美(měi)国银行业危机持续！

　　危机升级，美地区银(yín)行大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包(bāo)括资(zī)产出售，可能出售所(suǒ)有业(yè)务或(huò)部(bù)分业(yè)务(wù)。该行已(yǐ)经为此聘请多(duō)家(jiā)顾问。

　　这是继西太(tài)平洋(yáng)合众银行（PACW）之后(hòu)又一家地区(qū)银行传出考虑可(kě)能出售的消息。本(běn)周三美股盘后(hòu)，因媒体称该(gāi)行考虑包括出售在内的(de)战(zhàn)略选择，但鲜有(yǒu)感兴趣的(de)潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银(yín)行发布声明确认(rèn)了周三的媒体消息，称(chēng)在和(hé)多位(wèi)潜在的(de)投资(zī)者(zhě)商(shāng)谈，还(hái)表示，其(qí)核心存款3月以来已经增(zēng)长(zhǎng)，在第一(yī)共和银行被出售后，该行(xíng)并(bìng)未(wèi)经历超出正常水(shuǐ)平的存款流失(shī)。

　　但(dàn)西太平洋(yáng)合(hé)众银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此后表示(shì)，关(guān)于该行(xíng)磋商出售资产等战略选项的媒(méi)体报(bào)道“绝对失实”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋(yáng)合众银(yín)行(xíng)跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一家(jiā)让地(dì)区银行危机火上(shàng)浇油(yóu)的第(dì)一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截(jié)至美股(gǔ)收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数(shù)下跌30.15点(diǎn)，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯(sī)达克综合指数(shù)下跌58.93点，跌(diē)幅(fú)0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银行指数(shù)收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银行收(shōu)跌(diē)50％，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月(yuè)4日，美国参议(yì)院银行委员会就近期大(dà)型(xíng)银行倒闭事件举(jǔ)行听证会。会(huì)上，银行监管(guǎn)专家表示(shì)，管理不善是导(dǎo)致破(pò)产的主要(yào)原因(yīn)。美(měi)国商会副(fù)主席(xí)托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听(tīng)证会(huì)上表(biǎo)示，硅(guī)谷银行、签名银行和第(dì)一共和银行有非常独特的商业模(mó)式(shì)，硅谷银行专注于资本密集型的科技以及生(shēng)物医(yī)学(xué)初创企业；第一共和银(yín)行集中于财(cái)富(fù)管理(lǐ)；而签名银行则有大量(liàng)的数字资产风险。在听证会上，专家们明确将最(zuì)近(jìn)银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担(dān)心银(yín)行(xíng)倒(dào)闭(bì)会将美国经济(jì)拖入衰退。专家和(hé)议(yì)员们也表示，美联储存在监管失(shī)误。

　　据外媒援引知情人士周四报道(dào)，美国联邦和州政府官员正在评估近几天(tiān)银行股大(dà)幅波动背后(hòu)存在“市场(chǎng)操纵”的(de)可能性，白宫方面也表示将监控(kòng)“健康银行(xíng)面临(lín)的做空压(yā)力(lì)”。美(měi)股地区银(yín)行股本周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做(zuò)空者仅在周四就(jiù)通过做空某些地(dì)区(qū)银(yín)行(xíng)获利3.789亿美(měi)元。消息人(rén)士(shì)称，鉴于地区(qū)银行(xíng)基本面强劲且资本充(chōng)足，近(jìn)几日，做空(kōng)活动增加和股市波动已引起官员及(jí)监管机构越来越多(duō)的关注。

　　据(jù)盖(gài)洛(luò)普民调显(xiǎn)示，在美(měi)国银行体系动荡之际，近一半的美国人担心他们在银行(xíng)或其他(tā)金融机构账户上的钱(qián)的安全(quán)。总共有(yǒu)48％的美国成年人(rén)表示他们担心自(zì)己的钱，其中19％的(de)人为(wèi)“非(fēi)常(cháng)”担心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些(xiē)最新数据(jù)与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当时有45％的美国成(chéng)年人表示，他们非常或(huò)中度担(dān)心自己资(zī)金(jīn)的安全。尽管盖洛普并(bìng)未在(zài)银(yín)行业较为平静的时(shí)期测量过这(zhè)一数(shù)据，但(dàn)2008年12月的数据显(xiǎn)示，在危机得到解决后(hòu)，人们(men)对存款安全的担忧(yōu)略有减少(shǎo)，这表明对存款安全(quán)的高度(dù)担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化工厂遭无人机(jī)袭击

