(fù)苏(sū)，由于刚(gāng)刚经历疫情(qíng)，居(jū)民消费(fèi)和企(qǐ)业投资的信心恢复(fù)会有一个过程，因此短期(qī)持续加杠(gāng)杆的(de)动力不强，复苏力度相比(bǐ)市场乐观预期(qī)仍有一(yī)定差距(jù)。海(hǎi)外则维持滞涨格(gé)局，尽管3月以硅谷银行为代(dài)表的欧美 金融风波暂时平息，但也(yě)让投资者担心这是否只是当下复杂环境(jìng)下各种(zhǒng)危机的冰山一角。尤其4月初欧佩克+的减产(chǎn)行为进一步增(zēng)强了(le)未来通胀的韧(rèn)性，也让美联储在货币政策调整决策时愈加进退(tuì)两难。

　　亮点不多的经济(jì)基本面遇到无处(chù)安放的(de)流(liú)动性，“AIGC（人工智能自(zì)动(dòng)内容生成）”和(hé)部分(fēn)国企(qǐ)相关板块获得了边(biān)际资金的(de)巨量涌入，机构短时间剧烈、集中(zhōng)的调(diào)仓(cāng)行为，则进(jìn)一步加剧(jù)了市场结构的分化(huà)。受益两(liǎng)大主题的TMT和建筑(zhù)、石(shí)油石化等板块表现(xiàn)突出，而(ér)新(xīn)能源、金融地产等行业则录得负收益。

　　谈及一(yī)季(jì)度投资操作时，陈皓称(chēng)，由于(yú)尚未发掘到(dào)基(jī)本面(miàn)驱动的投(tóu)资主线，本基金一季度操(cāo)作不多(duō)，主要包括行业上用(yòng)医药替代了部分白酒仓位，个股(gǔ)上则逆向增持了一些由(yóu)于短期(qī)基本(běn)面一般或者机构调仓导致股(gǔ)价(jià)下跌，但长期市(shì)值空间(jiān)较大的(de)中小盘个(gè)股(gǔ)。

　　从前十大重仓股变化上(shàng)看，此(cǐ)前连(lián)续3个季度位列(liè)前(qián)五大重仓(cāng)股之一的五粮液(yè)，在今年一季度退(tuì)出该基金(jīn)前十大重(zhòng)仓(cāng)股，宝信软(ruǎn)件取代五粮液(yè)，新进前五大重仓股(gǔ)。

　　作为一(yī)季度(dù)唯一(yī)一只仍保留在前十大重仓股的贵(guì)州茅台也遭到陈皓减(jiǎn)持(chí)，对比(bǐ)上一个季度，陈皓在(zài)一季度减(jiǎn)持了6.8万股贵(guì)州茅台，环比减持幅(fú)度接近30％，贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台(tái)也从上一季(jì)度的第二大重仓股退居第四大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其他前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)中(zhōng)，主要(yào)供(gōng)应北斗关键器件(jiàn)的(de)振芯科技、氟化工龙头中的(de)巨化股份、特钢龙头中的抚(fǔ)顺特钢，三只个股一(yī)季度新进前十大重(zhòng)仓股。

　　除了五(wǔ)粮液之(zhī)外，紫光国(guó)微、宁德(dé)时代也(yě)退出前十大重仓(cāng)股。

　　陈(chén)皓在一(yī)季报(bào)也用相当大的篇(piān)幅谈了他对一季(jì)度热门的(de)AI板块(kuài)的看法(fǎ)。

　　他称(chēng)，对于(yú)火(huǒ)热(rè)的AI（人(rén)工智(zhì)能(néng)）主题(tí)我们(men)也进行了(le)积极的(de)研究，方向(xiàng)上非常认(rèn)同(tóng)其很可能是一次全(quán)新(xīn)的技(jì)术革命(mìng)，将极(jí)大提升全社会的(de)生产效率(lǜ)，但客观(guān)上我们当下的(de)研究(jiū)认知(zhī)还不具备对相关标的的(de)定价能力，尤其当这些个股快速(sù)上涨后，也不(bù)太(tài)符合(hé)我们“以相(xiāng)对合理的价格买入预期(qī)收益(yì)率更高的资(zī)产”这(zhè)一投资(zī)理念，因此会选(xuǎn)择(zé)暂时“以(yǐ)静制动”，继续对产业和公(gōng)司进(jìn)行跟踪、研究以及(jí)再定价，等(děng)待(dài)胜率(lǜ)和赔(péi)率更高(gāo)的(de)投资(zī)时机出现。

　　陈皓(hào)在一季报中(zhōng)还分享了自己最新的投(tóu)资感悟，他表示，相比资本市场即期(qī)涨跌(diē)带来的多(duō)巴胺(àn)，我们更倾向(xiàng)于通过深入研究获得(dé)超(chāo)额认知、并最(zuì)终映射到投(tóu)资上来获得内啡肽。投资(zī)和人生一样，每天都可(kě)以(yǐ)做(zuò)选择，但终其(qí)一生最重要的其(qí)实也就是那三、五次，我(wǒ)们(men)平(píng)时的不断学(xué)习、反思、进化，努(nǔ)力追寻的正是在每一次关键选择时将胜率(lǜ)再提(tí)升一点点。

