5月10日(rì)，有消(xiāo)息称部(bù)分银行相关部门收到《关于调整协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限的通知》，四大国有(yǒu)银行协定存(cún)款和通知存款自律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下调中协(xié)定存款更多是对公业务，而通知(zhī)存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本次协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)拟下调(diào)的背景、影响，后续货币政(zhèng)策走(zǒu)向等，记(jì)者(zhě)采(cǎi)访(fǎng)了招商基金研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总(zǒng)经理助(zhù)理(lǐ)兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利(lì)泽基金经理(lǐ)陈钟闻(wén)、平安基金、光大保德(dé)信基金、德邦基金等公募基金公司(sī)及(jí)投(tóu)研人(rén)士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多是出于(yú)推进利率市(shì)场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。对银(yín)行而言，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调有助于减少存(cún)款定(dìng)价的(de)无序(xù)竞争，降低(dī)银行负债成本；同时本(běn)次降(jiàng)息有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期(qī)来看(kàn)，存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不高，但(dàn)银行(xíng)普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政(zhèng)策不(bù)会出(chū)现急转弯(wān)，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大国有银行为何下调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更(gèng)多是出于推(tuī)进(jìn)利率市(shì)场化改革深化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行参(cān)考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的(de)债(zhài)券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利(lì)率，合理(lǐ)调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。今年4月(yuè)市场利率定价自律机制发布《合格审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关(guān)指标中引入(rù)了存款定价惩罚措施(shī)。而此(cǐ)前4月部分中小银行、农(nóng)商行存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行(xíng)挂牌利(lì)率下调，均(jūn)是在(zài)利(lì)率市场化(huà)改革推进背景下，银(yín)行出于自身(shēn)经营考(kǎo)虑的(de)自发行为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银行近(jìn)年息差不(bù)断下行(xíng)。在资产端定价(jià)压力较(jiào)大且存款持(chí)续高(gāo)增的情况下，压降存款成本成(chéng)为改善息差的重要手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)有利(lì)于对公客户留存(cún)的活期资金(jīn)投(tóu)向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市(shì)场利(lì)率整体下行，实体经济综合融资成本不断下(xià)降，银行(xíng)资(zī)产端收(shōu)益下降较(jiào)为明显；第二(èr)，银行整体净(jìng)息差持(chí)续走(zǒu)低(dī)，银行利润(rùn)空间压缩明(míng)显；第(dì)三(sān)，企业和居民风险偏好大幅下降导致(zhì)存款增长比较明显，存款市(shì)场(chǎng)供需关系发生了变化，降低了(le)银(yín)行高(gāo)吸揽储的必(bì)要性；第(dì)四，协定存款和通(tōng)知存款介(jiè)于活期与定(dìng)期存(cún)款之间，自2022年存款自律机制对于活期存(cún)款与定期存款(kuǎn)利率进(jìn)行了几轮调(diào)整，本次(cì)将协定存(cún)款与通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)下调(diào)也(yě)是(shì)要将存款产(chǎn)品线的(de)调(diào)整(zhěng)进(jìn)行统一(yī)，全面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应(yīng)市(shì)场趋势，通(tōng)过自律机制协调调降负债成(chéng)本，有利于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落(luò)实央行宽信(xìn)用的(de)政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存(cún)款利率管(guǎn)控为(wèi)上限管控，贷款利(lì)率则为下限管控，近年(nián)来贷款利(lì)率(lǜ)下限管控彻底取(qǔ)消(xiāo)。存款利率定价方式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自(zì)律机制建立以来，4月和9月经历了(le)两轮大(dà)规模存款利率下降，主要是(shì)大行和股(gǔ)份行参(cān)与(yǔ)，今年以来(lái)的调整更(gèng)多是(shì)延(yán)续去年9月这一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银(yín)行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原(yuán)来(lái)的激励(lì)为主引入惩罚措施，加(jiā)速了中小银行(xíng)存款利率补降(jiàng)的进度。