　　据(jù)塔(tǎ)斯社报道(dào)，当地时(shí)间(jiān)5月(yuè)4日凌晨(chén)，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到一架无人机袭(xí)击，并引发了火(huǒ)灾。据介绍，一架无人机撞击(jī)了该工厂的在建(jiàn)厂房间连廊，随后发生(shēng)爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道称，另(lìng)一(yī)处(chù)位于俄(é)罗斯克拉(lā)斯诺(nuò)达尔边疆(jiāng)区的伊里斯(sī)基炼油厂(chǎng)也(yě)遭无人机袭击，导致一储油(yóu)罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件(jiàn)中均没有造成人员伤亡(wáng)，火(huǒ)灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣(xuān)布加息25个基点

　　当地(dì)时(shí)间5月4日，欧洲央行(xíng)召开(kāi)货币政(zhèng)策会议(yì)，决定将(jiāng)欧元区三大关键利(lì)率均上(shàng)调(diào)25个(gè)基(jī)点。主要再融资利率、边际借贷利率和(hé)存款机制利率从本月10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以(yǐ)来已连(lián)续(xù)7次上调(diào)关(guān)键(jiàn)利率，以期阻止通胀。不(bù)过专家预计(jì)，要将通胀率(lǜ)降至(zhì)2％的目(mù)标(biāo)还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧(yōu)压制(zhì)，外盘原油大幅(fú)下跌。受外盘原油大(dà)幅(fú)走(zǒu)低带动(dòng)，内(nèi)盘原(yuán)油(yóu)“五一”假期后(hòu)跳空低开，较假期(qī)前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加息，本轮已累计加(jiā)息500个基点，这一区间仅略低于(yú)2008年(nián)大衰退前的(de)利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布(bù)伦特原油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近期原油暴跌主要受到宏观避险情(qíng)绪(xù)的影响，原(yuán)油(yóu)市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走(zǒu)势(shì)更(gèng)多体现的是金融属性。一方(fāng)面，美联储如期(qī)加息(xī)25个基点，市场对连续(xù)加(jiā)息对经济(jì)造成(chéng)影响的担忧加剧(jù)；另一方面(miàn)，近期美国再(zài)度(dù)出现破产银行，造成(chéng)美国(guó)股(gǔ)市下滑，原油作为大宗商品(pǐn)代表受到(dào)一定冲击。”齐盛(shèng)期货能源(yuán)化(huà)工组组长(zhǎng)于芃(péng)森说。

　　齐(qí)盛期货原油分析师高健告诉期货日报记(jì)者(zhě)，近期海外宏观集中避险，主要还(hái)是与美国银(yín)行危机事件有(yǒu)关。另外(wài)，美(měi)国债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题仍未解决(jué)，市场担心(xīn)该问题是另一个“雷”。美国白宫(gōng)对此(cǐ)发布的一份评估文件警告称，如果不提高债务(wù)上限，美(měi)国经济(jì)将(jiāng)面临严重后果，在三种预期情形下，美国(guó)经济都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集(jí)中避险状(zhuàng)态，对股市和商品等风险资产带来短(duǎn)期情绪冲(chōng)击。”高健分析称(chēng)，目前美国银行问题再次出现，叠(dié)加(jiā)债务上限临期风(fēng)险(xiǎn)，宏观层面(miàn)的不确定(dìng)性较大，主要(yào)风(fēng)险在于当前的宏观避险情绪(xù)是(shì)否有可能演化(huà)成趋势，即VIX指数是(shì)否(fǒu)会由日度(dù)级别演变成(chéng)周度级(jí)别的拉升行情。如(rú)果这种情况出现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年的走(zǒu)势。近期市场的关注(zhù)点集中在宏观情绪指(zhǐ)标的跟(gēn)踪上，重点观察(chá)美(měi)股和VIX指(zhǐ)数的进一步动向，侧重留(liú)意避险情绪蔓(màn)延的(de)风险(xiǎn)。

