随(suí)着(zhe)公募(mù)基金(jīn)2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位(wèi)知(zhī)名基金(jīn)经理调仓(cāng)换股以及(jí)对后(hòu)市看法跃然纸上(shàng)。

　　银(yín)华基金李晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示，看好(hǎo)半(bàn)导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的(de)发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后(hòu)续波(bō)动。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬(yìng)件(jiàn)先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新，以及(jí)半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。会继续(xù)在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的(de)优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　此外，今日(rì)，中泰资(zī)管姜诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿等人也(yě)发布了一季报，均(jūn)谈到(dào)了自己对AI领域的密切关注，但观(guān)点略(lüè)有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅(fú)调入(rù)AI相关概(gài)念股

　　一(yī)季(jì)报数据显(xiǎn)示(shì)，从银华基(jī)金李(lǐ)晓星在管的10只基金(jīn)来看，整体(tǐ)基金仓位(wèi)维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银(yín)华(huá)大盘定(dìng)开(kāi)、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选一年(nián)持有(yǒu)A 在今年(nián)一(yī)季度小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其中(zhōng)，减仓幅度最(zuì)大的是银华(huá)心选一(yī)年(nián)持有A，较去年底(dǐ)下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银华心(xīn)享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心(xīn)兴三(sān)年(nián)持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅(fú)度(dù)最大的是(shì)银华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)旗下基金产品(pǐn)大幅(fú)提高了(le)港股(gǔ)仓位(wèi)，比(bǐ)如银(yín)华(huá)心(xīn)佳两年(nián)持有(yǒu)期港股(gǔ)仓位(wèi)从去(qù)年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上(shàng)升(shēng)到一季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代(dài)表作银华中小盘为例(lì)，前十大重(zhòng)仓股变动较大。今(jīn)年一季度，立讯精(jīng)密、金山办公、用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)、中科创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新(xīn)进(jìn)”前十大。其(qí)中，“果链”龙头(tóu)立讯(xùn)精密成(chéng)为第一大重仓(cāng)股，截(jié)至一季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值约2.5亿元(yuán)。一(yī)季度，该基金还(hái)增持了(le)精测电子，较去年底增(zēng)加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大多(duō)数(shù)是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦(dàn)微电、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基(jī)金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季(jì)报，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次(cì)用“千字小作文”表(biǎo)达了自己对市场(chǎng)的看法，基金君(jūn)为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国(guó)内的宏观(guān)判(pàn)断依然(rán)是经济整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整继续升级(jí)，居民(mín)消费信(xìn)心逐渐恢复(fù)；我们判(pàn)断由于国(guó)家自身实力(lì)的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我(wǒ)们(men)的利益共(gòng)同点(diǎn)变(biàn)多(duō)，国际形势(shì)相对之前会趋(qū)暖，国际(jì)贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一(yī)季(jì)度市(shì)场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联(lián)网之后又一(yī)革命性的技术，现象级(jí)应用推出后，国内外各巨(jù)头加速(sù)入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力(l功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思ì)产(chǎn)业链(liàn)，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维(wéi)持看好国产替(tì)代方(fāng)向(xiàng)，集中在半导体设备、材(cái)料、零部(bù)件(jiàn)环节(jié)，中长期 看，伴随国(guó)产(chǎn)供(gōng)应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提(tí)速。在景气(qì)复苏方向，我们的看 法边(biān)际转(zhuǎn)向积(jī)极，全球半(bàn)导体(tǐ)下行(xíng)周期接近尾声，经历了过去几个季(jì)度的去库(kù)存，有望(wàng)在(zài)今年下 半年重启上行(xíng)周期(qī)，向上弹性取决于下游(yóu)需(xū)求恢复的力度，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽(qì)车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局(jú)机(jī)会。

　　新能源板块是一(yī)季度(dù)被市场抛(pāo)弃较多的板块，交易占比和(hé)估值已(yǐ)经处于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低(dī)的位置。只(zhǐ)是(shì)市(shì)场对于上涨的标的更多(duō)地(dì)关(guān)注利好，对于下(xià)跌的板(bǎn)块更多地关(guān)注利空。我(wǒ)们总体认为现在市(shì)场对(duì)于新(xīn)能源板块的(de)担忧讨论，更多(duō)是(shì)对于(yú)一个下跌板块的应(yīng)激式反应。在去年的中报中，我们曾经(jīng)提(tí)到了新能源板块的一些(xiē)风险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年(nián)的消化后，在这个估值分(fēn)位以及股(gǔ)价位置下(xià)，我们认为新能(néng)源板(bǎn)块的(de)风险因素已经充分释放，目前这个(gè)时(shí)间段，具有较(jiào)强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相(xiāng)关个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚(yà)基金冯明(míng)远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的(de)股票仓位(wèi)从去年底(dǐ)75.82％上升到(dào)今(jīn)年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓情况来(lái)看(kàn)，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的代表作(zuò)信澳新能(néng)源产(chǎn)业为(wèi)例，该基金一季度(dù)增持璞(pú)泰来(lái)，较(jiào)去年(nián)末加仓25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持了科达利(lì)、中伟(wěi)股份(fèn)、宁德时(shí)代(dài)、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大的是中伟股(gǔ)份(fèn)，今年一(yī)季(jì)度(dù)较去年底增持了129.40％，目(mù)前(qián)持(chí)有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进(jìn)”前(qián)十大(dà)个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出(chū)前(qián)十大之列。