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济边际走弱，经济修(xiū)复存在波(bō)折(zhé)。目(mù)前居民超额(é)储蓄高增，实体(tǐ)融资(zī)需求有限，银(yín)行存款(kuǎn)增加，降低存款利率可以(yǐ)引导减(jiǎn)少(shǎo)信贷套利，助力经(jīng)济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息(xī)差(chà)不(bù)断压缩(suō)，银行经营压力增大，调整存款成(chéng)本成(chéng)为改善息差(chà)的重要手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限，主要影响对公客户在商业银(yín)行的活期(qī)类存款收益，延(yán)续近期银行存款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净息差收窄趋(qū)势(shì)，特(tè)别是中小(xiǎo)行高息揽储的成本(běn)压力；另一方面(miàn)，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投(tóu)唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好资(zī)转化，符合“不(bù)搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设以来，两轮利率调降都集中在活期和(hé)定期存款，实际上忽略了这(zhè)些(xiē)介(jiè)于活期和定(dìng)期存款之间的存款的利率调(diào)整，当(dāng)下有必要一次(cì)性调整通知存款和协(xié)定存款利(lì)率上限，保证存款(kuǎn)利率下(xià)调的有效性。银行一(yī)季度净息(xī)差水平均创历史新低，上(shàng)市银行整(zhěng)体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率(lǜ)下(xià)调可以(yǐ)有(yǒu)效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利(lì)率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于(yú)4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏(piān)弱之外，企业(yè)贷款也在边际(jì)转弱，但企业中(zhōng)长期贷款同(tóng)比(bǐ)多(duō)增幅度(dù)较大。在这(zhè)种背景(jǐng)下(xià)，MLF利率是(shì)否下调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷(dài)情(qíng)况。对于(yú)存(cún)款利(lì)率，2023年银行息(xī)差(chà)压力增大，控制存款成本(běn)成为当务之急。中小银行或有(yǒu)动力持续主动下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍(réng)是大势(shì)所趋。因此银行(xíng)降(jiàng)息(xī)潮可能仍聚(jù)焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地方(fāng)债为(wèi)例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙(zhè)江等发(fā)达地区(qū)地方债(zhài)发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债主体，其信用债收益率仍有(yǒu)下(xià)行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向仍(réng)是(shì)由实体经济资金供需决定的，而央行的政(zhèng)策利率、基准利率在一方面(miàn)要合适顺(shùn)应市场环境，一方面也代表(biǎo)着政策意(yì)愿强调信(xìn)号意(yì)义(yì)的(de)作用(yòng)。今年(nián)是(shì)真正疫后复苏的(de)第一年，我们仍面临内生动力不强需求(qiú)不足的(de)情况，央行已经通过降准以及结构性货币(bì)政(zhèng)策等(děng)多(duō)项举措给予了实体经济所需的(de)一定的资金投放支(zhī)持，有(yǒu)效降低了(le)实体(tǐ)综合融(róng)资成本，后续需要财政(zhèng)政策产业政策等配套(tào)政策继(jì)续激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当(dāng)前央行(xíng)需要观察跟(gēn)踪经济运(yùn)行(xíng)情况，短(duǎn)期调整政策利率的概(gài)率不大，但仍会(huì)维持(chí)资金合理(lǐ)充裕(yù)的环境，故从银行资(zī)产端的角度来(lái)讲(jiǎng)，贷款(kuǎn)利率或(huò)仍维持低位，后续(xù)是否进一(yī)步(bù)下(xià)调要看实体经济复苏的(de)情况(kuàng)。银行负债端，存款基准利(lì)率下调的概率(lǜ)不大，而存款(kuǎn)利率上限的调整空间仍(réng)存在，而是否进一步下调要(yào)看银行(xíng)自身(shēn)经营需(xū)要。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：2022年4月，人民(mín)银(yín)行(xíng)指导利率自(zì)律机制建立了存款利(lì)率(lǜ)市(shì)场化调整机(jī)制，自(zì)律机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代(dài)表的(de)债(zhài)券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整存(cún)款利率(lǜ)水平。在存款利(lì)率市场化调整机制作(zuò)用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率市场化(huà)定(dìng)价情(qíng)况作为(wèi)合格审慎评估(gū)的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过存款(kuǎn)利率下(xià)行，稳定商业银行净息(xī)差进(jìn)而(ér)保持(chí)贷款利率维持低(dī)位或(huò)继续下(xià)行，最终(zhōng)有利于社(shè)会(huì)融资(zī)成本下(xià)行。

