昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌(diē)，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数(shù)集(jí)体(tǐ)低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银行股又崩(bēng)了，第一共和银行股价(jià)重(zhòng)挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历(lì)史新低。硅(guī)谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国地区性(xìng)银行股再次大跌，导致美国(guó)国(guó)债(zhài)价格飙(biāo)升，短期市场利率大幅(fú)下跌，债券交易(yì)员不再(zài)完全押注美联(lián)储会再加息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期(qī)合约目(mù)前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前(qián)有效(xiào)联邦(bāng)基金利率高出(chū)20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认(rèn)为美联储在5月(yuè)份加息几乎是(shì)肯定的，且6月(yuè)份有(yǒu)可能进一步(bù)加息。除了大(dà)幅降(jiàng)低加(jiā)息(xī)的(de)可(kě)能性外，掉期(qī)交易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降息的押(yā)注有所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新(xīn)加坡铁(tiě)矿(kuàng)石指数期货05合约跌破(pò)100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油(yóu)日(rì)内走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘(pán)，国(guó)内期货(huò)主力合约几(jǐ)乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深(shēn)夜(yè)，白宫发布(bù)声明(míng)称，美国总统(tǒng)拜登(dēng)将否决众(zhòng)议院议(yì)长、共和(hé)党领袖麦(mài)卡锡提出的债务(wù)上(shàng)限方(fāng)案。白宫称(chēng)：众(zhòng)议院共和党(dǎng)人必须在没有任(rèn)何要求和条(tiáo)件的(de)情(qíng)况下打(dǎ)消违约的(de)可能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一(yī)项将债务上限问题和(hé)削(xuē)减支出(chū)捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿(yì)美(měi)元，但同时(shí)还要削减4.5万(wàn)亿美(měi)元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国国会不(bù)提高政府的债务上限(xiàn)，由此产生的债务违约将(jiāng)在美(měi)国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几(jǐ)年(nián)的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约(yuē)将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车(chē)贷款和(hé)信用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会(huì)的(de)一(yī)项“基本(běn)责任(rèn)”，如果(guǒ)违约(yuē)将产生一(yī)场经济(jì)和金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提(tí)高，增(zēng)加未(wèi)来(lái)的投资成本(běn)。如果不提(tí)高(gāo)债务(wù)上限，美国企业将面临(lín)信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军(jūn)人家庭和依(yī)赖社会保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布竞选连(lián)任(rèn)美(měi)国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美(měi)国总(zǒng)统拜(bài)登正(zhèng)式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代(dài)人(rén)都(dōu)要经历为了民主(zhǔ)挺身(shēn)而出的(de)时刻，为了他们的基(jī)本自(zì)由挺身(shēn)而出。我相信(xìn)这是我们(men)的时刻。这(zhè)就是我竞选连任美国(guó)总统的(de)原因。加入我们(men)，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登(dēng)还(hái)附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜(bài)登在民主党内部没有真正的挑战者(zhě)，但他的年(nián)龄可能受(shòu)到“持(chí)续而(ér)激烈(liè)”的(de)审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期(qī)结束时，这位资深民主党(dǎng)人将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发(fā)布的一项民调显(xiǎn)示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的人(rén)认为(wèi)年龄是一个主(zhǔ)要或次(cì)要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布劳(láo)动节期间(jiān)风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交(jiāo)易(yì)所(suǒ)公布劳动节(jié)期间有(yǒu)关工作安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白(bái)银期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期能源(yuán)方面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，国际铜期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时，所有品种期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方面(miàn)，自4月27日结算(suàn)时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的(de)交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边市的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，上述品种期货合约的交易保证(zhèng)金标准和涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度恢(huī)复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持(chí)不(bù)变。5月4日恢复交易后，在(zài)各(gè)期货持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停板单边(biān)无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平恢复(fù)至节前标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出(chū)现单边市的(de)第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指(zhǐ)期权(quán)各合约(yuē)的保证金调(diào)整系(xì)数根据相应股(gǔ)指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业(yè)硅(guī)品种持仓量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，工(gōng)业硅(guī)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生(shēng)猪期价(jià)大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价(jià)格走势(shì)背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期货分(fēn)析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货(huò)偏强的主(zhǔ)要原(yuán)因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源有所(suǒ)收(shōu)紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运不(bù)便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二次育(yù)肥(féi)采购量增加，政(zhèng)策(cè)消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期(qī)现货价(jià)格同时(shí)上(shàng)涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有(yǒu)乐(lè)观预期，但已硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写注入升水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成本(běn)附(fù)近明显承压。同时，套(tào)保资金介(jiè)入(rù)。因此周二(èr)期(qī)货盘面减仓(cāng)大跌(diē)。”华联期货生猪分(fēn)析(xī)师蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能(néng)繁母猪存栏以及(jí)生(shēng)猪(zhū)存栏(lán)依旧处于高(gāo)位(wèi)，意味(wèi)着今年一季度(dù)去(qù)产能(néng)不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的(de)存栏以及屠宰企业(yè)库存来(lái)看，今年下半年市(shì)场不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半年(nián)。

