本轮新股中，有不少风(fēng)口的(de)企业，但基本面都非常(cháng)垃圾，虽然表面看看似乎(hū)都有亮点，但仔细看(kàn)看(kàn)就(jiù)发现大(dà)都是垃(lā)圾股。

　　一、晶合(hé)集成（688249）

　　晶合(hé)集成主要从事半导体晶圆生产代工服务，为客(kè)户提供150-55nm不同制程工艺(yì)，成立5年(nián)就成长(zhǎng)为中国(guó)大陆收(shōu)入第(dì)三大、12英寸晶圆代(dài)工产能第(dì)三大的纯晶圆代工(gōng)企业。2015年，合肥市政府(fǔ)根据集成电(diàn)路产业发展(zhǎn)规划及“芯屏(píng)器(qì)合”的产(chǎn)业发展战(zhàn)略，拟引(yǐn)进国(guó)际知名企业合作设立晶圆代工厂，此后，晶合集成(chéng)正式筹划建设(shè)。成立(lì)至今(jīn)，晶(jīng)合集成已成为(wèi)国内(nèi)面板显(xiǎn)示驱(qū)动芯片(piàn)龙头。

　　晶圆(yuán)代工企(qǐ)业，疫(yì)情(qíng)后业绩爆发，利(lì)润此前一直大(dà)幅亏损，22年依(yī)靠收入和产品价格上涨利(lì)润来到了31.6亿，但23年开始下游(yóu)面板(bǎn)行业需求大幅(fú)下滑，公司选择了业绩最好的时候上市(shì)，此(cǐ)后(hòu)走下坡路是必(bì)然的，23Q1公司首付(fù)大幅下滑60％，产能(néng)大幅(fú)闲置(zhì)后利润(rùn)重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑科以神(shén)经学科(kē)为龙头(tóu)，强专科、小综合的发展模式，形(xíng)成(chéng)覆盖全国核心区域(yù)的医疗服务网。服务病种涵盖神(shén)经学科各类脑肿瘤、脑(nǎo)血(xuè)管、功能神(shén)经(jīng)外科、脊髓脊柱、小儿(ér)颅脑等疾病，也包括妇(fù)科、儿科、内科、外科、疼痛、全科等疾病。

　　专科(kē)医院，业绩一般般，民(mín)营医院里毛利率算比较低的那(nà)一(yī)档，未来主要看扩张(zhāng)，也要(yào)小心(xīn)政策的影响，个人感觉(jué)比如几个国(guó)企医院（不论是收入增速(sù)还是估值），不关(guān)注了(le)。

　　三、曼(màn)恩斯特（301325）

　　曼恩斯(sī)特是(shì)一家拥有高(gāo)精密(mì)狭缝式涂布(bù)模头产(chǎn)品的设计、研发和生(shēng)产及涂布技术(shù)产业化整体(tǐ)解决方案(àn)能力的高新技术企业。高精密狭缝(fèng)式涂布模头为锂电池生产涂(tú)布(bù)机的核心部件(jiàn)，涂布是继制(zhì)备正负极浆料(liào)完成后的下一道工序，是锂电池生产(chǎn)前段工序的核心环(huán)节，目的是将正(zhèng)负极浆料均匀地涂覆在铝(lǚ)铜(tóng)箔上。目(mù)前，曼(màn)恩斯特产品广泛(fàn)应用于(yú)锂离子电(diàn)池涂布、半导体先进封装(zhuāng)涂布、钙钛矿太阳(yáng)能电池涂(tú)布、氢燃料(liào)电池电(diàn)极涂布、液(yè)晶显示中(zhōng)的(de)薄膜晶体(tǐ)管涂布等。

　　锂(lǐ)电(diàn)池(chí)产业链(liàn)公司，业绩在21年爆发，22年(nián)业绩(jì)更(gèng)进(jìn)一步，但行业基本见顶，下(xià)游需求(qiú)大幅(fú)放缓(huǎn)，上游锂矿(kuàng)价格大幅下(xià)滑(huá)，且公司只是生产过程(chéng)中(zhōng)很小的一块市场，天花板非(f中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家ēi)常低，公司(sī)未来业绩压(yā)力巨(jù)大。