　　德邦基(jī)金(jīn)：从日前公布的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际(jì)弱修(xiū)复(fù)趋势(shì)或仍在(zài)。近(jìn)期国债利率(lǜ)持续下(xià)行，银行间(jiān)利率下行，叠加银行存(cún)款定价下调，4月社融信(xìn)贷低(dī)于(yú)预期，国内降息预(yù)期被进一步强化。海外来看，全球经(jīng)济进入(rù)衰退周(zhōu)期，加息周期(qī)基本结束，后(hòu)续(xù)有望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前，我(wǒ)国国有大型(xíng)商业银行和股份制商业银行的定期存款利率已告别(bié)“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大势(shì)所(suǒ)趋(qū)。一方面，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷款加权(quán)平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧(jù)明显，监管层面有动力去持续推动存款利(lì)率(lǜ)下降，来保障银行合理利差范围(wéi)，增加(jiā)银行信贷投放的动力(lì)。

　　另(lìng)一(yī)方(fāng)面，居民避险需求(qiú)仍(réng)在，存款(kuǎn)持(chí)续高增，在揽储压力不大(dà)的基础上，银行自身也有动力(lì)去下调存款(kuǎn)定价来(lái)保障利差(chà)。

　　缓解银(yín)行(xíng)负(fù)债及经营(yíng)压(yā)力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律上限调整，将有(yǒu)哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压(yā)力大是普遍现(xiàn)象，此(cǐ)次政策调整有望带动(dòng)中小银行主(zhǔ)动跟(gēn)随下调存款利率。另一方面，由(yóu)于(yú)此前经(jīng)济下行影(yǐng)响，投资(zī)者悲观预(yù)期被(bèi)放(fàng)大(dà)，大(dà)量资金(jīn)集(jí)中在银(yín)行(xíng)存款端，此次存款(kuǎn)利率下调也有望带动存款资金的释放，盘(pán)活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释(shì)放了以下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下调将(jiāng)引导银行的对公活(huó)期成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合(hé)理修复，有利于增强银行内生资(zī)本补(bǔ)充能(néng)力；②减(jiǎn)少(shǎo)企业(yè)及(jí)居民(mín)的短(duǎn)期存款意愿、促进企业(yè)投(tóu)资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场(chǎng)的影响集中在以下两点：①规(guī)范银行(xíng)的协定(dìng)存款定(dìng)价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无(wú)序竞(jìng)争。此前，部分中小银(yín)行的协(xié)定存(cún)款和通知(zhī)存款(kuǎn)定价(jià)过高(gāo)，会对遵守自律机(jī)制、定(dìng)价较低(dī)的(de)银行产生(shēng)揽储冲击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降(jiàng)低(dī)中小行(xíng)协定存款及通知存款利率，减少中小银(yín)行间揽储恶意竞(jìng)争，而对股份(fèn)行及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市场降息预期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银(yín)行的活(huó)期类存(cún)款收(shōu)益，使(shǐ)得对(duì)公客户(hù)活(huó)期存款收益向对私(sī)客户看齐(qí)，一方面有(yǒu)助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，另一方(fāng)面(miàn)有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资(zī)转化。

　　邹德(dé)立(lì)：对(duì)于银(yín)行，存款利率自律上限调整降(jiàng)低了银行(xíng)负债成(chéng)本，目前上市银行(xíng)协定存(cún)款占总(zǒng)存款的(de)比重在13％唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好左(zuǒ)右，重新规定协定(dìng)利(lì)率上限后，预(yù)计行业资(zī)金(jīn)成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限(xiàn)制(zhì)高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对公活期存款成本压力(lì)，减轻银行负债及经(jīng)营压力。此外，银行负债端(duān)成本的(de)下降(jiàng)使(shǐ)得银行盈利能力增强(qiáng)，进(jìn)一步打开(kāi)了资产端收益率下行(xíng)的空间，或带动债券(quàn)收益(yì)率不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来(lái)存款利率是否还有进一步下降的空间？对股债市场(chǎng)有何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利(lì)率的非对称下(xià)行使得(dé)商业银行净息差(chà)已逼近(jìn)1.8％的监管下(xià)限(xiàn)，经营压(yā)力倒逼(bī)存款利率有(yǒu)进一步调降的预(yù)期。一方面，为支(zhī)持实体经济，政策导向(xiàng)下贷(dài)款加(jiā)权(quán)平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机(jī)构人(rén)民币贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类(lèi)似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额考核压(yā)力使得各行下调存款利率动力不足(zú)，同样2020年(nián)以来上市(shì)银行存量存款平均(jūn)成(chéng)本率基(jī)本(běn)持(chí)平。贷款和存(cún)款利率(lǜ)的(de)非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有利(lì)于(yú)降低全社会无(wú)风险收(shōu)益率，利(lì)多永续经营性质的(de)票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下降的趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年(nián)以来(lái)由于存(cún)款(kuǎn)定期化，活期存(cún)款(kuǎn)占(zhàn)比明(míng)显下降(jiàng)，存款(kuǎn)付息率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷(dài)款(kuǎn)收(shōu)益率大(dà)幅下行，大(dà)幅加剧(jù)了银行息(xī)差压力，这使得控制(zhì)存款(kuǎn)成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额(é)储(chǔ)蓄高增、企(qǐ)业(yè)存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管层(céng)面(miàn)有动(dòng)力去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降，促进存款流向(xiàng)消(xiāo)费和实(shí)际投资。短期看，存款利率下调带(dài)动(dòng)流动性继续进入债市，中短期利率，特(tè)别是中短(duǎn)期信(xìn)用债利率仍(réng)有(yǒu)下(xià)行空间。如(rú)果(guǒ)经济复苏较强，流动性(xìng)也有可能进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不(bù)高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行息差压力(lì)增大，中小银行或有动(dòng)力主动跟(gēn)进下调存款利率。长期来(lái)看，有(yǒu)望(wàng)带动存款利率(lǜ)整体(tǐ)下(xià)行。现实中，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)降低有助(zhù)于压(yā)低(dī)全社会利(lì)率(lǜ)水平，利(lì)好(hǎo)债(zhài)券(quàn)，同时股票(piào)市场中，对流动性敏感的(de)股票(piào)也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的(de)信号来看，是否意味着货币(bì)政策进一步宽松(sōng)？货币(bì)政策充裕延续(xù)，但解读为边际(jì)再宽松为(wèi)时尚早(zǎo)。2022年四季度货(huò)币政策(cè)执行报(bào)告以及(jí)2023年一季度货(huò)政例(lì)会均表明当(dāng)前货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础上强调“着力支持(chí)扩大内需，为实(shí)体(tǐ)经济提供更有力支持(chí)”。