　　4月，美国(guó)Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分析师(shī)郑梦琦表示(shì)，美国(guó)制造业、服务业以(yǐ)及综合PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀居高不下的情况下，美国经济难以获(huò)得动能(néng)。叠加(jiā)美(měi)国(guó)就业市场(chǎng)招(zhāo)聘步(bù)伐放(fàng)缓，劳动(dòng)力市场(chǎng)逐渐降温，经济面(miàn)临的风险(xiǎn)正在上升。而在此(cǐ)次(cì)美联储议(yì)息会议上(shàng)，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派(pài)，称美(měi)联储(chǔ)致力(lì)于实(shí)现2％的通(tōng)胀(zhàng)目标，是(shì)否停止加息取(qǔ)决于数据。美联储将从(cóng)通胀、就业(yè)、市场风险三方面探索货币政策路径，如(rú)果6月初之前高利率带来的风险事件进一步(bù)扩大，美联(lián)储或(huò)将终止当(dāng)前紧缩政策(cè)，回(huí)归宽(kuān)松。目前市场的关注点在(zài)于美(měi)联储是否会在接(jiē)下(xià)来的议息会(huì)议(yì)中暂停加息(xī)，以及降(jiàng)息开(kāi)启的时间和节奏。

　　值(zhí)得注意的(de)是，近期原油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走(zǒu)势(shì)类(lèi)似，甚至(zhì)驱动上(shàng)也有较高的相似性。高健表示(shì)，共(gòng)同点(diǎn)是在银行业危机的背景下，宏观避险(xiǎn)情绪升温引发盘面快速下跌。不(bù)同点有两(liǎng)个：一(yī)是此次宏观避险还有一部(bù)分(fēn)债务上限的加成；二是当前(qián)原(yuán)油基本面(miàn)状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对(duì)此轮原油大跌有较(jiào)高(gāo)的(de)参考性。3月下旬原油止跌(diē)回升，驱动因素(sù)是VIX指数短线高位(wèi)筑顶后回落，盘面上的表现是连(lián)续收出长下(xià)影线。因此，近期原油盘(pán)面也要重(zhòng)点留意是否会(huì)重现以上两点变(biàn)化。

　　于芃森分析称(chēng)，从(cóng)基(jī)本面看，短期原油(yóu)尚不具备持续大幅下滑的(de)基础。本周美国EIA原(yuán)油库存减(jiǎn)少约505万桶，已(yǐ)经连续五周出现大幅减少(shǎo)，而美国即将进入夏季用油高峰，市场(chǎng)预(yù)期(qī)需求将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减产(chǎn)”状态，以(yǐ)沙特(tè)为(wèi)首(shǒu)的中东(dōng)产油国为稳定(dìng)油价进(jìn)行着各(gè)种努力，虽(suī)然(rán)实际落地(dì)情况仍(réng)需观察，但整体(tǐ)上市场再度(dù)进入(rù)供小(xiǎo)于需(xū)状态(tài)。