　　展望二季度(dù)，陈皓认为，“一些积(jī)极因素正在酝酿或发酵，我(wǒ)们重(zhòng)启了与世(shì)界的(de)链接，中国在中(zhōng)东、南(nán)美等新兴市场获(huò)得了更(gèng)多(duō)实(shí)质(zhì)性认同的声音和举动；国内主要城(chéng)市的一二(èr)手房销售持续恢复，部分行业已(yǐ)经进入(rù)库存周期的尾段，我们可能真的只(zhǐ)需要一(yī)点点信心，就(jiù)能(néng)扭转困局，将(jiāng)经济带入正循环。一如当下的证券市(shì)场(chǎng)，我(wǒ)们也衷心的希(xī)望其能够早日摆脱存量博(bó)弈的(de)困难模式，迎来投资人久(jiǔ)违的(de)甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于(yú)在优(yōu)质(zhì)股(gǔ)票里寻找价值(zhí)

　　去(qù)翻更多的“石头(tóu)”

　　富国基金副总经理朱少醒一季度(dù)持仓基本保持稳定，持仓依旧(jiù)以消费、医疗、银(yín)行、券商(shāng)、新能源等板块龙头为主。

　　从一季度前十大重仓(cāng)股(gǔ)上看，贵州茅(máo)台、五粮(liáng)液依旧(jiù)位(wèi)居富(fù)国天惠基金前三大重仓(cāng)股，金域医学新进(jìn)前三(sān)大重仓股，这也是自2021年(nián)以(yǐ)来，金域医学首次进(jìn)入富(fù)国天惠前十大重仓股。

　　公开资料显示，金域医学是一家以第三(sān)方(fāng)医(yī)学检验及病理诊断业务为核心的高科技服务企业，通过不断(duàn)积累的“大(dà)平台、大(dà)网络、大服务、大样本和(hé)大数据”等资源优(yōu)势，为全国各级医疗机构提供领先的医学诊(zhěn)断信息整合服务。

　　除了金域医学(xué)之外，基(jī)础化工板块中的蓝晓(xiǎo)科技(jì)也(yě)在一季度新进富国天惠前十大重仓(cāng)股(gǔ)，受益于生命(mìng)科(kē)学业务增长迅(xùn)速，截止4月20日(rì)，今年以来，蓝(lán)晓科技股(gǔ)价(jià)上涨33.05％。

　　相比之下(xià)，药明康德(dé)、瑞丰新材两只个股则(zé)在一季(jì)度退出富国(guó)天惠前十大重仓股(gǔ)。

　　朱少醒在一季报中回(huí)顾，一季(jì)度(dù)沪深300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充(chōng)满各种艰难挑战的2022年后，一季度实(shí)体经济进入了复苏的阶(jiē)段。各项宏观经济(jì)指标在3月份有了明显(xiǎn)改善。货(huò)币(bì)政策保持宽松，前几年实(shí)施的(de)一些收缩(suō)性(xìng)行(xíng)业监管政策放松(sōng)管制(zhì)的迹象确认。投资(zī)者的风(fēng)险偏好有微弱的(de)回升(shēng)。

　　尽管(guǎn)目前数据上呈现(xiàn)的复苏力度还不是(shì)很强，但我们应该看到是(shì)积极的因素正在(zài)发挥(huī)作用持续的进程中(zhōng)。更要重视的是(shì)市场的整体估值依然处于长周期中(zhōng)很有吸引力的位置，当(dāng)下(xià)权益市场处在较好的风(fēng)险(xiǎn)收益区(qū)间。

　　他表示，放在更(gèng)长的时间(jiān)维度(dù)，我们相信现(xiàn)在所(suǒ)面临(lín)的重重困难终将找到(dào)解决的出路(lù)。投资者当前选择(zé)承受市场波动对应(yīng)的预(yù)期回报水平的是相当合适的。未来我们依然会致力于(yú)在优质股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的“石(shí)头”。

　　他在多次季报披露时反(fǎn)复强调，我(wǒ)们(men)并不(bù)具备精确预(yù)测(cè)市场(chǎng)短期趋势(shì)的可靠能力，而把精(jīng)力集中在(zài)耐(nài)心收集具有(yǒu)远大前景的(de)优秀(xiù)公司，等待公司自身创造(zào)价值的实现和市场情绪(xù)在未(wèi)来某个时点(diǎn)的周期性回归(guī)。个股选择层面，本基(jī)金偏好投资(zī)于(yú)具有(yǒu)良好“企业基因”，公司(sī)治理结构完善、管理层优(yōu)秀(xiù)的企(qǐ)业。我(wǒ)们(men)认(rèn)为此类企(qǐ)业(yè)，有更大的概率(lǜ)能在未来(lái)为投资(zī)者创造价(jià)值。分(fēn)享企业(yè)自身增长带来的资本市(shì)场收益是(shì)成长型基金获取回报(bào)的最佳途径。