　　一季(jì)度(dù)，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅(fú)度最大的是(shì)天齐锂业，今年(nián)一季度(dù)较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏(sū)后的调整修复(fù)，经济先是在(zài)大(dà)家“强复苏”的预(yù)期 中趋于(yú)明显的(de)回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈 现出(chū)震荡趋(qū)势(shì)。本基金的投资(zī)主(zhǔ)要(yào)聚(jù)焦在新能源、科(kē)技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走势(shì)与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基金的(de)净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半导体 和制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。我们会(huì)继续在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机(jī)会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日(rì)，中信(xìn)保(bǎo)诚基金旗下多(duō)位基金经理也(yě)发布了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益(yì)投资部总监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经济(jì)目前(qián)处(chù)在一个温(wēn)和复苏的通道，在海(hǎi)外加息进入尾(wěi)声后，社(shè)会流动(dòng)性将相对宽松(sōng)，宏观及货(huò)币环(huán)境(jìng)有利(lì)于权益市(shì)场行情(qíng)的(de)开展，二季(jì)度(dù)指数仍有可能(néng)会是震荡(dàng)上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部分(fēn)短(duǎn)期(qī)达到目标价(jià)的(de)相关品种，并根据收(shōu)益(yì)率(lǜ)预(yù)期的变化调整了一部分(fēn)科技持仓。具体来(lái)看，以其代表作中信保诚创(chuàng)新成长为例，该基金(jīn)在一季度增持了晶盛(shèng)机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等个股(gǔ)，人福(fú)医(yī)药“新进(jìn)”前十大。

　　王(wáng)睿在一季(jì)报中表示，对于人工智(zhì)能这一(yī)非(fēi)常宏大的命题，他(tā)目前持谨慎乐观的(de)态度。首先我们(men)相信这(zhè)是一项会对目前的生产和(hé)生(shēng)活方式带(dài)来重大变化(huà)的技术变革，值得我(wǒ)们投入非常多的(de)精(jīng)力去跟踪(zōng)和研究(jiū)。但另一方面(miàn)，我们(men)目(mù)前还无法相对准确的评估这项技术革命给具体公(gōng)司(sī)和(hé)行业格局带来的影响(xiǎng)，也不(bù)能给出大部分公(gōng)司(sī)一(yī)个相对清晰的(de)定价，因此我(wǒ)们一(yī)季度暂时还没(méi)有(yǒu)明显增加相(xiāng)关的(de)持(chí)仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我(wǒ)们(men)持(chí)仓较多的电动车(chē)和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了(le)波动。投资者预期变化导(dǎo)致部分(fēn)个股(gǔ)出现(xiàn)了较(jiào)大回(huí)调，目前行业整体(tǐ)估值水平(píng)处于历史较低(dī)位(wèi)置，而(ér)这两个行(xíng)业未来的发展方向(xiàng)还是(shì)相对(duì)比较确定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一(yī)天

　　今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)基金(jīn)经理姜诚也发布了一季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一(yī)季度(dù)的市场走势(shì)再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是(shì)科技发(fā)展进程中最重要的(de)事件之一，但要(yào)搞清楚(chǔ)功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思它对(duì)投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业(yè)链不同环节之间将如(rú)何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环(huán)节是否能(néng)如愿受(shòu)益？它的“智能”水平(píng)达到了什么(me)程(chéng)度(dù)以及渗透率将(jiāng)多快提(tí)升？都(dōu)是(shì)很(hěn)容易让人(rén)兴奋、可细(xì)说起来又让人不明(míng)就里的难题(tí)。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉(sù)我们(men)，价值会随着时间(jiān)增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所以在(zài)海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需(xū)功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思要(yào)重点关注(zhù)长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能(néng)的发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们还没有足(zú)够的把握去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的(de)投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资(zī)目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利润转化(huà)为诱人分红。所以，我们会(huì)一如既往，不(bù)去(qù)猜测和追逐(zhú)市场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰(tài)星(xīng)元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太(tài)阳(yáng)纸业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了(le)工商银行、建发(fā)股(gǔ)份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合(hé)没有大(dà)的变化，是(shì)因(yīn)为长期观点没有大的变(biàn)化。对中国经济的长期乐(lè)观(guān)，结合当(dāng)前(qián)市(shì)场(chǎng)提供的(de)较低估值水平，让(ràng)我(wǒ)们可以在热点不断切换的市(shì)场中保(bǎo)持平(píng)和。但投(tóu)资是一(yī)项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需(xū)要保持学习，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天(tiān)。

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