　　展望(wàng)后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超(chāo)卖(mài)情绪的逐步释放，原(yuán)油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍以弱势振(zhèn)荡为主(zhǔ)，价格的(de)突破上行仍需其他利多因(yīn)素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格(gé)局，价格向(xiàng)下(xià)逼近年内低点，短线观察前低(dī)的支撑力度。未来(lái)能否驱动原油破(pò)位向下(xià)，主要看避险情绪的持续(xù)蔓延情况，特别是VIX指数能否出(chū)现周线级别(bié)的(de)行情。除(chú)此(cǐ)之外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在(zài)于芃森看来(lái)，美(měi)联储年(nián)内加息(xī)基本全部落(luò)地，后(hòu)期(qī)将不再(zài)存在加息对大(dà)宗商(shāng)品压(yā)制(zhì)的(de)预期(qī)，情绪上(shàng)将有一定缓(huǎn)和。但美联储(chǔ)连续大幅加息(xī)后对市场的影响仍需一(yī)段时间观(guān)察，情绪的底部可能已经(jīng)出现，但市(shì)场的底(dǐ)部(bù)仍需要观(guān)察。基本面上，市(shì)场对经(jīng)济(jì)衰退的担忧仍未结束(shù)，需求会下降多少也尚(shàng)未有(yǒu)明确的定论，但(dàn)用油旺季(jì)即(jí)将(jiāng)到来，短期内将会支撑油价。“综合来看(kàn)，目前原油阶段(duàn)性底部或已出现，将进入一段时间的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青期货假期后首个交(jiāo)易(yì)日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍(shào)，相(xiāng)较原油而(ér)言，沥青走(zǒu)势偏强(qiáng)。美(měi)国将与委(wěi)内瑞拉(lā)石油有关的交(jiāo)易(yì)许可证延长至7月20日(rì)，稀(xī)释沥青分流至欧洲和美国的问题(tí)依然存在，沥青(qīng)原料(liào)供(gōng)应(yīng)减少，稀释(shì)沥青贴水上涨(zhǎng)，从而减(jiǎn)缓了成(chéng)本端原(yuán)油价格下(xià)跌(diē)带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高位，对比往(wǎng)年同期数(shù)据，供应提前发(fā)力，叠加(jiā)终端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本面有(yǒu)所走弱。”中信建投期货能化(huà)分(fēn)析师(shī)董丹丹表示，进入(rù)5月，沥青供(gōng)应(yīng)端总计划排好好记住我在你体内的感觉(pái)产量为(wèi)285.0万(wàn)吨，环(huán)比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同(tóng)比增(zēng)幅明(míng)显，但原(yuán)料(liào)通关情况对沥(lì)青生(shēng)产供应造成阶段性扰动，部(bù)分无配额炼(liàn)厂沥(lì)青生产或受影响(xiǎng)。

　　截(jié)至(zhì)5月4日当周，国内(nèi)沥(lì)青(qīng)产能利用率(lǜ)为32.1％，环(huán)比下降(jiàng)3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和(hé)广西东油(yóu)恢(huī)复沥青生产，华北部分(fēn)地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体来(lái)看，一季度(dù)受沥青生产利润较好影(yǐng)响，国内沥青装置开工率持续(xù)回升，尽管近期随(suí)着利(lì)润的压缩，沥(lì)青装置检修增(zēng)加，但(dàn)当前沥青供应仍处于相对偏高水平。”金信期货能(néng)化分(fēn)析师(shī)汤剑林称，由于沥青利润(rùn)压缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题(tí)持续，5月份国内沥青(qīng)供(gōng)应存在收缩预期，后续关(guān)注(zhù)国内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑(jiàn)林(lín)表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开始进入(rù)雨季，需求回(huí)升偏慢，北方需(xū)求仍没(méi)有较(jiào)好(hǎo)的表(biǎo)现。从下游行业的开工率(lǜ)看，道路需求表现偏(piān)弱，防水需求表现稍(shāo)好但占比较(jiào)小，整体需求一般。5月份基(jī)建(jiàn)乐观预期仍在，且随着气温的(de)回升，道路施工项目逐渐启动，预计需(xū)求会继续回升。