　　刘彦春：继(jì)续坚守大(dà)消费

　　作为业内知名的主投大消费板块的基金(jīn)经理，手握700多亿“重金”的刘彦(yàn)春一季度如何(hé)调仓换股，他又(yòu)是(shì)如何看待(dài)未来(lái)市(shì)场(chǎng)，也(yě)值得投资者关注(zhù)。

　　最(zuì)新(xīn)披露的(de)2023年一季报显示，刘彦春(chūn)整体持仓的仓位(wèi)和行业板块(kuài)变化不大(dà)。他在景(jǐng)顺长城鼎益基(jī)金(jīn)季报写道，一季度组合仓(cāng)位(wèi)和(hé)行业(yè)配置没有大的(de)变化(huà)，仍(réng)然坚持自下而上(shàng)精选(xuǎn)个股而非择时的投资风(fēng)格，保持合同约定较(jiào)高仓(cāng)位运作。

　　从景顺长(zhǎng)城(chéng)鼎益季报(bào)来看，前(qián)三大重仓股仍为白酒龙(lóng)头股(gǔ)，贵州茅(máo)台、泸州老窖、五粮液。此外，古井贡酒、山西(xī)汾酒也继续在其(qí)前十大(dà)重仓(cāng)股之(zhī)中(zhōng)。

　　从增(zēng)持力度上看，刘彦春对中国中免加仓力度最大，一季度(dù)环比？增持9.57％。此外，相比去年(nián)底持仓(cāng)，美(měi)的集(jí)团新进前十大重(zhòng)仓股之列，而晨光股份退出前十大(dà)重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春(chūn)表示，一季(jì)度(dù)，我国经济温和复苏。海外(wài)通胀(zhàng)预期变化(huà)对国(guó)内(nèi)资(zī)本市场造(zào)成较(jiào)大扰(rǎo)动。美国失业率水平(píng)再创新低，意(yì)味(wèi)着高利率(lǜ)环境大概率(lǜ)持(chí)续更长时间。气球事件导致中美关系再度(dù)紧张。国内(nèi)强(qiáng)刺激预(yù)期落(luò)空，叠加海(hǎi)外风险事件(jiàn)，股票市场开始偏离复苏主(zhǔ)线(xiàn)，博弈气氛(fēn)渐浓(nóng)。

　　我国经济(jì)复苏、美国紧缩后通(tōng)胀下行仍(réng)将是今年主(zhǔ)要宏(hóng)观背景。经济运行正常化需要(yào)一个过程，特别(bié)是居民和中小企业(yè)，需要时间修复(fù)资产负债表、修复信心。随着经济逐步(bù)正(zhèng)常化，居民消费信心(xīn)回升、超额(é)储(chǔ)蓄下降(jiàng)是必然事(shì)件(jiàn)，消费今年大(dà)概率(lǜ)超(chāo)预期(qī)回升。就近期公布(bù)的(de)社融(róng)和(hé)地产数据分析，二(èr)季度(dù)A股盈(yíng)利增速有(yǒu)望(wàng)进入上行周(zhōu)期(qī)。

　　海外银行暴(bào)雷反映出加(jiā)息过快带来的金融风(fēng)险(xiǎn)，本身会加大紧缩效应，联储紧缩(suō)速度和幅(fú)度向下修正(zhèng)。紧缩带来(lái)的(de)金融(róng)风险(xiǎn)更(gèng)多是流动性问题，底层资产问题不大，海外央行及时救助可以避免风险蔓延。至少现阶段(duàn)我们认为出现金融危(wēi)机的(de)风(fēng)险不大。欧美(měi)等发达国家通胀和金融风险并(bìng)存(cún)，处理难度(dù)较大，这也意味(wèi)着(zhe)全球无风险收益率在相对顶部(bù)位(wèi)置，国家(jiā)之(zhī)家(jiā)沟通(tōng)对话、加强合作的可(kě)能性也在(zài)加大。

　　全球经(jīng)济正在重(zhòng)回正轨的路上。除了继(jì)续关注(zhù)整个经济(jì)体(tǐ)发展状况之外，我们(men)可以将目光更多放(fàng)在微观企业(yè)层面。可以看到很多公司(sī)在过去几年始终(zhōng)做(zuò)正确的事(shì)，经营效率(lǜ)提(tí)升，逆境中变得更加优(yōu)秀(xiù)、更加强大。不必总(zǒng)是关(guān)注宏观(guān)数据，多(duō)看看(kàn)微观(guān)企业变(biàn)化可以让内心(xīn)更加平静。我(wǒ)们对全(quán)年股票市(shì)场有信(xìn)心，未(wèi)来将继续保持合同约定较高仓位运作，更(gèng)多在顺周期行业中寻找投资机会。期待为持(chí)有人(rén)创造良(liáng)好(hǎo)收益。

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