　　本(běn)次调降意味(wèi)着当前长(zhǎng)端利率仍(réng)有下行空(kōng)间，但这一调降(jiàng)是针(zhēn)对银行协定存款及(jí)通(tōng)知存款利率自律上限，而非直接(jiē)调降挂牌存款利(lì)率(lǜ)，存款利率下调并不等(děng)于政策(cè)利(lì)率(lǜ)就必须进(jìn)行对(duì)等下调，市场不应视为(wèi)降息的确定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国(guó)基金(jīn)报：当前利率(lǜ)环境下，普通投资(zī)者(zhě)应该如(rú)何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有(yǒu)什么(me)建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具(jù)应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存(cún)款利(lì)率下(xià)降的背景下，短(duǎn)债基金(jīn)以及其他固收类基金在具一定流动性的同(tóng)时，相较活期存款和相当(dāng)部分(fēn)的银(yín)行理财产品，具(jù)有一定的超额收益，是风险偏好较(jiào)低和风险偏(piān)好适(shì)中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来(lái)，债券市场利率整(zhěng)体下行(xíng)，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率(lǜ)水平还(hái)是(shì)从信用利差(chà)，都回到了较低(dī)历史(shǐ)分(fēn)位数水平，虽然债市多头(tóu)环境仍(réng)未改变，但一致(zhì)预期导致行情走(zǒu)的比较迅速，市场进一(yī)步盈利(lì)空间被压缩，若看不到央行货币政策增量政(zhèng)策，后(hòu)续或(huò)进(jìn)入震荡环境，而存量博(bó)弈交(jiāo)易下(xià)也可能(néng)会放大(dà)市(shì)场波动。

　　对于(yú)普通投(tóu)资者来说(shuō)，在这样的环境下尽(jǐn)量(liàng)选择防守类型的产品，规避市场(chǎng)波(bō)动，例如货币基(jī)金，而短债基(jī)金中(zhōng)要选择久期短流动(dòng)性好、历(lì)史回撤控(kòng)制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济高频(pín)数据的弱(ruò)化趋势显现(xiàn)，且4月(yuè)底政治(zhì)局(jú)会议从(cóng)疫(yì)情后(hòu)稳增长转向中长期调结(jié)构，政策(cè)发力预(yù)期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化，因此股票市场也进入到“休(xiū)整期”。在市场震荡休整期，高股(gǔ)息策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在(zài)当前环(huán)境(jìng)下，建议关注(zhù)行(xíng)业估值(zhí)水平较低，高股(gǔ)息的(de)个(gè)股(gǔ)。

　　平(píng)安基(jī)金：目前面临(lín)低利率环境，需要(yào)我们识别金(jīn)融(róng)陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的(de)诱惑，比如面对收(shōu)益率(lǜ)高达20％且能保本的(de)所谓(wèi)理财产品。对普通投资者而言，如果不(bù)具备相关专业知识，可以选择把(bǎ)投资理财交(jiāo)给(gěi)少数(shù)专业的人来做，让优秀的基金经(jīng)理(lǐ)管(guǎn)理自己的钱袋子(zi)。具备一定投资能力和风控(kòng)能力的人士可(kě)通过理(lǐ)财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提(tí)条(tiáo)件是做(zuò)好风(fēng)控，选择适合(hé)自(zì)己风险偏好(hǎo)的方向和标(b唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好iāo)的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普(pǔ)通投(tóu)资者(zhě)储蓄收益(yì)下降，为保持资金保值增值，投资者在评(píng)估自身风险承受能力后可适(shì)当考(kǎo)虑公募货币(bì)基金、公募中短(duǎn)债基(jī)金、商(shāng)业银行(xíng)现金管理类(lèi)产品(pǐn)等风险(xiǎn)等级较低、支取相对灵活的产品。

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