　　四、中芯集(jí)成(chéng)（688469）

　　中芯(xīn)集成成立于2018年3月，总部位于浙江绍兴，是一家专注(zhù)于功(gōng)率、传感和传输(shū)应用领域(yù)，提供模拟芯片及模块封(fēng)装(zhuāng)的代工服务的制造(zào)商。中芯集成以晶圆(yuán)代(dài)工为起点，向下(xià)延(yán)伸到模组(zǔ)封(fēng)装，为国内外客户(hù)提(tí)供一(yī)站式代工(gōng)解决(jué)方案，为功(gōng)率、传感和(hé)传输等(děng)领域的(de)半导体产品公司提供完整生(shēng)产制造平(píng)台，支持客户研发以及(jí)大规模量产。

　　晶圆代工企业，中芯国(guó)际关(guān)联企(qǐ)业(yè)，处于(yú)规模扩张阶段，但由于规(guī)模扩(kuò)大(dà)太快，折旧研发投入初期非(fēi)常高，因此利润大幅亏损，好不容(róng)易快熬出头了（资(zī)本支出高峰在22年结束），公司也预期(qī)23年底会(huì)转为(wèi)盈利，但下游需求在23年(nián)大幅放缓，公(gōng)司面对的压力显然(rán)是要比(bǐ)那些已经规模化(huà)完成(chéng)有利润(rùn)的(de)公司大得多，且公司(sī)过于依赖中芯国际(jì)，未(wèi)来还有可能面临同业竞争而收回许可的(de)风险。IPO募资(zī)高达219亿，非常大的(de)IPO了，不太乐(lè)观未来的走势(shì)。

　　五、万丰股份（603172）

　　万(wàn)丰(fēng)股份主要从事分散染料及其(qí)滤饼(bǐng)的研发、生产及销售，产品以(yǐ)中高(gāo)端分散染(rǎn)料为(wèi)主，主要用于涤(dí)纶及(jí)其混纺织物(wù)的染色(sè)和印花，经分散染料印染加工的化纤(xiān)纺织品，色泽艳丽，耐洗(xǐ)牢度优良，用途广泛。其中部分终端应用品牌(pái)包括：安(ān)踏、李(lǐ)宁、阿迪(dí)达斯、耐克、优(yōu)衣库、迪卡侬等。

　　传(chuán)统(tǒng)染料公司，毫无亮点，业绩在19年后一(yī)路下滑，22年利(lì)润只有(yǒu)19年的一(yī)半都(dōu)不到，下(xià)游服装行(xíng)业景气度也(yě)一般(bān)，不关注了。

　　六(liù)、友车科技（688479）

　　用友汽车(chē)成立于2003年(nián)，自设立以(yǐ)来，公司(sī)主营业(yè)务一直聚焦于汽车行(xíng)业(yè)营(yíng)销(xiāo)与后(hòu)市(shì)场服务领域，为客户提供相(xiāng)关软件产品及服务。2010年被(bèi)用友(yǒu)网络收购(gòu)后，公司继续独(dú)立经营上述业务。用友汽(qì)车主要面(miàn)向汽车行业的整(zhěng)车厂(chǎng)、经销商、服务(wù)站(zhàn)等(děng)客户，提供营销与后市场服务领域的数智化解决方案(àn)、云(yún)服务、软件及(jí)专业服(fú)务(wù)。

　　用友集团旗下子公司分拆(chāi)上市，汽(qì)车软件服(fú)务，汽车数字(zì)化(huà)是趋势(shì)，且随着人均保(bǎo)有量的(de)增长，公司行(xíng)业前景不算很差，但公司自(zì)身(shēn)技术(shù)含(hán)量(liàng)较低(dī)，产品以车(chē)企(qǐ)营(yíng)销(xiāo)系(xì)统(tǒng)为主，基本没什么研发，都靠销售，且汽车(chē)行(xíng)业有明(míng)显周期性(xìng)。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月的经纬股份(fèn)主要(yào)从(cóng)事电力工程技术服务及地理信(xìn)息技(jì)术服(fú)务(wù)。电力工程(chéng)技术服务占主营(yíng)业(yè)务收入比(bǐ)重超过80％，是公(gōng)司主要收入和(hé)利润(rùn)来源。电力(lì)工程技术服务主要系为电网(wǎng)企业、工商业(yè)企(qǐ)业电力相关工程提供规划咨询(xún)、设(shè)计、工程建设等服务。