　　格林大(dà)华期(qī)货生猪分(fēn)析师张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据(jù)显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量(liàng)各月环比增幅(fú)逐月增加，至(zhì)少(shǎo)对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出(chū)栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预(yù)计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模(mó)化、集团化方向发(fā)展(zhǎn)，而且(qiě)规模(mó)化(huà)占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显(xiǎn)高于去年同期，产(chǎn)能(néng)较为充裕。同时(shí)，2023年中央(yāng)一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的生(shēng)猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头(tóu)的正常保有量(liàng)，可(kě)见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存(cún)来看(kàn)，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月(yuè)20日(rì)，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待(dài)冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平(píng)将抑制猪(zhū)价(jià)上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费(fèi)总结为持续(xù)向好发展态势，政策(cè)引(yǐn)导及市场(chǎng)预期向好，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿增强(qiáng)等利好因素，都(dōu)是猪(zhū)肉消费的助(zhù)力(lì)。但是，实际需求却一直不温不火。目前看(kàn)，今年(nián)生猪的需求大(dà)概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次(cì)需求好转主(zhǔ)要在于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实质性好转。目前(qián)“五一(yī)”备货(huò)基本收尾，从走量看并未出现明(míng)显提升(shēng)，随着(zhe)二季度气温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出(chū)栏计(jì)划(huà)或继续增加，市场(chǎng)整体处于供大于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下(xià)短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供(gōng)给相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集(jí)团场(chǎng)缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反(fǎn)弹。然而(ér)，假期效(xiào)应(yīng)过后，市场情绪(xù)逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货(huò)盘面(miàn)资金(jīn)已经(jīng)提前反(fǎn)映(yìng)了市(shì)场(chǎng)情绪。建(jiàn)议投(tóu)资者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪(zhū)价(jià)颓(tuí)势不改，大概率仍将保持(chí)低位盘(pán)整(zhěng)运行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于一(yī)季(jì)度。按(àn)照(zhào)官方能繁存栏(lán)数据推算(suàn)，今年3到(dào)10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份(fèn)达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环(huán)比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期下，相对支撑当(dāng)期(qī)生猪价格(gé)，故(gù)目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能(néng)并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的基(jī)础条(tiáo)件。在(zài)国家政(zhèng)策端稳定猪价意(yì)愿强(qiáng)烈(liè)的背景下，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连(lián)续第三个交易日下(xià)滑(huá)，并(bìng)触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行(xíng)情变化多集中在(zài)需求端(duān)的扰动(dòng)，一方面，印度洗(xǐ)船事(shì)件为盘面(miàn)带来了压(yā)力；另一方面，市(shì)场对于第(dì)二波新(xīn)冠疫情(qíng)可(kě)能(néng)到来(lái)从而(ér)降低国内需求(qiú)的(de)担忧则进一步(bù)加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期(qī)货(huò)日报记者(zhě)，根据(jù)新加坡、日本等(děng)海外(wài)经验，第二波疫情的波(bō)及范围预计很大概率将(jiāng)小(xiǎo)于第一(yī)波，短期情绪释(shì)放(fàng)后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从(cóng)相(xiāng)关因素的梳(shū)理来(lái)看，目(mù)前处(chù)于(yú)短多长空(kōng)的局面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期货(huò)油脂分析(xī)师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续(xù)了产地未来(lái)供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易日均有(yǒu)20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构(gòu)也显(xiǎn)示出(chū)市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用需求转入淡季(jì)以及印尼(ní)可(kě)能(néng)放松DMO出口限(xiàn)制(zhì)的担忧。产(chǎn)地供(gōng)需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到(dào)强化(huà)。数(shù)据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平(píng)，仅环(huán)比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平(píng)均季节性(xìng)减量。目前产地已步入(rù)增产季，在马(mǎ)来(lái)西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后(hòu)，产(chǎn)区未来(lái)整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库存超预(yù)期(qī)下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结(jié)束、主(zhǔ)要进(jìn)口(kǒu)国植(zhí)物油供应充足(zú)，印度(dù)3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则(zé)继续增(zēng)高至(zhì)345万吨，充足的(de)库存和竞(jìng)争油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或(huò)将(jiāng)冲击印(yìn)度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师郭文(wén)伟表示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数(shù)据显示(shì)，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来(lá硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写i)西亚棕榈油产(chǎn)量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势(shì)。不过，4月份处(chù)在复产初期，且(qiě)今年4月份工作日(rì)较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月(yuè)底(dǐ)马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅度累(lèi)库，且随着复产利多增强和出(chū)口前景不佳持续，后期(qī)马棕继续(xù)面(miàn)临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节(jié)性中(zhōng)性位置，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进口量(liàng)高达72.8万吨，占比(bǐ)突出(chū)。但是其(qí)国内食用油峰值库存问题(tí)仍(réng)未解决。截至(zhì)3月(yuè)末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落。根据目前已经走负的(de)国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕(zōng)榈油进(jìn)口需求(qiú)大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月(yuè)有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍处在(zài)历史同期(qī)高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连(lián)续(xù)4周下降，随(suí)着(zhe)气温升高及棕(zōng)榈油消费进一步(bù)好转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回(huí)升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘(pán)棕榈油仍(réng)将随油(yóu)脂(zhī)整体弱势(shì)运行，有(yǒu)下(xià)破可能。5月份东南亚(yà)天气值得(dé)关注，目前(qián)已(yǐ)有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥天(tiān)气(qì)，产区(qū)增产(chǎn)节奏(zòu)将被打破(pò)，届时，棕(zōng)榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕(zōng)榈(lǘ)油尚存利多因素支撑(chēng)。国(guó)内贸易(yì)商(shāng)进(jìn)口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口(kǒu)到港数量将明显(xiǎn)减少。在(zài)此基(jī)础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库(kù)存短期内(nèi)仍可(kě)能(néng)加速(sù)去(qù)化。长(zhǎng)期(qī)市(shì)场对于未(wèi)来(lái)供应(yīng)充裕的预期基(jī)本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期(qī)，供应增加而出口需求较(jiào)差(chà)，未(wèi)来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未来存(cún)在集中供应压力的(de)情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘面(miàn)有一定支撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需(xū)弱格(gé)局，叠加(jiā)全球(qiú)宏观(guān)经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说。

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