　　展望后市，他认为(wèi)，近(jìn)期沥青价格波动的主要逻辑在于成本(běn)端(duān)原油，短期供需端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险(xiǎn)事件以及衰退(tuì)预期的压力，预计原油仍维持弱(ruò)势运行(xíng)。在(zài)此(cǐ)背景下，沥(lì)青(qīng)价格也难(nán)有较(jiào)强的表现，短期仍跟(gēn)随原油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认为(wèi)，当下(xià)沥青估值处于(yú)偏(piān)低位，炼厂(chǎng)生(shēng)产成(chéng)本下移(yí)，沥(lì)青综合加工利润或(huò)将有所增长。另外，沥青总(zǒng)体库存持续累积，但(dàn)仍处(chù)历(lì)史偏(piān)低水平(píng)，加之天(tiān)气转暖(nuǎn)，下(xià)游终端具备(bèi)施工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期价弱势振荡(dàng)，建议逢低做(zuò)多裂(liè)解价(jià)差，中长期需关注沥青原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节(jié)后首个(gè)交易日，聚酯链(liàn)跌幅也(yě)很(hěn)明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格(gé)下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上(shàng)升以及聚酯开工(gōng)率下降对PTA的负(fù)反馈造成的(de)。而假期期间宏观事件(jiàn)的扰动加(jiā)大了(le)成(chéng)本端的(de)跌幅(fú)，从而拖(tuō)累(lèi)PTA价格(gé)。”物产中大期货研究院能化组组长谢雯(wén)告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货(huò)市场(chǎng)基差(chà)偏强(qiáng)，聚酯工厂买(mǎi)盘增加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流(liú)明显(xiǎn)回升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需求(qiú)负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事(shì)实(shí)上，PX供需(xū)偏紧(jǐn)的格局将慢慢发(fā)生改(gǎi)变，PX与石脑(nǎo)油价差(chà)进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹表(biǎo)示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步(bù)重启(qǐ)，全亚(yà)洲PX的开工(gōng)率将(jiāng)从4月中下旬(xún)的低(dī好好记住我在你体内的感觉)点65％升至(zhì)73％，国内开(kāi)工率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解(jiě)价差开始回落，芳烃调(diào)油需(xū)求也不(bù)再有增量。PX与石脑油(yóu)价差在4月(yuè)时高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内(nèi)有三套共(gòng)计820万(wàn)吨新装置(zhì)（产能占国内比重(zhòng)为(wèi)20％）投(tóu)产，PX估值将有一个向下压缩(suō)的(de)过程。

　　“值得注意的是，虽然5月(yuè)新疆中泰(tài)、恒力石化等有检修(xiū)计划(huà)，但由于高加工(gōng)差下(xià)装置开(kāi)工较(jiào)为积极，实(shí)际检修(xiū)力度有待观察。而且(qiě)，亚(yà)东(dōng)石化和英力士重启提(tí)负，桐昆(kūn)新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负(fù)荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从(cóng)180万(wàn)吨回升至198万吨附近，预计5月供需依(yī)然偏(piān)松。”福能期货能化(huà)分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来看调油驱动稍显不(bù)足，美(měi)国汽油库存进入4月(yuè)后去化力度放缓，甚至(zhì)出现小(xiǎo)幅累(lèi)积，而且(qiě)从年初开始，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国(guó)，存在提前备货(huò)行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的(de)偏高水平，有助于带动部分(fēn)装置(zhì)开工，且随着(zhe)集中(zhōng)检(jiǎn)修将(jiāng)进入(rù)尾声，预计(jì)5月底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供(gōng)应将有所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开工(gōng)率(lǜ)回升明(míng)显，而国(guó)内部分PX装置(zhì)负荷处于上(shàng)升状(zhuàng)态，5月(yuè)PX货源可能(néng)趋于宽(kuān)松。同时，调油(yóu)需求不及预期，当(dāng)前美湾(wān)芳(fāng)烃库存较(jiào)高，需求饱(bǎo)和，抑制(zhì)芳烃美亚(yà)价差进一步扩(kuò)大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在成(chéng)本拖累下价格(gé)走势(shì)偏(piān)弱。后续(xù)需(xū)关注原油价格企稳情(qíng)况(kuàng)及调油逻辑(jí)在汽(qì)油需求旺(wàng)季是否实质发(fā)生。若原油价(jià)格企(qǐ)稳、调油(yóu)需求再起，在聚酯(zhǐ)开工(gōng)率(lǜ)有改善预期(qī)的前提下(xià)，PTA有望(wàng)出现阶(jiē)段性反弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下(xià)跌和(hé)聚酯端开工(gōng)下滑的利空可能会(huì)慢慢发(fā)生改变，例如5月4日国(guó)内开盘(pán)后油价(jià)已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的织造(zào)、加(好好记住我在你体内的感觉jiā)弹开工率(lǜ)也出现了周度(dù)回(huí)升的态势。最大(dà)的利空因素在于(yú)PX与石脑油价差的压(yā)缩，目(mù)前两(liǎng)者(zhě)价(jià)差仍高达435美(měi)元/吨，PX供(gōng)应增加将导致趋(qū)势(shì)延续(xù)。从价格(gé)走(zǒu)势(shì)看(kàn)，也很可能(néng)演绎(yì)出PX、PTA近月合(hé)约跌势(shì)开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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