　　电网(wǎng)和地(dì)理(lǐ)信息设计(jì)咨询(xún)公司，主要是电(diàn)力工程技术服(fú)务收入为主(zhǔ)，比较依(yī)赖内蒙和(hé)浙江(jiāng)地区的国家电网，本质上是工程类企(qǐ)业，设备施工业务，所以应收款高，坏账(zhàng)多(duō)，现金(jīn)流差，不关注了(le)。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智(zhì)微是一家(jiā)为智(zhì)能手机、物联网(wǎng)等领域提供射频前端的芯片设(shè)计公司，主营业务为射频前(qián)端芯片(piàn)及(jí)模组的研发、设计和销售。慧智微具备全套射频(pín)前(qián)端芯片(piàn)设计(jì)能(néng)力和集成化模组(zǔ)研(yán)发能力(lì)，技术体系以功率放大器（PA）的设计能力为核心，兼具低噪声放大器（LNA）、射频开关(guān)（Switch）、集成无源器件滤波(bō)器(qì)（IPDFilter）等射(shè)频(pín)器件(jiàn)的设计能(néng)力，产品(pǐn)系列覆盖的通信频段(duàn)需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的(de)5G重耕频段、3GHz~6GHz的中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家5G新(xīn)频段等，可为客(kè)户提(tí)供无(wú)线(xiàn)通信射(shè)频前端发射模组、接收(shōu)模组等(děng)。

　　射频(pín)前端芯片模组公司，下游主要是消费电(diàn)子，22年业(yè)绩大幅(fú)放缓，下游砍单存货大(dà)幅增长，亏损不断扩大，主(zhǔ)要是大量研发(fā)投(tóu)入，但(dàn)高研发下，公司(sī)毛利率极低，远低于同(tóng)行(xíng)业公司，但(dàn)即便(biàn)这样，估值却一路上升(shēng)到150亿，在IPO之(zhī)前大量(liàng)机构（近40家(jiā)）参股（未(wèi)来解禁后都会(huì)成(chéng)为抛售的(de)主(zhǔ)力）。搞不懂这公司(sī)的价(jià)值在哪里，但现在风口，很可能(néng)被(bèi)炒作。

　　九(jiǔ)、航天南(nán)湖(hú)（688552）

　　航天南湖是一家主要从事(shì)防空预警雷达研(yán)发、生(shēng)产、销售和服务(wù)的国家级高(gāo)新技(jì)术和专精特新“小巨人(rén)”企业。公司产品主要包括(kuò)雷达及(jí)配套装备(bèi)，重(zhòng)点中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家供应国内军(jūn)方客户和军工(gōng)集团。成立(lì)至(zhì)今，航(háng)天南(nán)湖已(yǐ)成为我国防空预警雷达主(zhǔ)要(yào)生产单位之一(yī)。

　　军工雷(léi)达企业，21年后(hòu)业绩(jì)大幅(fú)下滑，22年虽然收入增长较(jiào)快(kuài)，但利(lì)润(rùn)远没有回到20年，且(qiě)关联交易占比越来(lái)越高，对(duì)于这(zhè)种客(kè)户不(bù)透明(míng)度极高的军工企业，实在无法判断(duàn)未来的价(jià)值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家互联网(wǎng)数字(zì)化虚拟商品综合服务提供商，主要为(wèi)移动互联网(wǎng)相关场景客户提(tí)供移(yí)动互(hù)联网(wǎng)数字化虚拟商品聚合运(yùn)营、融合运(yùn)营、分发(fā)运营等(děng)综合运营(yíng)服(fú)务，为物(wù)联网(wǎng)相关(guān)场景(jǐng)提(tí)供物联网流量接入(rù)、硬件(jiàn)方案、场(chǎng)景应用等综合解决(jué)方案(àn)及云(yún)终(zhōng)端解决方案，并根据客(kè)户需求提(tí)供定(dìng)制化的运营(yíng)支(zhī)撑(chēng)服务及技术服务。一家售卖移动流量、话费、爱优芒会员卡等数字化虚拟商品的综(zōng)合型中间商(shāng)，其主(zhǔ)要盈利模式是获得购销(xiāo)差价或服务佣(yōng)金，占(zhàn)公司总(zǒng)收入超(chāo)过9成(chéng)。

　　流量中间商(shāng)，互联网卖流量的公司(sī)，主要(yào)是卖视频会员和其他(tā)通用流量，业绩过(guò)去几年看起(qǐ)来不错，但公司现(xiàn)金流(liú)越(yuè)来越差，且互(hù)联网流(liú)量已(yǐ)经见顶(dǐng)，大互联网公司(sī)越来越不依赖买量(liàng)来拓广业(yè)务，感觉上(shàng)市就是业绩顶(dǐng)峰。

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